公司上市表现 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle于美东时间6月5日在纽交所上市 股票代码"CRCL" 发行价每股31美元 [1] - IPO首日开盘涨122 58%至66 75美元 盘中最高涨幅超234%至103美元 最终收盘价83 23美元 涨幅168 48% 公司总市值达180 9亿美元 [1][3] - 发行规模由原计划2400万股扩大至3400万股 募资总额10 54亿美元 显著高于最初定价区间 [4] 商业模式与财务表现 - 公司核心业务为发行与美元1:1锚定的稳定币USDC 截至2025年4月流通量达601亿美元 占稳定币市场份额29% [7] - 商业模式依赖储备金投资 将大部分资金配置于短期美债 2024年总收入和储备收入16 76亿美元 同比增长 其中储备收入占比99% [7][8] - 2024年净利润从2 68亿美元下降至1 56亿美元 主要因支付给合作伙伴的分销成本增加2 91亿美元(增幅40 4%) 其中Coinbase分销成本增加2 166亿美元 [9][10] 行业影响与战略意义 - 此次IPO是稳定币领域首个上市案例 标志着该商业模式获传统资本市场认可 释放行业商业化与规范化加速信号 [1][12] - 公司上市目的包括提升品牌知名度 增强竞争地位 获取资本用于新产品投资及技术收购 [4] - 行业层面显示合规稳定币开始被监管和资本市场"认真对待" 可能推动行业加强信息披露和监管标准 [12] 竞争环境与挑战 - 业务高度依赖利率环境 若美联储降息将显著影响利息收入 企业服务收入占比仅10% 增长依赖USDC机构客户扩张 [8][9] - 商业模式可复制性强 面临新进入者竞争压力 需在收益分配和平台绑定方面构建壁垒 [8] - 生态控制力不足 关键分销渠道依赖Coinbase 缺乏全链条控制权 [10] 政策与监管动态 - 《GENIUS法案》在参议院通过 表明稳定币立法进入操作层面 为公司提供政策背书 [5] - 未来监管可能对储备金结构 运营资质等提出更高要求 需持续关注政策变化对商业模式的影响 [10][13]

IPO概况 - Circle Internet Group及其部分股东扩大IPO规模至募资近11亿美元 定价31美元/股高于此前27-28美元预期区间 共出售3400万股股票 [1] - 摩根大通、花旗集团和高盛集团担任牵头承销商 股票将于纽交所上市 代码CRCL [1] - 按流通股计算市值达69亿美元 全面摊薄估值(含期权等)约81亿美元 [1] 市场地位与财务数据 - USDC稳定币市场份额达29%(截至3月底) 流通量610亿美元(截至5月29日) [2] - 公司储备基金规模533亿美元 其中90%由贝莱德管理的货币市场基金持有 [2] - 2022年融资后估值77亿美元 曾计划通过SPAC合并上市(估值90亿美元)但最终放弃 [3] 投资者需求与股东动态 - IPO获超额认购 订单量超可供股份25倍 原计划发行量从2400万股上调至3200万股 [2] - ARK Investment Management拟认购1.5亿美元股份 贝莱德计划收购10%份额 [2] - 本次IPO中公司出售1480万股 股东减持1920万股 [2] 行业监管背景 - 美国国会正审议稳定币监管立法 可能提升行业合法性 吸引华尔街银行考虑发行自有稳定币 [1]

IPO详情 - 公司及其股东扩大IPO规模至3400万股 募资近11亿美元 [1] - 发行定价为每股31美元 高于此前27至28美元预期区间 [1][2] - 股票将于美东时间周四在纽交所上市 代码为CRCL [1] 估值与股权结构 - 按流通股计算市值达69亿美元 全面摊薄估值约81亿美元 [1] - 公司直接出售1480万股 股东减持1920万股 [2] - 2022年融资后估值为77亿美元 此前SPAC合并计划估值为90亿美元 [3] 市场认购情况 - 认购需求超可供股份数量25倍 [2] - ARK Investment Management有意购买至多1.5亿美元股份 [2] - 贝莱德计划收购IPO约10%股份 [2] 业务与市场地位 - USDC稳定币市场份额约29% 流通量达610亿美元 [2] - 储备基金规模为533亿美元 其中90%由贝莱德管理货币基金持有 [2] - 行业即将受美国国会立法监管 可能提升稳定币合法性 [1] 承销与历史进程 - IPO由摩根大通 花旗集团和高盛集团牵头承销 [1] - 公司曾于2024年初秘密提交申请 此前放弃SPAC合并计划 [3]

稳定币行业格局重塑 - 稳定币可能重塑加密货币圈格局并影响全球货币体系 [1] - 合规稳定币将成为连接传统金融市场和加密货币市场的重要桥梁 [9] - 稳定币将推动挂钩货币国际化并改变跨境支付格局 [10] Circle公司IPO动态 - Circle计划在纽交所上市 预计融资8.96亿美元 发行价27-28美元/股 [2] - 此次IPO主要目的是股东退出和员工套现 募资功能有限 [2] - 公司曾于2021年尝试以90亿美元估值通过SPAC上市失败 [2] USDC发展现状 - USDC当前流通量超过610亿美元 过去一年增长40% [1][2] - USDC由Circle与Coinbase合作推出 依托Coinbase交易所优势 [3] - USDC免除赎回费 比USDT更具合规优势 [1] 公司财务表现 - 2023年净利润2.68亿美元 2024年净利润1.56亿美元 [5] - 2024年总营收16.76亿美元 其中99%来自USDC储备利息收入 [5] - 盈利模式为"吃利息" 储备金投资于短期美国国债等安全资产 [5] 行业竞争格局 - USDT当前流通量约1500亿美元 市场份额超过70% [1][8] - USDC市场份额从2022年初35%降至目前不到20% [8] - Tether因合规问题无法IPO 储备资产透明度存疑 [6] 稳定币技术特性 - 稳定币本质是M0数字化 具有交易自由性和匿名性 [10] - 稳定币可实现脱离银行账户体系的跨境支付 [10] - 香港加速推动港元稳定币 京东计划发行港元稳定币 [11] 市场反应 - 稳定币概念股光大控股6月3日股价一度飙升26.6% [4] - 比特币价格近期反弹 5月22日达历史高点112000美元 [3]

据报道，稳定币发行人Circle美国IPO股票获得超过20倍超额认购。(第一财经) ...

IPO基本信息 - 公司计划发行3200万股A类股票 发行价区间27-28美元 预计最高募资8 96亿美元 股票代码CRCL [1] - 目标估值从56 5亿美元上调至72亿美元 贝莱德领投10%股份 Ark Investment表达1 5亿美元投资意向 [2] - 现有股东出售股份占总发行量60% 远高于典型科技IPO CEO Jeremy Allaire将出售8%股份 [18][19] 稳定币市场地位 - 2024年稳定币交易额达27 6万亿美元 超过Visa和万事达卡总和8% [3] - 稳定币总市值2480亿美元 USDC市场份额25% 仅次于USDT的61% USDC总市值600亿美元 [3] - EURC在欧元稳定币中位居榜首 市值2 24亿美元 [3] 商业模式与财务表现 - 商业模式：发行1:1锚定美元的USDC 将用户存款投资于短期美国国债 2024年利息收入16亿美元占总收入99% [5] - 2024年总收入16 76亿美元同比增长16% 但净利润从2 68亿美元下降至1 56亿美元 跌幅42% [6] - 分销和交易成本激增 从2023年7 2亿美元增至2024年10 1亿美元 [7][8] Coinbase合作影响 - Coinbase平台USDC占流通量23% 2024年Coinbase从中获利9 08亿美元占其净收入14 5% [10] - 收益分配协议：Coinbase平台USDC收益100%归Coinbase 非平台USDC收益双方各50% [9] - Coinbase对Circle业务合作对象拥有决定权 需其批准新分成或分销协议 [11] 竞争与监管环境 - 利率敏感度高：600亿美元USDC在4 75%利率下年收益28 5亿美元 利率下降将挤压利润 [13] - PayPal推出自有稳定币并计划返还大部分收益给用户 行业可能出现"竞相让利"趋势 [14] - 《GENIUS法案》在参议院通过 若实施将为合规优先的Circle创造优势 [15] 估值逻辑与市场前景 - 估值72亿美元 PE超过Visa 反映市场对稳定币作为"数字美元"替代方案的预期 [16] - ARK预测2030年稳定币规模将从2500亿美元增至1 4万亿美元 [14] - 科技巨头和传统银行可能进入稳定币领域 加剧行业竞争 [14]

上周IPO市场回顾 - 上周有1家传统IPO和4家SPAC上市，共完成5宗IPO交易 [1][2] - 香港美容零售商Pitanium (PTNM)以9100万美元市值筹集700万美元，定价位于区间低端，上市首周股价下跌5% [1][2] - 4家SPAC共募集5.35亿美元：Kochav Defense Acquisition (KCHVU) 融资2.2亿美元专注国防航天领域，Jena Acquisition II (JENA.U) 融资2亿美元由SPAC资深人士Bill Foley和Richard Massey领导，ChampionsGate Acquisition (CHPGU) 融资6500万美元由Bala Padmakumar领导，Wintergreen Acquisition (WTGUU) 融资5000万美元瞄准亚洲TMT行业 [1][2] 上周IPO申请情况 - 共有5家企业提交初始申请，包括1家传统IPO和4家SPAC [2][3][4] - 新加坡电气安装服务商Magnitude International (MAGH) 申请融资1000万美元，市值1.58亿美元 [2][4] - 4家SPAC申请融资总额5.8亿美元：Pioneer Acquisition I (PACHU) 申请2.2亿美元瞄准医疗保健领域，Crown Reserve Acquisition (CRACU) 申请1.5亿美元由医疗企业家Prashant Patel领导，FG Merger III (FGTHU.RC) 申请1.5亿美元专注北美金融服务，Quantumsphere Acquisition (QUMSU) 申请6000万美元瞄准增长型企业 [3][4] 本周IPO市场展望 - 两家大型IPO计划本周定价，总融资额达7.5亿美元 [5][6][7] - 稳定币发行商Circle Internet Group (CRCL) 计划融资6亿美元，市值62亿美元，其USDC稳定币占据近三分之一市场份额 [5][7] - 慢性病管理平台Omada Health (OMDA) 计划融资1.5亿美元，市值12亿美元，业务覆盖心脏代谢项目、物理治疗及GLP-1护理等领域 [6][7]