A股市场表现 - 沪指涨0.70%收报3497.48点，深证成指涨1.46%收报10588.39点，创业板指涨2.39%收报2181.08点 [1] - 沪深两市成交14539亿元，较7日放量2453亿元 [1] - 行业板块普涨，光伏设备、玻璃玻纤、电子元件、非金属材料、消费电子等涨幅居前 [1] - 个股方面上涨4283只，涨停75只，下跌仅981只，跌停7只 [1] 光伏行业 - BC电池、TOPCon电池等细分领域涨幅靠前，亚玛顿上演"地天板"，首航新能20CM涨停，亿晶光电、拓日新能等相关个股全线大涨 [2] - 工信部召开座谈会强调依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [2] - 光伏板块大涨带动有机硅方向补涨，多晶硅期货主力合约午后封涨停，工业硅期货主力合约涨幅扩大至5% [2] 市场趋势 - 沪指呈多头排列，收盘创去年10月8日以来新高，深证成指与创业板指回补4月7日缺口 [2] - 主力资金流入近114亿元，为近期罕见现象 [2] - 创业板一改颓势大涨超过2%，科技板块轮动上涨，AI手机PC、消费电子等表现突出 [1] 湘股表现 - 147只湘股中103只上涨，华银电力收获6天5板，华曙高科大涨7.96% [3] - 华曙高科主营业务为工业级增材制造设备，2025年一季报归母净利润141.01万元，净利润同比增长率-94.63% [3] - 公司表示3D打印在钛合金材料加工上具有轻量化、复杂结构件制造优势，将继续重点关注航空航天领域 [3]

利润分配方案 - 公司2024年年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.12元（含税），不进行资本公积金转增股本及送红股 [1] - 分配总额为30,181,344.14元（含税），以271,768,196股总股本扣除回购账户股份后的269,476,287股为基数 [2] - 每股现金红利为0.112元，虚拟分派调整后每股现金红利为0.111元（保留三位小数） [2] 差异化分红实施 - 回购专用证券账户中的股份不参与利润分配 [2] - 除权（息）参考价计算公式为前收盘价减去0.111元/股，流通股份变动比例为0 [2] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已指定交易股东可于发放日领取 [3] 股东税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣税，转让时补缴 [4] - 有限售条件流通股个人股东税后实际派发0.1008元/股，按10%税率代扣 [5] - QFII及沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后派发0.1008元/股 [5][6] - 其他机构投资者自行缴税，税前派发0.112元/股 [6] 时间节点 - 方案经2024年年度股东大会审议通过，股权登记日为2025年6月9日 [1] - 除权（息）日与现金红利发放日未在公告中明确披露 [1]

差异化分红原因和依据 - 公司于2024年9月23日通过第一次回购议案，回购价格不超过65.34元/股，回购资金总额2,000-3,000万元，实际回购532,360股并存放于专用账户[1] - 2024年11月27日通过第二次回购议案，回购价格上限74.60元/股，回购资金7,000-10,000万元，最终累计回购专用账户股份达2,291,909股[2] - 根据交易所规定，回购专用账户股份不享有利润分配权利，因此需实施差异化分红[2] 差异化分红方案 - 以总股本扣减回购账户股份后的269,476,287股为基数，每10股派发现金红利1.12元（含税），不转增不送股[2] - 分配总额维持不变，若股权登记日前股本变动将调整每股分配比例[2] - 回购专用账户2,291,909股（占总股本0.84%）不参与分配[3] 除权除息计算 - 实际分派除权参考价=（57.90-0.112）/1=57.788元/股[4] - 虚拟分派现金红利=（269,476,287×0.112）/271,768,196≈0.111元/股，对应参考价57.789元/股[4] - 两种计算方式对除权价影响仅0.002%，显著低于1%阈值[4] 保荐人核查结论 - 中信建投确认本次差异化分红符合《公司法》《证券法》及交易所自律监管指引要求[5]

公司动态 - 杭州易加三维增材技术股份有限公司科创板IPO申请获上交所受理 [1] - 公司拟募集资金12.05亿元 [1] - 保荐机构为中信证券 [1] 融资信息 - 募集资金规模为12.05亿元 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 看好传统主业逐步好转，同时有望拓展 3D 打印业务带来新的增长机会 [8] 各部分总结 实控人变更情况 - 5 月 9 日公司公告，原实控人张宏俊将部分股份转让给金石一号和宝金石一号，江泽星拟认购定增股票，完成后实控人将变更为江泽星 [4] 新实控人背景 - 江泽星是金石三维董事长，该公司是领先的增材制造综合解决方案提供商，技术路线广、产品系列全，近年复合增长率超 50%，净利润规模全国前三，SLA 光固化打印机出货量行业第一 [5] 公司业务发展规划 - 汇纳科技拟借助实控人变更和募资机遇，开展增材制造业务，优化产品结构，提升销售规模和市场份额 [6] 公司现有业务情况 - 公司是人工智能和大数据应用方案提供商，有商业服务与公共服务两大业务板块，营收从 2020 年到 2024 年 CAGR 为 13.53%，2022 - 2024 年归母净利润亏损逐年收窄 [7] 盈利预测 - 暂不考虑拓展 3D 打印业务，预测 2025 - 2027 年净利润分别为 0.09、0.27、0.43 亿元，EPS 分别为 0.08、0.23、0.36 元，当前股价对应 PE 分别为 433、146、93 倍 [8] 财务预测 - 给出 2024A - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测，如营收增长率、归母净利润增长率、毛利率等 [10][11]

西咸一体化建设规划 - 西咸新区以"七个一体化"为路径推动西咸一体化建设 [1] - 2023年谋划26个方面120项具体任务 安排207个一体化项目 年度计划投资317亿元 [1] - 目标是从一体化连接通道转变为资源整合配置枢纽 [1] 科技创新领域 - 建设西安"双中心"示范区和西部创新港教育科技人才一体化发展示范区 [1] - 推进跨区域成果转化项目和重大技术攻关"揭榜挂帅"项目 [1] - 推动科研仪器设备 科研平台向咸阳 西安相关区县开放共享 [1] - 推广"校招共用"模式至咸阳市 组建跨区域创新联合体 [1] 产业发展布局 - 承接西安 咸阳主城区产业溢出 [1] - 围绕工业母机等优势产业组建跨区域产业联盟 [1] - 与咸阳共同打造6条一体化精品旅游线路 包括"千年文脉·大秦文化溯源之旅" [1] - 加快铂力特增材制造专用粉末材料生产线等重点产业项目建设 [1] 基础设施与公共服务 - 推进西兴高速改扩建 韩非路下穿西兴高速等项目 [2] - 开展447项跨区办理服务事项"同事同标" [2] - 建立生态环境 客货运输 食品药品等领域跨区域协同监管机制 [2] - 实施大气污染 河流综合治理 [2]

股东大会基本情况 - 西安铂力特增材技术股份有限公司2024年年度股东大会于2025年6月9日下午15:00在陕西省西安市高新区上林苑七路1000号公司综合楼会议室召开 [3] - 股东大会由公司第三届董事会召集，董事会于2025年5月20日在《中国证券报》《证券日报》和上海证券交易所网站发布会议通知 [5] - 会议审议事项及相关资料已于2025年5月29日在上海证券交易所网站披露 [7] 股东大会出席情况 - 出席现场会议和参加网络投票的股东及股东委托代理人共118名，代表有表决权股份118,738,529股，占公司有表决权股份总数的44.0627% [8] - 其中参加现场表决的股东及代理人20名，代表股份70,319,966股（占比26.0950%）；参加网络投票的股东98名，代表股份48,418,563股（占比17.9677%） [8] - 公司部分董事、监事及高级管理人员出席并列席了现场会议 [8] 议案表决结果 - 所有议案均获得高比例通过，主要议案同意股份数均超过118,700,000股，占比超过99.9% [9][10][11][12][13][14][15][16] - 涉及关联交易的议案8关联股东已回避表决 [17] - 议案9为特别决议事项 [17] - 对中小投资者表决单独计票的议案包括议案5、7、8、9、10，中小股东同意比例均在97.17%-99.96%之间 [11][12][13][14][15][16] 法律程序合规性 - 股东大会召集、召开程序符合《公司法》《股东会规则》等法律法规及《公司章程》规定 [7][9] - 出席会议人员资格合法有效 [9] - 表决程序采用现场记名投票与网络投票相结合方式，计票监票过程规范 [9][17] - 会议记录由出席董事等人员签字 [17]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入13.26亿元，同比增长15.02%，主要系深耕航空航天领域及开拓新市场所致 [8] - 归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下降5.26%，扣非净利润3567万元，同比下降51.98%，主要因营业成本增长较大 [8] - 研发投入2.11亿元，占营收比例15.94%，与上年基本持平 [8] - 航空航天领域收入占比提升至61.45%，工业领域收入占比34.10% [29] 财务指标 - 营业毛利率37.44%，同比下降9.76个百分点 [27] - 总资产72.86亿元，同比增长11.65%，负债24.68亿元，同比增长38.06% [26] - 经营活动现金流净额3.46亿元，较上年改善4.77亿元，主要因销售货款回收增加 [36] - 投资活动现金流净流出24.46亿元，主要因生产基地项目建设投入 [37] 公司治理 - 拟变更经营范围，新增智能仪器仪表制造等业务 [43][44] - 计划取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权 [22][42] - 2024年召开7次监事会会议，审议通过多项议案 [16][17] - 修订多项治理制度包括股东会议事规则、董事会议事规则等 [48] 重要事项 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.12元（含税） [38] - 拟申请不超过25.5亿元银行授信及融资额度 [39][40] - 续聘信永中和会计师事务所为2025年度审计机构 [41] - 预计2025年日常关联交易金额5200万元 [42]

行业概况 - 航空航天行业上市公司展现出强劲的自主研发实力，推动技术成果密集落地 [1] - 通过技术自主创新与多元化应用场景拓展，相关上市公司以高质量产品巩固行业地位 [1] - 行业公司强调将通过业绩增长与分红规划实现长期价值回报 [1] 长盈通 - 公司是国内专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的"国家级专精特新小巨人"企业 [1] - 2024年研发投入3387.7万元，占营业收入比例10.24% [2] - 在空芯反谐振光纤、超细径保偏光子晶体光纤环等产品研发中取得系列进展 [2] - 完成飞秒激光光纤刻栅装置及空芯光纤耦合输出模块的开发与应用 [2] - 制定三大增长曲线规划：传感产业、传能产业、热管理与下一代光通信产业 [4] - 计划推进并购项目整改落地，切入光通信行业并提升第三代光纤陀螺光子芯片竞争力 [5] 铂力特 - 2024年研发投入2.11亿元，同比增长15.17% [3] - 实现钛合金粉末材料大批量生产及销售，多项装备及工艺技术研发成果直接应用 [3] - 金属增材技术从航空航天扩展到医疗、模具、汽车、新能源等8个领域 [3] - 在人形机器人、低空经济、商业航天等应用领域获得多项进展 [4] - 与人工智能头部企业合作开发机器人增材制造应用场景 [4] 震有科技 - 2024年末母公司期末可供分配利润为负值，未进行现金分红 [6] - 已制定《未来三年股东分红回报规划》，计划提升经营业绩并完善投资者回报机制 [6] 航亚科技 - 重点把握国产民用飞机发动机发展机遇，加强海外客户合作 [7] - 通过组织转型、精益管理、数字化工具等实现经济效益新突破 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年军工板块营收增1.16%，船舶、航发、航空营收正增长，利润受下游需求和产品价格下调影响下滑；2025年一季度部分板块回暖，行业业绩有望触底回升；2024年底以来军工板块积极信号多，基本面加速回暖 [1][2] - 配置围绕传统军工、新域新质、改革出海三条投资主线，并给出各方向推荐标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 24年年报及25年一季报回顾 2024年年报回顾 - 162家重点公司营收7649.03亿元，同比升1.16%；船舶、航发、航空营收正增长，地面兵装等板块营收下降 [11] - 归母净利润266.55亿元，同比降38.01%；仅船舶板块净利润正增长，其他板块下降 [13] - 毛利率从19.8%降至17.7%，净利率从5.69%降至3.48%，产业链各环节毛利率均下降，中游降幅最大 [14] - 四费费用率总体占营收比例下滑0.09个百分点至12.71%，研发投入稳定增长，财务费用率提升，销售费用率下滑，管理费用率持平 [20] - 应收账款绝对金额及占营收比例上升，经营净现金流下降；合同负债和存货小幅增加 [22][24] 25年一季度回顾 - 162家重点公司营收1538.94亿元，同比升2.35%；地面兵装等板块营收正增长，商业航天板块承压 [28] - 归母净利润73.10亿元，同比降7.80%；船舶板块正增长，地面兵装与航天（弹）回暖，其他板块利润端承压 [31] - 毛利率从18.9%降至18.6%，净利率从5.27%降至4.75%，产业链各环节毛利率涨跌不一，上游下降，中下游探底回升 [34] - 四费费用率总体占营收比例上升0.22个百分点至13.15%，研发投入增长，财务费用率提升，销售费用率下滑，管理费用率微增 [37] - 应收账款绝对金额及占营收比例上升，经营净现金流改善但仍为负；合同负债和存货持续增加 [41][43] - 自2024末起多家上市公司发布订单公告，2025年4月以来订单公告持续发酵，军工板块基本面加速回暖 [46] 重点标的盈利预测与估值 - 给出传统军工、新域新质、改革出海方向多家重点公司的总市值、归母净利润预测及PE估值 [52][54] 投资策略 宏观大势 - 国际局势复杂，中美战略竞争态势或强化，国内需求旺盛，军贸市场有望成第二增长曲线，国防军费将长期稳健增长 [55] 传统军工 - 船舶行业水面舰艇放量，水下装备待发；航发行业产品谱系丰富，产能质量突破；航空航天增长稳健，关注边际改善方向 [56][57][58] 新域新质 - 新式战争以人工智能为牵引，无人系统、低成本精确制导弹药、新一代智能化作战底座是主要构成 [59] - 新质生产力方面，商业航天产业建设需提速，低空经济和大飞机打造万亿市场 [60][61][62] - 新技术方面，MEMS等新器件渗透率提升，3D打印迭代，陶瓷基复合材料产业化应用迎来拐点 [63][64][65] 改革出海 - 军贸出海方兴未艾，市占率有望提升；军工国改聚焦资产整合与重点领域控制 [66][67] 投资建议 - 围绕传统军工、新域新质、改革出海三条投资主线配置，给出各方向推荐标的 [3][68][69]