报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年以来服饰销售终端消费稳步向上，纺织制造出口表现分化，看好25H2服装鞋帽品类消费总额增速表现。品牌服饰方面，建议关注运动服饰、户外细分垂类、折扣卖场业态、政策刺激受益标的；纺织制造方面，建议关注业绩弹性标的及经营稳健龙头 [2][3][4] 各部分总结 板块复盘：品牌向好，制造分化 - 消费终端表现：2025年4月社会零售总额维稳增长，限额以上服装鞋帽针纺类销售额同比增长，2024年H2基数较低，看好25H2服装鞋帽品类消费总额增速表现；越南等国纺织制造出口表现较国内更强劲 [2][12][15] - 纺服板块经营表现：24Q4及25Q1收入端呈小个位数增长，利润端稍弱，毛利率及净利率与去年同期变化不大，库存较健康，库销比约4个月；25Q1纺织制造、婴童板块营收正增长，纺织制造、女装、婴童板块利润正增长；部分板块毛利率、净利率提升，部分板块库销比处于低位 [19][23][29] - 股价表现：年初至今港股表现领先，A股和H股中纺织服装板块微涨，个股表现分化 [39] - 持仓情况：自2022年起，A股纺织服装行业在基金持仓中的占比整体呈震荡下行趋势，2025Q1持仓占比为0.41%；A股中海澜之家、稳健医疗、雅戈尔持有基金数位居前三，H股中李宁、安踏、申洲持有基金数位居前三 [40] 品牌服饰：内循环下，把握趋势与确定性 主线一：运动服饰表现韧性，户外细分垂类高景气，聚焦确定性 - 行业趋势：运动鞋服赛道景气度持续优于整体鞋服市场，户外鞋履服饰高景气，市场集中度分散；25Q1传统运动品牌多维持个位数增长，细分垂类品牌高增长，各品牌在品类及门店布局上更精细化 [46][52] - 建议关注标的：安踏体育主品牌强韧性，户外品牌高景气；滔搏低估值高股息，Nike修复高弹性；特步国际主品牌受益于行业向上，高端品牌盈利改善 [3][56][60][65] 主线二：性价比需求+线下弱客流量驱动折扣卖场业态快速兴起 - 兴起原因：人均可支配收入增速收窄，居民消费信心指数下滑；品牌需清理库存；线下消费表现较弱，购物中心空置率较高 [69] - 行业现状：国内奥特莱斯门店数不断增加，城市奥莱门店加速布局 [76] - 建议关注标的：海澜之家京东奥莱带来广阔增长空间，主品牌稳健经营，海外布局带来增量 [82] 主线三：育儿补贴、国补等政策刺激下，关注受益标的 - 政策梳理：生育补贴促进母婴产业链需求，家纺补贴驱动家纺行业消费，不同购物平台有不同补贴力度 [89] - 建议关注标的：罗莱生活消费刺激下利润端修复，利润弹性大，过往高分红；水星家纺聚焦大单品战略，“深睡枕”品类高增长；稳健医疗消费+医疗板块双轮驱动，各业务收入增长 [90][96][102] 纺织制造：弱β下，把握业绩弹性标的及经营稳健龙头 - 需求端情况：海外品牌库存回归健康水平，运动品牌收入指引环比走弱，零售端对终端消费保有谨慎态度，预计整体需求较上年走弱，但当前纺织制造企业尚未直接体现品牌端较弱需求 [4][107][111][115] - 关税影响：中美关税压力有所缓解，短期有企业抢出口现象，中长期对美敞口小、净利率较高、对客户传导能力强的企业受影响小 [119] - 供应商趋势：头部品牌供应商精简化、集中化，看好龙头份额提升 [122] - 建议关注标的：业绩弹性标的如晶苑国际、浙江自然；经营稳健龙头如华利集团、申洲国际、伟星股份 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - Lululemon 25Q1 营收 23.71 亿美元同比增 7%，净利润 3.15 亿美元同比下滑 2.13%，收入增长由国际业务驱动，营业利润率降 1.1PCT 至 18.5%，毛利率增 0.6PCT 至 58.3% [3][15] - 分地区美洲业务营收增 4%、国际业务增 20%，分业务女装/男装/配件及其他收入增 7%/8%/8%，25Q1 在中国大陆新开 3 家自营店，库存增 23%至 17 亿美元 [3][15] - 维持 FY25 营收指引，下调全年摊薄 EPS，FY25Q2 预期利润低于市场预期，预计净收入 25.35 - 25.6 亿美元，预计摊薄 EPS 在 2.85 - 2.90 美元，Q2 预计新开 14 家自营门店、完成 9 家门店升级改造，毛利率同比降约 2PCT [3][15] - 制造端短期推荐美国占比高、前期跌幅大的标的，中期推荐海外占比高、未来有望抢份额的标的，长期推荐成长标的，推荐浙江自然、开润股份、康隆达、百隆东方 [4][16] - 品牌端 Q1 整体平稳略降、Q2 平淡，预计刺激消费顺周期或 Q1 后有望估值修复，看好服装板块出清长逻辑，推荐波司登、赢家时尚 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - Lululemon 25Q1 业绩情况及各业务、地区表现，库存增加，指引调整受关税波动影响 [3][15] - 制造端和品牌端投资建议 [4][16] 行情回顾 - 本周上证指数涨 1.13%，创业板指涨 2.32%，SW 纺织服饰板块涨 0.42%，低于上证综指 0.71PCT、低于创业板指 1.9PCT，SW 纺织制造涨 1.82%，SW 服装家纺跌 0.27% [17] - 涨幅板块前三为户外及运动、鞋类、电商，涨幅后二为纺织机械、家纺，涨幅第一为 XD 共创草，跌幅第一为安正时尚，主力资金净流入最多为朗姿股份，净流出最多为丽人丽妆 [17] 行业数据追踪 原材料相关数据 - 截至 6 月 6 日，中国棉花 3128B 指数为 14561 元/吨，区间跌 0.05%，年初至今跌 1.01%，中等进口棉价格指数（1%关税）为 13695 元/吨，区间涨 2.22%，年初至今跌 0.35%，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 13731 元/吨，区间涨 0.07%，年初至今跌 1.68%，内棉价格高于外棉价格 866 元/吨 [26] - 截至 6 月 6 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1199 澳分/公斤、折合人民币 55939.3 元/吨，较上周跌 5 澳分/公斤，2025 年初至今上涨 0.76%，4 月精梳羊毛纱线中国出口平均单价为 20.01 美元/千克，折合人民币 144.07 元/千克，相较 3 月环比上涨 4.0%，2025 年初至今，粗梳羊毛纱线中国出口平均单价上涨 8.28% [31] - USDA 2025 年度棉花总产预期 2565 万吨，同比降 2.7%，期末库存预期 1706.5 万吨，同比降 0.04%，中国棉花总产预期 631.4 万吨，同比降 9.37%，期末库存预期 806 万吨，同比降 1.59% [36][37] - 24 年 9 月全国棉花商业库存为 168.86 万吨，同比增 28.45％，新疆棉商业库存 79.37 万吨，同比增 36.21％，内地库存 44.69 万吨，同比减 7.26％，保税棉花库 44.8 万吨，同比增 79.20％ [38] 出口相关数据 - 25 年 1 - 4 月纺织服装累计出口 904.72 亿美元，增长 2.99%，其中纺织品出口 458.51 亿美元，增长 8.44%，服装出口 446.21 亿美元，下降 2.06%，4 月纺织服装出口 242 亿美元，增长 1.26% [39][40] - 2025 年 4 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 3.84 亿美元，同比降 24.61%，2025 年累计出口额为 15.56 亿美元，累计同比降 9.22% [44] - 2025 年 5 月越南鞋类出口金额为 22.26 亿美元，同比增 7.45%，环比降 3.46%，2025 年至今累计出口额为 97.49 亿美元，累计同比增 13.36% [47] 终端消费相关数据 - 2025 年 3 月，运动包/运动鞋/运动服/男装/女装/童装抖音平台销售额同比增长 136.87%/61.69%/63.72%/36.39%/10.90%/22.41%，抖音平台同比增速前三为中国利郎、罗莱生活、耐克公司，后三为博洋家纺、斯凯奇、朗姿股份 [50] - 2025 年 4 月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比下降 53.49%/15.24%/21.57%/34.89%/6.9%，户外品类销售额同比下降，淘宝天猫平台同比增速前三为锦泓集团、江南布衣、浪莎股份，后三为北极绒、新秀丽、红豆股份 [9][55] - 2025 年 4 月份全国 50 家重点大型零售企业零售额同比增加 0.2%，1 - 4 月累计下降 2.5%，降幅较 1 - 3 月收窄 0.6 个百分点 [67] - 2025 年 4 月服装行业线上销售额 345.91 亿元，同比下降 13.77%，较 25 年 3 月环比下降 4.50%，4 月女装销售额最高，3 月运动鞋 new 平均单价最高 [70] - 4 月份社会消费品零售总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，1 - 4 月社会消费品零售总额 156026 亿元，同比增长 4.1%，2025 年 1 - 4 月全国网上零售额 44110 亿元，同比增长 11.5% [75] - 2025 年 1 - 4 月份全国房屋竣工面积累计同比下降 16.9%，房地产开发投资同比下降 10.3% [80] - 2025 年 4 月美国零售和食品服务销售额总计为 7241.31 亿美元，同比增长 5.16%，25 年 3 月美国零售库存为 8053.36 亿美元，同比增长 4.72% [86] - 25 年 3 月美国服装及服装面料批发商库存为 278.13 亿美元，同比下降 6.46%，服装及服装配饰店零售库存为 583.29 亿美元，同比上升 3.56%，与 Nike 合作经销商库存下滑 [87] - 25 年 4 月丰泰/裕元/钰齐/来亿营收同比增速分别为 3%/1%/39%/55%，丰泰/钰齐 25 年 4 月营收增速较 25 年 3 月提速 5PCT/-21PCT，裕元制造业 25 年 4 月营收增速较 25 年 3 月上升 7PCT 至 10.5% [93] 行业新闻 - A 股童装第一股安奈儿创始人曹璋夫妇拟转让股份并交出控制权，公司股票自 6 月 3 日起停牌 [102] - UR 姊妹品牌 OF 开设全国首家独立门店 [102] - 安踏完成收购德国户外“狼爪” [11] - 海澜之家、滔搏布局秒送闪购，服装行业打响“即时渠道” [11] - Lululemon 宣布部分产品涨价 [11] - 斯凯奇美国公司被股东、一家养老基金起诉，要求披露更多收购交易细节 [11]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 特朗普对等关税政策关键时点：4月10日特朗普政府对75国关税暂缓90天（7月8日到期）；5月12日中美和谈取消91%关税；5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，政府上诉，政策仍具不确定性 [2] - 国际品牌对关税事件表态：美国市场占比大、价格低的品牌受关税影响更大；美国从中国采购比例基本在10%以内，大部分来自东南亚；解决措施包括短期提前发货或转供其他市场，长期提价、供应链多元化、与产业链上下游共担成本，预计带来行业整合尾部出清，利润率高、对美业务敞口低的供应商将扩大份额 [2] - 纺企产能分布及关税风险敞口：华利集团全部产能在海外，申洲国际中国：越南：柬埔寨产能占比约为4：3：2，开润股份有80%印尼稀缺服装制造产能；对美收入在20%以下的公司有申洲国际等，产能集中在东南亚的鞋服代工企业美国收入占比多在四成以上；净利率高的公司在分担关税时能保持较好利润规模 [2] 根据相关目录分别总结 特朗普对等关税政策关键时点梳理 - 4月3日特朗普宣布全面征收关税，4月5日起对所有国家征10%基准关税，4月9日起对贸易逆差大的国家征差异化“对等关税”，中国累计达54%；4月10日对75国关税暂缓90天，单方面对中国商品加征125%重税；4月11日白宫称中国输美商品最低关税税率为145%；5月12日中美和谈取消91%关税，中国出口关税10%继续加征，24%暂停90天；5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，政府上诉 [11] 国际品牌对关税事件表态梳理 - 美国收入占比：优衣库7%，阿迪达斯、PUMA 20%，亚玛芬26%，Deckers、On、UA、VF北美（或美洲）收入占比均在51%以上 [2][12] - 采购占比：美国从中国采购比例基本在10%以内，部分品牌、品类将至低单甚至0%，大部分来自东南亚，尤其是越南 [2] - 解决措施：短期提前发货至美国或转供其他市场；长期提价、供应链多元化、与产业链上下游共担成本 [2][12] 纺企产能分布及关税风险敞口梳理 - 产能分布：华利集团全部产能位于海外，大部分在越南，印尼工厂去年投产且储备扩张积极；申洲国际中国：越南：柬埔寨产能占比约为4：3：2，境内产能占比随海外扩张下降；开润股份拥有80%印尼稀缺服装制造产能 [2] - 美国收入敞口：对美收入在20%以下的公司有申洲国际、健盛集团、开润股份、鲁泰等，产能集中在东南亚的鞋服代工企业美国收入占比基本在四成以上 [2] - 净利率：双位数净利率的公司从高到低为申洲国际/儒鸿/华利集团/健盛集团/聚阳/九兴控股/来亿，净利率分别为20.9%/18.0%/16.0%/12.7%/11.5%/11.1%/10.0% [2] 投资建议 - “对等关税”对优质纺织制造企业影响有限，关注底部布局良机，建议动态跟踪90天后主要产地所在国家的关税条件谈判动态 [6][35] - 个股方面重点推荐：申洲国际对美敞口低、净利率业内领先，极端情况下分担5%关税对净利润影响4%，有份额扩张潜在收益；华利集团净利率业内领先、产能供不应求，假设分担5%关税利润可能下降13%，但议价能力强降价幅度可能更小；还可关注伟星股份、台华新材、开润股份、新澳股份、健盛集团等对美敞口有限、竞争实力强的企业 [6][35]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 特朗普对等关税政策关键时点：4月10日特朗普政府对75国关税暂缓90天（7月8日到期）；5月12日中美和谈取消91%关税；5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，政府上诉，政策仍具不确定性 [2] - 国际品牌对关税事件表态：美国市场占比大、价格低的品牌影响更大；美国从中国采购比例基本在10%以内，大部分来自东南亚；解决措施包括短期提前发货或转供其他市场，长期提价、供应链多元化、与产业链上下游共担成本，预计带来行业整合尾部出清，利润率高、对美业务敞口低的供应商将扩大份额 [2] - 纺企产能分布及关税风险敞口：华利集团产能全在海外，申洲国际中国：越南：柬埔寨产能占比约4：3：2，开润股份有80%印尼产能；对美收入在20%以下的公司多在中国有产能、内销份额高，产能集中在东南亚的鞋服代工企业美国收入占比多在四成以上；净利率高的公司在分担关税时能保持较好利润规模 [2] 根据相关目录分别进行总结 特朗普对等关税政策关键时点梳理 - 4月3日特朗普宣布全面征收关税，4月5日起征10%基准关税，4月9日起对贸易逆差大国征差异化“对等关税”，中国累计达54%，中国反制，特朗普称若不取消报复性关税将对中国加征额外50%关税 [11] - 4月10日凌晨对75国关税暂缓90天，单方面对中国商品加征125%重税 [11] - 4月11日白宫表示中国输美商品最低关税税率为145% [11] - 5月12日中美和谈取消91%关税，中国出口关税10%继续加征，24%暂停90天 [11] - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，政府上诉 [11] 国际品牌对关税事件表态梳理 - 美国收入占比：优衣库7%，阿迪达斯、PUMA 20%，亚玛芬26%，Deckers、On、UA、VF北美（或美洲）收入占比均超51% [2][12] - 采购占比：美国从中国采购比例基本在10%以内，部分至低单或0%，大部分来自东南亚，尤其越南 [2][12] - 解决措施：短期提前发货或转供其他市场，长期提价、供应链多元化、与产业链上下游共担成本 [2][12] 纺企产能分布及关税风险敞口梳理 - 产能分布：华利集团全部产能在海外，多在越南，印尼工厂去年投产且储备扩张积极；申洲国际中国：越南：柬埔寨产能占比约4：3：2，境内产能占比随海外扩张下降；开润股份有80%印尼稀缺服装制造产能 [2] - 美国收入敞口：申洲国际、健盛集团、开润股份、鲁泰等对美收入在20%以下，产能集中在东南亚的鞋服代工企业美国收入占比多在四成以上 [2] - 净利率：申洲国际/儒鸿/华利集团/健盛集团/聚阳/九兴控股/来亿净利率分别为20.9%/18.0%/16.0%/12.7%/11.5%/11.1%/10.0%，净利率高的公司在分担关税时利润规模较好 [2] 投资建议 - “对等关税”对优质纺织制造企业影响有限，关注底部布局良机，建议动态跟踪90天后主要产地所在国家的关税条件谈判动态 [6][35] - 个股推荐：申洲国际对美敞口低、净利率领先，极端假设分担5%关税对净利润影响4%，后续有份额扩张潜在收益；华利集团净利率领先、产能供不应求，假设分担5%关税利润可能降13%，议价能力强降价幅度可能更小；还可关注伟星股份、台华新材、开润股份、新澳股份、健盛集团等对美敞口有限、竞争实力强的公司 [6][35]

报告核心观点 报告认为轻工制造与纺织服饰行业发展态势有喜有忧，家居内销有望回暖，新型烟草增长较好，但中美关税存在不确定性，维持行业“中性”评级，对欧派家居、索菲亚等公司维持“增持”评级 [1][8][10]。 行业发展情况 家居用品行业数据 - 1 - 4 月家具内销增长，社会消费品零售总额家具类 583.40 亿元，同比增 20.20%，但家具制造业营收 1973.5 亿元，同比降 3.60%；4 月家具出口 57.75 亿美元，同比降 7.20%，饰品出口 2.37 亿美元，同比增 2.50% [17][20] - 4 月 BHI 指数同比下降，建材家居卖场销售额 1086.51 亿元，同比降 2.52%，BHI 指数 113.70 点，同比降 3.95 点，环比降 11.22 点 [22] - 4 月 30 大中城市商品房成交面积 735.13 万平米，同比降 11.41%；1 - 4 月住宅销售、新开工、竣工面积累计值同比分别降 2.10%、22.30%、16.80% [26] - 1 - 4 月机制纸及纸板产量 5157.10 万吨，同比增 3.30%；4 月纸浆进口 289.00 万吨，同比降 10.30%，纸浆与纸制品出口 146.00 万吨，同比增 12.70% [31] 文体用品行业数据 - 1 - 4 月社会消费品零售总额体育、娱乐用品类 532.40 亿元，同比增 24.90%；文化办公用品类 1458.30 亿元，同比增 24.40% [35] 纺织服饰行业数据 - 1 - 4 月服装、鞋帽、针纺织品类社零 4938.80 亿元，同比增 3.10%；服装类社零 3598.50 亿元，同比增 2.50% [39] - 4 月鞋靴出口额 35.02 亿美元，同比增 0.30%；服装类出口额 116.07 亿美元，同比降 0.50% [43] 行情回顾 - 5 月 6 日至 30 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 2.97 个百分点，涨幅前五为太力科技等，跌幅前五为趣睡科技等 [46] - 5 月 6 日至 30 日，纺织服饰行业跑赢沪深 300 指数 4.18 个百分点，涨幅前五为古麒绒材等，跌幅前五为华孚时尚等 [50] 本月策略 - 前 4 月家具内销增长快，以旧换新家装厨卫“焕新”超 5500 万单，政策推动下预计家居内销继续回暖 [51] - 中美关税仍有扰动，短期关注出口链企业补单情况，虽阶段性缓和但中长期仍有不确定性 [54] - 全球新型烟草增长好，国内强化电子烟监管，合规企业有望受益 [9][55] - AI 眼镜产品密集发布，关注后续销售及产业链投资机会 [10][56] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居等公司“增持”评级 [10][56]

鸿路钢构 - 全资子公司安徽鸿翔建材与中国十七冶集团签订4.58亿元钢结构采购合同[1] - 主营业务为钢结构及配套产品制造、钢结构装配式建筑工程[1] - 所属建筑装饰-专业工程-钢结构行业[1] 风范股份 - 中标国家电网特高压项目2.28亿元 占2024年营收7.08%[1] - 主营角钢塔、钢管塔、单晶电池片等生产销售[1] - 所属电力设备-电网设备-线缆部件行业[1] 华生科技 - 财务负责人等4名高管拟合计减持不超过0.1545%股份[1] - 主营塑胶复合材料研发生产[2] - 所属纺织服饰-纺织制造-其他纺织行业[3] 华仁药业 - 4款药品中选66个化学药品省际联盟带量采购[3] - 主营肾科、呼吸科等药品研发生产[3] - 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业[3] 舒泰神 - 子公司注射用STSP-0601获附条件上市申请受理[3] - 主营生物药物研发生产[3] - 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业[3] 国林科技 - 子公司新疆国林2.5万吨乙醛酸项目停产检修60天[4][5] - 主营臭氧设备研发制造[5] - 所属环保-环保设备行业[6] 东方铁塔 - 中标国家电网特高压项目2.51亿元 占2024年营收5.98%[6] - 主营钢结构与钾肥业务[7] - 所属基础化工-农化制品-钾肥行业[8] 四维图新 - 与阿里云签署战略合作协议 涉及大模型等多项领域[8] - 主营导航地图、智能驾驶等产品[8] - 所属计算机-软件开发-垂直应用软件行业[9] 亚太股份 - 获新能源车型IBS onebox定点 生命周期销售额2亿元[9] - 主营汽车制动系统等产品[9] - 所属汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统行业[10] 中原内配 - 与阳光新能源签署战略合作 涉及氢能装备等[10] - 主营汽车零部件研发[11] - 所属汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统行业[12] 建科智能 - 获得8项钢筋加工设备相关专利[12] - 主营数控钢筋加工装备[13] - 所属机械设备-专用设备-其他专用设备行业[14] 东安动力 - 5月发动机销量29556台同比下降11.86% 变速器销量19463台同比增长457.84%[14] - 主营汽车发动机生产[14] - 所属汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统行业[15] 汉马科技 - 5月货车销量1070辆同比增长76.57%[15] - 主营重卡及专用车生产[15] - 所属汽车-商用车-商用载货车行业[16] 一汽富维 - 获新能源车型外饰项目定点 生命周期销售额8亿元[16] - 主营汽车外饰件等产品[16] - 所属汽车-汽车零部件-车身附件及饰件行业[17] 梅雁吉祥 - 子公司转让60万吨水泥熟料产能指标 获3240万元[17] - 主营水力发电[18] - 所属公用事业-电力-水力发电行业[19] 名臣健康 - 调整股份回购价格上限至22.95元/股[19] - 主营健康护理用品及网络游戏[19] - 所属医药生物-中药-中药行业[20] 吉林敖东 - 子公司获25个中药配方颗粒备案凭证 累计达525个[20] - 主营中药及化学药品[20] - 所属医药生物-中药-中药行业[20] 万润股份 - 董事长黄以武辞职[20] - 主营功能性材料研发[20] - 所属电子-电子化学品行业[21] 迈赫股份 - 获得汽车焊接领域发明专利[21] - 主营智能装备系统[21] - 所属机械设备-自动化设备-机器人行业[22] 爱迪特 - 副总经理解万东辞职[22] - 主营口腔修复材料[22] - 所属医药生物-医疗器械-医疗耗材行业[23] 星源卓镁 - 申请中止审核可转债发行项目[23] - 主营镁合金压铸产品[23] - 所属汽车-汽车零部件-车身附件及饰件行业[24] 华统股份 - 拟出资3亿元参与设立10亿元食品产业基金[25] - 主营畜禽养殖加工[25] - 所属食品饮料-食品加工-肉制品行业[25] 京能热力 - 总经理吴佳滨辞职[25] - 主营热力供应[25] - 所属公用事业-电力-热力服务行业[26] 深物业A - 副总经理陈鸿基涉嫌违法辞职[26] - 主营房地产开发[26] - 所属房地产-房地产开发-住宅开发行业[27] 现代投资 - 获准注册50亿元超短期融资券[27] - 主营高速公路收费[28] - 所属交通运输-铁路公路-高速公路行业[29] 东方海洋 - 子公司获两项体外诊断试剂注册证[29] - 主营海水养殖及诊断试剂[29] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业[30] 晨化股份 - 获得自修复复合粘接材料发明专利[31] - 主营精细化工新材料[31] - 所属基础化工-化学制品-其他化学制品行业[31] 北化股份 - 子公司获974.52万元政府补助[31] - 主营硝化棉系列产品[32] - 所属基础化工-化学制品-民爆制品行业[33] 海南发展 - 控股股东获1.53亿元增持专项贷款[33] - 主营幕墙工程及光伏玻璃[33] - 所属建筑装饰-装修装饰行业[34] 盛视科技 - 获两项智能机器人相关发明专利[33] - 主营人工智能产品[33] - 所属计算机-计算机设备-其他计算机设备行业[34] 北方国际 - 获国务院国资委批复 拟募资9.6亿元[34] - 主营国际工程服务[34] - 所属建筑装饰-专业工程-国际工程行业[35] 贝肯能源 - 孙公司转让参股公司19%股权 获1300万元[36] - 主营医药流通[36] - 所属医药生物-医药商业-医药流通行业[36] 瑞康医药 - 控股股东终止5.05%股份转让[36] - 主营医药流通[36] - 所属医药生物-医药商业-医药流通行业[36] 中化岩土 - 子公司签订1.81亿元机场改造合同[37] - 主营工程服务[37] - 所属建筑装饰-专业工程-其他专业工程行业[37] 透景生命 - 股东拟减持不超过0.71%股份[37] - 主营体外诊断产品[37] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业[38] 新华医疗 - 控股股东获1.8亿元增持专项贷款[38] - 主营医疗器械制造[38] - 所属医药生物-医疗器械-医疗设备行业[38] 福龙马 - 5月中标环卫项目 首年服务费929万元[39] - 主营环境治理[39] - 所属环保-环境治理-综合环境治理行业[40] 方盛制药 - 拟每10股派现2元[40] - 主营中药生产[40] - 所属医药生物-中药-中药行业[40] 金橙子 - 拟每10股派现0.65元[40] - 主营激光控制系统[41] - 所属计算机-软件开发-垂直应用软件行业[42] 比亚迪 - 5月海外销售新能源车8.9万辆 动力电池装机28.476GWh[42] - 主营新能源汽车[42] - 所属汽车-乘用车-电动乘用车行业[43] 林洋能源 - 转让5家子公司股权 涉及236.5MW光伏电站[43] - 主营智能电网及新能源[44] - 所属公用事业-电力-光伏发电行业[45] 宝馨科技 - 总裁变更 马琳接任贺德勇[45] - 主营智能制造及新能源[45] - 所属机械设备-通用设备-金属制品行业[46] 长安汽车 - 5月新能源车销量94828辆 同比增长70%[46] - 主营整车制造[46] - 所属汽车-乘用车-综合乘用车行业[46]

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [1] 报告的核心观点 - 本周纺织服饰板块表现强于市场，内需改善是25年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议关注中长期积极因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周纺织服饰板块强于市场 - 5月26 - 30日，SW纺织服饰指数上涨1.6%，跑赢SW全A指数1.7pct；SW服装家纺指数上涨1.0%，跑赢SW全A指数1.1pct；SW纺织制造指数下跌1.2%，跑输SW全A指数1.1pct [2][3] - 周涨幅前五的个股为安奈儿（20.1%）、金发拉比（12.2%）、康隆达（11.5%）、真爱美家（11.4%）、水星家纺（11.2%） [3] - 当地时间5月28日，美国国际贸易法庭裁决特朗普加征关税行为违法，美国单边关税继续执行阻碍加大，前期《中美日内瓦经贸会谈联合声明》修复纺织板块过悲预期，投资机会是结构性的 [2][7] - 短期，修复25Q2中国产区对美国市场发货预期，“抢出口”概率高，部分公司中报预期有望上调；中长期，大型代工厂受关税影响小，板块预期修复带动成长估值溢价回归 [2][8] - 618大促运动户外销售火热，FILA品牌位居多个类目榜首，看好后续销售提振及运动户外景气度 [2] 本周重点回顾 - 国际服饰公司&奢侈品集团最新业绩汇总：Deckers、Asics等公司财季销售额和净利润有不同程度增长或下滑 [14][18] - 本周行业全球动态：Crocs一季度营收增长但取消全年指引；Lululemon员工人均营收高；LVMH将坚定在中国投资 [20][21][22] - 本周重点上市公司公告：爱婴室副总裁辞职；三夫户外向特定对象发行股票；新澳股份董事减持计划实施完毕 [25] 行业数据跟踪 - 4月中国纺服社零总额同比增长：1 - 4月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额4939亿元，同比增长3.1%；穿类实物商品网上零售额同比上升0.5% [26] - 4月中国纺织业出口同比增长：1 - 4月我国出口纺织品服装905亿美元，同比上涨1.1%；4月纺织服装出口金额242亿美元，同比增长1.5% [29] - 本周国内外棉价以下跌为主：5月30日，国家棉花价格B指数报14486元/吨，本周下跌0.1%；郑棉主力合约2505报13275元/吨，本周下跌1.0% [35] - 美元兑主要纺织出口国货币汇率变化：较年初汇率变动，人民币-0.1%、越南盾2.6%等；较月初汇率变动，人民币0.1%、越南盾0.6%等 [38] - 欧睿服装行业数据：2024年中国运动服饰、男装、女装、童装、内衣市场规模有不同程度增长，各市场公司口径CR10及部分公司市场份额有变化 [39][44][47] - 电商数据：4月运动鞋服、女装、男装、童装淘系销售额同比下滑，家纺淘系销售额同比上升，户外淘系销售额同比下滑 [56][60][66] - 运动、男装、女装品牌淘系月度销售情况：各品牌市占率和同比增速有差异 [68][69][70]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 5月16 - 26日天猫618抢先购期间服饰行业增长强劲，多个品牌成交表现出色；5月13 - 26日抖音商城618好物节抢跑期各行业商家实现生意突破 [1][2] - 关税政策反复多变，制造端短期推荐美国占比高、前期跌幅大的标的，中期推荐海外占比高、未来有望抢份额的标的，长期推荐成长标的；品牌端Q1整体平稳略降，Q2平淡，预计刺激消费顺周期或Q1后有望估值修复 [3][16] 本周观点 - 天猫618抢先购服饰行业增长强劲，多个品牌成交金额高，部分品牌GMV增长显著；抖音商城618好物节抢跑期各行业商家在政策扶持和平台玩法下实现生意突破 [1][2] 行情回顾 - 本周上证指数下跌0.03%，创业板指下跌1.40%，SW纺织服饰板块下跌0.73%，低于上证综指0.7PCT、高于创业板指0.67PCT；涨幅板块前三为母婴儿童、纺织机械、家纺，涨幅后二为男装、电商；涨幅第一为锦泓集团，下跌第一为迎丰股份；主力资金净流入第一为锦鸿集团，净流出最多为丽人丽妆 [17] 行业数据追踪 原材料相关数据 - 截至5月30日，中国棉花3128B指数为14569元/吨，区间下跌0.25%，年初至今下跌0.96%；中等进口棉价格指数（1%关税）为13397元/吨，区间下跌0.73%，年初至今下跌2.52%；CotlookA指数（1%关税）收盘价为13803元/吨，区间下跌0.69%，年初至今下跌1.16%；内棉价格高于外棉价格1172元/吨 [27] - 截至5月29日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1204澳分/公斤，2025年初至今上涨1.18%；4月精梳羊毛纱线中国出口平均单价为20.01美元/千克，相较3月环比上涨4.0%；2025年初至今，粗梳羊毛纱线中国出口平均单价上涨8.28% [32] - USDA 5月全球棉花供需平衡表显示，2025/2026年度全球棉花总产预期为2565万吨，同比下降2.7%；消费需求预期为2570.8万吨，同比上升1.2%；期末库存预期1706.5万吨，同比下降0.04%；产需缺口5.8万吨 [37] - 24年9月全国棉花商业库存为168.86万吨，同比增加28.45％；新疆棉商业库存79.37万吨，同比增加21.10万吨；内地库存44.69万吨，同比减少3.50吨；保税棉花库44.8万吨，同比增加19.80万吨 [39] 出口相关数据 - 2025年1 - 4月，纺织服装累计出口904.72亿美元，增长2.99%，其中纺织品出口458.51亿美元，增长8.44%，服装出口446.21亿美元，下降2.06%；4月，纺织服装出口242亿美元，增长1.26% [41][42] - 2025年4月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为3.84亿美元，同比下降24.61%；2025年累计出口额为15.56亿美元，累计同比下降9.22% [47] - 2025年4月越南鞋类出口金额为22.26亿美元，同比增长27.20%，环比增加16.94%；2025年至今累计出口额为76.00亿美元，累计同比增加15.16% [50] 终端消费相关数据 - 2025年3月，抖音平台运动包、运动鞋、运动服等品类销售额同比增长，运动品类增速最高，男装增速好于女装；同比增速前三为中国利郎、罗莱生活、耐克公司，后三为博洋家纺、斯凯奇、朗姿股份 [54] - 2025年4月，淘宝天猫平台童装、运动服等品类销售额同比下降，户外品类销售额也同比下降；同比增速前三为锦泓集团、江南布衣、浪莎股份，后三为北极绒、新秀丽、红豆股份 [59] - 2025年4月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增加0.2%，1 - 4月累计下降2.5%，降幅较1 - 3月收窄0.6个百分点 [73] - 2025年4月服装行业线上销售额345.91亿元，同比下降13.77%，较3月环比下降4.50%；4月女装销售额最高，3月运动鞋new平均单价最高 [77] - 2025年1 - 4月份社会消费品零售总额同比增长4.1%，网上零售额增长11.5%；4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3% [82] - 2025年1 - 4月份全国房屋竣工面积累计同比下降16.9%，房地产开发投资同比下降10.3% [88] - 2025年4月美国总零售额同比增长5.16%，3月零售库存同比增长4.72%、环比下降2.12% [95] - 25年3月美国服装及服装面料批发商库存同比下降6.46%，服装及服装配饰店零售库存同比上升3.56%；与Nike合作经销商库存下滑 [97] - 25年4月丰泰、裕元、钰齐、来亿营收同比增速分别为3%、1%、39%、55%；丰泰、钰齐4月营收增速较3月有变化，裕元制造业4月营收增速上升 [104] 行业新闻 - 红杉中国将出售法国设计师品牌Ami；中国利郎男装海外首店落地马来西亚；拉夏贝尔或将回归，重整计划获4亿资金支持；优衣库创始人柳井正连续抄底买楼；李宁加速进军高尔夫服装领域；报喜鸟在安徽成立智能制造公司 [10]

股价表现 - 华生科技5月30日收盘价13.87元，较上周13.43元上涨3.28% [1] - 本周最高价14.4元（5月29日），最低价13.3元（5月26日） [1] - 当前总市值23.44亿元，纺织制造板块排名25/30，A股总排名4657/5146 [1] 分红方案 - 每股派发现金红利0.13元，股权登记日2025年6月6日 [1][2] - 分配基数1.69亿股，合计派发现金红利2197万元 [2] - 除权除息日和红利发放日均为2025年6月9日 [2] 税务处理 - 自然人股东及基金持股超1年免征个税，实际每股0.13元 [2] - QFII和沪股通投资者按10%税率代扣所得税，实际每股0.117元 [2] - 其他机构投资者和法人股东实际每股0.13元 [2]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，健盛集团报收于8.97元，较上周的8.8元上涨1.93% [1] - 5月29日盘中最高价报9.07元，5月26日盘中最低价报8.75元 [1] - 当前最新总市值31.68亿元，在纺织制造板块市值排名20/30，在两市A股市值排名4031/5146 [1] 员工持股计划 - 2025年度员工持股计划已完成股票购买，累计买入1,285,200股，占总股本的0.36% [1][3] - 成交均价为8.94元/股，成交总金额为11,495,403.86元（含交易费） [1] - 股票锁定期为36个月，从2025年5月29日至2028年5月28日 [1] 股份回购 - 2025年5月30日首次回购股份400,000股，占总股本的0.11% [2][3] - 回购价格区间为8.97-9.04元/股，已支付总金额3,602,195.00元（不含交易费用） [2] - 回购计划资金总额不超过10,000万元，不低于5,000万元，回购价格上限15.33元/股 [2] - 回购期限为2025年4月15日至2026年4月14日 [2]