财务表现 - 2025年中报营业总收入14.83亿元，同比增长13.31%，归母净利润3.99亿元，同比增长24.05% [1] - 第二季度营业总收入7.58亿元，同比增长13.77%，归母净利润2.3亿元，同比增长33.13% [1] - 毛利率43.4%，同比增长3.14%，净利率28.54%，同比增长8.09% [1] - 每股收益0.36元，同比增长24.14%，每股经营性现金流0.17元，同比增长86.1% [1] - 三费占营收比7.05%，同比增长0.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元 [1] 财务指标变动 - 货币资金9.46亿元，同比下降20.46%，应收账款9.26亿元，同比增长14.75% [1] - 有息负债5.81亿元，同比下降23.43% [1] - 交易性金融资产下降46.78%，因结构性存款到期 [3] - 应收款项融资增长138.05%，因用于背书、贴现的票据增加 [3] - 经营活动现金流量净额增长87.35%，因销售增加导致货款回收增幅较高 [3] - 投资活动现金流量净额增长622.66%，因本期无支付购买子公司现金支出 [3] - 筹资活动现金流量净额下降160.74%，因分红及偿还到期债务增加 [3] 业务评价 - 去年ROIC为19.32%，资本回报率极强，历史中位数ROIC为19.47% [4] - 去年净利率24.67%，公司产品或服务附加值高 [4] - 2020年ROIC为11.28%，投资回报较好 [4] - 公司现金资产非常健康 [4] - 应收账款/利润达158.53%，需关注应收账款状况 [4] 基金持仓 - 广发百发100指数A持有20.01万股，新进十大股东 [5] - 国联智选先锋股票A持有4.26万股，新进十大股东 [5] - 华夏中证智选1000成长创新策略ETF持有3.27万股，新进十大股东 [5] - 建信民丰回报混合持有0.94万股，持仓不变 [5] - 广发百发100指数A规模0.9亿元，近一年上涨49.85% [5]

公司20周年战略升级 - 360集团迎来成立20周年，创始人周鸿祎宣布下一阶段公司战略为"All In Agent"，并同步升级使命、愿景与价值观 [1] - 公司拥有充足人才储备、深厚技术积累、海量数据沉淀和稳健现金流，这些资源将成为决胜AI新浪潮的最大底气 [1] - 使命升级为"让AI世界更安全更美好"，愿景升级为"成为最安全的AI创新者"，核心价值观聚焦五大维度：用户为先、始终创业、持续创新、追求卓越、协作律己 [7] 技术发展历程与现状 - 从网络安全领军企业转型为"AI+安全"拓荒者，已打造AI搜索及智能体应用——纳米AI多智能体蜂群 [1] - 目前纳米AI已实现L3级推理型智能体：连续执行100步任务0出错、单次消耗Token100万、调用100+工具，任务成功率达98.2% [4] - L4级"多智能体蜂群"可完成1000步连续任务，Token消耗达500万-3000万，成功率为95.4%，仅用一句话即可生成30分钟完整视频 [4] 智能体技术体系与行业应用 - 将智能体划分为L1至L5五个级别，从基础聊天助手到自我进化型智能体，清晰勾勒行业发展路径 [2] - 推出"智能体工厂"，让企业一线员工无需编程基础即可快速打造L1至L4级智能体或"多智能体蜂群" [5] - 2025年将成为"智能体元年"，智能体相比大模型增加了自主规划任务、分解流程、调用工具的能力，解决了大模型"只会思考、不会干活"的核心痛点 [2] 战略实施与组织变革 - 提出"三个超级"目标：全员成为超级个体、打造超级团队、用智能体重塑所有产品 [7] - 以智能体化率衡量所有业务流程和岗位职能的进化水平 [7] - 启动内外创新活动，包括"360智能体创新大赛"、"AI视频大赛"和与新华网合作的"AI视频创意大赛" [7] 行业前景与公司定位 - AI变革正深刻重塑产业格局与安全行业，公司将以"All in Agent"为引擎开拓AI新蓝海 [6] - 智能体将带来个人角色和组织形态的重塑，当前是转向新赛道的关键时刻 [6] - 公司定位为不仅为产业数字化筑牢安全根基，更要成为AI创新领域的领导者 [6]

公司战略 - 公司宣布下一阶段战略为"All In Agent"，明确将智能体作为未来发展核心方向 [1] - 创始人提出2025年将成为"智能体元年"，智能体相比大模型具备自主规划任务、分解流程、调用工具的能力，解决了大模型"只会思考、不会干活"的痛点 [2] - 公司创新借鉴自动驾驶分级体系，将智能体划分为L1至L5五个级别，清晰勾勒行业发展路径 [3] 技术突破 - 纳米AI已实现L3级推理型智能体连续执行100步任务0出错、单次消耗Token100万、调用100+工具，任务成功率达98.2% [3] - L4级多智能体蜂群可完成1000步连续任务，Token消耗达500万—3000万，成功率95.4%，仅用一句话即可生成30分钟完整视频 [3] - 推出"智能体工厂"，让企业一线员工无需编程基础即可快速打造L1至L4级智能体或"多智能体蜂群" [3] 组织变革 - 提出"三个超级"目标：全员成为超级个体、打造超级团队、用智能体重塑所有产品 [4] - 要求全公司以智能体化率衡量业务流程和岗位职能进化水平 [4] - 在软件开发3.0时代，新产品必须以智能体为范式开发，现有产品需用智能体重塑 [4] 公司文化升级 - 使命升级为"让AI世界更安全更美好"，愿景升级为"成为最安全的AI创新者" [5] - 核心价值观聚焦"用户为先、始终创业、持续创新、追求卓越、协作律己"五大维度 [5] - 启动"360智能体创新大赛"、"AI视频大赛"等活动激发内外创新活力 [5] 公司优势 - 拥有全球最大网络安全大数据、国家级网络攻击发现与防御能力，多项指标全球领先 [2] - 具备充足人才储备、深厚技术积累、海量数据沉淀和稳健现金流 [2] - 已打造国内排名第一的AI搜索及智能体应用——纳米AI多智能体蜂群 [2]

核心观点 - 国创开元股权投资基金因山石网科可转换公司债券转股导致持股比例被动稀释 并通过集中竞价方式减持股份 综合导致其持股比例从6.58%降至5.00% [1][2][3] 权益变动方式 - 变动包括被动稀释和主动减持两部分：因"山石转债"转股 山石网科总股本由180,223,454股增加至180,232,718股 导致持股比例被动稀释 [2][3] - 通过两次集中竞价减持：2025年1月23日至2月7日减持1,796,894股（占总股本0.997%） 2025年7月23日至8月13日减持1,050,588股（占总股本0.583%） [2][3] - 减持均价为17.42元/股（第二次减持） [3] 持股比例变化 - 变动前持有11,859,118股 占总股本6.58% [3] - 变动后持有9,011,636股 占总股本5.00% 累计减少2,847,482股（比例下降1.58%） [3][4] 变动原因及后续计划 - 变动原因包括可转债转股导致的被动稀释和基金到期及自身资金需求驱动的主动减持 [2] - 信息披露义务人明确未来12个月内没有增持计划 但将继续实施已公告的减持计划（不超过总股本1%） [2] 公司治理影响 - 本次权益变动不会改变山石网科无控股股东、无实际控制人的状态 [3] - 不触及要约收购 对公司治理结构及持续经营无重大影响 [3] - 信息披露义务人持有的股份不存在质押、冻结等权利限制 [3] 信息披露义务人背景 - 国创开元股权投资基金为有限合伙企业 注册资本100亿元人民币 经营期限至2025年12月21日 [1][2] - 主要股东包括厚瑞股权投资有限公司（39.4126%）、国开金融有限责任公司（35.50%）和苏州元禾控股股份有限公司（10.00%） [2] - 除山石网科外 未在境内外其他上市公司持有≥5%的股份 [2]

公司战略升级 - 公司明确下一阶段战略为All In Agent 以抢占智能体时代先机 [1][8] - 公司同步升级使命为让AI世界更安全更美好 愿景为成为最安全的AI创新者 核心价值观聚焦用户为先等五大维度 [10] - 公司要求全员建立AI信仰 各业务线以智能体化率衡量进化水平 并用智能体重塑所有产品 [8] 技术突破与产品布局 - 纳米AI实现L3级智能体连续执行100步任务0出错 单次消耗Token100万 调用100+工具 任务成功率达98.2% [6] - L4级多智能体蜂群可完成1000步连续任务 Token消耗达500-3000万 成功率95.4% 仅用一句话即可生成30分钟完整视频 [7] - 推出智能体工厂赋能全行业 让企业员工无需编程基础即可快速打造L1至L4级智能体或多智能体蜂群 [7] 发展历程与竞争优势 - 公司成立二十年 从网络安全领军企业成长为数字安全和AI国家队 拥有全球最大网络安全大数据和国家级攻防能力 [3] - 公司具备充足人才储备 深厚技术积累 海量数据沉淀和稳健现金流 成为决胜AI新浪潮的最大底气 [3] - 已打造国内排名第一的AI搜索及智能体应用纳米AI多智能体蜂群 [3] 行业趋势与战略定位 - 2025年将成为智能体元年 智能体相比大模型增加了自主规划任务和调用工具的能力 解决只会思考不会干活的核心痛点 [4] - 公司创新采用自动驾驶分级体系 将智能体划分为L1至L5五个级别 清晰勾勒行业发展路径 [4] - AI技术成为公司战略支点 AI变革正深刻重塑产业格局与安全行业 [8] 组织与文化举措 - 公司启动360智能体创新大赛和AI视频大赛对内活动 并联合新华网发起AI视频创意大赛对外活动以激发创新活力 [10] - 强调以空杯心态和First day思维开启新征程 依托敢为和创新精神实现破界革新 [3][11]

财务表现 - 2025年上半年营收14.83亿元，同比增长13.31% [1] - 归母净利润3.99亿元，同比增长24.05% [1] - 扣非净利润3.99亿元，同比增长24.23% [1] - 基本每股收益0.36元 [1] 业务板块表现 - 智能装备电控业务营收12.18亿元，同比增长8.17% [1] - 网络安全业务营收1.53亿元，同比增长60.41% [1] - 智能工厂业务营收9222万元，同比增长43.16% [2] 业务发展策略 - 聚焦缝制设备行业自动化、数字化、智能化、个性化发展方向 [1] - 建设高性能缝制数控系统平台 [1] - 深化数字制版、自动控制、驱控一体、专业设备等业务投入 [1] - 持续布局智能装备电控、智能工厂、网络安全与云-边-端协同三大核心领域 [3] 网络安全业务进展 - 2022年控股北京兴汉网际进入网络安全领域 [1] - 2025年5月兴汉网际成为新三板创新层挂牌公司 [1] - 作为鲲鹏钻石合作伙伴，开发国产自主可控网络安全平台解决方案 [2] - 在人工智能、量子通讯领域实现产品突破 [2] - 成功开发DeepSeekAI智算一体机及电信高阶智算网关并批量出货 [2] 股东回报与股权变动 - 2024年年度权益分派每股派发现金红利0.35元(含税)，共计3.88亿元 [2] - 控股股东一轻控股计划增持5000万至10000万元 [2] - 2025年6月19日至7月31日累计增持301.70万股，占总股本0.27% [2] - 截至2025年7月31日，一轻控股持股3.68亿股，占比32.94% [2] - 一轻控股及一致行动人合计持股5.13亿股，占比45.93% [2]

收购交易 - 埃森哲宣布收购澳大利亚网络安全公司CyberCX 这是公司在网络安全领域迄今为止规模最大的一笔收购 [1] - 交易对CyberCX的估值超过10亿澳元(约合6.5亿美元) [1] - CyberCX为私募股权基金BGH Capital所持有 在澳大利亚和新西兰设有多个网络安全运营中心 同时在伦敦和纽约也设有办公机构 [1] 行业背景 - 近几个月来 澳大利亚遭遇了一系列备受关注的网络攻击 [1] - 澳洲航空7月表示正就一起针对其呼叫中心的网络攻击展开调查 此次攻击导致"大量"客户数据被盗 [1] - 澳大利亚超级年金4月称在席卷整个行业的网络攻击中 部分基金成员的退休储蓄遭受重大损失 数千人的个人数据也可能面临泄露风险 [1] 战略意义 - 收购将有力拓展埃森哲在亚太地区的业务版图 [1] - 这是埃森哲在网络安全领域的重要布局 显示公司对该领域的高度重视 [1]

公司收购动态 - 埃森哲宣布收购澳大利亚网络安全公司CyberCX 估值超过10亿澳元（约合6.5亿美元）[1] - 本次收购为埃森哲在网络安全领域规模最大的交易 将拓展亚太地区业务版图[1] - CyberCX由私募股权基金BGH Capital持有 在澳大利亚和新西兰设多个网络安全运营中心 伦敦及纽约设有办公机构[1] 行业安全态势 - 澳大利亚近期遭遇系列网络攻击 澳洲航空7月发生呼叫中心数据泄露事件 大量客户数据被盗[1] - 澳大利亚超级年金基金4月披露网络攻击 导致部分成员退休储蓄损失 数千人个人数据面临泄露风险[1]

公司动态 - 埃森哲将收购澳大利亚网络安全公司CyberCX [1] - 收购旨在扩大公司在亚太地区的网络安全能力 [1]

文章核心观点 - 七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 标志着中国推动经济高质量发展和构建现代化产业体系迈出关键一步 为金融机构服务实体经济指明方向 以先进制造业为核心的新型工业化将成为国家发展战略重心 为资本市场提供前瞻性投资路线图 [4] - 政策引导金融资源从"大水漫灌"转向精准"滴灌" 流向符合国家战略和高成长潜力的优质赛道 四大行业将直接受益于金融支持新型工业化带来的投资机会 [4] 受益行业分析 先进制造业 - 政策明确加大对制造业核心竞争力提升的支持力度 重点支持高端数控机床 工业机器人 航空航天装备 海洋工程装备等高技术壁垒领域 [5] - 鼓励金融机构支持关键基础材料研发和产业化 包括半导体材料 特种金属材料 高性能复合材料等"卡脖子"技术攻坚领域 [5] - 传统制造业转型升级将聚焦技术创新 智能制造和绿色发展多重叠加 [5] 数字经济 - 政策强化对数字基础设施建设和应用的支持 推动工业互联网平台建设实现设备互联 数据共享和生产协同 [6] - 工业数据价值凸显带来网络安全和数据服务需求 网络安全服务提供商和工业大数据服务商市场空间值得期待 [6] 绿色发展 - 政策强调加大对工业领域绿色低碳转型的金融支持 鼓励发展节能环保 资源综合利用 清洁生产等绿色技术和设备 [6] - 新能源开发与利用获政策倾斜 包括太阳能 风能 氢能等可再生能源 关注新能源发电 储能设备及新能源汽车产业链 [6] 科技创新 - 政策着重支持科技创新和专精特新中小企业 芯片 高端软件 生物医药 新一代信息技术等"硬科技"领域将持续获得政策和资金重点支持 [7] - 这些领域具有投入大 周期长 风险高特点 需要更具耐心的"长线"资本支持 是国家战略重点和资本市场长期价值沃土 [7] 投资逻辑转变 - 过去粗放型投资逻辑将逐渐失效 未来投资主线围绕"智造" "绿色" "数字"和"硬科技"四大政策导向 [7] - 投资者需深入理解政策信号背后的产业逻辑 从宏观政策顶层设计中捕捉微观企业增长机遇 [7]