稳就业政策 - 高校毕业生等青年就业为重点 开展就业服务攻坚行动 加快落实扩岗补助政策 招用毕业年度及离校两年内未就业高校毕业生的社会组织可参照企业享受一次性扩岗补助政策 政策执行至2025年12月31日 [3] - 延续实施国有企业一次性增人增资政策 政策执行至2026年12月31日 [3] - 允许离校两年内高校毕业生报考事业单位 国有企业面向应届毕业生的招聘岗位 不将签订就业协议或劳动合同 缴纳社保等作为审核条件 [3] - 小微企业稳岗扩岗专项贷款额度提高 最高授信由3000万元提高至5000万元 个人最高授信1000万元 [3] - 对受关税影响较大的外贸企业开展"点对点"上门服务 支持企业组织在岗培训 转岗培训等 增强用工稳定性 [3] 纾困解难稳企业 - 外贸企业纳入小微企业融资协调工作机制支持范围 对有进出口实绩且正常经营的外贸企业"应贷尽贷""能贷快贷" [4] - 建立省市县三级民营企业金融直连服务机制 完善以信用信息为基础的普惠融资服务体系 2025年信易贷平台新增授信5000亿元以上 [4] - 统筹资金支持高成长性服务业企业在建项目 开展"鲁科保"和知识产权保护保险保费补贴 支持企业稳产经营 健康发展 [4] 深挖需求稳市场 - 开展"好品山东 商行天下"系列活动 举办"百县千企万店"重点促消费活动1000场以上 省级统筹5000万元资金支持各市发放零售 餐饮消费券 [5] - 大力发展银发经济 促进养老服务与物业 家政 医疗 文化 旅游 体育 教育等行业融合发展 [5] - 推动发展汽车运动和汽车文化 支持旅游景区 度假区建设房车露营地项目 延伸汽车消费链条 [5] - 加大住房公积金对住房消费的支持力度 建立最高贷款额度动态调整机制 提高多子女家庭最高贷款额度上浮比例 [5] - 适当提高租房提取额度 建设全省统一的租房和提取一站式服务平台 推广公积金直付房租新模式 探索住房贷款"商转公""商转组"业务"一次办"模式 [5] 优化环境稳预期 - 深入推进"高效办成一件事" 年底前迭代更新100个"一件事"服务场景 实现高频政务服务事项基于业务中台统一标准服务 [6] - 深化投资项目审批制度改革 推进前置要件"容缺办" 高频事项"并联办" 证明材料"承诺办" [6] - 实施宏观政策取向一致性评估 强化各领域政策协调配合 优化完善"鲁惠通"平台功能 6月底前完成总体建设任务 加快推动政策直达快享 [6] - 精准对接国家创业投资引导基金 推动更多创投项目落地 [6] - 强化重点项目用地保障 对省级以上重大基础设施项目以及市域内无法保障的重大建设项目 所需耕地占补平衡指标均由省级统筹保障 [6]

宏观 - 5月经济整体保持平稳增长但结构分化 工业增加值同比增速小幅回落至5 8%（4月为6 1%） 其中制造业增加值同比+6 2%（4月为+6 6%） 高技术制造业增加值同比+8 6%（4月为+10 0%）[1][2] - 以旧换新政策叠加6·18促销前移带动5月社零增长进一步加快 社零总额同比增长6 4% 增速较4月加快1 3个百分点 不含汽车的以旧换新分项零售增速高达38 3% 家电（53%）、通讯器材（33%）、文化办公用品（30 5%）零售增速均超过30%[3] - 1-5月固定资产投资同比+3 7%（1-4月为+4 0%） 制造业、基建、房地产投资增速皆有所下降 制造业投资累计同比+8 5%（1-4月为+8 8%） 设备工器具购置累计同比+17 3%（1-4月为+18 2%）[4] - 基建投资增速小幅回落 5月基建同比从前月的9 6%放缓至9 3% 1-5月累计同比为10 4%（1-4月为10 8%） 公用事业和交运行业投资增速有小幅提速 水利环境和公共设施管理业则有所放缓[5] 房地产 - 5月商品房销售面积同比下降3 3%（4月同比下降2 1%） 商品房销售金额同比下降6 0%（4月同比下降6 7%） 70城新房价格环比跌幅走阔至-0 2%（4月-0 1%） 70城二手房价环比从4月的-0 4%走阔至-0 5%[6][24] - 5月300城土地市场成交面积同比由上月的-5%下滑至-11% 成交价款同比由35%回升至44% 5月全国新开工面积同比下降19 3%（4月同比-22 2%） 竣工面积同比下降19 5%（4月同比-27 9%）[6][24] - 5月房企到位资金同比下降10 1%（4月同比-5 3%） 定金及预收款同比下降12 7%（4月-8 5%） 个人按揭贷款同比下降8 5%（4月-12 7%） 房地产开发投资完成额同比较4月的-11 3%进一步走阔至-12 0%[6][24] 金融 - 5月新增社融2 29万亿元 同比多增0 23万亿元 余额同比增速8 7% 贷款新增6200亿元 同比少增3300亿元 余额同比增速7 1% M1/M2增速+2 3%/+7 9% 分别环比上升0 8ppt/下降0 1ppt[18][19] - 5月对公贷款同比少增2100亿元 企业短期贷款及中长期贷款分别同比多增2300亿元和少增1700亿元 票据融资同比少增2826亿元 5月企业新发放贷款平均利率为3 2% 环比4月持平[18] - 5月居民贷款增长540亿元 其中居民短期贷款减少208亿元 居民中长期贷款增长746亿元 5月个人住房新发放贷款加权平均利率为3 1% 与4月持平[19] 大宗商品 - 5月CBOT大豆价格维持窄幅波动 5月巴西大豆出口量为1410万吨 同比增加4 93% USDA5月对巴西2024/25年度大豆产量维持1 69亿吨 2025/26年度美豆种植面积预计为8350万英亩 较上年度收缩4 13%[12] - 5月豆粕现货（张家港）价格回落至2930元/吨 同比/环比均-13 8% 中国大豆港口库存为746 2万吨 环比+5 78% 同比+16 54% 油厂开机率为67 97% 环比+2 04% 同比+11 46%[13] - 5月全国生猪出栏均价为14 57元/公斤 环比下跌1 09% 同比下跌7 37% 5月国内原油加工量1397万桶/天 同比-2 3% 油品表观消费量1362万桶/天 同比-3 1%[13][14] - 5月国内天然气产量222亿立方米 同比+9 3% 净进口量140亿立方米 同比-10 8% 表观消费361亿立方米 同比+0 6% 5月规上工业原煤产量40328万吨 同比增长4 2%[14][16] 策略 - 5月工业增加值与固定资产投资增速分别为5 8%、2 9% 相比前值下降 房地产景气度承压 投资和销售累计同比增速进一步下行 5月社零同比6 4% 高于前值和预期值[8] - 展望下半年 A股韧性凸显 预计A股下半年节奏上或为"前稳后升" 配置上聚焦确定性 包括产能周期视角下的机会 与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会 分红确定性强的红利板块[8]

5月经济数据概览 - 六大口径数据分化：消费、服务业高于前值，工业、投资、出口、地产销售低于前值 [1][5] - 生产法GDP模拟同比约5.35%，支出法终端需求分化，消费超预期而出口、投资、地产销售放缓 [1][5] - 工业增加值同比5.8%（前值6.1%），固定资产投资同比2.9%（前值3.6%），出口同比4.8%（前值8.1%），地产销售面积同比-3.3%（前值-2.1%） [5] 工业与生产 - 工业机器人（35.5%）、集成电路（11.5%）、太阳能电池（27.8%）、汽车（11.3%）产量增速领先，智能手机产量同比-1.7% [8][9] - 产销率降至95.9%（前值97.2%），反映出口需求放缓向生产端传导 [6][7] - 水泥产量同比-8.1%，建筑业投资偏弱 [9] 消费与服务业 - 社零同比跃升至6.4%（前值5.1%），城市消费（6.5%）修复快于农村（5.4%） [2][10] - 高增长品类：家电（53%）、通讯器材（33%）、文化办公（30.5%）、体育娱乐（28.3%）、家具（25.6%） [10] - 汽车零售同比仅1.1%，与乘联会销量同比13.9%差异主因价格收缩 [2][10] 固定资产投资 - 制造业投资同比7.8%（前值8.2%），设备工器具投资前5个月累计同比17.3% [12][13] - 高增长行业：交运设备（26.1%）、汽车（23.4%）、通用设备（17.5%）、农副食品（17.7%） [13] - 地产投资同比-12%（前值-11.3%），基建结构分化（大口径同比9.2% vs 小口径5.1%） [12][15] 房地产 - 新开工面积同比-19.3%（前值-22.1%），销售面积同比-3.3%（前值-2.1%） [15] - 70城新房价格环比全线转负（一线-0.2%，三线-0.3%），政策需加码稳定市场 [15][16] 就业与政策展望 - 城镇调查失业率降至5.0%（前值5.1%），建筑业PMI就业环比改善1.7个点 [16][19] - 年度5%增长目标达成无虞，政策或聚焦地产短板和名义增长改善，建筑业开工或受超长期国债等工具提振 [19]

经济整体表现 - 5月经济数据好于4月，供需均小幅改善，二季度GDP同比预估达5%+[1][7] 外贸与工业 - 5月工业增加值同比5.8%，较前月放缓0.3个百分点，出口交货值同比增长0.6%，较前月继续小幅放缓[1] - 6月上旬对美发船数据从5月下旬的同比-20%回到0附近，8月出口增速取决于前期透支需求和新协议关税税率[1] 消费 - 5月零售同比增长6.4%，为国补、618提前、双节等效应提振，国补额外多拉动零售0.5个百分点，节假日额外拉动约1个百分点[2][3] - 国补四类对零售同比拉动效应加快至1.9个百分点，对限额以上零售拉动加快至5.3个百分点，1 - 5月国补相关四类商品累计同比增加2416亿元，占限额以上零售累计同比增量的54%，约为零售额累计同比增量的25%[2] 投资 - 1 - 5月固定资产投资累计同比3.7%，剔除地产投资后增长7.7%，均较前月放缓0.3个百分点[4] - 1 - 5月设备工器具购置投资同比增长17.3%，较1 - 4月放缓0.9个百分点，对全部投资增长贡献率降至63.6%[4] 地产 - 5月地产销售面积、销售额当月同比分别为 - 3.3%、 - 6.0%，一二三线新房、二手房价格环比均下跌，一线城市二手房价降0.7%领跌[5] 供需关系 - 5月投资、零售和出口交货值三个指标加权同比增速反弹至4.1%，仍较生产端增速低约2个百分点，工业产销率同比下降0.8个百分点至95.9%，工业面临需求不足[6] 政策展望 - 6 - 7月可能落实前期政策，增量政策窗口可能移至8月之后，8 - 11月往往是下半年政策加码窗口期[7][8]

零售业创新提升试点城市政策 - 商务部公布第一批全国零售业创新提升试点城市名单 包括杭州在内的38个城市入选 [1] - 试点要求杭州以"一店一策"场景化改造 数字化赋能 供应链提升为侧重方向 [1] - 两年试点期内将完成一批存量商业设施改造 重点提升供给品质 优化消费环境 培育新业态新模式 [1] 杭州消费场景打造计划 - 推动核心商圈国际化升级 支持延安路—湖滨路 钱江新城—钱江世纪城打造国际化地标商业中心 [1] - 布局人形机器人 低空经济等新质生产力特色消费场景 [1] - 每年安排100场以上夜间经济主题活动 持续擦亮"七彩夜杭州"品牌 [1] 杭州消费供给优化措施 - 引进国内国际知名商贸企业和品牌运营商 推动大型商贸企业在杭设立各类总部 [1] - 强化以旧换新政策配套 积极推出增量政策 [1] - 鼓励开设全球首店 亚洲首店 全国首店 引导多个行业建设自主原创品牌 [1] 杭州数字化赋能战略 - 全面推进重点商圈 商品市场等"智慧商业+实体商业"融合发展 [1] - 推广"数字赋能+连锁经营" 引进知名电商创新孵化载体 [1] - 推动"直播+"赋能实体零售 [1] 杭州供应链提升计划 - 探索"电子商务+现代物流+供应链融资"运营模式 [2] - 鼓励优势产业 龙头企业向现代供应链企业转型发展 [2] - 畅通农产品流通体系 支持特色农产品商品力提升 [2] - 定期举办智能产品博览会等活动 将杭州打造为智能产品中枢 [2] 杭州零售业发展现状 - 零售业规模不断扩大 各类零售业态百花齐放 跨界融合趋势凸显 [2] - 线上零售规模大幅增长 零售业开放发展水平不断提升 [2] - 国内外知名品牌加速集聚 首店经济蓬勃发展 老字号影响力辐射全国 [2] - 入境消费便利度和跨境电商出海能力不断增强 [2]

零售业创新提升试点城市 - 杭州入选第一批全国零售业创新提升试点城市名单 [1] - 杭州零售业规模持续扩大 线上零售大幅增长 跨界融合趋势明显 [1] - 通过美食节 亚洲美食季等活动培育新业态 打造"不夜天堂·乐购杭州"品牌 [1] 零售业发展现状 - 国内外知名品牌加速集聚 首店经济蓬勃发展 老字号影响力辐射全国 [1] - 入境消费便利度提升 跨境电商出海能力增强 [1] - 重点商圈推进"智慧商业+实体商业"融合 推广"数字赋能+连锁经营"模式 [2] 试点期规划 - 两年内完成存量商业设施改造 重点提升供给品质 优化消费环境 [1] - 目标包括扩大居民消费规模 增强城市影响力与竞争力 [1] - 推动核心商圈国际化升级 打造延安路—湖滨路 钱江新城—钱江世纪城地标商业中心 [1] 新消费场景布局 - 布局人形机器人 低空经济等新质生产力特色消费场景 [1] - 持续强化"七彩夜杭州"品牌建设 [1] - 加快建设"赛会之城"和"世界美食名城" 推进会展新城及国际会展之都建设 [2] 消费供给升级措施 - 引进国内外知名商贸企业品牌运营商 推动大型商贸企业设立各类总部 [2] - 强化以旧换新政策配套 推出增量政策促进消费提质扩容 [2] - 鼓励企业开设全球首店 亚洲首店 全国首店 引导多行业建设自主原创品牌 [2] 配套优化 - 依托"城市大脑"优化管理 营造放心消费环境 [2] - 完善国际化消费配套 发展文旅体育消费 促进家政服务消费 [2] - 引进知名电商创新孵化载体 推动"直播+"赋能实体零售 [2]

全球市场表现 - 美股全线下挫，道指周跌1.32%，纳指周跌0.63%，标普500指数周跌0.39% [1] - 欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨0.14%，德国DAX 30指数周跌3.24%，法国CAC 40指数周跌1.54% [1] - 国际油价大幅上涨，WTI原油近月合约周涨13.01%至73.98美元/桶，布伦特原油近月合约周涨11.27%至74.23美元/桶 [5] - 国际金价再创历史新高，COMEX黄金期货周涨3.27%至3431.20美元/盎司 [6] 央行政策动向 - 美联储预计维持联邦基金利率在4.25%~4.50%区间，市场关注9月降息信号 [3] - 日本央行可能将加息预期推迟至2026年 [1] - 英国央行预计维持关键利率在4.25%，市场预期9月降息 [7][8] - 瑞士央行可能因通货紧缩考虑负利率政策 [1] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗冲突升级引发中东局势担忧，推高原油和黄金价格 [5][6] - 荷兰国际集团预测油价可能因霍尔木兹海峡航运受影响升至120美元/桶 [5] - 高盛预测金价将在2025年底升至3700美元/盎司，2026年中期达4000美元/盎司 [6] 经济数据与事件 - 美国5月CPI和PPI低于预期，提振宽松政策预期 [3] - 欧元区5月CPI终值及德国ZEW经济情绪指数将公布 [7] - 英国5月CPI预计从3.5%回落至3.3%，可能为三季度降息铺路 [8] - 美国财政部将拍卖130亿美元20年期债券和230亿美元五年期通胀保值国债 [3] 公司动态 - 埃森哲和克罗格的财报值得关注 [4] - Lennar、Jabil等公司将在本周公布财报 [10]

全国零售业创新提升试点城市名单公布 - 商务部公布第一批全国零售业创新提升试点城市名单 包括北京 上海 杭州等38个城市入选 [1] - 试点城市将推动场景化改造 形成特色空间 满足购物 娱乐 社交等消费需求 [1] - 政策带动下 消费空间从商业街区开始向家门口的街巷延伸 [1]

并购重组 - *ST声迅拟以2805万元收购浙江中辰城市应急服务管理有限公司51%股权 以补强消防应急领域短板 助力安消一体化布局 [1] - 易实精密拟以不超过1.63亿元现金收购通亦和51%股权 已通过董事会审议并签署意向协议 [2] - 海汽集团持续推进收购海南旅投免税品有限公司控制权 因免税市场竞争激烈及消费需求放缓 标的公司业绩不及预期 目前仍在与交易各方沟通 [3] 增减持 - 今飞凯达控股股东今飞控股集团通过集中竞价累计增持1165.6万股(占总股本1.94%) 耗资5498.19万元 完成增持计划 [4] - 开勒股份董秘卢琪琪计划6个月内增持公司股份 金额不低于100万元 [5] - 华立科技股东宿迁阳优企业管理咨询拟减持不超过121.68万股(占总股本0.83%) 方式包括大宗交易和集中竞价 [6] 风险事项 - 方大特钢因2024年收入确认问题导致定期报告数据不准确 收到江西证监局警示函 相关责任人被记入诚信档案 [7] - 华阳新材澄清公司主营业务不涉及稀土永磁领域 无相关业务布局与技术储备 近期股价涨幅异常系市场情绪过热 [8] - 北矿科技说明稀土永磁材料业务仅小批量生产 营收占比不足1%且均为国内客户 对公司短期业绩影响有限 [9][10]

新注册经营主体情况 - 5月广东省新注册经营主体最多，共27.02万家，环比减少5.2万家（上月32.22万家）[2] - 新注册主体数量排名前十省份依次为广东、湖北、河南、浙江、山东、江苏、湖南、河北、福建和四川[2] - 全国新注册经营主体超六成集中于上述10个省份[3] 省份注册增速 - 湖北省5月新注册主体同比增速8.33%，为全国最快，但较上月26.10%显著下降[5] - 全国仅6个省份同比增速为正，增速TOP10为湖北、湖南、辽宁、北京、陕西、福建、山东、广东、广西和浙江[5] 行业注册分布 - 零售业新注册主体数量最多，达19.18万家，同比增长17.19%[7] - 注册量较多行业包括批发业、商务服务业、科技推广和应用服务业等，其中科技推广和应用服务业增速最快（+25.83%）[7] 资本市场融资 - 5月全国投融资事件260起，总规模205.78亿元[9] - 制造业融资规模117.52亿元，占比57.11%；电力/燃气及水供应业融资32.17亿元，占比15.63%；信息技术业融资27.63亿元，占比13.43%[9] - 东南沿海省份融资活跃，江苏融资36.93亿元（44起），上海30.42亿元，福建26.81亿元（6起）[11] 融资轮次结构 - 上市定增融资规模49.84亿元，占比24.22%；D+轮融资43.54亿元，占比21.59%；A轮融资29.35亿元，占比14.26%[11]