公司战略 - 荣耀阿尔法战略于2024年3月发布，旨在从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型 [1] - 战略分三步走：AI智能体时代打开技术边界共创AI终端新范式，物理AI时代打开产业边界共创AI生态新范式，AGI时代打开人类潜能边界共创人类文明新范式 [1] - 公司计划通过旗舰店让AI流淌进消费者的每台设备、每个场景、每次体验，发挥产业价值、释放人的潜能 [3] 旗舰店定位与功能 - 荣耀阿尔法全球旗舰店于9月30日在深圳湾万象城开业，是阿尔法战略从规划走向实体化落地的核心载体 [1][3] - 核心定位为“AI终端智慧生活创新工坊”，是消费者体验AI智慧生活的窗口 [2][3] - 店内设立荣耀AI助手YOYO专属体验区，包含AI生活方式、AI用机助理、AI创作、AI陪伴四大主题场景，呈现“万事找YOYO”的便捷感 [3] - 旗舰店将定期举办全球科技沙龙与用户创新工坊，打造创意者灵感共创的舞台 [3] 产品与技术展示 - 全场景体验区陈列了手持仅350g的三折叠投影仪、无弦他、影石全景相机等产品，展现AI对大众“衣食住行”的渗透 [3] - 设立智能制造展示区，呈现终端产品制造流程，通过整合超10亿个生产参数，将产品制造精度从毫米级提升至亚微米级 [5][6] - 即将发布荣耀Magic 8系列，搭载骁龙8 Elite Gen 5芯片，配备AI按钮用于唤醒与控制AI功能，凸显公司迈入“Dual-Engine AI时代”的决心 [10] 产业合作与区域影响 - 旗舰店是荣耀与华润合作的成果，旨在为粤港澳大湾区的AI产业升级带来具象化场景支撑 [1][8] - 开业期间邀请了粤港澳大湾区的AI创新企业参观交流，展示了背后AI技术逻辑、行业解决方案与创新价值 [10] - 旗舰店开业被视为携手产业伙伴共同迈向未来AI智慧生活的新起点 [4]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [3] 报告核心观点 - 全球AI浪潮推动高端芯片及相关制造需求持续高景气，国内半导体产业“国产替代”已从“可选项”升级为“必选项”，为国内设备与材料公司创造了确定性极高的内需市场 [4][28] - 存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑 [4][26][27] - 投资视野需超越全球周期短期波动，聚焦中国半导体产业的“战略性突围”，重点关注在关键环节实现技术突破并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司 [4][28][30] - TMT板块凭借高成长性和丰富题材，在流动性驱动行情中易成市场主线，美联储降息周期更有利于对利率敏感的高成长板块 [5][30] - 建议关注AI算力、半导体设备和零部件、先进制程代工等相关产业链环节 [5][30] 周度市场回顾 - 本周（9/22-9/26）市场延续弱势震荡，沪指周涨幅0.21%报3828.11点，深成指周涨幅1.06%报13209.00点，创业板指周涨幅1.96%报3151.53点 [1][8] - 节前受长假因素影响资金趋于谨慎市场交投清淡，最后一天抛压减轻有望企稳，节后走势关键在于资金是否回流 [1][8] - 电子(申万)板块本周上涨3.51%，跑赢上证综指3.30个百分点，跑赢沪深300指数2.44个百分点 [8] - 传媒(申万)上涨0.63%，计算机(申万)下跌0.02%，通信(申万)下跌0.28% [8] - 年初至9月26日，通信行业上涨63.63%，电子行业上涨49.36%，传媒行业上涨35.52%，计算机行业上涨24.95%，均大幅跑赢沪深300指数（上涨15.63%） [10] - 本周板块内半导体设备子行业涨幅达15.56%，半导体材料上涨12.30%，集成电路封测上涨6.88% [13] 行业数据跟踪 消费电子行业 - 2025年第二季度全球智能手机出货2.95亿台，同比增长1.03%，增速较一季度的1.53%小幅下降 [20] - 中国2025年6月智能手机出货量2055万台，同比增长-13.8%，增速较5月的-21.2%有所上升 [20] - 当前手机换机周期已持续两年，增长或临近后期，未来手机销量增长势头可能面临放缓压力 [20] - 未来手机市场增长更依赖于突破性技术创新和有效市场刺激政策 [20] 半导体行业 - 2025年7月全球半导体销售额620亿美元，同比增长20.6%，增速较6月的19.6%有所上升 [24] - 2025年8月日本半导体设备出货量同比增长15.58%，增速较7月的18.06%有所下降 [24] - 半导体行业当前需求依然旺盛，国内国产替代持续推进，国内半导体设备需求较好 [24] 存储芯片行业 - 近期DRAM价格呈现强劲上升趋势，反映AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求 [26] - NAND Flash价格较稳，智能手机与传统服务器市场需求复苏相对较慢 [26] - 存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期 [26][27] 行业要闻及重要公告 - 芯片概念股大面积上涨，9月23日芯片设备ETF大涨近8%，24日继续飙升，半导体设备股长川科技、盛美上海涨超10%创历史新高，芯片概念股一度有16只股票涨停或涨幅超10% [1][31] - 英伟达将向OpenAI投资1000亿美元，两家联手建10GW数据中心 [1][32] - 摩尔线程科创板IPO过会，计划募资80亿元，有望成为A股年内第二大IPO [31] - 深度求索宣布DeepSeek-V3.1升级至Terminus版本，DeepSeek-R1推理模型研究论文登上《自然》期刊封面 [32] - 八部门联合发文鼓励增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手机、可穿戴设备等新产品消费潜力 [33] - 长川科技前三季度净利预增131.39%至145.38%，预计实现净利润8.27亿元至8.77亿元 [33][34]

产品定位与设计理念 - iPhone Air是iPhone产品线中唯一采用抛光钛金属边框的机型，在质感和观感上相比标准版和Pro系列的铝合金有显著提升，更显精致和高级[1][2][11][12] - 该产品被类比为当年的iPhone X，代表着硬件重大变革的前夜，让部分用户提前体验未来感觉，其象征意义大于实用意义[4][59][63] - 产品定位非常明确，注定不适合95%的用户，其探索性突破了最基础的手机工具属性，用户购买本质上是为了一种新鲜的体验[62][63] 工业设计与手感 - iPhone Air是一款6.5英寸屏幕的手机，重量仅为165克，是近年来罕见的“又大又轻”的直板手机，手感最接近“把一整块纯粹的屏幕握在手里”[15][19] - 其抛光钛金属边框带来更温润的握持感，但极易沾染指纹和弄脏，需要保持边框干净才能维持高级感[11][12][13] - 相比竞争对手如S25 Edge的直上直下装甲铝边框，iPhone Air的圆弧过渡设计使其握持感更佳，让人更容易忽视边框的存在[19] 硬件性能与电池续航 - iPhone Air内置3149mAh超薄钢壳电池，其续航表现虽不优秀，但未如预期般差劲，日常使用掉电速度与使用一年后的iPhone 16 Pro相近[20][21] - A19 Pro处理器在能效方面进步明显，使得iPhone Air能同时受益于高能效SoC和LTPO可变刷新率省电两项红利[25] - 电池容量与iPhone 13 Pro的3095mAh和iPhone 14 Pro的3200mAh相比，并未显得不堪，对于从iPhone 12/13 Pro升级的用户而言，体验不会有明显缩水[23][24] 使用体验与软件生态 - 由于国行版本推迟发售，许多国产应用尚未针对iPhone Air位置下移的灵动岛进行适配，存在界面和控件bug，影响观感且用户无法自行修正[28] - 产品采用单扬声器设计，唯一的出声孔是顶部微缝听筒，低频效果被过滤严重，在影音娱乐方面更适合搭配外接音箱或耳机使用[29][31][33] - 内部堆叠密度高、钛金属不易散热以及机身热容量小，导致使用中机身偏热，但得益于轻薄设计，降温速度也很快[36][39][40] eSIM与网络支持 - 港版iPhone Air支持安装多张eSIM卡，但不支持安装内地运营商的eSIM，仅国行版本具备此功能[50][51] - 使用港版设备在内地需依赖港澳台或国际eSIM套餐并开通漫游，否则无法使用移动网络，且转移eSIM可能产生费用和繁琐流程[52][54] - eSIM的漫游资费、支持频段和基站连接存在不确定性，对于非eSIM用户而言，选择港版iPhone Air会带来远超产品本身的麻烦[56][58]

市场进入与竞争格局变化 - OPPO和vivo计划进入手持智能影像设备市场，OPPO已启动新形态影像产品系列并计划于2026年内发布，vivo相关产品线也已启动半年以上，产品将对标GoPro和大疆 [1] - 全球智能影像设备市场竞争格局高度集中，影石创新、大疆创新和GoPro作为前三甲合计占据78.9%的市场份额，大疆在手持智能影像设备市场拥有绝对话语权 [1] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%大幅增长至2024年的35.6%，而大疆创新的市场份额从19.1%降至13.2% [2] 市场竞争动态与产品表现 - 大疆Pocket 3市场需求旺盛，在天猫618首个阶段成交破千万，二手平台闲鱼上全能套装价格在2899元至3788元之间，标准版价格在2000元至3199元之间，租赁价格稳定在15元/天至30元/天 [2] - 影石创新计划在明年1月推出全景无人机，将竞争延伸至大疆的航拍优势领域 [2] - 大疆推出首款全景相机以及手持影像品类延伸产品Nano，复用其在天空影像、地面影像和麦克风收音方面的技术 [8] 手机厂商的竞争优势 - 手机厂商切入市场主要基于直播带动的视频设备需求增长，其全场景生态能力可实现手持设备拍摄素材自动同步至手机，通过AI剪辑工具生成内容后直连社交平台 [4] - 手机镜头迭代的核心能力可直接复制到手持影像设备，数千万台手机的采购规模可能带来其他厂商难以比拟的成本控制优势 [4] - 手持智能影像设备原材料成本中58.5%是摄像头模组，其供应链与手机高度重合，涉及索尼、三星、佳能等CMOS厂商，高通、联发科等DSP芯片厂商，以及尼康、欧菲光、舜宇光学等光学镜头厂商 [5] - OPPO和vivo拥有强大的线下渠道优势，其线下门店数量超20万家，覆盖三四线城市至乡镇市场 [5] 新进入者面临的挑战 - 技术适配是主要难题，运动相机需满足防水、防震需求，手持云台相机对机械云台与电子防抖协同效果要求高，无法简单搬运手机影像技术 [6] - 大疆凭借十年研发积累，在云台控制算法和机械结构设计上形成深厚技术沉淀与较强专利壁垒，突破需投入大量时间与研发成本 [6] - OPPO对新赛道策略保守，除智能手表、耳机、平板等常规硬件外，曾尝试切入家电市场但未取得实质性突破 [6] - OPPO手机业务面临市场压力，2024年第二季度份额为14.6%同比下滑9.8%排名第六，第三季度份额小幅回升至14.7%排名第五，第四季度份额再度下滑排名回落至第六同比降幅约9%，2025年走势趋于稳定但高端机型未能形成强力突破 [7] 行业供应链与未来竞争焦点 - 短期上游产业产能存在短缺，未来品牌玩家之间关于DSP芯片、CMOS图像传感器等核心原材料的竞争将加剧 [8] - 采购量已形成规模的行业头部玩家将有更强议价权，导致行业有限资源向头部玩家倾斜 [8] - 未来竞争焦点将集中于对供应链以及市场风向的精细把握 [8]

公司战略规划 - 公司发布阿尔法战略，目标是从智能手机制造商转型为全球领先的AI终端生态公司 [1] - 阿尔法战略分三步走：在AI智能体时代打开技术边界共创AI终端新范式，在物理AI时代打开产业边界共创AI生态新范式，在AGI时代打开人类潜能边界共创人类文明新范式 [1] - 阿尔法全球旗舰店开业标志着该战略从规划阶段走向实体化落地 [1] 旗舰店功能定位 - 旗舰店是阿尔法战略线下落地的核心载体，定位为“AI终端智慧生活创新工坊” [2] - 旗舰店是消费者体验AI智慧生活的窗口，依托最新AI终端与沉浸式场景展示有温度的科技 [2] - 旗舰店将定期举办全球科技沙龙与用户创新工坊，打造创意者灵感共创的舞台 [2] 产品与技术展示 - 旗舰店全场景体验区陈列了手持仅350g的三折叠投影仪、无弦他、影石全景相机等产品 [2] - 旗舰店设立了荣耀AI助手YOYO的专属体验区，包含AI生活方式、用机助理、创作及陪伴四大主题场景 [2] - 即将发布的最新荣耀Magic 8系列产品搭载骁龙8 Elite Gen 5芯片，并配备AI按钮，标志着公司迈入“双引擎人工智能时代” [4] 产业合作与制造能力 - 旗舰店是公司与华润及产业合作伙伴共创的成果 [3] - 旗舰店设立智能制造展示区，通过整合超10亿个生产参数，将产品制造精度从毫米级提升至亚微米级 [3] - 公司试图通过旗舰店助力粤港澳大湾区AI产业从单点创新走向生态共荣，并为产业伙伴提供智能制造参考样本 [3]

公司战略规划 - 公司发布阿尔法战略，旨在从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型 [2] - 阿尔法战略分三步走：在AI智能体时代打开技术边界共创AI终端新范式，在物理AI时代打开产业边界共创AI生态新范式，在AGI时代打开人类潜能边界共创人类文明新范式 [2] - 公司计划通过全球旗舰店为粤港澳大湾区的AI产业升级带来具象化场景支撑 [2] 旗舰店定位与功能 - 荣耀阿尔法全球旗舰店是阿尔法战略线下落地的核心载体，核心定位是AI终端智慧生活创新工坊 [4][5] - 旗舰店是消费者体验AI智慧生活的窗口，依托最新AI终端与沉浸式场景展示有温度的科技 [5] - 旗舰店将定期举办全球科技沙龙与用户创新工坊，让创意者与工程师一起定义未来AI生活方式 [7] - 公司通过旗舰店让AI流淌进消费者的每台设备、每个场景、每次体验，以发挥产业价值和释放人的潜能 [8] 产品与技术展示 - 旗舰店全场景体验区陈列了手持仅350g的三折叠投影仪、无弦他、影石全景相机等产品，展现AI对大众衣食住行的渗透 [5] - 旗舰店设立了AI助手YOYO的专属体验区，包含AI生活方式、AI用机助理、AI创作及AI陪伴四大主题场景 [7] - 公司通过整合超10亿个生产参数，将产品制造精度从毫米级提升至亚微米级，展示了AI赋能制造的实践 [12] - 即将发布的最新荣耀Magic 8系列产品搭载骁龙8 Elite Gen 5芯片，并配备AI按钮用于唤醒与控制AI功能，标志着公司迈入双引擎人工智能时代 [12] 产业合作与生态建设 - 荣耀阿尔法全球旗舰店是公司与华润及产业合作伙伴共创的成果，是携手迈向未来AI智慧生活的新起点 [10] - 旗舰店设立了智能制造展示区呈现产品制造流程，为产业伙伴提供智能制造的参考样本 [12] - 公司通过旗舰店助力粤港澳大湾区AI产业从单点创新走向生态共荣，并邀请大湾区AI创新企业参观交流 [12]

公司动态 - 荣耀CEO李健出席荣耀阿尔法全球旗舰店开业仪式并致辞 [2]

短短三周内，海能实业（300787.SZ）接连公告两大股东所持股份被税务部门强制处置完毕。9月29日最 新公告显示，公司第三大股东李伟雄持有的1038.05万股（占总股本3.31%）已被全部处置，而就在9月8 日，第四大股东李咚怡持有的463.88万股也刚遭"强平"。至此，两大股东所持海能实业股票被彻底清 空，这场股权处置风暴背后，是一桩高达1.9亿元的税款追缴案。 税务违法引发强制处置 这场股权处置的源头可追溯至五年前。2020年12月，海能实业原持股5%以上股东龙岩欧华贸易有限公 司解散清算，将1682.44万股通过非交易过户分配给股东，李咚怡由此获得直接持股。然而，这一操作 中李咚怡与李伟雄存在虚假纳税申报行为。 2025年3月，龙岩市税务局稽查局查实此案，依法向李咚怡、李伟雄追缴约1.9亿元所得税款及滞纳金。 为保障税款征缴，税务部门早在2024年8月就冻结了李咚怡价值8215万余元的证券账户。 2025年7月，税务部门曾计划处置1600多万股，后调整为李咚怡持有的463.88万股。按处置前一日收盘 价计算，该部分股票市值约6852万元，可部分抵缴欠税。9月8日，李咚怡持股被处置完毕；随后在9月 15 ...

产品定位与设计理念 - iPhone Air是苹果在iPhone产品线中形态最激进的机型，其象征意义大于实用意义，代表了公司对智能手机未来形态的探索 [40][42] - 该产品定位为让用户购买一种新鲜的体验，突破了最基础的手机工具属性，目标用户是那些将智能手机视为基础交流工具和电子钱包、每日屏幕使用时间不超过三四小时的群体 [42][44] - 产品设计理念与当年的iPhone X类似，都处于硬件重大变革的前夜，让一部分愿意冒险的用户提前体验未来感觉 [4] 外观设计与材质 - iPhone Air采用抛光钛金属边框，相比iPhone 17 Pro系列的一体成型铝合金中框，在手感上更温润，观感上更精致和高级，但极易沾染指纹而显得邋遢 [9] - 作为一款6.5寸屏幕的手机，其重量仅为165g，是近两年难得一见的又大又轻的直板手机，手感最接近把一整块纯粹的屏幕握在手里的明日产品 [11][13] - 与竞争对手如S25 Edge的装甲铝直上直下边框相比，iPhone Air的边框设计提供了更好的握持感 [14] 硬件配置与性能 - iPhone Air搭载A19 Pro处理器，虽然相比iPhone 17 Pro系列砍了核心，但能效进步明显，同时受益于LTPO可变刷新率屏幕的省电红利 [17] - 设备内置3149mAh超薄钢壳电池，续航表现与使用一年后的iPhone 16 Pro差不多，对于从电池容量为2815mAh的iPhone 12 Pro或3095mAh的iPhone 13 Pro升级的用户来说，体验不会有明显缩水 [15][17] - 由于内部堆叠密度高、钛金属散热性差以及机身热容量小，设备在使用中会明显发热，但降温也很快 [25][27] 使用体验与功能局限 - 设备采用单扬声器设计，唯一的出声孔是顶部微缝听筒，低频效果被过滤，在影音娱乐方面更适合搭配外接音箱或耳机使用 [23][25] - 由于大陆国行版本尚未开售，许多国产app未对位置下移的灵动岛进行适配，导致界面出现搜索框被切掉或顶部banner错位等bug [19][21] - 设备后置单摄像头，对于主要使用主摄和主摄裁切拍摄的用户来说可以接受 [32] 市场版本与eSIM挑战 - 港版iPhone Air（A3517）支持安装八九张eSIM卡，但不支持大陆运营商的eSIM，而国行版本（A3518）才支持大陆eSIM [35] - 使用港版设备需要依赖港澳台或国际地区的eSIM套餐并开通漫游，否则无法使用移动网络，且eSIM转移过程可能收取28港币重新发卡费并需重新登记身份信息，耗时四十多分钟 [35][37] - eSIM的漫游资费、运营商频段支持及基站连接稳定性都存在不确定性，为单纯想早点用上iPhone Air而选择港版的用户带来显著麻烦 [39]

并购交易概述 - 亿道信息宣布筹划发行股份及支付现金收购朗国科技与成为信息的控股权，同时拟募集配套资金，公司强调此次交易不构成重组上市 [2] - 两家收购标的朗国科技和成为信息均曾独立冲击IPO未果，朗国科技于2023年11月完成辅导备案，成为信息历经中金公司十期辅导 [2][4] - 此次并购被视为亿道信息在AI重新定义硬件、消费电子竞争同质化背景下，通过资本运作寻求新增长点的关键举措 [2] 收购标的业务分析 - 朗国科技成立于2013年，注册资本7575.76万元，是以交互控制与设备互联为核心的智能设备解决方案提供商，产品线覆盖从基本电视主板到4K TV [3] - 朗国科技客户包括Sharp、Philips、TCL、冠捷科技、京东方等国内外知名品牌，业务覆盖美洲、欧洲、亚洲、澳洲等全球领域 [3] - 成为信息成立于2005年，注册资本5952.37万元，专注AIDC领域，核心产品包括手持终端、RFID读写器、工业平板等硬件，达IP64工业防护等级 [3] - 成为信息业务覆盖150多个国家与地区，服务超5000家企业客户，广泛应用于物流、医疗、零售等十余个行业 [3] 并购战略逻辑与协同效应 - 朗国科技强于人机交互与控制，成为信息擅长数据采集与应用，两者业务高度互补，恰好构成AIoT闭环的关键环节 [4] - 亿道信息将AI+确立为顶层战略，明确提出加码XR与AIoT布局，以把握数字中国、新质生产力、人工智能等发展机遇 [5] - 公司自身研发转化效率有限，尽管AIoT业务在2025年上半年实现65.94%的增长，但因基数过低难以快速支撑业绩，并购成为最高效的破局路径 [5] 公司财务状况与增长压力 - 根据2025年半年报，公司营收15.20亿元，同比增长19.24%，归母净利润1141.36万元，同比大涨96.02% [5] - 公司收入结构显示，智能硬件业务贡献七成以上营收，而被列为战略方向的XR及AIoT业务占比仅12.14%，尚未成气候 [5] - 在消费电子行业利润率持续走低背景下，公司扣非净利润为1206.83万元，同比增幅608.80%，但绝对规模仍偏低，盈利质量亟待提升 [5]