行业趋势与市场表现 - 江苏书展参展出版物数量同比增长25%，从去年8万余种增至超10万种，反映出版行业供给端持续扩容 [1] - "首发经济"成为书展亮点，苏籍名家新书"首秀"带动流量，如孙晓云《金陵四十八景》等作品形成IP效应 [2] - 出版社促销力度加大，普遍推出六五折优惠并搭配文创赠品，马伯庸"见微"三部曲等热门图书出现售罄现象 [3] 内容创新与IP开发 - 抗战胜利80周年主题出版物集中亮相，包括《铁语》《故宫叙事：百年守宝传奇》等兼具历史深度与叙事创新的作品 [1] - 国际安徒生奖得主曹文轩联合海外插画家开展跨界合作，形成文化IP联动效应 [3] - 马伯庸作品《长安的荔枝》通过场景化营销（粉色荔枝树装置）提升转化率，显示影视IP对图书销售的拉动作用 [3] 用户分层运营与体验升级 - 青少年阅读生态体系加速构建，推出覆盖5类70种图书的"首批青少年阅读推荐书目"，并联动2025全国少儿图书交易会 [4][5] - VR/AR技术深度应用，如"机遇时空"全感VR乐园、"我的航天课"等沉浸式项目吸引年轻群体，科技赋能阅读体验升级 [5] - "全龄友好"策略覆盖银发群体，养生讲座、吴门医派文化分享等活动提升中老年用户参与度 [5] 商业模式创新与平台价值 - 展区功能拓展至文旅商融合，新增占8%面积的"品质文化生活展区"和"文化主理人长廊"，孵化非遗小店等新业态 [6][7] - 线下互动营销创新，如"背古诗减16元"等玩法提升用户停留时长，带动周边消费（如咖啡馆导流） [7] - 服务细节持续优化，包括禁止叫卖干扰、优化动线设计等，15年来累计形成差异化竞争壁垒 [7]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：出版发行、教育、电商 - 公司：中原传媒、大象出版社、云书网 纪要提到的核心观点和论据 - **教材教辅业务** - 核心观点：2025年上半年表现稳定，全年业绩预计保持增长，公司对其增长预期超集团目标 [2][3] - 论据：河南省财政6月30日拨付11.5亿元教材款与往年一致，用于义务教育阶段；高中生人数增加，2025年河南高考人数达140多万创历史新高；秋季征订工作已启动，会议规格和参会人数稳定，教育部门重视 [3][5] - **学生人数变化影响** - 核心观点：对整体教材教辅业务影响不大，公司仍具增长潜力 [2][6] - 论据：小学用书金额小，虽小学阶段学生人数减少但影响可忽略不计；全省中小学生总数约1460万人，高中生180多万 [6] - **智慧教育平台** - 核心观点：战略意义重大，目前经济效益贡献有限，未来有望通过新技术落地应用 [7][8] - 论据：分两期建设，二期预计9月完成，功能和服务模块完善；覆盖全省2万所中小学，2025 - 2026年测试和推广，需修正完善程序；已有现有业务置入，可优化收费和征订方式 [7][8] - **教辅市场** - 核心观点：公司市场化教辅有提升空间 [10] - 论据：公司市场化教辅占营收12% - 13%，河南市场化程度低但潜力大，高考压力大需求旺盛，国家规范力度加大公司将受益 [10] - **大象出版社** - 核心观点：经营状况良好，是重要利润贡献单位，收入和利润增速预期良好 [12] - 论据：2025年经营指标增长率高于其他出版社，每年利润总额约三个多亿 [12] - **一般图书** - 核心观点：受电子书冲击大，销售压力大 [14] - 论据：去年销售占比不到10%，毛利率约30%，今年上半年销售或持平或略降 [14] - **云书网** - 核心观点：综合性电商平台，可降低成本和防范廉政风险，推广一般图书增加销量 [15] - 论据：公司规定办公用品通过其采购，通过直播平台推广一般图书 [15] - **研学业务** - 核心观点：未来将加大投入提升市场份额，三年后显著转化为利润贡献 [4][20] - 论据：上半年侧重投入和开展，收入8000万元，未实现时间过半任务过半，整体规划投入两亿，上半年投入三五千万 [4][18][19] - **分红政策** - 核心观点：保持稳定增长 [22] - 论据：2025年分红不低于每股0.6元，并逐步增加，未来3 - 5年无大基建投入资金宽松 [22] - **对外投资** - 核心观点：优先考虑并购科技加文化企业 [23] - 论据：能提高EPS且对主业有赋能作用，从无到有项目建设周期长 [23] - **数字产业园** - 核心观点：后续需约10亿资金，移交使用后进入折旧周期 [25][26] - 论据：总概算35亿元，实际已投入约18亿元；采取措施节约成本可覆盖折旧费用 [25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过自然减员减少员工数量，预计今年减少300多人，人工费用减少一两千万元，对利润影响约1个百分点 [4][17] - 人力资源部门牵头组织架构优化，由第三方机构负责，结果未出炉，预计涉及管理模式、考核体系等变化，需磨合时间 [16] - 公司从2024年开始考虑与虚拟现实或元宇宙相关新兴业态合作，新开创新型阅读空间，关注大象园项目 [27] - 中原传媒在出版发行系统内有显著突破和转变，集团建设安全教育场馆含虚拟现实和元宇宙技术 [28] - 中原传媒未来将推进研学基地和营地建设，植入科技元素，用虚拟现实和元宇宙技术提升用户体验 [29] - 中原传媒今年二季度表现亮眼，经营稳健，估值有性价比，股息率有吸引力，建议投资者关注 [30]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东会于2025年6月30日审议通过利润分配方案，以总股本1,903,968,054股为基数，每股派发现金红利0.102元（含税），共计派发现金红利194,204,741.51元 [1][2] - A股股权登记日为2025年7月11日，除权（息）日为2025年7月14日，现金红利发放日为2025年7月14日 [1] - 差异化分红送转不适用，所有股东按相同比例分配 [1] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统发放，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1] - 公司股东中国出版集团有限公司、中国电信集团有限公司、学习出版社有限公司、中国联合网络通信集团有限公司的现金红利由公司直接发放 [2] 税收政策 - 个人及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1个月以内（含1个月）税负20%，持股1个月至1年（含1年）税负10%，公司暂不扣缴个人所得税，转让股票时由证券公司代扣 [3] - QFII按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.0918元，若符合税收协定待遇可自行申请 [4][5] - 香港联交所投资者暂按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.0918元，符合税收协定待遇者可自行申请 [5] - 其他机构投资者和法人股东不代扣企业所得税，实际每股派发0.102元 [5] 咨询方式 - 关于权益分派方案的咨询可联系董事会办公室，电话010-59901588 [6]

武汉独角兽企业的发展历程 - 武汉独角兽企业从2016年首家诞生至今，走出了一条"雄起—蛰伏—奋起"的"U"形曲线，2023年以7家独角兽+11家潜在独角兽阵容重返全国前十[7][10] - 2024年最新全球独角兽榜单中，武汉9家企业集体登榜，实现从"U"形到持续攀升的"J"形跃迁[11][12] - 从互联网模式创新到AI驱动硬科技矩阵，武汉独角兽结构实现跃迁，硬科技取代互联网成为主力[10][11] 武汉独角兽企业的产业分布 - 近七成入库企业聚焦实数融合、拥抱AI，形成独角兽"雁阵式"梯队[5] - "光车联动"产业集群成型，包括半导体、新能源汽车、生物医药、商业航天等硬科技领域[6][11] - 武汉经开区集聚3家独角兽企业（岚图汽车、芯擎科技、星纪魅族）形成稳定的创新三角[20][21] 代表性企业及技术突破 - 芯擎科技发布全场景高阶自动驾驶芯片"星辰一号"，填补国产同等算力自动驾驶芯片空白，其智能座舱芯片"龍鹰一号"累计发货超100万片[6][8] - 理工数传推出出版领域首个AI大模型"BOOKSGPT"，覆盖超30个出版场景，2023年投入AI研发超4亿元[6] - 星纪魅族提出All in AI战略，估值超百亿元，与岚图汽车、芯擎科技形成"芯片—系统—整车"协同模式[20][21] 政策支持与培育体系 - 2023年11月出台加快独角兽企业培育三年行动计划，构建"种子独角兽—潜在独角兽—独角兽"三级培育体系[13][14] - 对成功入库企业给予市级100万元奖励，区级配套最高1000万元，企业成功上市最高可获800万元奖励[18][19] - 首创"场景赋能"机制，政府开放智慧城市等应用场景，项目支持最高200万元[20] 面临的挑战与发展建议 - 独角兽企业分布失衡，多数中心城区尚未实现"零的突破"，存在企业"出走"现象[25] - 专家建议强化"车光联动"优势，打造开放型AI芯片验证平台，设立"AI场景创新基金"[28] - 需实现高端人才"在地化"培养，探索"技术入股+人才房"组合激励，深化产教融合[28]

活动概况 - 国泰海通证券苏州分公司联合《董事会》杂志和价值在线举办"走进国泰海通之传奇董秘暨《传奇董秘》新书发布"活动，中国上市公司协会会长宋志平等逾20位上市公司高管出席 [1] - 首部聚焦上市公司董秘从业经历的图书《传奇董秘》正式发布，参与活动的董秘代表所在或曾服务的上市公司总市值超万亿元 [1] 书籍内容与意义 - 《传奇董秘》收录38位标杆董秘案例，将职业的"首创精神"与"合规底线"转化为可复制经验，旨在为新生代从业者提供应对资本市场改革的底层逻辑 [2] - 董秘群体在中国资本市场发展历程中发挥关键作用，包括推动治理制度建立、化解早期治理危机、促进股权分置改革落地等，其"事不避难、敢为人先"的职业精神成为中国特色公司治理的重要案例 [2] 董秘职业实践案例 - 胡之奎主导1992年首家B股上市开启国际化，罗守生创新轻资产企业IPO募资模式，张财广累计融资266亿元推动城建产业升级，徐骏民促成民企与东航互相持股融资22亿元 [3] - 传奇董秘深度参与新能源、高端制造、半导体等战略产业的资本生态构建，推动中国上市公司从规范探索到引领变革 [3] 职业发展讨论 - 活动设立读者见面会环节，聚焦董秘职业成长关键节点、并购重组新思维及青年职业规划等话题，引发广泛关注 [3]

核心观点 - 传媒板块需面向AI重新叙事，下半年侧重扎实基本面支持下有新业务推进及兑现的龙头标的，游戏侧重龙头，影视侧重有预期差的黑马标的，关注有产业并购逻辑及预期的标的 [1][2] 传媒行业及传媒板块历史回溯（2008年至今） 回溯传媒互联网，2005年或是起点 - 1994 - 1996年为互联网基础设施建设初期，摸索出互联网四大变现方式，初代互联网公司气质突出 [10] - 1998年前后是“极客当道”的蓬勃时期，众多互联网公司成立，商业模式未清晰 [10] - 2000年互联网泡沫破灭倒逼出四大变现模式，移动梦网提供收入基本盘，“持续改进策略”奠定互联网产品成功模式 [11] - 2002年开启内容运营时代，“持续改进策略”延续至今 [11] - 2003 - 2004年电商和网游崛起，腾讯上市前探索多方向业务和搭建会员体系 [12] - 2005年开启“内容下沉”之路，内容形态创新，分发平台酝酿交接，为后续发展奠定基础 [12][15] - 2006年社交模式兴起，2007 - 2008年进入黄金时代 [14] - AI时代可能率先重塑影视、动漫化制作产业链 [16] 2018年是流量红利的顶峰，传媒互联网行业也因政策开始出清 - 2018年流量红利达顶峰，智能手机出货量、移动互联网用户规模增长见顶，下沉市场用户增长饱和，互联网巨头战略调整，大巨头崛起减少 [20][21] - 强变现模式崛起，传统商业模式变现效率降低，会员经济成重要模式，买量发行和直播电商兴起 [24][25] - 影视单集价格和电影票房攀升后回落，游戏形成稳定竞争格局，出海浪潮被推高 [26][30] - 2017 - 2024年影视、游戏、教育、互联网平台等行业受政策严监管，资本市场估值体系被打断，2024年强监管转入常规监管，出清结束 [35][39] 传媒板块的出清（2017 - 2024） - 2011 - 2013年传媒板块交易额占比提升，指数表现靓丽，受政策支持 [41] - 2015年牛市结束后，传媒板块指数下行，成交额占比宽幅震荡，2017 - 2018年明显下降，受影视、游戏政策严监管影响 [42] - 2019 - 2020年指数和交易额占比有波动，受游戏版号、云游戏、疫情和平台型经济监管影响 [42] - 2021 - 2022年传媒成交额占比达阶段性历史最低，2022年10月指数创阶段性新低 [42] - 传媒板块出清受大盘、政策等多重因素压制，2022年10月和2024年9月为指数历史最低点，2024年因新技术和新内容形态创新出清结束 [43][44] - 近5年机构持仓比例波动，2023年后传媒板块交易额占比与机构持仓不匹配，量化资金偏好交易传媒标的 [45] “老树发新芽”，传媒板块当下的产业逻辑图 - 传媒互联网受益于互联网发展，2005年“内容下沉”带来内容创新，2010年后移动化带来多方面变化，2018年流量红利消退，强变现模式发展，影视和游戏板块有新变化 [48] - 2023年移动互联网用户数饱和，chatGPT出现，2024年平台型经济监管转向常规化，传媒板块需面向AI重新叙事，延伸出产业逻辑线 [49] - 传媒板块当下产业逻辑图包括纵向13个细分方向和横向5个逻辑，生成式AI和具身AI影响深刻，新生态系统评价体系未知，AI时代内容门槛和壁垒将提高 [52][57] 游戏板块回溯及数据分析（财务、估值等） 2013年以来，为何游戏子板块的估值一路下行？ - 游戏板块26家上市公司，在财务、人员结构、股权性质等方面有不同特征 [62][65] - 游戏板块2010年后估值变化分三个阶段：2015年牛市顶点前，2013年影游量价齐升，2014年底牛市启动后估值略有下降但仍处高位；2017年影视严监管和2018年版号停发使估值下行，后因版号恢复等回升；2019年云游戏和疫情后估值短暂上行又下行，2024年2季度接近历史底部 [63][68][69] 2013年的高估值，源于端游/页游转向手游的估值切换 - 掌趣科技收购案例表明，端游/页游转向手游时，上市公司市值被整体给予手游估值水平，传媒估值抬升核心在于爆款内容创新，降本增效等难以明显抬升估值 [74][75][76] 游戏出海为何一直未被给予高估值？ - 游戏出海业务未获额外估值溢价，市场将其视为正常业务，与“产品形态创新”“玩法创新”不同 [77] 游戏板块最新的基本面梳理及行业格局 - 按毛利率、净利率和ROE筛选出吉比特、巨人网络、恺英网络、三七互娱代表游戏板块龙头 [78] - 2017年后游戏行业格局基本定型，2021年《原神》奠定米哈游手游龙头地位 [80] 出版板块回溯及数据分析（财务、估值等） 2023年出版子板块为何整体估值上行？ - 2023年chatGPT演绎中，出版板块因内容版权可作数据语料库面临估值重估 [81] - 2024年市场偏好高分红板块，出版板块主要龙头股息率高，业绩稳健，分红率表现好 [84] 出版板块最新的基本面梳理及行业格局 - 出版板块29家上市公司，按营业收入排序，凤凰传媒等6家公司可代表龙头，龙头公司毛利率、净利率和ROE有一定特征 [87] - 出版板块无明显行业格局，每个省有出版集团，教材教辅业务是普遍主营业务 [89] 传媒板块2025年上半年总结 - 2025年上半年传媒板块涨幅居前，无明显主逻辑，先后受益于《哪吒2》、IP衍生、新游上线和产品形态创新 [90] - 涨幅靠前标的受不同因素催化，跌幅榜多为影视、营销和出版标的，与行业现状有关 [91] 站在年中，审视2024年底传媒2025年策略观点 - 2024年底策略报告强调AI对新内容形态的催化，2025年上半年短剧等景气上行印证观点，游戏和出版是机构配置重点，游戏板块上半年表现好于出版子板块 [93] - 2025年策略观点中并购行情上半年未演绎，关注下半年 [94] 2025年下半年板块策略（修正与强化） - 下半年侧重扎实基本面支持下有新业务推进及兑现的龙头标的，游戏侧重龙头，影视侧重有预期差的黑马标的，营销平淡，出版行情取决于高分红标的偏好，关注有产业并购逻辑及预期的标的 [2][95]

江苏书展概况 - 第十五届江苏书展于7月3日在苏州国际博览中心举办，主题围绕"苏"与"书"的融合 [1] - 展陈设计以立体"龙鳞装"典籍为灵感，结合苏州文学历史与现代互动体验 [1][2] 苏州文学展示 - "吴门今古星斗繁"展区呈现苏州文学从先秦至现当代的演进史，包括《苏州全书》部分古籍展示 [1] - 古吴轩出版社复刻8款苏州状元及学者的传统笺纸，并邀请当代名家进行二次创作，形成古今对话 [2] - "龙鳞装"艺术长卷文创融合《姑苏繁华图》与苏州历史事件图谱，提供视觉与历史双重体验 [2] 苏式文化体验 - D1馆设"承古·苏韵流芳"展区，展示榫卯亭台、苏派盆景、香炉等传统文人雅趣 [3] - 苏州御窑金砖博物馆通过VR技术实现故宫三大殿虚拟漫游，展示御窑金砖历史 [3] - "启今·交融重构"展区包含中国文字创意设计艺术展及本土品牌如苏州博物馆文创、黑胶猩猩等 [4] 科技与互动元素 - "元萝卜"下棋机器人、友谊时光等科技厂牌成果亮相，提供人机对弈等互动体验 [4] - "雅茗——对话"区域结合咖啡与书香，举办名家讲堂、新书发布等阅读活动 [4]

展会概况 - 第三十一届北京国际图书博览会吸引80个国家和地区1700多家展商参展，展出22万种中外图书，达成中外版权贸易协议2826项，参观人次近30万[1] - 北京展区组织40家出版单位参展，展出3500余种产品，达成输出意向350余种，引进意向14种，版权输出签约及意向150种[5] 展品亮点 - 精品出版物展区集中展示2400余种图书期刊，包括"足迹"系列、《复兴文库》等主题图书及古籍[2] - 上海展团组织近30家出版社参展，展出2000余种图书，涵盖红色文化精品和国家重点出版项目[3] - 多家出版社推出纪念抗战胜利80周年主题图书，如江苏人民出版社举办南京大屠杀主题版权推介会[2] 国际合作成果 - 达成中外版权贸易协议2826项，其中输出1955项，引进753项，合作出版118项[7] - "中国-阿塞拜疆经典著作互译"项目签约，授权《家》和《老子注译及评介》阿塞拜疆语版[4] - 上海出版单位策划多场国际签约活动，包括中新经典互译项目发布会、与施普林格·自然集团战略合作[4] 产业创新动态 - 聚焦"新质生产力""AI技术"等前沿话题，举办北京国际出版论坛等专业活动[3] - 第三届出版与技术创新大会汇聚中外技术企业，探索"科技+出版"融合创新[3] 版权输出举措 - 上海版权"走出去"扶持项目累计资助超200个项目，金额超800万元，2015年起设立翻译出版促进计划支持外籍译者[7] - 中国作家协会"新时代文学攀登计划"已签署160多个翻译项目版权输出合同，覆盖29个语种[8] - 作家麦家作品通过国际译者进入100余个国家和地区，图博会举办30国汉学家对话活动探讨传播路径[8]

权益分派方案 - 每股现金红利0.5元，以总股本2,544,900,000股为基数，共计派发现金红利1,272,450,000元 [2][4] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过，实施日期为2025年5月13日 [2][7] - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在证券营业部领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [5] - 江苏凤凰出版传媒集团有限公司及中移投资控股有限责任公司的现金红利由公司直接发放 [9] 扣税说明 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴，转让时按持股期限计算应纳税额（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [10] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股红利0.45元 [11] - 香港市场投资者暂按10%税率代扣所得税，税后每股红利0.45元，可申请税收协定待遇 [11][12] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0.5元 [12] 咨询方式 - 咨询地址为江苏省南京市湖南路1号凤凰广场B座27层，联系电话025-83651217 [13]

利润分配方案 - 每股现金红利0.5元（含税），总股本2,544,900,000股为基数，共计派发现金红利1,272,450,000元 [1] - 差异化分红送转政策未实施 [1] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过，日期为2025年5月13日 [1] 分红实施时间安排 - A股股权登记日为2025年7月8日，除权（息）日为2025年7月9日 [1][2] - 现金红利发放日未明确标注 [1][2] 分红派发方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [2] - 江苏凤凰出版传媒集团有限公司及中移投资控股有限责任公司的现金红利由公司直接发放 [2] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴，转让时按持股期限计税（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.45元 [3] - 香港市场投资者（包括企业和个人）按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.45元，可申请税收协定待遇 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0.5元 [5] 咨询方式 - 咨询地址为江苏省南京市湖南路1号凤凰广场B座27层，联系部门为凤凰传媒投资证券部，电话025-83651217 [5]