基金上市与申购赎回公告 核心观点 - 博时上证AAA科技创新公司债ETF将于2025年7月17日在上海证券交易所上市，证券简称为"科创债"，扩位简称"科创债ETF博时" [1][3] - 基金开放日常申购赎回业务，办理时间为交易所正常交易日，最小申购赎回单位为2,000份 [4][7] 基金基本信息 - 基金管理人为博时基金，托管人为中信银行，注册登记机构为中国证券登记结算公司 [3] - 投资者可通过销售网点、客服热线95105568或公司官网查询申购赎回确认情况 [3] 申购赎回规则 - 采用"份额申购、份额赎回"原则，对价包括组合证券、现金替代等，申请提交后不可撤销 [5][6] - 申购赎回代理券商佣金不超过0.5%，含交易所及登记机构费用 [9] - 基金管理人可设定单日申购上限、最低份额余额等限制以保护持有人利益 [8] 代办机构与信息披露 - 支持42家证券公司办理申购赎回，包括中信证券、华泰证券、招商证券等头部机构 [10][11] - 基金净值将在每个交易日次日通过官网及销售渠道披露，半年度/年度净值于截止日次日公布 [12] 投资者服务 - 上市交易公告书及基金合同等文件已通过公司官网及证监会披露网站公开 [1][14] - 投资者可通过官网或客服热线获取详细信息 [13]

债券承销低价竞争事件 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中6家主承销商中标承销费总额仅63448元 其中中国银河证券和兴业银行含税预估服务费仅700元 引发行业哗然 [1][3] - 债券承销行业普遍存在低价竞争现象 部分项目承销费率低至十万分之三 远低于行业常规百万级收费标准 [4][5] - 大型银行债券承销费率可低至万分之八以下 因优质资产发行流程简单 而小型城农商行项目费用仍维持在百万以上 [7] 低价竞争原因分析 - 券商为争夺市场份额和维持行业排名 不惜以亏损代价抢占项目 后续通过资产管理等业务获取收益 [8] - 经济下行导致高信用等级债券发行主体减少 "粥少僧多"局面加剧恶性竞争 [8] - 银行选聘承销商时过度关注价格因素 忽视服务质量和专业能力 [8] 行业影响与监管应对 - 低价竞争导致尽职调查和风险评估资源不足 可能埋下债券违约隐患 [9] - 交易商协会发布新规 禁止事先约定利率、"返费"等扭曲市场价格行为 [10] - 专家建议制定最低费率标准 发行方应综合考量承销商信用水平和服务质量 [11] - 监管加强审查低价中标项目 倒逼承销机构平衡成本与合规 [11]

政策核心内容 - 财政部印发通知要求保险资金全面建立三年以上长周期考核机制 将于2025年度绩效评价起实施 [1] - 考核指标调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标" 其中净资产收益率考核权重为当年度30% 三年50% 五年20% 长周期合计权重达70% [3] - 政策旨在引导保险公司摒弃短期业绩波动焦虑 立足长期视角进行投资决策 [3] 市场影响分析 - 新考核机制将降低市场短期波动对险资投资行为的干扰 帮助险资发挥长期资金属性获取更优回报 [4] - 截至2024年底商业保险资金运用余额约33万亿元 但A股投资比例仅11% 距离25%政策上限有显著空间 [4] - 大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%需投资A股 按万亿年保费规模计算年增量超3000亿元 [5] 资金增量测算 - 三项关键政策(长周期考核 新增保费强制比例 试点扩大及风险因子下调)合力有望为A股带来万亿元级增量 [5] - 保险资金整体增配股票资产比例1%即可带来约3500亿元增量(基于2024年一季度末资金余额34.93万亿元) [5] - 长期股票投资试点规模达2220亿元 首批500亿已落地 [5] 行业生态优化 - 险资投资行为长期化将有效平抑市场非理性波动 优化资本市场投资生态 [6] - 扩大"长钱"入市短期带来增量资金 长期将改善A股资金结构 增强市场韧性和抗风险能力 [6] - 政策推动险资在估值合理区间加大布局优质资产 为服务实体经济提供更坚实资金保障 [6]

债券承销市场低价报价事件 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券发行项目中，6家主承销商中标，包括中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投、中信证券，其中中国银河证券和兴业银行报价仅700元，引发市场争议 [1][2] - 银行间市场交易商协会在公示首日（7月11日）对6家中标机构启动自律调查，依据《银行间债券市场自律处分规则》核查是否存在违反自律规则行为 [2] 监管政策与自律管理 - 交易商协会6月发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，明确禁止低价承销费、低价包销等非市场化行为，要求承销机构不得以低于成本的费率竞标 [3] - 《通知》强调承销机构需确保包销报价公允、程序合规，不得挤占投资者认购规模，且余额包销利率不得低于有效申购利率上限 [3] - 监管定期监测债券发行承销业务，对违规行为采取自律管理或处分，涉嫌违法的移交处理，并记入诚信档案 [4] 监管查处力度与案例 - 2024年交易商协会全年作出自律处分88家（人）次，覆盖47家机构和41位责任人，重点查处结构化发债、返费发债、干扰发行利率等一级市场违规 [5] - 二级市场方面，监管严查价格操纵、利益输送、出借账户等行为，2024年重点打击代持交易和利益输送 [5] - 2024年2月通报5起典型案例，警示市场参与主体遵守自律规定，防范新型违规模式 [6]

券商代销银行理财和保险产品政策动态 - 中证协发布"证券业高质量发展28条"，明确将推动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照 [1] - 金融监管总局同步发布《金融机构产品适当性管理办法》，为券商代销业务提供规则基础，将于2026年2月实施 [1] - 政策强调需加强部门协调、稳步推进，并要求券商具备有效合规风控体系 [5] 历史政策与当前资质情况 - 券商代销保险业务早在2012年证监会规定中已获允许，实行"一司一证"审批制度 [2] - 目前至少有8家券商具备保险代销资质，包括中信证券、平安证券等头部机构 [3] - 部分券商通过旗下保险经纪公司持有专业销售牌照，但整体资质情况尚不透明 [3][4] 业务发展现状与挑战 - 保险代销业务过去十年展业规模有限，属于边缘化业务 [4] - 中信证券是唯一获批"法人持证、网点登记"创新试点的券商，2022年正式上线该业务 [4] - 券商需解决产品差异带来的销售模式调整、合规体系重构等痛点 [6][7] 财富管理转型机遇 - 新牌照将丰富券商产品货架，满足养老金融（年金险等）、固收理财等多元化需求 [8][9] - 投顾与险顾结合可形成全链条服务，私行业务中保险产品的财富传承功能价值凸显 [9][10] - 2024年公募基金代销收入下滑，新业务有望缓解"增量不增收"压力 [8] 监管导向与行业趋势 - 中证协配套措施包括加强投研能力、扩大基金投顾资格、优化做市机制等 [10][11] - 政策鼓励券商从"单一证券服务"向"综合财富管理"转型，推动差异化竞争 [5][12] - 监管明确券商应发挥资本市场稳定器作用，强化逆周期调节能力 [11]

交易商协会对6家主承销商启动自律调查 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 因广发银行二级资本债券项目承销费引发市场关注 [1][2] - 6家主承销商包括中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券 [2][4] 广发银行二级资本债券承销项目详情 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券承销服务总费用为63448元 6家机构平均分得约1万元 [2][5] - 各机构中标含税预估服务费分别为：中国银河证券700元 广发证券1050元 兴业银行700元 国泰海通证券4998元 中信建投证券35000元 中信证券21000元 [5] - 广发银行未公开披露本期债券发行规模 但参考2024年发行两期二级资本债合计260亿元 [4] 行业竞争与监管动态 - 交易商协会近期发布通知 明确禁止低价承销、返费、代持等扭曲市场行为 [6] - 债券承销市场竞争加剧 2025年前7个月90家券商承销债券24844只 总金额80435.08亿元 同比增长20.9% [7] - 行业集中度高 前六名券商（中信证券、中信建投等）合计市场份额达55% [7]

焦点关注 - 首批10只科创债ETF募资290亿元，富国、博时旗下产品触达募集上限并启动比例配售，确认比例分别为96.58%和99.27% [1] - 10只科创债ETF计划于7月17日上市，多家基金公司筹备第二批申报 [1] 监管动态 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查，涉及广发银行二级资本债券项目承销费问题 [2] 宏观动态 - 央行开展847亿元7天逆回购操作，利率1.40%，实现净投放507亿元 [4] 区域热点 - 甘肃省设立100亿元省级应急周转资金池，其中省级财政出资20亿元，撬动银行融资80亿元，用于支持重点企业偿债 [6] - 辽宁省拟发行202.62亿元特殊新增专项债，期限为20年期和30年期，募资用于基础设施建设和高速公路改扩建等项目 [7] 发行动态 - 河南交通投资集团完成发行10亿元公司债，利率2.12%，期限10年，资金用于偿债和项目建设 [7] - 周口政源科创集团7亿元中小微企业支持债券获深交所通过，发行人主体评级AA+ [8][9] - 中原高速获准注册60亿元公司债，包括20亿元普通公司债和40亿元可续期公司债 [10] - 交易商协会核减、注销34.8亿元债务融资工具额度，涉及6家公司中票、短融和超短融 [11][12] 债市主体 - 巩义国资将1家一级企业和2家参股企业股权无偿划转至巩义产投发展 [14] - 盐城国投任命仲明为党委副书记、总经理 [14] 债市舆情 - 深交所终止审核2笔私募债券项目，金额合计29.43亿元，涉及山东美晨科技和福建晋江新佳园控股 [15] 市场观点 - 一创固收认为债市利空因素集中在预期层面，未实际落地，短期维持震荡，建议关注股市走势 [16]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为人民币11.29亿元，同比增加人民币10.41亿元，增长1183%左右 [1][2] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为人民币11.13亿元，同比增加人民币10.36亿元，增长1345%左右 [1][2] - 业绩预告数据为初步核算数据，未经注册会计师审计 [1][2] 上年同期业绩 - 上年同期利润总额为人民币0.55亿元，归属于母公司所有者的净利润为人民币0.88亿元，扣除非经常性损益的净利润为人民币0.77亿元 [1] - 上年同期每股收益为人民币0.03元 [2] 业绩预增原因 - 公司主动把握市场机遇，探索科技、金融与产业深度融合，以"协同赋能"和"内生增长"为主线提升综合金融服务能力 [2] - 有序推进与民生证券股份有限公司的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围 [2] - 证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，且上年同期比较基数较小 [2]

市场表现 - 11日三大指数集体收涨 沪指涨0 01%收报3510 18点 深证成指涨0 61%收报10696 10点 创业板指涨0 80%收报2207 10点 [1] - 沪深两市成交17121亿元 较10日放量2180亿元 [1] - 行业板块涨多跌少 船舶制造 小金属 证券 多元金融 软件开发板块涨幅居前 玻璃玻纤 工程咨询服务 银行板块跌幅居前 [1] - 个股方面 上涨股票2960只 涨停68只 下跌股票2206只 跌停13只 [1] 券商板块 - 证券板块启动 券商股行情与较好的业绩预期有关 [1] - 红塔证券预计实现归母净利润6 51～6 96亿元 同比增长45%到55% [1] - 国盛证券实现归母净利润2 43亿元 同比增长78 25% [1] - 哈投股份预计归母净利润3 8亿元 同比增长233 1% [1] 稀土永磁板块 - 北方稀土 包钢股份提高第三季度稀土精矿交易价格 刺激稀土永磁概念大涨 板块指数大涨超过5% [2] - 稀土永磁材料作为新能源汽车 风力发电等绿色产业的核心材料 需求端呈现爆发式增长态势 [2] 湘股表现 - 11日147只湘股中有88只上涨 正虹科技与湖南白银涨停 [3] - 正虹科技6月销售生猪2 65万头 同比增长245 91% 销售收入4135 44万元 同比增长118 98% [3] - 湖南白银2025年一季报归母净利润2798 32万元 净利润同比增长率494 88% [3] - 湖南白银全资子公司宝山矿业拥有45万吨/年铅锌银矿开采权 子公司西藏金和矿业和西藏俊龙矿业均有黄金储量 [3] 资金动向 - 虽然成交放量超2000亿元 但主力资金流出近120亿元 [2] - 大盘连续3天冲高回落 资金做多动力不足 短期可能有调整 [2] - 三大指数依然呈多头排列 向上走势未改变 [2]

市场表现 - A股三大指数7月11日冲高回落 沪指微涨0.01%至3510.18点 深成指涨0.61%至10696.10点 创业板指涨0.80%至2207.10点 [1] - 沪深两市成交额达1.71万亿元 较前一交易日放量2180亿元 创3月15日以来新高 [1] - 券商股集体走强 中银证券、中原证券等涨停 稀土永磁概念爆发 北方稀土等10余股涨停 CRO概念活跃 药明康德涨停 [1] - 银行股尾盘跳水 浦发银行、长沙银行等近20股跌超2% [1] 板块热点 - 涨幅居前板块：证券、金属新材料、小金属、稀土永磁、中船系、期货 [2] - 跌幅居前板块：银行、元件、游戏、PCB、铜缆高速连接、装配式建筑 [2] 机构观点 - 巨丰投顾认为美联储降息预期升温提升风险偏好 建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域 [3] - 中金公司指出1-5月国内电网投资保持高景气 特高压核准有望在三季度加速 重点关注新质生产力、核能复兴、出海三大方向 [3] - 中信证券认为银行板块"稳定回报"属性强化 下阶段交易型资金或聚焦低估值品种 [3] 政策动态 - 深交所修订创业板综合指数编制方案 新增风险警示股票月度剔除机制及ESG负面剔除机制 [4] 行业动态 - 中国炼焦行业协会召开会议 重点焦化企业代表一致认为当前焦炭市场应尽快提涨价格 [5]