CRO行业表现 - CRO概念股普遍上涨 维亚生物涨12.83%报2.11港元 昭衍新药涨9.23%报24.62港元 康龙化成涨7.27%报22.12港元 药明康德涨5.49%报105.6港元 药明生物涨3.72%报30.66港元 [1] - 药明康德上半年TIDES业务收入达50.3亿元人民币 同比增长141.6% TIDES订单增长与GLP-1领域需求高涨相关 [1] - 创新药板块估值中枢上修 BD资金和二级热度上涨反哺国内新药研发需求 内需CRO有望受益 [1] 行业趋势与订单复苏 - 中国企业成本与效率优势对海外客户吸引力强 外需CDMO订单趋势向好 [1] - 临床前CRO、临床CRO、CDMO业务价格止跌回稳 新签订单稳步复苏 行业或将迎来反转 [2] - 国际CDMO业务定价体系维持合理水平 疫情高基数影响已消化 [2] 宏观环境利好 - 美国7月通胀表现平稳 9月降息障碍大大降低 美联储或下月重启降息 [2] - 投融资整体呈现回暖趋势 [2]

本周新股申购安排 - 本周共有3只新股申购 分布在创业板 沪市主板和北交所三个板块 [1] - 骑士乳业将于周二申购 发行价为5元/股 润本股份和陕西华达将于周三申购 [2] 骑士乳业业务与财务数据 - 公司聚焦乳糖产业 是集牧草种植 奶牛养殖 乳制品及白砂糖生产销售于一体的全产业链综合供应商 [2] - 公司是内蒙古自治区农牧业产业化重点龙头企业 采用农牧乳糖协同循环经济模式 [2] - 2020-2022年营业收入分别为7.07亿元 8.76亿元和9.48亿元 归母净利润分别为2288.15万元 5572.72万元和7162.39万元 [2] 润本股份业务与财务数据 - 公司专注驱蚊与个人护理产品 形成驱蚊产品 婴童护理产品和精油产品三大核心系列 [3] - 线上渠道销售收入贡献度持续超过77% 在天猫平台蚊香液销售额占比连续三年排名第一 2022年达到19.99% [3] - 2020-2022年营业收入分别为4.43亿元 5.82亿元和8.56亿元 归母净利润分别为0.95亿元 1.21亿元和1.6亿元 [3] 陕西华达业务与财务数据 - 公司从事电连接器及互连产品研发生产 产品涵盖射频同轴连接器 低频连接器和射频同轴电缆组件三大类 [3] - 产品按质量等级分为高可靠等级 军品级和工业级 应用于航空航天 武器装备和通讯等领域 [3] - 高可靠产品应用于嫦娥探月 神舟飞船 北斗导航等重点航天工程 军品级应用于导弹 预警机等武器装备 工业级是华为 中兴合格供应商 [4] - 2020-2022年营业收入分别为6.37亿元 7.56亿元和8.02亿元 归母净利润分别为5762.47万元 6674.53万元和6456.95万元 [4] 本周新股上市信息 - 万邦医药和恒兴新材将于周一上市 发行价分别为67.88元/股和25.73元/股 发行市盈率分别为52.6倍和44.35倍 [5] - 万邦医药是综合型CRO企业 提供药学和临床研究服务 核心业务是生物等效性研究 [5][6] - 2020-2022年万邦医药营业收入分别为1.39亿元 2.11亿元和2.61亿元 归母净利润分别为5451.56万元 8187.03万元和9873.38万元 [6] - 恒兴新材属于精细化工行业 围绕有机酮 有机酯和有机酸产业链布局 产品应用于农药 锂电池电解液 香精香料等领域 [6] - 2020-2022年恒兴新材营业收入分别为4.28亿元 5.18亿元和6.77亿元 归母净利润分别为1.25亿元 0.9亿元和0.93亿元 [6]

业务表现 - Chemistry业务收入维持快速增长 Testing业务收入企稳 [2] - 在手订单维持快速增长 [2] 财务指引 - 上调全年收入指引 [2] 评级行动 - 中邮证券8月7日给予药明康德买入评级 [2]

股价表现 - 8月5日收盘价为41.06元，较前一交易日下跌1.08% [1] - 当日成交量为20774手，成交金额达0.85亿元 [1] - 总市值为32.44亿元，流通市值为30.93亿元 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流出850.93万元 [1] - 近五个交易日累计净流出7082.91万元 [1] 公司业务 - 主营业务为医药研发外包服务，专注于为制药企业提供临床试验技术服务 [1] - 注册地位于上海，业务涉及创新药研发等多个领域 [1] 市场表现 - 当前股价处于技术指标的关键位置 [1] - 市场交投呈现缩量态势 [1]

公司分红方案 - 每股现金红利0.03元（含税）[2] - 股权登记日为2025年8月13日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均为2025年8月14日[2]

公司治理与财务决策 - 公司第四届第三次董事会会议于2025年8月4日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于部分超募资金永久补充流动资金的议案》等文件 [1] 业务结构与收入构成 - 2024年营业收入构成：CRO业务占比90.22% CDMO业务占比5.2% 商业化生产占比4.58% [1] 市值信息 - 公司当前市值为65亿元 [1]

业绩表现 - 上半年收入及净利润增长稳健 利润率扩张 [1] - TIDES业务表现突出 化学业务韧性增长 [1] - 临床CRO及测试业务表现疲软 [1] 财务指引 - 2025年收入指引上调至425亿至435亿元人民币 [1] - 持续经营业务预计增长13%至17% [1] - 资本开支维持70亿至80亿元人民币不变 [1] 评级与估值 - 中银国际维持公司"买入"评级 [1] - 目标价从81港元升至122港元 [1] - 今明两年盈利预测分别上调15%及22% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入207.99亿元，同比增长20.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润85.61亿元，同比大幅增长101.92% [1] - 扣除非经常性损益的净利润55.82亿元，同比增长26.47% [1] - 经营活动产生的现金流量净额74.31亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净资产599.12亿元，总资产838.24亿元 [2] 业务分部表现 - 化学业务收入163.01亿元，同比增长33.51%，占总营收近80%，毛利率49.07% [4][5] - 小分子工艺研发和生产（D&M）业务收入86.8亿元，同比增长17.5%，管线总数达3409个分子 [5] - TIDES业务收入50.3亿元，同比增长141.6%，在手订单同比增长48.8% [6] - 生物学业务收入12.52亿元，同比增长7.1%，带来超20%新客户 [7] - 测试业务收入26.89亿元，同比下降1.2% [8] 市场与股价反应 - 业绩公布后A股涨幅超7%，港股涨幅超11% [2] - 年内A股涨幅达78%，H股涨幅达91% [3] 业绩指引上调 - 2025年持续经营业务收入增速从10-15%上调至13-17% [3] - 整体收入预期从415-430亿元上调至425-435亿元 [3] - 自由现金流预期从40-50亿元上调至50-60亿元 [3] 全球化布局 - 美国客户收入140.3亿元，同比增长38.4%，占总收入近七成 [9] - 欧洲客户收入23.3亿元，同比增长9.2% [11] - 中国客户收入31.5亿元，同比下降5.2% [11] - 其他地区客户收入9亿元，同比增长7.6% [11] 在手订单与产能 - 持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2% [12] - 小分子CDMO和TIDES业务的后期及商业化项目订单为主要驱动力 [12] - 预计2025年底多肽固相合成反应釜总体积将超100000L [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年营收208亿元同比增长20%净利润86亿元同比翻倍均创历史新高 [2] - 2025年第二季度单季度营收首次超百亿达111亿元 [14] - 上调2025年全年业绩指引预计持续经营业务收入增速从10%-15%上调至13%-17%整体收入从415-430亿元上调至425-435亿元 [4] - 截至2025年6月持续经营业务在手订单总额567亿元同比增长37% [14] 区域收入结构 - 2025年上半年境外收入173亿元占比超八成其中美国客户收入140亿元同比增长38%占总收入近七成 [9] - 中国客户收入约32亿元占比15%同比下降5% [11] - 2024年来自美国客户收入250亿元占总收入64%剔除新冠项目同比增长7.7% [9] 业务板块亮点 - TIDES业务2025年上半年收入50亿元同比增长142%在手订单同比增长48.8%预计全年增长超80% [14] - TIDES业务半年收入已接近2024年全年58亿元水平 [15] - 小分子CDMO和TIDES业务所属化学板块毛利率同比提升超5个百分点达49.07% [16] - 公司平台GLP-1项目管线超20个占全球市场份额20%以上 [16] 市场反应与行业影响 - 业绩公布后A股涨超7%港股涨超11%公司上调回购股份价格上限至114.15元/股 [5] - 当前股价较2024年低点已上涨超1.7倍总市值2839亿元 [6] - 公司走出《生物安全法案》阴影美国第118届国会未通过相关提案第119届国会尚未重启立法流程 [10] - 行业呈现回暖趋势凯莱英/康龙化成/睿智医药等CXO公司2025年业绩均同比增长10%-16% [17]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入208.0亿元，同比增长20.6%，其中持续经营业务收入204.1亿元，同比增长24.2% [2] - 归母净利润85.6亿元，同比增长101.9%，经调整non-IFRS归母净利润63.1亿元，同比增长44.4% [2] - 上调2025年持续经营业务收入增速预期从10-15%至13-17%，整体收入预期从415-430亿元上调至425-435亿元 [2][6] 业务板块表现 - 化学业务收入163.0亿元，同比增长33.5%，其中TIDES业务收入50.3亿元，同比大增141.6% [5][6] - 测试业务收入26.9亿元，同比下降1.20%，生物学业务收入12.5亿元，同比增长7.1% [6] - 小分子D&M管线累计新增412个分子，截至2025年6月末管线总数达3409个，含76个商业化项目 [5][6] 运营数据与订单 - 持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2% [3] - 过去12个月成功合成并交付超过44万个新化合物，2025年上半年R到D转化分子158个 [5] - TIDES业务在手订单同比增长48.8% [6] 股价表现与人事变动 - 7月29日-30日A股累计上涨7.9%，H股累计上涨11.6% [2] - 原董事会秘书张远舟辞任，由韩敏女士接任A股董事会秘书及H股公司秘书 [2][7][8] - 新任董秘拥有十年金融机构工作经验及十年A股/H股上市公司董秘经验 [8][9]