纪要涉及的公司 城市传媒 纪要提到的核心观点和论据 - **上半年经营情况**：2025 年上半年归母净利润 3800 万 - 4600 万，虽盈利但同比大幅下降，原因有教辅图书销售受政策收紧影响、去年同期西海岸文化大厦停工停产损失造成报表差异、金融资产公允价值变动（如喜马拉雅被收购后权益评估下降）[2][4] - **教辅市场竞争格局及应对措施**：监管趋严使征订方式市场化，需求仍在但需新竞争渠道和方式。城市传媒加强线下营销体系，打造线上清华助学服务平台，优化内部效率实现线上线下联动[5] - **新兴业态进展**：加大文化与科技融合、IP 版权运营等新业态投入，VR 教育领域项目取得阶段性进展，希望新兴业务在主营业务稳健基础上快速成长[6] - **教育领域战略规划和措施**：已覆盖超 100 所学校，未来加快扩展并覆盖家长群体，联动研学、AI 助学等服务，立体化提升教育教辅业务，发挥国有出版优势并学习民营公司策略[7] - **严监管对国有出版公司影响**：严监管使国有出版公司因与教育部门和学校联系紧密而具有无形优势，规范性和信任度重要，公司发挥优势并吸取策略性方法[8][9] - **青岛清华助学平台**：2024 年下半年上线，功能从图书推送销售扩展到研学信息发布、免费教育资源共享等，已覆盖超 100 所学校，目标青岛市全覆盖，高频互动弥补校内征订变动并推动新业务增量[10] - **2025 年秋季学期青岛市教材教辅征订情况**：教材新版本替代旧版本但科目数量稳定，平易教辅小学初中品种不变但印章配套率提升，高中新增 12 个品种[11][12] - **市场拓展情况**：教材教辅领域以山东省为根据地，科学教材山东占 90%以上、发行至宁夏和河南，数学教材山东接近 60%，书法教材山东接近 40%并拓展至七个省份；市场化教辅业务覆盖全国 26 个省份[13][14] - **市场化教辅业务情况**：覆盖全国 26 个省份，主要产品加分宝系列、状元课堂笔记等市场占有率较高[14] - **一般图书业务情况**：涵盖主题出版、儿童文学和品牌化建设等子板块，2025 年上半年推出定位高、影响力大作品，儿童文学形成品牌效应，下半年有新作推出，目标新增一个亿元产品群和四条千万元产品线[14][15] - **二次元类产品情况**：2024 年以来快速增长，合作方包括知名 IP、游戏公司和互联网平台，部分产品销量可观，计划拓展更多合作层面[16] - **AI 在教育领域发展情况及规划**：推出绘本大戏配套 AI 阅读平台、AI 作文批阅系统、青知智教小程序等，推进 AIGC 内容生成辅助出版等，与已有业务融合赋能，未来探索更多产品场景及融合可能性[19] - **虚拟现实业务情况及推广模式**：有十年虚拟现实经验，去年研发推出“生命奇旅”主题 VR 大空间，今年春节试运营，全国 11 个城市 13 站展览，ToC 模式运营，计划年底全国落地 20 - 30 站，获国家电影局沉浸式电影备案，未来希望出海运营[20][21] - **研学业务情况及盈利能力**：整合资源组织执行超 200 场研学活动，营收达千万级以上，计划与政府合作搭建研学基地，拓展合作方提升接待和盈利能力[22] - **对外投资方向及规划**：关注文化产业相关投资机会，早期并购和基金投资代表性项目，去年起跟踪资本市场和经济情况，合适标的将灵活投资[23][24] - **2025 年分红策略**：上市前九年累计派发现金红利超 11 亿，加 2.8 亿回购股份注销共 14 亿，2024 年现金分红占净利润 51.5%。未来提升盈利能力，分红力求稳中有升，平衡投资与运营确保股东回报与公司良性运营[25] - **存货周转率下降原因**：受外部图书消费下降、市场竞争激烈、各行业需求收紧，以及内部教育板块增加教辅品种和库存备货影响，公司关注该指标并采取措施优化存货管理[26] - **应对主业压力和政策环境的措施**：适应新政策环境，凭借国有背书、内容和渠道优势参与教材和教辅发行，拓展一般图书领域，涉足二次元和新业态，推进 AI 加教育及 VR 加教育布局增强竞争力[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 城市传媒在山东省科学、数学、书法教材的具体市场份额及发行范围[13] - 青岛清华助学平台今年秋季将在青岛市内四区推广[10] - 城市传媒一般图书业务主题出版和儿童文学的具体作品[14][15] - 二次元类产品的具体合作方和部分产品定价及销量[16] - AI 在教育领域产品的用户数量[19] - 虚拟现实业务“生命奇旅”主题 VR 大空间的票价及全国布局计划[21] - 研学业务的具体合作方和线路[22]

纪要涉及的公司 中原传媒[1][2] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年上半年预计净利润增长超50%，在50%-60%之间，因去年计提1.36亿元所得税费用致净利润减少，今年无此影响使净利润上升，所得税差异对净利润增长影响比例为38%，且公司增收节支实现两位数自然增长[3] - **主业收入结构变化**：2025年上半年主业收入增长，物资业务结构优化，去年物资公司扣除两亿多不合规营收，今年要求物资集团不再进行低毛利率业务，同时加大教辅销售力度，毛利率略有上升，营收结构改善[2][4] - **一般图书市场表现**：受电子书冲击大，2025年销售占整体图书销售8%-10%，全年预计7-8亿元，上半年约3-4亿元，公司通过多种渠道增加销量但压力仍存[2][6] - **教材教辅市场表现**：河南一课一辅政策仍有效，受政策影响小[2][12] - **研学业务发展情况**：是未来重要经济增长点，2025年已全面铺开，投入大贡献率有限，目标全年营收2亿元，通过多种方式展开研学服务，预计收入明显释放但毛利暂时不高[2][7] - **毛利率和利润情况**：2025年毛利率较低，因大量资金投入研学设备和营地建设，利润难以准确预测，预计2026年对毛利率有大概概念[2][8] - **人员费用情况**：目前员工1.27万人，年龄结构偏大，2025年上半年自然减员约200人，预计全年减员300-400人，下半年退休人数多于招聘人数，2024年人均人工费用14万元，减员可节省成本[2][9] - **AI相关业务进展**：与中小学智慧教育平台结合，一期开发完成，年底完成整体开发并在300多所学校试用，预计2026年进入改善提高阶段，是未来增长点，2025年无直接收益[4][10] - **分红策略**：采取稳定增长的分红政策，分红比例在出版板块较高，2025年计划以每股6毛钱为基数增长，具体比例和金额由股东大会决定[4][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **员工构成**：现有员工12700人，其中行政人员2015人，生产人员1494人，销售人员6437人，技术人员747人，管理人员比例相对较少[11] - **第三季度收入确认情况**：2024年第三季度收入确认低受教辅政策变化影响致学校结账晚，2025年不存在类似问题，预计是正常结算期，收入增长可能更高[13]

纪要涉及的公司 南方传媒[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2025 年上半年公司预计利润增长 45% - 55%，利润范围 4.34 亿 - 4.64 亿元，剔除所得税影响后利润总额预计双位数增长，表明内生业务良好，教材教辅业务有序推进；一季度利润较高，二季度下滑是季节性确认的平滑调整；广东新华发行集团完成 1.72 亿元中小学教材发行工作，较 2024 年的 1.66 亿元有所增加[2][3] - **市场传言及政策回应**：每年 6 月会有教育政策调整，如 2024 年 6 月下架部分地方科目、增加爱国主义教育读本，但这些调整是微调，不影响公司基本盘，秋季教材和教辅征订工作正常进行[2][4] - **分红指引**：2025 年分红总额将继续稳中有升，公司领导层承诺分红口径不变，重视投资者回报，2024 年利润下滑时分红总额仍上升[2][5] - **人工智能进展**：与腾讯合作践行“AI + 教育”战略，粤教翔云预计 8 月底推出 AI 备课功能公测版，目标覆盖全省 100 万义务教育教师，提高覆盖率至 90%甚至 100%；推出 AI 智能鼠标，与智能体产品结合[2][6] - **硬件销售成果**：截至 2025 年 6 月底，销售接近 3000 台硬件设备，销售效率高，受用户欢迎，计划加大硬件与软件在教育领域的结合[2][7] - **AI 与教育结合布局**：2025 年上半年推出新华 AI 小优青少年成长空间项目，引入人工智能自习室和托管中心，第一批门店已开业并暑期招生[2][8] - **AI 备课及服务规划**：AI 备课初期免费推广，未来可能收费，市场潜力大、毛利率高，有望提升公司利润；鼠标产品销量良好[9] - **托管业务改进**：2024 年进校托管业务受影响，2025 年对门店托管业务全面升级，增加人工智能增值服务，上半年完成部分门店改造并招生[10] - **与腾讯合作计划**：9 月将发布模拟书店经营类游戏，双方正沟通进一步教育合作方向，未来会在文化和教育领域展开更多合作[2][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

书展概况 - 第35届香港书展将于7月16日至22日在香港会展中心举行，主题为"饮食文化·未来生活" [1] - 场内外将举办超过620项文化活动 [1] - 四川作为内地展区主题省，将在120平方米的四川主题馆内展示500余种精品图书和特色文创产品 [1] 四川主题馆设计 - 主题为"巴蜀文脉润香江，川港书韵共流长"，以"流动的巴蜀文化长河"为意象 [1] - 沿时间轴展示从古蜀文明到新时代的文化特色，包括三星堆、金沙、蜀道、三苏和大熊猫等元素 [1] - 门头采用川西建筑元素与顶部文字装饰带设计，"锦绣天府·安逸四川"标语醒目 [1] 展区内容 - 图书区：展示《遇见三星堆》《蜀道遗产丛书》《一双筷子吃四川》《蜀绣图集》等书籍，以及"米小圈"系列少儿读物 [2] - 融合区：展示大熊猫IP文创产品和蜀绣纹样与现代设计结合的作品 [2] - 活动区：设置互动舞台，展示川剧变脸、长嘴壶茶艺等非遗文化 [2] 图书展示 - 500余种图书包括国家级获奖作品《我用一生爱中国：伊莎白·柯鲁克的故事》《寻找甘宇》 [2] - 文化类书籍如《东坡美学》《符号时代：信仰与早期中国》展示千年文脉 [2] - "人文巴蜀·大美天府"文旅丛书中的《川菜卷》《川酒卷》《川剧卷》呼应书展"饮食文化"主题 [2] 文化活动 - 书展期间将举办多场新书发布和阅读交流活动 [3] - 7月16日至19日安排"人文巴蜀·大美天府"文旅丛书分享会、中国科幻创作与出版交流活动、川港"熊猫文化"合作新书发布会等 [3] - 非物质文化遗产传承人将现场表演川剧变脸、长嘴壶茶艺、蜀绣技艺 [3]

公司业绩与行业地位 - 公司总经理江乐兴策划近1000种图书，累计输出版权100多种，在行业内具有丰富经验[1] - 通过大V带货实现45秒销售10万套《这才是孩子爱看的漫画中国史》，策划的《这才是孩子爱看的漫画数学》系列获2022天猫图书"童书年度新书"奖第三名[1] - 2024年推出的《女孩/男孩，你该如何保护自己》销量均突破100万册，《漫画少年冒险之旅：狼之道》单品突破400万套[1] - 2025年上半年《青春期女孩/男孩枕边书》销售再破100万册，被行业称为"生态搅局者"[1] 新媒体投流现状与挑战 - 2025年新媒体端行情不佳，流量见顶且价格攀升，ROI持续下降，抖音商城以低价模式引导闭环消费[4] - 抖音精选联盟前50名图书近2小时销量从800册降至前10名水平，最后一名仅200册左右[5] - 新媒体渠道版税难以结算，作者需权衡新媒体销量与三网分销收益[6] - "青春期"系列在抖音平台销量近100万册，广告投入达2000万元[7] - 投流最难点在于素材原创性，爆款视频需经过抖音流量池层层筛选，每天需更新200条以上视频[9][12] 产品打爆流程与关键因素 - 选品是首要环节，2025年从0到1过程尤为艰难，前期往往处于微亏状态[11] - 爆品标准为24小时内出单5000单，需控制第一波流量的好评率（低于80%可能被平台下架）[11] - 关键动作包括：平台机制把控、好评率维护、产品创新性与网感强化[11] - 公司拥有自有投流团队，部分产品与兄弟团队联合推广[11] 行业新玩法与平台变化 - 抖音平台转向助推好内容，跟风品难以获得流量，比价系统更加友好[13] - 出版社与民营公司合作成为趋势：出版社提供内容，民营公司负责推广营销[15] - 传统出版流程需调整为逆向成本倒推机制，广告费用可能占售价70%[16] - 产品需调整封面、书名、广告词等内容形式以增强网感与视觉冲击力[17] - 成功案例：与青岛出版社合作的"漫画新科技"经调整后进入2025年少儿类图书前30名[18] 资本与技术驱动的行业变革 - 中型投流公司年消耗几千万，大型团队日均消耗超100万，需维持账上数千万流动资金[19] - 新媒体打法依赖资本、人力、技术三重驱动，与传统出版模式形成鲜明对比[20] - 投流可持续性取决于三网分销能否弥补前端亏损，微付费模式可能长期存在[21] 传统出版机构转型路径 - 需在新媒体平台建立自有账号体系，持续输出内容搭建流量闭环[21][23] - 避免"出书即库存"需精准匹配渠道特性，按市场逻辑倒推成本，把握销售季节[24] - 出版社与民营公司呈现两极分化：前者重内容打磨，后者重话题性与实用性[25] - 成功图书标准应从投入产出比衡量，而非单纯追求爆款销量[26] - 建议学习头部出版社（如中信、机工社）紧跟市场变化的运营模式[28] 市场低迷期的应对策略 - 产品需聚焦解决社会情绪问题并提供高性价比，强化购买理由[30] - 未来出版业存活关键在于特色化，需推出高价值、高利润产品[31] - 经济下行周期要把握当下机会，产品设计需突出解决痛点与获得感[29][30]

股东大会审议通过利润分配方案 - 2024年度利润分配方案以总股本40,03094万股为基数，每10股派发现金股利03元（含税），共分配现金股利12,009,282元（含税）[1] - 剩余未分配利润结转至下一年度，不送红股，不进行资本公积金转增股本[1] - 若分配预案实施前总股本变动，将按"现金分红总额不变"原则调整分配比例[1] 权益分派方案实施细节 - 现金分红总额维持12,009,282元，境外机构及QFII/RQFII每10股实得027元（税后）[2] - 个人股东股息红利税按持股期限差异化征收：持股1个月内补缴006元/10股，1个月至1年补缴003元/10股，超过1年免税[2] - 证券投资基金涉税处理：香港投资者按10%征收，内地投资者差别化税率[2] 股权登记与分派流程 - 股权登记日为2025年7月22日，除权除息日为2025年7月23日[2] - 分派对象为登记日在册全体股东，现金红利于7月23日通过托管机构划转[3] - 中国结算深圳分公司代派不足部分由公司自行承担法律责任[3] 公司联系方式 - 咨询机构为董事会办公室，地址上海市闵行区申长路1588弄16号楼[3] - 联系人刘保瑞，电话021-33608311，传真021-33608312[4]

股份回购执行情况 - 公司于2025年7月14日通过集中竞价方式首次回购股份99,000股 [1] - 回购股份数量占总股本比例0.12% [1] - 回购价格区间为22.46-22.67元/股 [1] - 支付总金额223.38万元（不含交易费用） [1] 回购合规性 - 本次回购符合法律法规要求 [1] - 回购操作符合公司既定回购方案 [1]

明星跨界出版现象 - 邓紫棋首本科幻爱情小说《启示路》预售首日销量突破20万册，销售额达4000万元，作为新人作者且无大量宣发的情况下表现亮眼 [1] - 90后音乐人曾轶可同期推出长篇科幻小说《TAYOUZI1 银壳下载》，售价52元，而邓紫棋小说分为89元和298元两个版本 [1] - 明星出书的热销逻辑核心在于粉丝经济，粉丝购书行为转化为情感互动与社群归属感，单用户平均购书量达2.3册，远超行业1.1册均值 [4][5] 粉丝经济与营销策略 - 预售日选在邓紫棋出道17周年纪念日，策划"作家再出道"话题推热搜，强化粉丝情感连接 [4] - 联合出品方番茄小说、果麦文化及五大唱片形成"流量+专业+营销"协同模式，从定稿到预售仅用45天，远超传统出版周期 [6][7] - 298元恒藏版设计为收藏品，包含限量编号卡、声纹解锁功能及周边，将书籍转化为明星IP衍生品 [2][6] 出版行业创新与趋势 - 番茄小说作为数字阅读平台探索"音乐IP小说化"模式，联合中科院开发区块链防伪标准，推动传统出版商业化新路径 [6][7] - 果麦文化建立"健康度评分系统"，纳入阅读完成率、二手转售率等12项指标，避免单纯依赖销量数据 [11] - 软科幻题材崛起，结合元宇宙、量子力学等元素降低创作门槛，从亚文化向主流文化渗透 [8][9] 内容创作与跨界融合 - 邓紫棋开创"音乐IP小说化"模式，小说内容延伸自同名专辑MV的三重世界观，融合科幻外壳与哲学思考 [1][8] - 番茄小说AI实验室自动识别300多个科幻术语并匹配科普资源，B站相关科普视频流量显著提升 [10] - 行业创作者身份多元化，题材涵盖国潮、非遗、职场等，科幻赛道成为热门但需警惕"数据拜物教"风险 [9][11]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为27,000万元到31,000万元，同比下降53.86%到59.82% [2][4] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,800万元到3,500万元，同比下降94.94%到97.40% [2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩 - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为67,193万元 [6] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为69,140万元 [6] - 上年同期每股收益为0.48元 [7] 业绩变化原因 - 江西省学生教辅图书征订方式变动导致教辅图书收入及利润同比下降 [8] - 部分存量游戏产品进入生命周期后半程，游戏充值流水下降，同时多款游戏新品尚在研发中，导致游戏业务规模及利润下降 [8]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为43,40000万元到46,40000万元，同比增加45.07%到55.10% [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为41,70000万元到45,10000万元，同比增加26.26%到36.56% [1][2] 上年同期业绩 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为29,91604万元，扣除非经常性损益的净利润为33,02676万元 [2] - 上年同期每股收益为034元/股 [2] 业绩预增原因 - 公司治理体系和治理能力现代化水平提高，经营业绩持续向好 [2] - 持有龙版传媒股票公允价值变动损失同比减少 [2] - 受企业所得税免税政策影响，所得税费用同比减少 [2] 其他说明 - 业绩预告数据为初步核算数据，未经注册会计师审计 [2][3]