核心财务表现 - 第三季度实现总营收1041.86亿元，同比增长12.90% [1][2][5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为185.49亿元，同比大幅增长41.21% [2][5] - 2025年前三季度累计营收2830.7亿元，同比增长9.28%；累计归母净利润490.3亿元，同比增长36.20% [2][5] - 公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元 [5] 市场地位与竞争格局 - 2025年1-9月，公司国内动力电池装车量为210.67 GWh，市占率达42.75%，位列第一，但市占率同比降低3.1个百分点 [6][7] - 2025年1-8月，公司全球动力电池装车量为254.5 GWh，市占率36.8%，较上年同期下滑0.9个百分点 [8][9] - 国内动力电池装车量排名前15的企业中，绝大多数市占率同比呈现上升 [7] - 二、三线电池厂商竞争优势已不局限于价格，产品质量亦有所提升 [8] 产能与未来展望 - 公司正加速推进全球产能建设，国内山东济宁、广东瑞庆等多个基地大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能超100GWh [10] - 海外布局方面，德国工厂已于2024年投产并持续盈利；匈牙利工厂一期预计2025年底建成；印尼电池产业链项目产能规划15GWh [10] - 公司管理层表示，当前市占率受产能影响，随着明年产能释放，产品竞争力将吸引更多客户 [10] 资本市场反应 - 财报发布后，公司A股报375.9元/股，上涨2.56%；H股报544港元/股，上涨3.03% [2] - 公司于2025年5月在港上市，为香港近年来最大IPO，发行价263港元，募资总额356.57亿港元 [2]

公司财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营收1041.86亿元，同比增长12.90%，归母净利润为185.49亿元，同比增长41.21% [1] - 2025年前三季度公司累计营收2830.72亿元，同比增长9.28%，累计归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [2] - 公司期末货币资金与交易性金融资产合计超过3600亿元，为研发投入和全球产能建设提供保障 [2] 储能业务发展 - 第三季度公司总出货量约为180GWh，其中储能业务占比约为20%，动力电池业务占比约为80% [2] - 储能业务被视为公司新的利润增长点，目前处于大规模扩建阶段，山东济宁基地到2026年新增储能产能预计将超过100GWh [2] - 全球能源转型和AI数据中心需求爆发推动公司储能业务成为增长最快板块，储能系统销售比例提升对净利润有正面帮助 [3] 动力电池业务 - 2025年1-8月全球动力电池装车量为691.3GWh，同比增长34.9%，公司在此期间装车量达254.5GWh，同比增长31.9%，全球市场占有率达到36.8% [6] - 公司在国内市场与长安、吉利、赛力斯等车企深化合作，在海外市场为特斯拉、宝马、奔驰、大众等车企供应电池 [6] - 公司产品覆盖高端和中低端车型，并积极开拓欧洲、北美等海外市场，动力电池和储能系统出口业务成为拉动营收增长的重要动力 [6] 技术创新与研发 - 公司前三季度研发费用达150.68亿元，同比增长15.26% [2] - 公司推出麒麟电池、NP3.0技术、神行Pro电池等新产品，NP3.0技术和神行Pro电池实现了核心技术突破 [4] - 公司的钠新电池通过新国标认证，为钠新电池的规模化应用奠定安全基础 [4] 行业与市场环境 - 新能源汽车产业发展迅猛，动力电池市场需求强劲 [1] - 全球汽车电动化进程加速，国内外车企订单猛增 [6] - 政策层面推动储能市场化盈利模式成熟，海外市场如美国、欧洲的储能装机量大幅提升，中东、澳大利亚等新兴市场的大型储能项目相继落地 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1041.86亿元，同比增长12.90% [1][2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为185.49亿元，同比增长41.21%，平均每日盈利2.23亿元 [1][2] - 2025年前三季度累计营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%，累计归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [2] - 公司当期净利率为19.1%，同比提升4.1个百分点 [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为806.60亿元，同比增长19.60% [2] - 公司总资产达到8960.82亿元，较上年末增长13.91% [2] 资产与投资状况 - 期末货币资金及交易性金融资产合计超过3600亿元 [2] - 存货同比增长34.05%至802.1亿元，主要系业务规模增加所致 [2] - 投资收益为52.37亿元，同比增长67.46%，原因是部分参股公司净利润提升 [2] 行业地位与市场份额 - 1-9月国内动力电池累计装车量为493.9GWh，同比增长42.5% [2] - 公司以210.67GWh的累计装车量稳居行业榜首，市场份额达42.75% [2][3] - 公司为国内乃至全球最大的动力电池供应商 [2]

公司股价与市场表现 - 宁德时代A股股价上涨超过3% [1] - 公司A股单日成交额突破100亿元人民币 [1]

公司财务表现 - 第三季度营收达到1041.9亿元，同比增长12.9% [3] - 第三季度净利润为185亿元，同比增长41% [1][3] - 扣非净利润同比增长35%，显示盈利主要由主营业务驱动 [3] 公司基本面与行业地位 - 在全球动力电池市场市占率稳居第一 [3] - 麒麟电池订单已排至后期 [3] - 在竞争激烈的动力电池行业中维持了增长 [3] 公司估值分析 - 市盈率已回落至行业平均水平偏下位置 [3] - 当前估值对比公司业绩增速和行业地位不算贵，具备一定安全边际 [3] 行业发展趋势 - 全球电动化率持续提升 [3] - 国内储能业务加速扩张 [3] - 公司在储能领域获得多个大型项目，海外储能订单也在增长 [3] 资金面情况 - 长期机构投资者继续持有公司股票 [4] - 北向资金未出现大规模撤离 [4] - 市场波动中成交量保持稳定，显示在当前位置有资金愿意承接 [4]

财务业绩表现 - 2025年第三季度总营收为1042亿元，同比增长12.9%，归母净利润为185.5亿元，同比增长41.2% [1] - 2025年前三季度总营收近2831亿元，同比增长9.28%，归母净利润超490亿元，同比增长36.2% [1] - 影响前三季度利润的主要财务指标为：财务费用变动预计增加营业利润约41亿元，投资收益预计增加营业利润约21亿元，资产减值损失预估减少营业利润近26亿元 [1] 业务增长动力 - 储能和新能源商用车业务增速已超过乘用车，并预计未来将维持相对高增长态势 [2] - 国内储能市场因136号文出台走向市场化，盈利模式显现，海外数据中心及大型储能需求也在增长，预计明年增长势头持续 [2] - 新能源重卡市场高速增长，今年前8个月累计销售11.37万辆，累计同比增长180% [2] 行业前景与公司展望 - 公司认为中国新能源商用车已到经济性拐点，基础设施可支撑大规模商用，2025年是新能源重卡元年，预计到2030年渗透率可能超60% [2] - 对新能源乘用车购置税退坡的潜在影响无需过度担心，因行业已历经多次补贴退坡不影响长期趋势，短期影响可由储能和商用车业务填补 [3] - 公司展望至2030年左右，锂电需求非常明确 [3] 二级市场表现 - 截至10月20日，公司A股股价下半年累计上涨47%，总市值达1.67万亿元 [4]

公司财务业绩 - 第三季度公司实现营业收入1041.86亿元，同比增长12.90% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润185.49亿元，同比增长41.21% [1] - 第三季度净利率为19.1%，同比增长4.1个百分点 [1] - 当期存货金额达到802.12亿元，较2024年末增加34.05% [2] 储能业务 - 储能业务是公司重点发力业务，目前正处于大规模扩建阶段 [2] - 三季度公司出货量约180GWh，其中储能业务占比约20% [2] - 山东济宁基地预计2026年新增储能产能超过100GWh，广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产 [2] - 储能系统销售比例提升对净利有一定帮助，系统侧产品比例逐步提升 [2] - 海内外储能需求都很好，随着136号文落地、海外数据中心和大储进一步利用，储能明年将维持较高增长势头 [1] - 公司管理层表示储能是一个涉及百万级零部件的复杂系统，对长周期安全稳定运行要求极高，公司在此领域的领先地位稳固 [1] 动力电池业务 - 三季度动力电池出货量占比约80% [2] - 公司今年密集发布了麒麟电池、NP3.0技术及神行Pro电池等新产品和技术 [5] - 神行、麒麟等新产品今年出货占比预计在六成左右，是未来的主流产品 [5] - 动力电池明年将维持较高增长势头 [1] - 公司当前产能利用率非常满，正积极推进新产能建设，资本开支与在建工程规模持续提升 [1] 海外业务与产能 - 目前国内市场收入约占70%，海外约占30% [5] - 欧洲工厂（匈牙利、德国、西班牙）顺利推进，公司在欧洲本地化方面领先 [5] - 匈牙利工厂预计年底建成投产，设备正在进场和调试中，预计成本比同类其他工厂低20%左右 [5] - 德国工厂已开始盈利 [5] 钠离子电池业务 - 公司加速推动钠离子电池进入更广阔应用 [6] - 钠电池在低温、安全、低碳方面优势显著，并能减少对锂资源的依赖 [5] - 面向乘用车的钠新电池零下40摄氏度能量保持率达90%，支持峰值5C快充，续航可达500公里，循环寿命超10,000次，可覆盖超四成国内市场 [6] - 钠电池已在部分商用车试点，乘用车也在合作开发，年底会有产品落地，明年开始出货并逐渐放量 [6] - 钠电池不是去替代锂电池，而是提升和拓展了电动车的边界 [6] 盈利能力与成本控制 - 公司产品单位净利润在过去几个季度保持稳定，长期来看也将维持在相对稳定区间 [2] - 单位毛利本季度与上季度差异不大，属正常波动 [2] - 公司在上游供应链布局是行业中最完备的，有能力化解和对冲上游供应紧张和价格的影响 [3] - 对于大宗商品涨价，公司可以通过联动机制传导，影响不大 [3] 运营与供应链 - 存货提升是由于业务规模扩张，部分产品在交付途中，以及为后续交货做的准备，存货周转天数保持稳定 [3] - 锂电产业需求端非常旺盛，上游材料企业在扩产方面动作频频 [3] - 公司早在上一周期就布局了很多上游材料企业，主要是为了加强上下游合作联动，巩固供应链优势 [3]

文章核心观点 - 高盛发布报告看好中国上市公司海外扩张潜力 建议投资者关注海外收入增加的企业 [1] - 人民币汇率 全球供应链地位及产品优势是支持中国公司全球扩张的关键因素 [1] - 中国出海势头强劲 企业正加速拓展海外市场 [1] 中国海外扩张趋势与驱动因素 - 自2001年加入世贸后 中国向价值链上游移动 出口高端产品增多 [1] - 对美贸易依赖降低 2018年以来对美出口年均下降0.6% 对其他国家和地区出口年均增长7.5% [1] - 企业加速海外拓展的驱动因素包括汇率利好 供应链主导 海外利润率高 文化接近 产品具有成本和质量优势 [1] - 关税难以阻挡走出去趋势 MSCI中国指数成分股海外销售额占比从2018年的11%升至15% 预计2028年达19% [1] - 海外收入提升可能使每股收益增速增加1.5个百分点 [1] 代表性企业海外收入表现 - 高盛推荐25家领头出海企业 横跨25个行业 年收入约三分之一来自海外 [1] - 这些企业今年股价平均上涨近40% 超过同期恒生指数和沪深300指数涨幅 [1] - 阿里巴巴海外收入份额从2021年的7%升至去年的13% [1] - 宁德时代海外收入份额从21%升至30% [1] - 中际旭创2024年营收87%来自出口 [1] - 在成本和质量优势支持下 出口服务趋势预计将延续 [1]

研发投入 - 公司在9个月内的研发支出达到150.7亿元人民币 [1]

合作进展 - 公司已获得小鹏汇天下一代飞行汽车原理样机的高压动力电池、高压连接器、低压连接器供应商定点 [2] - 双方合作目前进展顺利 [2] 业务领域 - 公司业务涉及新兴的飞行汽车领域 [2] - 公司产品线包括高压动力电池及连接器等关键部件 [2]