财务表现 - 2025年上半年总收入55亿元人民币 同比增长22% [1] - 净利润5.49亿元人民币 同比增长33.9% [1] - 毛利28.86亿元人民币 较去年同期21.29亿元增加7.57亿元 [1] - 毛利率53% 较2024年同期的48%提升5个百分点 [1] 业务运营 - 累计促成汽车融资交易36.4万笔 同比增长10.7% [2] - 融资总额327亿元人民币 同比增长4% [2] - 二手车融资金额182亿元人民币 占汽车融资总额56% [2] - 金融科技平台促成融资额153亿元人民币 同比增长58.2% [2] - 电池GAP产品交易量31千笔 同比增长44.5% [2] 研发投入 - 研发费用1.72亿元人民币 同比增长60% [1] - 剔除股权激励费用后研发费用1.65亿元人民币 同比增长61% [1] - 研发人员股权激励费用800万元人民币 去年同期为500万元 [1] 战略发展 - 金融科技平台已与逾60家金融机构建立合作 [2] - 正在深化与大型国有银行如中国工商银行的合作 [2] - 资产支持证券优先级票面利率约2.26% [3] - 利用PPN、SCP等信用工具构建多渠道融资生态系统 [3] 技术创新 - 战略性升级专有垂直大模型 采用MoE架构和推理加速技术 [3] - 计划推出下一代Agentic大模型XinMM-AM1 [3] - 新模型专门针对汽车金融长决策周期和复杂风险因素设计 [3] - 预计将显著提升营运效率和服务质量 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年收入54.52亿元同比增长22% [1] - 毛利28.86亿元同比增长36% [1] - 净利润5.49亿元同比增长34% [1] - 经调整净利润6.48亿元同比增长28% [1] - 基本每股经营利润0.082元 [1] 业务运营数据 - 汽车融资交易36.4万笔同比增长10.7% [1] - 融资总额327亿元同比增长4.0% [1] - 二手车融资金额182亿元占汽车融资总额56% [1] - 金融科技平台促成融资额153亿元同比增长58.2% [1] - 电池GAP产品交易量31千笔同比增长44.5% [2] 金融科技发展 - 与逾60家金融机构建立合作关系 [1] - 深化与大型国有银行如中国工商银行合作 [1] - 金融科技业务推动汽车金融价值链数字化转型 [1] 资产与风控状况 - 管理汽车金融资产总值1121亿元 [2] - 90日以上逾期率稳定在1.86%左右 [2] 融资能力建设 - 资产支持证券优先级票面利率2.26% [2] - 利用非公开定向债务融资工具、超短期融资券等信用工具 [2] - 成功发行双段式可循环额度与可持续发展挂钩银团贷款 [2] 人工智能技术布局 - 升级专有垂直大模型采用专家混合架构和推理加速技术 [3] - 计划推出下一代Agentic大模型XinMM-AM1 [3] - 新模型专为汽车金融长决策周期和复杂风险因素设计 [3]

股价表现 - 易鑫集团(02858)尾盘涨超12% 截至发稿涨11 6%报2 79港元 成交额1 42亿港元 [1] 政策利好 - 财政部等三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 对符合条件的个人消费贷款实施财政贴息1个百分点 [1] - 政策覆盖家用汽车等单笔5万元以上的重点消费领域及单笔5万元以下的一般性消费 [1] - 国泰海通证券推荐汽车金融领域头部公司易鑫集团 政策对家用汽车消费的支持将直接带动其业务增长 [1] 技术创新 - 公司携汽车金融领域AI创新成果亮相世界人工智能大会WAIC2025 [1] - 自主研发的行业首个Agentic大模型已进入攻坚阶段 研发进展良好 [1] - Agentic大模型实现动态决策突破 可在汽车金融业务中实现全链条智能化自动化 业务处理时效进入"秒级时代" [1]

股价表现 - 易鑫集团(02858)尾盘涨超12% 截至发稿涨11 6%报2 79港元 成交额1 42亿港元 [1] 政策利好 - 财政部等三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 对符合条件的个人消费贷款实施财政贴息 方案贴息1个百分点 [1] - 政策覆盖家用汽车等单笔5万元以上的重点消费领域以及单笔5万元以下的一般性消费 [1] - 国泰海通证券指出政策对家用汽车消费的支持将直接带动易鑫集团业务增长 推荐该汽车金融领域头部公司 [1] 技术创新 - 易鑫集团携汽车金融领域AI创新成果亮相世界人工智能大会WAIC 2025 引发业内高度关注 [1] - 公司自主研发的行业首个Agentic大模型进入攻坚阶段 研发进展良好 [1] - Agentic大模型实现动态决策突破 可在汽车金融业务中摆脱人工依赖 实现全链条智能化自动化 业务处理时效进入"秒级时代" [1]

汽车金融行业现状 - 中国新车金融渗透率已接近70%，显示金融工具对汽车消费的深度赋能[1] - 金融服务成为影响购车决策的核心要素[1] - 汽车金融是提振消费市场的关键驱动力[1] 丰田汽车金融促销策略 - 推出"清凉金融方案"，覆盖雷克萨斯、一汽丰田、广汽丰田三大品牌[1] - 提供低首付、低利率、低日供等定制化金融方案[1] - 限时推出"0息"金融方案，搭配灵活首付政策[2] - 一汽丰田"0息"方案覆盖卡罗拉锐放、亚洲龙、普拉多等车型，支持0首付起及12-36期还款[2] - 广汽丰田针对雷凌、凌尚推出"首付4成起+2年0息"专属优惠[2] 金融产品具体条款 - 丰田及雷克萨斯全品牌车型支持0首付起[3] - 年化利率低至3.82%起，还款期限24-60期[3] - 丰田车型最高可贷100万元[3] - 卡罗拉车型日供低至72元起，利率3.82%，支持60期还款[3] 增值服务与行业影响 - 提供专属保险服务，覆盖一汽丰田RAV4荣放、皇冠陆放等明星车型[4] - 服务范围包括广汽丰田凯美瑞、汉兰达及雷克萨斯全系[4] - 金融工具是撬动汽车消费潜能的关键杠杆[4] - 汽车金融机构通过创新金融方案促进车市繁荣[4]

股价表现 - 8月18日盘中股价上涨7.6%至2.69港元/股 [1] - 当日成交额达4495.85万元人民币 [1] 财务数据 - 2024年年报显示营业总收入98.88亿元人民币 [1] - 2024年净利润为8.1亿元人民币 [1] - 累计交易规模突破4000亿元人民币 [1] 业务概况 - 公司定位为AI驱动的金融科技平台 [1] - 主营业务涵盖汽车融资及增值服务 [1] - 为产业链合作伙伴提供金融科技解决方案 [1] - 业务覆盖中国340多个城市 [1] 信息披露 - 2025财年中报将于8月19日披露 [1]

政策核心内容 - 个人消费贷贴息政策首次推出 覆盖单笔5万元以下日常消费及5万元以上重点领域消费 包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品和健康医疗 [1][6] - 政策为期一年 贴息总额上限约1000亿元 低于家电汽车消费国补的3000亿元规模 [6][7] - 汽车贷是主要覆盖的金融业务 但贴息期限与贷款期限存在错配 实际拉动效果有限 [6] 消费贷款市场结构 - 人民币个人贷款总额83.87万亿元 其中个人房贷为主的中长期消费贷款余额48.91万亿元占比58% 个人经营贷款24.97万亿元占比30% [6] - 符合贴息条件的个人消费贷规模不超过10万亿元 占个人贷款总额比例不足12% [6] - 养老生育、家居家装等非主流消费贷业务量有限 政策主要起宣示作用 [6] 金融系统现状 - 上半年居民新增贷款1.17万亿元处于历史低位 新增存款10.77万亿元规模居历史高位 [10] - 居民部门存贷比达89.2% 显著高于商业银行健康区间80-85%的水平 [10] - 利差空间收窄导致降息空间受限 对公业务主要依靠地方债置换 金融机构盈利能力承压 [10] 汽车金融行业状况 - 25家汽车金融公司中21家去年资产规模减少900亿元 降幅接近10% [11] - 2022年以来出现"高息高返现"现象 返现金额可达车辆总价10% 三四十万车辆返现高达2-3万元 [11] - 今年6月多地银协叫停该模式 因存在套现风险和负利率隐患 [11] 政策效果评估 - 贴息政策属于金融创新工具 旨在打通放贷渠道堵点 但难以根本改变居民消费预期 [12][13][15] - 政策信号意义大于实际刺激效果 需与收入增长预期形成协同才能有效提振消费 [15][16] - 经济问题需标本兼治 短期刺激政策有必要 但长期信心恢复更关键 [16]

"同质性高"意味着这些贷款在风险结构、还款方式、风控标准等方面高度相似，便于通过历史数据建立模型；"笔数多"则天然具备分散风险的 效果；"期限短"通常意味着不确定性小，风险低，容易预判。这"三性"叠加抵押物的保障，共同奠定了汽车贷款ABS信用风险较低的基础。 车贷ABS长期前景极为乐观 报告正文如下 车贷ABS的先天优势 1、"有抵押物"。 通过规范的抵押品处置流程，能在很大程度上弥补损失，这是区别于其他ABS的关键优势。 2、底层资产"同质性高、笔数多、期限短"。 广义的汽车行业，不仅包括传统燃油车、新能源车，还涵盖了人形机器人等延伸领域，有望替代房地产在经济中的支柱地位。 当广义汽车行业成为经济增长的新引擎时，与之配套的金融服务也将迎来爆发。汽车贷款ABS的规模、影响力必然随之扩大，可能成为未来最 主流的证券化品种。 车贷ABS短期潜在风险点 近年来新能源车销量占比持续攀升，相较于传统燃油车，新能源车的保值率普遍更低。 第二，汽车作为抵押品的"消费属性"天然带来贬值压力。 汽车从购买的那一刻起就在贬值，每年的折旧率是刚性的，尤其是在市场供需变化剧烈时，比如新车价格战，二手车价格也会随之下跌。 第三，监管政 ...

股价表现 - 8月12日盘中下跌6.2%至2.42港元/股 成交额达3987.88万元人民币 [1] 公司业务定位 - 作为AI驱动的金融科技平台 专注于汽车融资及增值服务 [1] - 为产业链合作伙伴提供完整金融科技解决方案 [1] - 业务覆盖中国340多个城市 累计交易规模超4000亿元人民币 [1] 财务数据 - 2024年年报显示营业总收入98.88亿元人民币 [1] - 2024年实现净利润8.1亿元人民币 [1] 未来事件 - 2025财年中报将于8月19日披露 [1]

汽车产销数据表现 - 2025年1至6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [1] - 中国汽车销售的世界份额回升至36%，较去年提升4个百分点 [1] 政策与消费刺激措施 - 汽车以旧换新补贴截至5月31日累计申请量达412万份，5月申请量123万辆较4月109万辆增长13% [1] - "两新"政策扩容、以旧换新政策力度加大及消费券发放共同推动汽车消费发展 [1] 汽车出口与国际化发展 - 汽车出口额从2021年345亿美元爆发式增长至2024年1174亿美元，2025年保持月度小幅增长 [2] - 2025年上半年汽车出口308.3万辆同比增长10.4%，其中新能源汽车出口106万辆同比增长75.2% [2] - 中国汽车供应链与全球领先国家形成多层次成熟合作模式，未来将扩大国际合作范围 [2] 汽车金融政策支持 - 六部门联合印发文件鼓励金融机构合作开发符合消费场景的金融产品 [3] - 汽车金融公司推出"0首付"及"36期0息"产品降低购车门槛，新能源汽车贷款余额突破百亿元 [3] 行业竞争格局 - 银行凭借资金成本低和网点广优势成为汽车金融公司强劲竞争者 [3] - 部分金融机构以"高息高返"模式抢占渠道，导致汽车金融公司面临份额萎缩和营销费用激增压力 [3] 监管规范措施 - 重庆监管局要求金融机构不得以高额返佣等不正当手段竞争，需通过服务质量提升竞争力 [5] - 四川省银行业公约禁止向经销商支付高额佣金强制搭售金融产品 [5] - 河南省要求杜绝经销商推介高佣金产品、诱导提前还贷及扭曲贷款意愿行为 [5] 行业发展前景 - 随着"高息高返"政策退出，行业将回归良性竞争，汽车金融公司经营压力有望缓解 [5] - 汽车金融公司需探索多元化业务模式，加强与股东厂商协同以发挥独特竞争优势 [5]