机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有5个机构投资者持有金新农A股股份合计持股量达2.71亿股占公司总股本的33.67% [1] - 机构投资者包括广州金农产业投资合伙企业(有限合伙)浙商银行股份有限公司-国泰中证畜牧养殖ETF中国工商银行股份有限公司-中信保诚多策略混合(LOF)华宝量化选股混合发起式A华宝中证500增强A [1] - 机构持股比例较上一季度合计下跌4.52个百分点 [1] 公募基金动态 - 本期持股增加的公募基金共2个包括中信保诚多策略混合(LOF)A和华宝量化选股混合发起式A持股增加占比达0.20% [1] - 本期持股减少的公募基金共1个为国泰中证畜牧养殖ETF持股减少占比小幅下跌 [1] - 本期新披露的公募基金共1个为华宝中证500增强A [1] - 本期未再披露的公募基金共62个包括华夏行业景气混合招商量化精选股票发起式A招商中证畜牧养殖ETF畜牧ETF中信建投价值增长A等 [1] 社保基金与外资动向 - 本期未再披露的社保基金共1个为华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合 [2] - 本期未再披露的外资机构包括UBS AG和BARCLAYS BANK PLC [2]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司出栏顺利兑现，成本持续改善，亏损大幅收窄，扩张资源储备充足，资产负债表安全且后续无需大额资本开支，能顺利度过周期下行阶段并兑现出栏规划，实现出栏量逆势扩张，预计26年完成200万头出栏目标 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为15.20亿、25.17亿、32.47亿、34.61亿元，同比增速分别为46.6%、65.6%、29.0%、6.6% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为 - 0.66亿、0.31亿、3.03亿、2.17亿元，同比增速分别为87.3%、146.9%、884.5%、 - 28.6% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为 - 0.25元、0.12元、1.18元、0.84元 [4] - 2024 - 2027年市盈率分别为 - 56倍、119倍、12倍、17倍 [4] - 2024 - 2027年市净率分别为1.1倍、1.1倍、1.0倍、0.9倍 [4] 公司基本数据 - 总股本25778.40万股，已上市流通股16452.60万股，总市值37.35亿元，流通市值23.84亿元 [5] - 资产负债率45.40%，每股净资产13.11元，12个月内最高/最低价为25.75/13.67元 [5] 出栏情况 - 2024年出栏生猪87.44万头，同比增长40%，出栏结构中商品猪占比63%，仔猪占比34%，其余为种猪和淘汰种猪，顺利完成前期规划的80万以上出栏目标 [8] - 预计25 - 26年分别实现150 - 160/200万出栏 [8] 成本情况 - 随着产能利用率提升和生产效率改善，完全成本从24年Q1的17.2元/kg下降至25年Q1的15.4元/kg，25年3月为15元/kg [8] - 2025年成本预计有1.7元的下降空间，包括出栏放量使固定费用摊销下降0.8元/kg、种猪性能提升使断奶仔猪成本下降带来肉猪成本下降0.5元/kg、精细化管理使生产成绩指标改善贡献0.4元/kg的成本下降 [8] - 25 - 26年完全成本目标分别为15/14元/kg以下 [8] 资本开支与负债情况 - 200万产能已建设完毕，后续发展采取轻资产公司加农户模式，25年资本开支预计2亿元左右，用于前期建设项目尾款支付、公司加农户模式相关服务设施建设以及母猪场的租赁并购等 [8] - 25年Q1公司资产负债率为45.4%，是行业中为数不多资产负债率低于50%的企业，预计后续负债水平将持续下降 [8] 投资建议 - 考虑到前期产能去化不及预期，下调25年归母净利润为0.31亿元，维持26年归母净利润3.03亿元，新增27年归母净利润2.17亿元的预测，对应pe分别为119/12/17倍，维持“强推”评级 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2024A - 2027E的预测数据，涵盖货币资金、应收票据、营业总收入、营业成本等项目 [9] - 主要财务比率方面，涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等，估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [9]

农产品销售突破 - 36小时内成功销售7万斤滞销人参果，来自湛江吴川市黄坡镇岭头村 [1][3][8] - 通过工作队对接广州江南水果批发市场，经销商以2.8元/斤收购，市场终端售价达8元/斤，挽回农户近20万元损失 [14][15] - 此次行动成为工作队打造农产品产销对接的突破口，未来将推进湛江市乡村振兴产品专馆建设，完善"产购储加销"全链条服务体系 [18][20][22] 产业振兴举措 - 工作队计划投资300万元建设番薯脱毒种苗实验室与智慧大棚项目，目标建成国家级实验室，破解种苗退化难题 [35][36] - 创新盘活乡村闲置资源，规划投入300万元改造废弃足球场为11人制标准足球场和羽毛球场，预计为村集体增收约70万元 [38][39] - 继续优化陈兰彬故居项目，整理出版书籍《鉴江之子陈兰彬》，并计划整合文旅资源打造外交文化品牌 [41][43][44] 农户发展规划 - 农户陈绍宏计划明年扩大规模，在果园散养5000只湛江鸡 [23] - 工作队正帮助对接农业龙头企业，预计投入10万元建设鸡棚，引进省级龙头企业提供疫苗鸡苗与技术支援 [24][25] - 养殖户将向村集体返还部分收益，发挥联农带农作用 [25]

蔬菜供应 - 全国在田蔬菜面积8325万亩 同比增加158万亩 增长1.9个百分点 [3] - 寿光番茄种植面积3.5万亩 盛果期产量26万吨 [8] - 寿光农产品物流园每日发布中国蔬菜价格指数 近期受季节性因素影响价格下滑 [9] 蔬菜品种与品质 - 寿光现代化设施大棚产出七彩番茄 包括红色、橙色、黄色等品种 [5][7] - 当地加大蔬菜质量检测和溯源力度 保障新鲜安全供应 [10] 肉类及蛋白供应 - 一季度猪牛羊禽肉产量2540万吨 同比增长2% [13] - 牛奶产量892万吨 同比增长1.7% [13] - 水产品产量1483.4万吨 同比增长4.5% [13] 节日市场准备 - 湖南郴州购物中心增加米面油货品种类 推出优惠价格 [13] - 四川盐亭蛋鸡场集中供应 超市提前储备鸡蛋并动态补货 [15]

A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司近5300家。上 述公司合计实现营业收入70.6万亿元，合计实现归母净利润5.25万亿元。近六成A股公司营收保持增长，近八成公司 盈利，净利润超过千亿元的企业增至10家，营收超千亿元的企业达到117家创出新高。 2024年，智能网联汽车、低空经济、人工智能、人形机器人行业蓬勃发展，半导体、计算机设备等板块增收又增 利。如从事高性能光模块业务的新易盛去年营收达到86.5亿元，同比大增179%；实现归母净利润28.4亿元，同比大 增312%。 畜牧养殖、乘用车等板块收入利润增速也居前列。养殖行业迎来显著回暖，相关企业大面积扭亏。Wind数据统计显 示，申万二级行业中，养殖业去年净利润整体同比增长328%。不过，各行业表现依然分化明显，房地产、钢铁、煤 炭、纺织服装等板块整体收入同比有所下滑。 截至记者发稿，逾5100家A股公司披露了2025年一季报，其中，超六成企业一季度营收实现增长。进入今年一季度， 多个行业经营再上新台阶，也有部分行业经营下滑趋势得到扭转。如去年下滑明显的影视院线行业，今年一季度业 绩大幅回暖。风 ...

行业指数表现 - 中证畜牧养殖指数下跌0 07%，成分股涨跌互现，天康生物领涨2 88%，兄弟科技领跌5 35% [1] - 养殖ETF上涨0 32%，最新价报0 63元，近1月累计上涨2 47%，涨幅排名可比基金1/4 [1] 政策动态 - 农业农村部发布《养殖业节粮行动实施方案》，目标2030年饲料中粮食用量占比降至60%，豆粕占比降至10%，推广精准饲料配方等举措 [1] 基金配置与估值 - 养殖业基金重仓占比0 45%，环比下降0 06pct，同比下降0 65pct，配置水平为近3年最低 [2] - 中证畜牧养殖指数PE-TTM仅12 89倍，处于近1年1 18%分位，估值低于历史98 82%时间 [2] 指数成分与权重 - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比69 05%，海大集团权重最高（11 24%），天康生物权重最低（2 88%） [3][5] - 权重股表现分化，天康生物涨2 88%，新希望跌0 62%，梅花生物跌0 90% [5]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入18.63亿元，同业排名第9，同比增长30.32%（增加4.34亿元），实现5年连续上涨 [1] - 归母净利润1962.06万元，同比扭亏（增加2.74亿元） [1] - 经营活动现金净流入3.39亿元，同业排名第6，同比激增555.45%（增加2.87亿元），实现3年连续上涨 [1] - 摊薄每股收益0.02元，同比增加0.22元，实现2年连续上涨 [4] 盈利能力 - 毛利率8.64%，环比提升1.21个百分点，同比大幅提升17.24个百分点，实现5个季度连续上涨及3年连续上涨 [3] - ROE 0.65%，同比提升9.93个百分点 [3] 资本结构与运营效率 - 资产负债率73.53%，环比下降0.47个百分点，同比下降2.52个百分点 [3] - 总资产周转率0.15次，同比提升31.17%（增加0.04次） [4] - 存货周转率0.83次，同比微增2.19%（增加0.02次） [4] 股权结构 - 股东户数7.78万户，前十大股东持股占比49.20%（合计6.21亿股） [4] - 主要股东包括湖南省现代农业产业控股集团（19.32%）、湖南省粮油食品进出口集团（16.37%）及湖南兴湘投资控股集团（3.52%） [4] - 机构投资者中，国泰中证畜牧养殖ETF（0.82%）、嘉实农业产业股票基金（0.75%）及银华农业产业股票基金（0.58%）现身十大股东 [4]

2024年A股公司整体业绩表现 - 近5300家A股公司披露2024年年报 合计营业收入70.6万亿元 合计归母净利润5.25万亿元 [1] - 近六成公司营收保持增长 近八成公司实现盈利 [1] - 净利润超千亿元企业增至10家 营收超千亿元企业达到117家创出新高 [1] 2024年高增长与表现突出行业 - 智能网联汽车 低空经济 人工智能 人形机器人行业蓬勃发展 [1] - 半导体 计算机设备等板块实现增收又增利 [1] - 高性能光模块厂商新易盛2024年营收86.5亿元 同比增长179% 归母净利润28.4亿元 同比增长312% [1] - 畜牧养殖 乘用车等板块收入利润增速居前列 养殖业净利润整体同比增长328% [1] 2024年表现下滑行业 - 房地产 钢铁 煤炭 纺织服装等板块整体收入同比有所下滑 [1] 2025年一季度行业表现 - 逾5100家A股公司披露一季报 超六成企业一季度营收实现增长 [2] - 影视院线行业一季度业绩大幅回暖 扭转去年下滑趋势 [2] - 风电设备行业一季度营收同比增长超36% 净利润同比增长近23% 需求迎来高增长 [2] - 风电行业龙头金风科技单季营收逼近百亿元 [2] 研发投入与分红情况 - 比亚迪2024年研发投入542亿元 成为A股研发投入冠军 [2] - 研发投入强度排名前20中科创板公司占据19席 创新药企业占主导 [2] - 3550家上市公司披露2024年现金分红方案 占比近七成 分红总金额1.59万亿元 [2] - A股公司分红频率提升 部分公司一年分红达4次 另有59家公司一年实施3次分红 [2]

市场表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)上涨0 04% 成分股瑞普生物(300119)上涨4 81% 普莱柯(603566)上涨3 79% 播恩集团(001366)上涨2 88% 神农集团(605296)上涨2 35% 星湖科技(600866)上涨2 27% [1] - 养殖ETF(516760)上涨0 16% 最新价报0 62元 近1月累计上涨2 14% 涨幅排名居同类第一 [1] 行业动态 - 世界首例水体自然交换大型深远海养殖工船"湾区伶仃"号预计6月交付 年产能5000吨 相当于陆地5000亩鱼塘产量 [1] - 华西证券认为短期居民消费逐步恢复但供给偏宽松 中长期因2024年产能恢复较慢 2025年下半年猪价有望超预期 建议关注成本改善显著且出栏量弹性高的标的 [1] 估值水平 - 中证畜牧养殖指数最新市盈率(PE-TTM)仅13 13倍 处于近1年1 18%分位 即估值低于近1年98 82%以上的时间 处于历史低位 [1] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数选取畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司证券为样本 反映畜牧养殖相关公司整体表现 [3] - 截至2025年3月31日 前十大权重股合计占比69 05% 包括海大集团(11 24%)、温氏股份(10 10%)、牧原股份(10 08%)、新希望(8 92%)、梅花生物(8 79%)等 [3][5] 成分股表现 - 前十大权重股中生物股份(600201)涨幅最高达1 77% 唐人神(002567)跌幅最大为-3 19% 温氏股份(300498)涨0 30% 牧原股份(002714)跌0 53% [5]

财务表现 - 2024年基本每股收益为0.2480元，较2023年的-1.0916元增长122.72% [1] - 2024年净利润为3.55亿元，较2023年的-15.26亿元增长123.26% [1] - 2024年净资产收益率为6.27%，较2023年的-24.97%增长125.11% [1] - 2024年营业收入为243.43亿元，较2023年的269.49亿元下降9.67% [1] - 2024年每股净资产为4.11元，较2023年的3.83元增长7.31% [1] - 2024年每股未分配利润为-0.69元，较2023年的-0.92元增长25% [1] 股东结构 - 前十大流通股东累计持有36668.08万股，占流通股比25.61%，较上期减少6441.21万股 [1] - 湖南唐人神控股投资股份有限公司为第一大股东，持有16109.14万股，占总股本11.25% [2] - 大生行饲料有限公司为第二大股东，持有9810.62万股，占总股本6.85% [2] - 国泰中证畜牧养殖ETF减持657.53万股，香港中央结算有限公司减持1929.38万股 [2] - 中信建投价值增长A和济南瀚祥投资管理合伙企业为新进股东 [2] - 嘉实农业产业股票A、摩根健康品质生活混合A等四家机构退出前十大股东 [2]