文章核心观点 - 生成式引擎优化（GEO）作为一个新兴且快速商业化的产业，通过向AI模型“投喂”优化内容，能够有效影响AI搜索的推荐结果和引用排序，甚至能让虚构品牌在短时间内被AI采纳和推荐，这暴露了当前AI搜索生态的脆弱性以及潜在的误导风险 [2][4][7] GEO产业现状与运作机制 - GEO产业在2025年已迅速商业化，吸引了来自SEO、自媒体运营与AI行业的从业者入局，产业内部分化为强调技术优化的“白帽GEO”和以操纵模型、误导用户为目标的“黑帽GEO” [5] - 白帽GEO通过提升文本结构化程度、匹配AI偏好关键词、布局易被引用的信源平台来提高内容被摘要的概率，业务流程类似传统SEO但更注重大模型检索机制 [5] - 黑帽GEO主要面向医美、培训、财商等高回报领域，操作方式激进，包括生成大量伪原创内容、捏造数据、虚构用户故事、批量注册马甲号制造热度并销号，留下难以追踪的“孤岛内容” [5] - 更隐蔽的攻击方式包括向开源训练语料库注入错误事实，以及通过提示词注入诱导大模型将恶意指令误判为系统级提示 [6] GEO对AI搜索的影响与实验验证 - 一项实验显示，通过GEO策略，一个名为“**果核”的虚构护眼零食品牌在内容发布约30分钟后，便成功出现在某款AI搜索引擎对“上班族护眼零食推荐”的推荐结果中，且部分引用来源指向实验发布的软文页面 [2][3] - GEO的关键在于将广告内容包装成权威、贴合用户需求的内容，使其巧妙“嵌入”AI的思维链，从而提高特定品牌在AI检索与排序中的优先级和“被采纳率” [4] - AI在生成回答时会自动整合结构化、场景明确、语义清晰的内容，GEO正是利用了模型的这种“偏好” [4] AI搜索生态的脆弱性与挑战 - 当前AI搜索生态基础脆弱，大模型在联网模式下通常依赖外部搜索引擎与第三方内容平台提供摘要，而非深度语义理解，且国内多数大模型无自研搜索系统，引用来源以门户自媒体为主，内容生产门槛低、质量波动大 [7] - 上述工作机制为黑帽GEO提供了可乘之机，虚假内容一旦被AI抓取，可能在推荐链条中形成“黏性”，被系统不断引用强化，最终演变成模型内部的结构性偏置 [7] - 尽管多家大模型厂商宣称对明显的SEO/GEO痕迹进行过滤，但实测发现过滤机制仍有待提升，短期内黑帽操作难以彻底根除 [8] - 大模型的“追溯性缺失”特性增加了取证和责任界定难度，外界难以判断其回答依赖了哪些训练样本或检索片段，使得监管者更难判断回答是自然生成还是来自精准投放 [8] 行业竞争与用户应对 - 随着更多企业意识到“AI推荐位”的竞争价值，GEO正在从内容优化工具变成一场信息攻守战，许多客户选择投放GEO已成为一种防御性行为 [7] - 对用户而言，直接的防护是提高对来源透明度的敏感性并养成多模型交叉验证的习惯，可留意回答中链接是否内容重复、语言是否过于“模板化”、是否呈现典型的“AI生成”痕迹（如Markdown排版、频繁使用列表、附带安全免责声明等）作为识别线索 [8]

公司与阿里巴巴的合作关系 - 阿里巴巴并非公司数字化营销平台的直接服务客户 [1] - 公司平台通过数据关联与技术协同，与阿里巴巴的B2B跨境生态进行对接 [1] - 平台帮助客户利用其在阿里巴巴平台的跨境贸易记录等数据，赋能其数字化营销策略 [1] 公司平台能力与价值 - 公司平台体现了在整合行业生态资源方面的能力 [1] - 平台旨在提升客户的营销效果 [1]

高管变动与业绩表现 - 公司变更董事，聘任嵇文君为第六届董事会非独立董事，接替因个人原因辞任的梁美锋 [1][2] - 梁美锋辞任前担任公司董事、副总经理、财务总监、战略委员会委员等重要职务 [2] - 公司前三季度营收21.08亿元，同比下降24.42%，归母净利润3.9亿元，同比下降8% [2] - 第三季度单季营收6.7亿元，同比下降23.95%，归母净利润1.34亿元，同比下降3.98% [2] - 去年公司营收同比下降24.04% [1] 游戏业务发展 - 公司于2018年收购上海成蹊科技，业务从传统扑克牌转向捕鱼、斗地主等轻度游戏 [2] - 游戏业务曾为重要增长动力，2019至2023年游戏营收分别为10.18亿元、12.14亿元、12.22亿元、12.02亿元、12.26亿元 [2] - 去年游戏营收10.15亿元，同比下降17.2% [3] - 国内游戏产品矩阵以捕鱼类系列为主，包括《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》《大神捕鱼》等 [3] - 2022年公司依托《指尖捕鱼》推出自主研发的3D捕鱼游戏《捕鱼新纪元》 [3] - 游戏业务面临市场竞争激烈、用户流量见顶、产品迭代乏力等挑战，过度依赖单品驱动模式可能削弱抗风险能力 [3] 数字营销业务 - 公司于2020年布局互联网创新营销领域，收购芦鸣科技剩余88%股权，使其成为全资子公司 [3] - 2020至2024年数字营销业务毛利率分别为9.56%、6.92%、4.74%、5.46%、7.76%，呈现不稳定状态 [4] - 毛利率不稳定源于客户结构相对固定且主要为大型公司，导致议价能力较弱，同时新团队进入市场进一步压缩利润空间 [4] - 互联网营销行业集中度低，公司作为主流视频媒体平台的代理商之一面临激烈市场竞争 [4] 新业务布局与战略 - 公司正通过布局短剧寻找新的增长点 [1] - 公司下属上海国际短视频中心着重发力短视频和短剧拍摄、直播基地及高科技影视棚建设，报告期内已完成200余个室内场景建设 [6] - 公司计划围绕短视频、短剧实现全产业链生态打造 [7] - 公司可将短剧营销与现有数字营销渠道融通引流，但缺乏内容制作经验，短剧业务表现有待观察 [7]

高管变动 - 公司聘任嵇文君为第六届董事会非独立董事，接替因个人原因辞任董事、副总经理、财务总监等职务的梁美锋 [1][2] 财务业绩 - 去年公司营收同比下降24.04%，今年前三季度营收21.08亿元，同比下降24.42% [1][2] - 今年前三季度归母净利润3.9亿元，同比下降8%，其中三季度归母净利润1.34亿元，同比下降3.98% [2] - 业内分析认为高管梁美锋的辞任与公司业绩不及预期相关 [2] 游戏业务 - 公司自2018年收购上海成蹊科技进入游戏领域，游戏业务曾为重要增长动力 [2] - 2019年至2023年游戏营收分别为10.18亿元、12.14亿元、12.22亿元、12.02亿元、12.26亿元 [2] - 去年游戏营收10.15亿元，同比下降17.2% [3] - 国内游戏产品矩阵以捕鱼类系列为主，包括《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《捕鱼新纪元》等 [3] - 业内分析指出捕鱼游戏市场竞争激烈、用户流量见顶，公司过度依赖单品驱动模式可能导致抗风险能力减弱及用户结构单一 [3] 数字营销业务 - 公司于2020年收购芦鸣科技剩余88%股权，全面布局互联网创新营销领域 [3] - 2020年至2024年数字营销业务毛利率分别为9.56%、6.92%、4.74%、5.46%、7.76%，表现不稳定 [4] - 毛利率不稳定原因包括客户结构固定且主要为大型公司导致议价能力弱，以及新团队进入市场加剧竞争 [4] - 行业集中度低，公司作为视频媒体平台代理商之一面临激烈市场竞争 [4] 新业务探索 - 公司正通过布局短剧业务寻找新增长点，旗下上海国际短视频中心专注于短视频、短剧拍摄及直播基地建设 [6] - 公司计划围绕短视频、短剧实现全产业链生态打造 [7] - 业内分析认为公司可将短剧营销与现有数字营销渠道融通引流，但缺乏内容经验，业务表现有待观察 [7] - 建议公司在多元化发展中结合自身优势，主攻某一特定环节可能效果更好 [7]

高管变动 - 公司董事、副总经理、财务总监梁美锋因个人原因辞任所有职务 [1][2] - 公司聘任嵇文君为第六届董事会非独立董事 [1] 财务业绩 - 2025年第三季度营业收入为6.7亿元，同比下降23.95% [2] - 2025年第三季度归母净利润为1.34亿元，同比下降3.98% [2] - 2025年前三季度营业收入为21.08亿元，同比下降24.42% [2] - 2025年前三季度归母净利润为3.9亿元，同比下降8.0% [2] - 2024年营业收入同比下降24.04% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.85亿元，同比增长12.14% [3] 游戏业务 - 公司于2018年收购上海成蹊科技，业务拓展至捕鱼、斗地主等轻度游戏 [4] - 2019年至2023年游戏营业收入分别为10.18亿元、12.14亿元、12.22亿元、12.02亿元、12.26亿元 [4] - 2024年游戏营业收入同比下降17.20%至10.15亿元 [5] - 国内游戏产品矩阵以捕鱼类系列为主，包括《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》等 [4] - 行业观点认为游戏业务面临市场竞争激烈、用户流量见顶及产品迭代乏力的挑战 [5] 数字营销业务 - 公司于2020年完成对芦鸣科技的全资收购，布局互联网创新营销 [6] - 2020年至2024年数字营销毛利率分别为9.56%、6.92%、4.74%、5.46%、7.76% [6] - 毛利率不稳定的原因包括客户结构固定导致议价能力较弱，以及新团队进入压缩利润空间 [6] - 公司面临激烈的市场竞争，计划通过获取优质客户、引进人才等措施提升竞争力 [6][7] 新业务布局 - 公司通过上海国际短视频中心布局短剧业务，园区已完成200余个室内场景建设 [8] - 公司计划围绕短视频、短剧实现全产业链生态打造 [9] - 行业观点认为公司可将短剧营销与数字营销渠道融通，但缺乏内容经验，业务表现有待观察 [9]

公司股价表现 - 11月19日公司股价下跌5 29%至5 19元/股[1] - 当日成交额24 37亿元，换手率7 93%[1] - 公司总市值351 46亿元[1] 公司业务构成 - 公司主营业务为机械制造和数字营销[1] - 媒体代理业务收入占比最高，达75 15%[1] - 机械制造业务收入占比20 98%[1] - 数字营销服务收入占比1 95%[1] 基金持仓情况 - 博时中证传媒指数发起式A基金重仓公司股票[2] - 该基金三季度增持8 81万股，总持股25 83万股[2] - 公司股票占该基金净值比例4 47%，为第六大重仓股[2] - 11月19日该基金因公司股价下跌浮亏约7 49万元[2] 相关基金表现 - 博时中证传媒指数发起式A基金成立于2024年3月5日，规模1771 88万元[2] - 该基金今年以来收益26 02%，同类排名1910/4208[2] - 近一年收益28 36%，同类排名1570/3956[2] - 成立以来收益29 28%[2] - 基金经理李庆阳累计任职时间1年292天，管理规模115 88亿元[3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为文化传媒行业 包括数字营销 电商与国漫 文娱与科普文化 电影院线 长短视频 音频播客 游戏 电影剧集及国漫 图书出版等细分领域[1][6][8][9][10][11][12][16][17][18] * 纪要核心关注2026年（“十五五”规划起始年）传媒板块的投资前景与布局策略[1][2] 核心观点与论据 **2026年传媒板块核心驱动力** * 政策支持是推动传媒行业发展的重要力量 尤其在2035年文化强国建设的重要阶段[2][4] * AI技术进步和应用（如AI PC AI手机 AI眼镜等新媒介）将带来消费电子领域的巨大变化 从而影响传媒行业[4] * 产业链资本化是关键驱动力 预计2026年Reddit 小红书 字节跳动（TikTok）及OpenAI等关键企业或将在美股进行资本化 A股市场也可能看到机器人 AI眼镜等新兴公司的资本化驱动[1][5][22] **细分领域投资机会** * **数字营销**：是AI应用最先受益的领域之一 龙头企业蓝色光标具有天然适配性 通过早期提出“all in AI”战略 今年前三季度已实现收入超过20亿元人民币 今年目标为30至50亿元人民币[3][15] * **电影院线**：尽管2025年春节档票房增长有限（仅增长17%） 但预计2026年春节档有望取得更好表现 若有3部以上票房超30亿的电影将提升行业表现 建议关注横店影视 上海电影及万达电影等公司[3][10] * **短视频与短剧**：领域由抖音主导 字节跳动旗下红果APP月活跃用户已超过两亿 具备强大的算法与资源优势 大厂之间竞争更多的是生态系统能力的比拼[3][9][11] * **电商与国漫**：电商领域和国漫领域有潜力巨大的公司 能够通过创新内容吸引用户 并在国潮背景下实现自有IP价值持续释放[6][17] * **文娱与科普文化**：线下体验经济将获得更多关注 例如东方明珠塔与百度文心合作推出智能导览员结合年轻化活动 显著提升了线下引流效果[6][14] * **音频和视频播客**：国内开始试水视频播客并逐渐深入人心 B站和小红书积极布局 2025年底到2026年有望迎来新一轮的声音经济浪潮[12][13] * **游戏行业**：2025年前三季度表现喜人 若2026年游戏公司能推出更优秀的新产品（如完美世界和B站计划在明年一季度推出新产品） 将有望实现新的增长[16] * **电影剧集及国漫**：仍是文化强国的重要组成部分 各公司（如光线传媒 上海电影 奥飞娱乐）在各自细分赛道上打造IP 短剧的核心价值体现在低成本试错和通过AI提高供给效率[17] * **图书出版**：分为教育出版和大众阅读 教育出版受人口因素影响表现相对稳健 建议关注央企动向如中信出版[18] **投资策略建议** * 投资者应优先关注各细分领域龙头企业（如蓝色光标） 因其通常具有更强的抗风险能力和市场影响力[7][8] * 需结合公司的内生增长动力与外部催化剂（如政策变化 新技术发布） 非业绩期往往是较好的布局时间窗口[7][8] * 2025年底至2026年初 互联网公司可能推出新的AI产品 是重要时间节点[1][8] 在港股市场上 应注重业绩和商业模式 并观察企业在AI领域的布局[19] 其他重要内容 **2025年行业表现回顾** * 传媒板块在2025年呈现出多元化发展态势 线下文旅部分（如上海双年展）和电影院线借助AI技术吸引关注 线上长视频平台稳健发展 短视频由抖音主导 数字营销广告和电商板块在AI赋能下从降本增效逐步转向拉动创收[1][8][9] * 2025年文化传媒行业整体表现差强人意 特别是在图书出版板块 内容板块方面 2025年并未出现显著黑马作品 多数内容仍处于借助AI打磨阶段[9][18] **科技与AI领域新发展** * 科技与AI领域正迎来新机遇 例如阿里推出了千万级别的APP 智谱 Deepseek Kimi等公司发布了新模型 在Web端AI产品中 阿里的夸克 字节跳动的豆包以及月之暗面的Kimi表现突出[20] * 各大企业正在积极探索AI Agent智能体在数字营销 电商及文旅板块中的应用[21] * 中国公司如Deepseek在2025年春节档表现惊艳 有望在2026年再度引爆市场[20]

AI营销行业发展趋势 - AI技术应用从内容创作工具(AIGC)拓展至营销策略决策大脑(AIGD)，并进一步发展为赋能营销全链路的AI驱动服务(AIGS)[2] - 行业先行者主张将AI原生内容与服务融入消费者体验全周期，构建品牌专属的"营销神经中枢"[2] - 鲸鸿动能提出"全场景AI"理念，通过AI全链路赋能帮助品牌实现可持续增长[3] 品牌增长面临的核心挑战 - 自然流量红利消失迫使商家从"坐等流量"转向"买量为王"的投放模式[5] - 流量竞价导致成本飙升，营销投入增加但边际产出未相应增长，ROI不及预期[5] - 算法推荐环境下用户"搜索自己不知道的东西"存在门槛，中小品牌因预算限制面临马太效应[6][7] 全场景AI解决方案框架 - 鲸鸿动能基于HarmonyOS生态搭建数据科学服务、全域媒介投放服务和数字化平台赋能服务三大板块[14] - 方案核心包含三大支柱：数据科学打破数据孤岛实现用户洞察、全域触点占据多场景实现服务找人、智能服务将营销与服务融合[14][18][20] - 鸿蒙生态设备数已超10亿台，为跨设备数据打通提供基础[15] 数据科学能力建设 - 通过统一华为账号体系和分布式技术打通跨设备、跨应用行为数据[15] - 推出"鲸鸿万象"数据产品整合用户行为轨迹，结合意图感知算法重建全域数字画像[15] - 即将推出智能决策引擎"鲸灵Agent"，实现数据分析与广告投放的一体化AI引擎，使营销优化从人工试错转向AI自主迭代[16] 全域触点实践案例 - 推出FamilyReach方案通过家庭ID实现大屏与小屏设备联动，形成"大屏种草-小屏转化"营销闭环[19] - 萨洛蒙品牌案例中，客厅电视广告获得千万级曝光，手机端信息流广告点击率比平台均值高出42%[19] - 通过家庭ID数据打通，大屏触达人群与小屏跟进人群高度一致，内容匹配度超90%[19] 智能服务创新应用 - 在旅游行业与阿布扎比旅游文化局合作打造一站式智能旅游助手，提供从行前规划到实地游玩的全周期服务[23] - 奢侈品零售领域通过LBS定位广告、NFC"碰一碰"和"实况窗"技术实现到店沉浸式体验[23] - 利用鸿蒙元服务能力将顾客引导至品牌自有线上空间，实现公域获客与私域运营闭环[23] AI时代营销未来展望 - 消费者决策路径可能大幅压缩，从"自己找商品"变为"让AI替我找"，品牌需将营销功夫用在"向AI推销"上[29] - 营销形态走向泛在化与原生化，实现从"人找服务"到"服务找人"的体验转变[29] - 竞争重点从争夺用户注意力转向对技术和生态掌控力的竞争，拥有自有数据资产和智能决策体系的品牌将定义新规则[29] - 鲸鸿动能启动"全场景AI增长计划"，助力品牌从流量购买者转变为AI时代数字生态的积极建设者[30]

文章核心观点 - 中国企业在营销策略上出现认知与行动的矛盾，一方面认识到品牌建设的重要性，另一方面却因短期压力更倾向于增加效果广告投入[3][4] - 过度依赖效果广告可能导致企业陷入不可持续的增长陷阱，包括流量成本持续上升和品牌价值被稀释[8][9][11] - 企业应采取“品效协同”策略，结合短视频直播等新型营销工具，平衡品牌建设与效果转化，以实现可持续增长[16][17][19] 营销预算趋势 - 2025年中国企业营销预算平均增长率仅为8%，为五年来最低水平[1] - 54%的营销人员对市场前景持负面信心并计划减少预算[1] 企业营销策略矛盾 - 56%的企业将“加大品牌建设”视为增长首要机会点[4] - 53%的企业选择“减少品牌投放，增加效果投放”以应对预算下降，该比例较去年增加11个百分点[4] - 矛盾源于经济环境压力下对投资回报率的短期量化要求，以及品牌建设难以快速量化的特性[6] 效果广告的局限性 - 效果广告依赖封闭竞价池购买即时流量，平台算法推高流量价格导致获客成本持续上升[8][9] - 企业为维持ROI倾向于打折促销，稀释品牌价值并导致客户缺乏忠诚度[11] - 仅依赖效果广告的企业未来将面临惩罚性进入成本，需更高代价重建用户认知[12][14] 品效协同的解决方案 - 麦肯锡调查显示：广告支出完全停止半年后平均销量减少13%[14] - 效果广告需改善内容，突出场景解决方案而非单纯价格吸引[14] - 品牌信任驱动约70%的效果广告人群转化率，品牌心智份额需超越市场份额[15] - 利用短视频直播和创始人IP进行低成本品牌建设，替代传统品牌广告[16][17] - 通过全域矩阵布局实现品牌资产积累与销售转化协同[19]

公司股价表现 - 11月17日公司股价上涨5.97% 报收5.15元/股 [1] - 当日成交额达13.89亿元 换手率为4.74% [1] - 公司总市值为348.75亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为机械制造和数字营销 [1] - 媒体代理业务是主要收入来源 占比75.15% [1] - 机械制造业务收入占比20.98% 数字营销服务收入占比1.95% [1] - 金属材料贸易及其他业务收入占比不足1% [1] 基金持仓情况 - 华夏中证文娱传媒ETF（516190）重仓公司股票 为第六大重仓股 [2] - 该基金三季度增持公司股票1.48万股 总持有17.38万股 [2] - 持有公司股票占基金净值比例为4.32% [2] - 11月17日该基金因公司股价上涨浮盈约5.04万元 [2] 相关基金表现 - 华夏中证文娱传媒ETF最新规模为2270.68万元 [2] - 该基金今年以来收益率为23.04% 同类排名2402/4216 [2] - 近一年收益率为19.59% 同类排名2231/3956 [2] - 成立以来收益率为18.32% [2]