经济整体表现 - 5月经济有韧性，工业增加值同比+5.8%、服务业生产指数同比+6.2%，社零同比+6.4%，固定资产投资累计同比3.7%，出口同比4.8%[3] - 经济不同领域呈三重分化，政策支持领域、新质生产力、房地产和无补贴消费表现各异[3] - 经济数据分化体现为价格分歧，上半年CPI连续负增长、PPI降幅扩大，核心CPI同比增速企稳回升[3] 各领域具体情况 - 工业维持强劲但高技术制造业边际走弱，5月工业增加值同比+5.8%，高技术制造业同比增速从10%降至8.6%[3] - 6.4%的社零增速远超市场预期，“抢国补”影响大，5种以旧换新产品销售增速从28.5%提至34.1%[3] - 固定资产投资走弱有价格因素，5月固投累计增速从4.0%降至3.7%，PPI同比从-2.7%降至-3.3%[3][4] 投资细分情况 - 制造业投资设备更新是主要驱动，5月累计增速从8.8%降至8.5%，前5个月设备工器具购置投资增长17.3%[5] - 基建投资公共管理业是5月增速下行主要拖累，广义基建累计增速从10.9%降至10.4%[5] - 房地产销售小幅下降、投资维持低位，销售面积累计增速从-2.8%降至-2.9%，投资累计增速从-10.3%降至-10.7%[5] 后续关注问题 - 预计完成全年5%左右经济发展目标，下半年关注耐用品消费透支、出口增速降幅、政策应对问题[3]

工业生产 - 1-4月规模以上工业增加值同比增长8.7%，35个大类行业中22个实现增长，增长面62.9% [1] - 铁路船舶航空航天运输设备制造业（+48.5%）、金属制品业（+17.4%）、化学原料制品业（+14.4%）、汽车制造业（+12.1%）合计拉动工业增速5.8个百分点 [1] - 装备制造业增加值增长14.2%，拉动工业增速7.3个百分点，增速高于工业整体5.5个百分点 [1] 服务业运行 - 一季度规模以上服务业营收增长7.0%，其中租赁商务服务业（+18.8%）、科研技术服务业（+3.8%）表现突出 [2] - 1-4月铁路/公路/航空客运量分别增长2.8%/9.1%/2.5%，铁路/水路货运量增长5.9%/3.8%，邮政业务总量增长10.4% [2] 固定资产投资 - 1-4月固定资产投资增长1.0%，第二产业投资大幅增长27.8%，第三产业下降10.2% [3] - 民间投资增长8.3%，占比63.7%，拉动总投资增速5.0个百分点 [3] 消费市场 - 1-4月线上商品零售额增长8.5%，占限额以上零售额比重37.7% [4] - 文化办公用品类（+48.7%）、通讯器材类（+23.8%）、新能源汽车（+11.2%）受以旧换新政策带动显著增长 [4] 对外贸易 - 1-4月进出口总值2911亿元（+3.7%），占全省25.8%，其中出口1756.4亿元（+8%），进口1154.6亿元（-2.2%） [5] - 民营企业进出口2048.4亿元（+6.4%），对东盟（+10.3%）、俄罗斯（+36.4%）贸易增速突出 [5] 金融与民生 - 1-4月一般公共预算收入494.9亿元，支出501.7亿元，教育支出（+7.2%）、文旅传媒支出（+19.2%）增长明显 [6] - 4月末本外币存款余额29582.3亿元（+7.3%），贷款余额33083.3亿元（+6.6%） [6] 就业与物价 - 1-4月城镇新增就业11.47万人（+5.0%），外来劳动者占比71.4% [7] - CPI同比下降0.1%，其他用品服务价格涨幅达8.7%，交通通信价格下降2.0% [7]

生产端 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，累计同比6.4%，较一季度略降0.1个百分点，高技术产业工业增加值当月同比10%，4月环比增长0.22%，开年至今相比去年年末增长1.57%，弱于去年1 - 4月的2.3%，二季度GDP保持5%以上可能性较大[3] 投资端 - 4月固定资产投资累计同比增长4%，较1 - 3月慢0.2个百分点，同期PPI累计负增加深0.1个百分点[3] - 广义基建累计同比增速10.85%，狭义基建5.8%与前值持平，制造业投资累计同比8.8%，房地产开发投资完成额累计同比 - 10.3% [3] 消费端 - 4月社会消费品零售总额当月同比5.1%，金银珠宝零售额当月同比25.3%，文化办公用品类当月同比33.5%，家用电器和音像器材类当月同比38.8% [3] - 4月通讯器材零售额当月同比19.9%，建筑及装潢材料4月当月同比9.7% [3] 就业端 - 4月城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，较前一年同期高0.1个百分点[3] 综合情况 - 4月内需指标未失速，外需企业谋求增长空间，维持增速稳定，后续针对中微观企业支持将优先加码[3] 风险提示 - 存在抢出口、抢转口透支下半年增速的风险[3]

经济数据表现 - 4月工业增加值当月同比6.1%，较3月回落1.6个百分点，PPI环比-0.4%，总需求降温[4][5] - 4月固定资产投资当月同比增速3.5%，较3月下滑0.8个百分点，基建、地产和制造业投资广泛下滑[7] - 4月房地产投资当月同比增速-11.3%，较3月回落1.3个百分点，商品房销售面积当月同比增速-2.1%，较3月下滑1.2个百分点[11] - 4月社会消费品零售当月同比增速5.1%，较上月下滑0.8个百分点，限额以上和限额以下企业零售均下滑[13] - 4月社融同比8.7%，较上月上升0.3个百分点；剔除政府债券融资后同比6.2%，持平于上月，信贷处于较弱水平[16] 市场与政策情况 - 权益市场围绕关税谈判定价后转入观望，二季度经济减速概率大，但失速风险可控，市场或震荡向上[18][20] - 银行间资金利率小幅抬升，二季度资金利率单边上行空间有限，债券市场收益率或维持中枢震荡[22] 美国经济情况 - 美国4月CPI同比2.3%，较上月回落0.1个百分点；核心CPI同比2.8%，与上月持平，核心通胀有上行迹象[24] - 美国4月PPI同比2.4%，较上月回落1.0个百分点；核心PPI同比3.1%，较上月回落0.9个百分点，通胀水平未受显著影响[26] - 市场预期2025年美联储降息次数回落至2次，降息时点为9月、12月，全年降息幅度收敛至55BP左右[29]

宏观经济总体表现 - 一季度广东省地区生产总值达33525.51亿元，同比增长4.1% [1] - 第三产业增加值20588.53亿元，同比增长4.3%，增速为三大产业中最快 [1] - 第三产业增加值较去年同期增加超1867亿元，增速明显加快 [3] 产业发展与结构 - 第一产业增加值934.45亿元，增长3.3%；第二产业增加值12002.53亿元，增长3.7% [1] - 规模以上工业增加值同比增长3.9%，增速比1-2月加快1.1个百分点，其中3月增长5.5% [8] - 先进制造业增加值增长5.9%，高技术制造业增加值增长5.3%，分别比规模以上工业增速高2.0和1.4个百分点 [10] - 服务业增加值同比增长4.3%，增速比上年全年加快1.5个百分点 [5] 新动能与重点行业 - 汽车制造业增加值增长最快，超过20% [8] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值增速达18.1% [8] - 新能源汽车产量增速由去年同期的13.9%加快至29.9% [10] - 工业机器人产量增长31.3%，高于全国增速26.0% [10] - 储能用锂离子电池产量增长83.5%，服务机器人产量增长10.8% [10] 投资与转型升级 - 工业投资占比达38.0%，比重同比提高0.8个百分点 [16] - 汽车制造业投资增长41.0% [16] - 工业技术改造投资增长7.6%，其中制造业技改投资增长7.5% [16] - 工业技改投资占工业投资比重达34.1%，比重同比提高3.6个百分点 [16] - 广州一季度341个项目开工，总投资超2389亿元 [19] - 东莞市重大项目完成投资308.32亿元，同比增长5.6% [19] - 佛山一季度签约投资总额超1069亿元，同比增长6.33% [19] - 广东计划安排五大类产业项目380个，年度投资额1658亿元 [19] 消费市场 - 社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速比1-2月加快1.5个百分点，其中3月增长5.8% [19] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长29.1%，高于全国的19.3% [21] - 限额以上单位文化办公用品类零售额增长40.0%，高于全国的21.7% [21] - 限额以上单位家具类零售额增长42.2%，高于全国的18.1% [21] - 体育娱乐用品类零售额增长36%，高于全国的25.4% [21] 对外贸易 - 一季度广东外贸进出口总值2.14万亿元，创历史同期新高，同比增长4.2%，增速高于全国2.9个百分点 [24] - 出口1.34万亿元，增长1.4%；进口7981.5亿元，增长9.3% [24] - 出口机电产品9042.7亿元，增长6.6%，占出口总值的67.5% [24] - 电动汽车出口增速达107.9% [24] - 广东等7大省市合计进出口7.78万亿元，占全国进出口总值的四分之三 [23][24] 政策导向与未来重点 - 广东出台23条硬核政策力促服务业增长 [5] - 政策聚焦以旧换新，覆盖汽车、家电、电动自行车、手机、家装厨卫等领域 [20] - 未来将高水平办好广交会等展会，支持外贸企业抢抓订单，发展中间品贸易和服务贸易，推进跨境电商 [27] - 将持续实施提振消费专项行动，加力扩围消费品以旧换新，挖掘汽车、家电等消费潜力，推进免税店建设 [27] - 将巩固工业技改投资增长势头，加大传统产业“智改数转”扶持力度，积极发展人工智能、机器人、低空经济等新兴产业和未来产业 [27]