2025年以来，定期存款利率持续下跌，如何获得更为稳健而又有竞争力的收益已成为2025年投资者最迫切的焦虑，债券市场再度成为投资者的热门选择。根 据Wind数据，债券型ETF从年初的1740亿元增至3800多亿元。其中，债市压舱石——十年国债ETF（511260）净流入额近百亿元，当前规模近150亿元，流 动性占优。 从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截至一季度末，近1年回报率达6.02%，近3年 回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，成立至今累计回报率达34.63%。 值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018~2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势： 1、T+0交易便捷：国债类ETF实行"T+0"交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。 从宏观环境来看，国内需求疲软态势延续，消费与地产投资复苏缓慢，企业资本开支意愿低迷，推动资金持续流入债市。另外，中美经济周期错位缓解 ...

高层变动 - 国投资本总经理陆俊因工作调动于7月2日离任，任职仅1年2个月，2024年税前报酬为38.82万元，董事长崔宏琴代行总经理职责 [2][3] - 崔宏琴于6月30日接替段文务担任新任董事长，此前担任国投集团财务部主任等职，具有丰富财务管理经验 [3][5] - 前董事长段文务已调任中国五矿党组成员、总会计师，可能卸任国投证券董事长职位，接任人选或为崔宏琴兼任或总经理王苏望升任 [5] - 国投证券近两年经历核心职位频繁调整，包括2024年12月副总经理刘纯亮等多人同日离职，分析师团队亦出现动荡 [6] 业务板块表现 国投证券 - 2024年营收107.84亿元（同比+1.95%），归母净利润25.3亿元（同比+30.49%），占国投资本总营收71.62%、净利润93.9% [11] - 自营业务收入同比大增834.62%至18.6亿元，但经纪业务（-0.48%）、资管业务（-2.46%）、投行业务（-45.11%）、信用业务（-7.29%）均下滑 [11][12] - 2022-2023年业绩承压，2024年因A股回暖扭转颓势，但自营业务持续性存疑 [12] - 2023年12月从"安信证券"更名为"国投证券"，强化与国投集团的战略协同 [10] 国投泰康信托 - 2024年营收14.66亿元（同比-22.17%），净利润7.12亿元（同比-29.75%），连续两年"双降" [16] - 手续费及佣金收入13.63亿元（同比-10.87%），投资收益2.97亿元（同比-27.9%），公允价值变动收益亏损扩大至-2.07亿元 [16] - 注册资本26.7亿元行业排名靠后，资金不足制约业务发展 [16] 国投瑞银基金 - 管理规模从2019年816.88亿元增至2024年2787.96亿元（+241.29%），非货基规模增长271.31% [17][19] - 近三年混合型基金平均收益率-17.08%，跑输行业平均（-10.52%），因激进押注新能源赛道 [19] - 2025年一季度规模环比下降10.9%至2484.12亿元，市场传闻瑞银集团或收购控股股权 [19] 国投期货 - 2024年营收26.45亿元（同比-18.52%），净利润2.15亿元（同比-15.69%），连续三年下滑 [20] - 客户权益规模446.7亿元（同比+1.89%），但传统经纪业务受行业竞争及政策调整拖累 [20][21] 整体财务表现 - 2024年国投资本总营收150.58亿元（同比-13.76%），归母净利润26.94亿元（同比+14.32%） [23] - 2025年一季度营收33.05亿元（同比+3.45%），净利润6.8亿元（同比+94.47%），因投资及经纪业务改善 [23] - 证券板块贡献主要利润，信托、期货持续下滑，基金规模扩张但业绩分化 [23]

程序化交易新规实施 - 北京证券交易所《程序化交易管理实施细则》于2025年7月7日正式实施，旨在细化程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理及高频交易监管等事项 [1][2] - 细则明确四类程序化异常交易行为构成要件：瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交 [2] - 高频交易认定标准为单账户每秒申报/撤单最高300笔以上或全日申报/撤单最高20000笔以上 [2] 市场影响与机构应对 - 市场对新规实施已充分前置应对：2024年6月头部量化机构开始策略降频，2025年6月量化私募提前自查，过渡平稳 [3] - 高频套利、日内回转等依赖速度的策略收益面临下滑，机构需转向低频量化或基本面量化策略 [3] - 指数增强、市场中性等大容量策略受影响有限，因其换手率普遍低于200%且单股交易金额占比不足0.5% [4] 行业长期发展导向 - 细则推动量化行业从速度竞争转向策略创新，提升市场公平性，减少高频交易对中小投资者的干扰 [3][4] - 高频交易差异化收费政策预留空间，未来高频交易成本可能大幅增加，套利空间压缩 [4] - 头部机构凭借技术及合规优势占据主导，中小机构需在细分领域创新突围，行业将更注重策略稳健性与数据创新性 [6] 监管与合规要求 - 北交所可对程序化异常交易采取自律监管措施或纪律处分，并协同证监会派出机构进行现场检查等 [5] - 证券业协会发布《程序化交易委托协议（示范文本）》，规范程序化交易报告、高频交易管理等流程 [5] - 程序化交易需建立实时监控与动态预警机制，评估策略对市场影响，避免扰乱正常交易秩序 [5][6]

融通增悦债券型证券投资基金费率优惠 - 融通基金与上海好买协商一致，自2025年7月7日至2025年7月30日对融通增悦债券型证券投资基金实施赎回费率优惠 [1] - 优惠期间通过上海好买赎回该基金，赎回费将100%归入基金资产，且不会对持有人利益造成实质性不利影响 [1] - 活动结束后基金费率将恢复原标准 [2] 融通中证诚通央企红利ETF联接基金新增销售机构 - 融通基金与国海证券签署销售协议，自2025年7月7日起新增国海证券作为融通中证诚通央企红利ETF联接基金的销售机构 [7] - 投资者可通过国海证券官网(www.ghzq.com.cn)或客服电话(0771-95563)咨询基金详情 [7]

新三板挂牌情况 - 2025年上半年新三板共有158家公司成功挂牌，其中基础层50家，创新层108家 [1] 主办券商业绩排名 - 43家券商参与保荐，国泰海通与中信建投并列第一（各12单），开源证券第三（11单）[2] - 国联民生、东吴证券、国信证券、中信证券并列第四（各9单）[3] - 国投证券排名第八（8单），华泰联合与申万宏源并列第九（各7单）[3] - 中金公司等12家券商业务单数低于5单，27家券商仅完成1单 [3][4] 律师事务所业绩排名 - 42家律所参与服务，上海锦天城以22单居首，北京中伦第二（19单），国浩（上海）第三（12单）[5] 会计师事务所业绩排名 - 29家会计师事务所参与审计，容诚与天健并列第一（各27单），立信第三（24单）[5]

传统文化与现代金融论坛 - 论坛首次将中华优秀传统文化与现代金融发展结合，探讨道德规范、经济伦理和金融思维的融合路径 [1] - 设置三项分议题：诚实守信构建金融价值体系、守正创新提升服务实体能力、依法合规完善金融发展秩序 [1] - 通过主旨演讲和圆桌对话形式，溯源金融文化根基并探索创新实践方向 [1] 参会嘉宾构成 - 汇聚70余位国内外嘉宾，覆盖美国、德国、马来西亚等多国金融从业者及学者 [2] - 建设银行、农业银行、新华保险、中泰证券、招银国际等金融机构代表参与实践探讨 [2] - 中国人民大学、武汉大学等近20位高校学者提供学术视角 [2] 论坛定位与目标 - 成为弘扬中国特色金融文化的核心载体 [2] - 搭建学界与业界跨界交流平台，促进金融服务实体经济能力提升 [2] - 推动金融高质量发展，助力金融强国建设目标实现 [2]

首批科创债ETF获批发行 - 首批10只科创债ETF基金正式获批，募集规模合计达300亿元，每只基金首次募集规模上限均为30亿元 [1] - 产品锚定中证、上证、深证三大AAA科创债指数，底层标的集中在交易所高等级国企债 [1] - 6只产品跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只锚定深证AAA科技创新公司债指数 [1] 政策推动与市场意义 - 从上报到获批不足10个工作日，政策层强力推动 [2] - 中央政治局会议强调创新推出债券市场"科技板"，证监会主席明确提出"加快推出科创债ETF" [2] - 上交所强调产品兼具战略与市场双重价值，服务国家战略和市场资金引导 [2] - 天风证券指出科创债ETF丰富了信用债ETF品类 [2] 市场规模与投资机会 - 科创债年内发行额已近一万亿元，市场规模突破2.22万亿元 [3] - 华创证券预计下半年科创债市场规模将持续增长，推动指数成份券扩容 [3] - 科创债ETF拓展个人投资者参与渠道，满足多元化投资需求 [3] - 富国基金表示产品为个人投资者提供低门槛参与国家科技战略的机遇 [3] 产品特点与优势 - 天风证券指出科创债ETF市场容量更大，主题指向性更强 [4] - 博时基金认为产品填补科技金融主题在债基领域的空白 [4] - 华福证券分析科创债ETF在流动性、交易便利性、费率等方面具有明显优势 [6] 市场反应与配置偏好 - 机构投资者提前埋伏科创公司债等待ETF建仓 [5] - 兴业证券指出银行间与交易所科创债信用利差处于压缩行情中 [5] - 机构倾向通过高等级长久期券种实现资产多元化，个人投资者关注流动性强、收益稳健的品种 [6] - 兴业证券建议重点关注存续规模15亿元以上且剩余期限3-5年的非做市非永续科创债 [6] 收益表现与风险特征 - 沪AAA科创债指数近一年年化收益率最高为3.96%，中证3.94%，深3.73% [7] - 自2022年基日以来，沪AAA科创债指数累计回报率达14.20% [7] - 三类指数近三年年化波动率控制在0.90%-1.08%，展示良好稳定性 [7] - 华福证券认为底层资产信用风险可控，适合作为稳健型组合的底仓配置 [7] 市场前景与流动性 - 科创公司债成交活跃度和流动性显著提升 [8] - 上交所表示科创债供给将持续增加，指数空间有望继续扩容 [8] - 博时基金张磊认为利率中长期趋势或仍处于下行通道，中高等级信用债迎来配置良机 [8] - 债券指数基金具有管理费率低、工具属性强等优势，科创债ETF配置吸引力将持续上升 [8] 投资价值与定位 - 科创债有望成为"政策红利+资产荒"双驱动下的优质资产 [9] - 普通投资者通过配置科创债ETF可分享创新红利，规避初创企业高波动风险 [9]

公司股票终止上市情况 - 公司于2025年6月20日收到深交所终止股票上市决定（深证上〔2025〕627号）[1] - 股票终止上市后将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行转让[1] - 需在摘牌之日起四十五个交易日内完成转让安排[1] 主办券商聘请情况 - 公司与太平洋证券签订《委托股票转让协议》[2] - 太平洋证券将负责办理退市板块挂牌转让相关业务包括股份退出登记、重新确认、初始登记等[2] - 太平洋证券注册资本为681,631.637万人民币成立于2004年1月6日[2] 信息披露安排 - 股票摘牌前指定信息披露媒体包括《证券时报》《中国证券报》等及巨潮资讯网[3] - 退市后股份确权、登记等具体安排将另行公告[2] - 投资者需关注主办券商在全国股转系统信息披露平台发布的确权公告[2]

公司高管变动 - 华福证券召开集团干部大会宣布福建省委决定黄德良担任党委书记[3] - 董事会选举黄德良为董事长并履行法定代表人职责任期至新一届董事会选举产生[3] - 黄德良2014年起任总裁深耕金融领域近30年曾任职兴业银行重庆分行及兴业信托[3] - 前任董事长苏军良6月初辞职后已接任兴业证券党委书记[3] 公司基本情况 - 公司前身为1988年成立的福建省华福证券公司注册资本44 91亿元[4] - 大股东为福建省金融投资有限责任公司持股46 72%[4] - 经营范围涵盖证券业务基金销售及托管等[4] 财务及运营数据 - 2024年营业收入33 21亿元同比增长50%[5] - 2024年净利润7 15亿元同比增长56%[5] - 客户总资产规模近8000亿元[6] - 总资产突破900亿元同比增长38%[6]

德邦证券管理层调整 - 公司新一届管理团队落定 原副董事长兼CEO武晓春担任总经理兼财务总监 代行首席风险官职责 [2] - 原高级副总裁朱瑾任高级副总经理兼首席人力资源官 董事会秘书 原副总裁陈凌云和孙超担任副总经理 丁丽琴继续担任合规总监 [2] - 主要变化为武晓春职务调整 原总裁左畅卸任但继续担任子公司管理职务 核心管理层基本保持稳定 [4] 董事会改组背景 - 山东财金集团党委书记梁雷出任董事长 复星系金华龙改任副董事长 董事会规模从9人扩至11人 [5] - 山东财金集团提名4名非独立董事和2名独立董事均当选 原董事会成员左畅 武晓春退出 [5] - 此次调整是山东财金集团入主后的关键动作 标志着山东国资对公司管控力度全面增强 [4] 战略发展方向 - 公司将在落实国资监管要求的同时保留市场化机制 保持独立运作与合规性 [5] - 围绕山东财金集团"1145"发展战略 整合股东资源 提供全业务链综合金融服务 [5] - 调整旨在优化管理职能 适配国资监管体制 厘清权责边界 提升决策效率 [4]