2025年5月3日，被誉为"投资界春晚"的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国奥马哈举行。现年94岁的 沃伦·巴菲特在长达四个半小时的问答环节尾声正式宣布了退休计划，并就多个全球投资者关注的话题 进行了回应。 伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高。巴菲特回应称，现金数量确实很 高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资反而会损害投资人的利益。他表示，伯克希 尔之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。非常划算的交易机会明天出现的可能性很低，但在未来五 年内并非不可能。 日本投资：长期持有日本商社股票 在回答关于日本投资的问题时，巴菲特表示，希望继续持有日本五大商社的股票至少50年，甚至永远持 有。伯克希尔短期内没有任何出售日本商社股票的打算，并且还计划进一步扩大合作。巴菲特称，伯克 希尔目前在日本的投资已达200亿美元，他甚至希望当初投资的是1000亿美元而不是200亿美元。 退休计划：格雷格·阿贝尔将在年底接任CEO 在股东大会上，巴菲特宣布他计划在今年年底交棒，由现任副董事长格雷格·阿贝尔接任首席执行官。 尽管早在2021年已确定继任人选，但巴菲特亲自宣布这一消息仍引发了现场 ...

在2025年伯克希尔·哈撒韦股东大会临近结束时，公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特突然宣布，他 将提请董事会批准格雷格·阿贝尔在年底接过CEO的职位。 巴菲特同时表示，届时阿贝尔将获得在伯克希尔最终拍板的权力。现年94岁的巴菲特将在董 事会批准后，于2025年年底正式交棒，结束其在伯克希尔长达六十年的领导生涯。 这一决定令现场数万名股东感到意外且感慨万千，标志着一个时代的谢幕。随后，与会者全 体起立，掌声久久不息，巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道，"你们喝口可乐，冷静下 来好吗？谢谢你们。" 巴菲特宣布：年底退休 美东时间5月3日，在股东大会进入最后时刻之际，巴菲特突然宣布重大决定："明天伯克希尔 将召开董事会，在11位董事中有两位——我的孩子霍华德和苏茜，已经提前知晓我的提案。 但对其他董事而言，这将是个新消息。但我认为时机已至，阿贝尔应在年底正式出任公司 CEO。" 尽管巴菲特早在2021年就指定分管非保险业务的副董事长阿贝尔为接班人，但他的退休宣言 仍然令人意外。 巴菲特表示，他将在周日的董事会上正式提出推荐，在那之后，董事会将就过渡流程展开讨 论，然后做出最终决定。 他说："在几个月后的下一次会议上， ...

2025年5月3日，在美国奥马哈举行的伯克希尔·哈撒韦股东大会临近结束时，公司董事长兼CEO沃伦·巴 菲特突然宣布，他将在年底辞去CEO一职，并提议现任副董事长格雷格·阿贝尔接任。现年94岁的巴菲 特表示，这一决定将在董事会批准后正式生效，标志着长达六十年的"巴菲特时代"即将落幕。 阿贝尔现年62岁，将成为自1970年以来伯克希尔首位新任CEO。他在2018年被提拔为非保险业务的主 管，负责从BNSF铁路公司到快餐连锁店DQ在内的众多子公司。此次任命也是巴菲特晚年战略转型的一 部分，通过收购公共事业公司和BNSF等企业，为继任者提供了稳定回报的再投资项目，从而降低了伯 克希尔对保险和选股的依赖。 在股东大会上，巴菲特透露，他将在周日的董事会上正式提出推荐阿贝尔出任CEO的提案。尽管早在 2021年他就已指定阿贝尔为接班人，但此次正式宣布退休仍然令现场数万名股东感到意外且感慨万千。 与会者全体起立，掌声久久不息，巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道："你们喝口可乐，冷静下 来好吗？谢谢你们。" 本文源自：金融界 巴菲特强调，他将继续留在公司并提供帮助，但最终决定权将属于阿贝尔。他表示，阿贝尔将是一个非 常棒的C ...

文章核心观点 文章围绕巴菲特股东大会及伯克希尔 - 哈撒韦公司展开，涵盖贸易、美国财政、日本投资、美股、现金储备、接班人等多方面观点，还提及公司一季度财报情况，巴菲特计划年底卸任CEO，投资者需为无其掌舵的伯克希尔做准备 [1][13] 分组1：巴菲特股东大会要点 贸易 - 贸易不应成武器，美国应与他国贸易，做擅长之事，保护主义政策是严重错误 [2][23] 美国 - 财政政策是巴菲特在美国最担心的问题，政府不负责任行动或使货币价值令人恐惧；他暗示全力押注美国，称出生在美国是最幸运的事 [3][52] 日本 - 不会轻易海外投资，除非有巨大潜力机会；打算继续持有日本商社股票五六十年，即便日本央行加息也不抛售；目前在日本投资达200亿美元，希望当初投资1000亿美元 [4][5][29] 美股 - 近期美股波动不是重大波动，不算剧烈熊市 [6][66] 创纪录现金储备 - 未来五年可能有投资机会，公司差点进行100亿美元投资；希望减少现金至500亿美元 [7][8][31] 接班人 - 年底阿贝尔应接任CEO，他不会抛售伯克希尔股份，将逐步捐赠 [9][129] 伯克希尔 - 若股价下跌一半是机会，股价波动不影响价值评估；整体盈利能力一段时间内持续增长 [10][11][102] 投资公司 - 资产负债表是评估公司投资价值的良好起点，巴菲特研究资产负债表时间多于利润表 [12][85] 年轻人投资 - 若人生有方向，应让尊敬、渴望成为的人成为朋友，最快成功路径是与优秀的人同行 [12][60] 分组2：伯克希尔一季度财报要点 - 第一季度运营利润96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14%，不及分析师预期，关税或打击利润 [15] - 整体利润因美元一季度贬值受冲击，外汇损失约7.13亿美元，去年同期收益5.97亿美元 [16] - 连续第十个季度成为股票净卖出方，一季度净卖出15亿美元股票资产 [17] - 现金储备当季达3477亿美元，再创历史新高，巴菲特投资谨慎，暂缓回购部分源于法律对股票回购征1%消费税 [17][78] 分组3：股东大会问答环节要点 贸易问题 - 进口凭证设计为平衡贸易，比当下讨论的方案好；批评关税和贸易保护主义，认为贸易不应成武器，保护主义长期对美国有负面影响 [22][23] 日本问题 - 未来五十年不出售日本股票，投资符合公司理念，打算长期持有并扩大合作；目前投资200亿美元，希望当初投1000亿美元 [26][27][29] 现金部署问题 - 对投资机会谨慎，希望减少现金至500亿美元，未来五年可能投入创纪录现金；近日差点斥资100亿美元投资 [31] 房地产投资问题 - 房地产投资比股票复杂困难，变数多、流程繁琐、周期长；建议用智慧和策略选择 [33][34] AI对保险业影响问题 - AI可能改变保险行业评估、定价、销售风险及理赔方式；伯克希尔谨慎对待，合适机会会投资；巴菲特让贾因决定未来十年保险业务是否用AI [36][37] 投资热狗公司问题 - 巴菲特对Portillo's了解不多，阿贝尔澄清伯克希尔未拥有该公司，是类似名字的投资公司拥有 [39] 对美国局势看法问题 - 美国不会经历剧烈“革命”式变化，巴菲特认为出生在美国很幸运，美国虽有问题但发展良好 [41][42] 投资耐心原则问题 - 出现好机会不应表现耐心，应迅速行动；要耐心等待偶尔出现的机会 [44] 车险公司Geico问题 - Geico曾面临费率结构和精算定价机制问题，现已解决并盈利；巴菲特肯定CEO Todd Combs的工作 [45][46] 选择接班人问题 - 巴菲特未直接回答，建议与优秀人才共事，做喜欢的事，谨慎选工作地点，不必纠结起薪 [48][49] 美元贬值和货币风险问题 - 公司不投资贬值货币，增加日元持仓，不排除关注其他货币；强调货币博弈复杂，美国财政政策令人担忧，政府行动可能使货币价值令人恐惧 [51][52] 蒙古投资问题 - 不会轻易海外投资，除非有巨大潜力机会；目前在蒙古无短期投资计划 [55] 私募公司竞争保险业问题 - 私募股权竞争使伯克希尔保险业务投资变难，公司放弃在寿险领域竞争；伯克希尔与竞争对手不同，巴菲特对投资承担更大个人责任 [57][58] 年轻人投资建议问题 - 建议与尊敬、渴望成为的人做朋友，向聪明有智慧的人学习；找到有意义工作，花时间和优秀的人相处 [60][61] 市场巨震投资机会问题 - 淡化近期市场波动，认为不是重大波动和剧烈熊市；建议担心投资组合涨跌的人改变投资理念，适应世界 [64][66][67] 应对人生挫折问题 - 建议专注美好事情，人生有精彩也有挫折 [68] 自动驾驶对保险业务影响问题 - 自动驾驶不会立刻带来本质改变，技术普及后会调整；保险行业未来难预测，要结合研究和数据看待 [69][72] 从芒格等人身上学到什么问题 - 巴菲特推荐纪录片《成为凯瑟琳·格雷厄姆》；解释资产负债表是评估公司投资价值的良好起点 [80][85] 阿贝尔接替后资本配置问题 - 伯克希尔有强大投资文化和清晰风险意识，重视信誉；会继续关注各行业机会，不局限保险；需充足现金储备，关键时刻介入；能源领域有可推进的领域，需政府协调 [86][89][90] 14岁女孩加入伯克希尔问题 - 阿贝尔鼓励女孩勤奋工作、乐于贡献；巴菲特建议保持好奇心、多读书 [93][94] 野火影响公用事业问题 - 野火风险不会消失，公司必要时切断设备电源；伯克希尔不会把钱用在认为“愚蠢”的事情上 [95] 女粉见面请求问题 - 巴菲特感谢女粉热情和坚持，但无法满足见面请求；建议拜访他人前想好要说的话和问题 [98][99] 收购自身能源部门剩余资产问题 - 巴菲特对公用事业行业不乐观，认为价值会变；解决能源行业问题需政府与私营企业合作 [101] 伯克希尔未来盈利问题 - 公共事业收入或受影响，盈利受市场环境和情绪影响；股价下跌一半是机会，整体盈利能力一段时间内持续增长 [102] 科技巨头股票问题 - 科技巨头赚钱且投资多，观察其未来资本密集程度提升有趣；很多人通过关注他人投资变富有 [104] 高中课程或活动对投资帮助问题 - 巴菲特认为未来在工作中可学习 [105] DOGE对美国影响问题 - 巴菲特未直接谈DOGE，认为美国财政赤字状况难长期持续，削减预算赤字艰巨但重要，国会未着手处理；再次提及美元贬值风险 [107][108][112] 穿越到1776年为美国创建资本主义基础问题 - 伯克希尔将增强盈利能力，增长非线性；美国资本主义成功但需平衡“大教堂”和“赌场”，分配回报看似随意反复无常 [113] 伯克希尔经营子公司模式问题 - 采取“非干预”管理方式，日常经营中经理人有很大自主权；阿贝尔出色，有自主性且乐于接受建议 [116][117] 伯克希尔对环境变化看法问题 - 支持和收购能源公司考虑政府要求；以爱荷华州为例，建设风电项目并淘汰燃煤机组，但仍需燃煤机组维持电力供应 [119][122][123] 美国医保改革问题 - 终止与摩根大通和亚马逊合作是因变革阻力大 [125] 未来阿贝尔角色问题 - 阿贝尔是出色经营者，擅长处理运营事务；真正挑战是用伯克希尔资源做正确的事，他能结合投资和运营工作 [127] 问答结尾 - 巴菲特宣布年底阿贝尔应成为公司CEO，卸任后仍留伯克希尔提供帮助，最终决定权在阿贝尔；巴菲特无意出售股票，会逐步赠予，对阿贝尔领导能力有信心 [129][130][131] 分组4：财报补充说明要点 - 保险板块一季度表现下滑，因价格下滑、风险上升承压 [74] - 投资收入变化不大，预计今年投资总额约400亿美元，整体收益低但负面少 [76] - 铁路业务略有增长，能源板块收益回升，其他业务需努力；目前有充足现金，承保业务盈利时现金可发挥作用 [77] - 今年未做收购，暂停股票回购部分因法律对股票回购征1%消费税 [78]

综合美联社、哥伦比亚广播公司（CBS）、《华尔街日报》等媒体报道，5月3日， 美国投资人沃伦·巴菲特当日在伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上宣布，他 计划在年底退休，辞去伯克希尔·哈撒韦首席执行官（CEO）一职，并将向董事会推荐格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO。 巴菲特表示："自己仍然会偶尔现身，也许在少数情况下（我）会有用"，但各项决策将由格雷格·阿贝尔做最终决定。 巴菲特与阿贝尔共同出席伯克希尔·哈撒韦年度股东大会 截图自CNBC 伯克希尔的董事会将投票决定是否正式批准这一任命。巴菲特表示，他预计投票将一致同意。 巴菲特是伯克希尔的首席执行官、董事长兼投资负责人。《华尔街日报》报道，当他卸任时，这些职责将由包括阿贝尔在内的几个人分担。巴菲特一旦离 职，预计另外两名副手将负责管理庞大的投资组合。 格雷格·阿贝尔现年62岁，在加拿大草原地区出生长大，现任伯克希尔·哈撒韦能源公司董事长兼首席执行官，主要负责伯克希尔的所有非保险业务，覆盖建 材、化工、鞋类和糖果等领域。 据《华尔街日报》报道，阿贝尔在年轻时担任会计师时就显示出，他既精于研究资产负债表，也擅长阅人和与人交往。 在20世纪90年代初，时年3 ...

股东大会盛况 - 伯克希尔年度股东大会吸引1.97万人出席，创历史新高 [2] - 喜诗糖果销售额达31.7万美元，现场销售火爆 [2] - 今年为巴菲特执掌伯克希尔60周年，成为全球投资者交流平台 [2] 美国关税政策影响 - 巴菲特批评美国滥用关税工具，称其扰乱全球贸易秩序 [3] - 伯克希尔全球供应链对关税变动敏感，4月以来美股因关税政策重挫 [3] - 公司一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%，营收897.25亿美元，同比微降 [4] - 投资净亏损50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元，关税政策被列为业绩下滑原因之一 [4] 现金储备与投资策略 - 一季度末现金头寸达3477亿美元，再创历史新高 [5] - 巴菲特强调偏好股权投资，但需等待优质机会，避免不合理投资损害收益 [5] - 房地产投资吸引力低于股票，美国证券市场机会更多 [5] 人工智能与保险业务 - 伯克希尔认为AI将在保险和风险定价领域带来变革，但目前应用仍处早期阶段 [6] - 公司对AI持观望态度，尚未投入大量资源 [6] 对外投资动向 - 2024年减持苹果、美国银行股票，增持日本五大商社至235亿美元总市值 [7] - 对三菱商事、三井物产等持股比例逼近10%，计划长期持有至少10年 [7] - 巴菲特称日本公司经营纪录优秀，未来十年不会抛售，并可能扩大日本市场联系 [7] - 指定接班人阿贝尔表示考虑持有日本股票50年或更久，日元借贷成本低是优势 [7] 美元与财政问题 - 伯克希尔不关注美元短期波动，避免持有可能贬值的货币资产 [8] - 巴菲特对美国财政问题表示担忧，但认为非美国独有 [8]

近期，全球贸易局势持续动荡，市场随之大幅波动，投资者们人心惶惶。巴菲特的此番言论，无疑是对当下紧张局势的理性回应。他语重心长地说："我 始终坚信，世界其他国家越繁荣，美国不但不会受损，反而会跟着受益，我们和子孙后代也会更加有安全感。" 多年来，巴菲特一直坚定不移地倡导经济 全球化与互惠互利的贸易关系，他深知自由贸易是推动经济增长与社会稳定的核心动力，而随意施加关税的政策，不仅会降低全球供应链的运转效率，还 会严重压缩企业的长期利润空间。 美东时间 5 月 3 日，投资界的年度盛会 —— 伯克希尔・哈撒韦 2025 年度股东大会盛大举行。这不仅是一场聚焦投资策略与市场趋势的交流盛宴，更因 94 岁 "股神" 沃伦・巴菲特的一项重磅宣布，成为了全球投资者瞩目的焦点，为投资历史留下了浓墨重彩的一笔。 巴菲特正式宣布退休，阿贝尔接棒开启新篇章 在此次股东大会上，巴菲特正式宣布，他计划在今年年底卸任，将首席执行官的重任交给现任副董事长格雷格・阿贝尔。这一决定虽早在 2021 年便已确 定继任人选，但当巴菲特在现场亲口宣布时，会场内数万名股东仍难掩意外与感慨。自 1965 年巴菲特收购濒临破产的新英格兰纺织厂，伯克希尔・ ...

巴菲特股东大会核心观点 - 巴菲特宣布权力交接计划 年底将由格雷格·阿贝尔接任伯克希尔CEO [1][43] - 股东大会被定性为"一个时代的终结" 可能是巴菲特最后一次主持 [1][3] - 会议聚焦美国经济前景 巴菲特提出多项忠告 [8] 伯克希尔哈撒韦经营状况 - 1965-2024年实现20%年复合收益率 远超标普500指数的10% [7] - 当前持有创纪录的3470亿美元现金储备(约2.5万亿人民币) [15] - 2024年Q1营业利润下降14%至96.4亿美元 保险承保利润暴跌48.6% [17] - 已连续10个季度抛售股票 2024年减持价值超1340亿美元股票 [17] 对美国经济的看法 - 将美国比作"附带赌场的大教堂" 需防止赌场吞噬大教堂 [25][27] - 警告贸易战是巨大错误 美国不应与全球75亿人为敌 [11] - 指出美国基础设施落后 伯克希尔愿意参与转型 [29] - 财政赤字占GDP达7%远超3.5%警戒线 情况不可持续 [30] 投资策略与市场观点 - 减持苹果和美国银行两大持仓 [17] - 认为美元仍是"最优秀货币" 但保留探索其他货币可能 [36][37] - 强调投资需要耐心与果断并存 机会出现时应迅速行动 [40] - 建议投资者寻找真正聪明的合作伙伴 [41] 权力交接安排 - 阿贝尔将在年底接任CEO 董事会多数成员不知情 [43] - 巴菲特退休后将继续提供帮助 但决策权移交 [43] - 巴菲特不会出售股票 计划逐步赠予 [43]

管理层变动 - 巴菲特宣布计划于年底卸任CEO 并推荐格雷格·阿贝尔接任 阿贝尔目前管理公司所有非保险业务 [1][2] - 巴菲特表示将继续留在公司协助工作 且不会出售任何股份 [2] - 伯克希尔股价在2025年市场动荡期间上涨18.9% 同期标普500指数下跌3.3% [1] 贸易与关税观点 - 巴菲特批评保护主义是严重错误 认为贸易不应成为武器 [1][3] - 强调世界繁荣是相互的 美国不应以牺牲他国利益为代价 [3] - 公司表示无法预测关税对保险 能源 铁路和制造业等业务的影响 [3] 市场与投资观点 - 认为近期市场波动只是小插曲 不构成剧烈熊市 [4][5] - 伯克希尔股价历史上曾三次下跌50% 但公司基本面未受影响 [5] - 公司一季度净利润46亿美元 运营利润降至96.4亿美元 [1] - 现金与国债储备增至3477亿美元 连续十个季度为股票净卖方 [1] 财政与经济政策 - 对美国不断增长的财政赤字表示担忧 认为长期不可持续 [6] - 强调降低政府开支至可持续水平的重要性 [6] 现金储备与投资策略 - 公司近期差点动用100亿美元现金储备 但仍在寻找更大规模的投资机会 [7] - 阿贝尔认同现金是战略资产 可使公司度过困难时期 [7] - 投资时更看重资产负债表而非利润表 [1] 长期投资与市场信心 - 对日本投资展现长期信心 计划持有日本商社股票五六十年 [1] - 坚信美国将继续引领全球 尽管面临各种挑战 [8]

"巴菲特时代"即将落幕。 在2025年伯克希尔·哈撒韦股东大会临近结束时，公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特突然宣布，他将提请董事会批 准格雷格·阿贝尔在年底接过CEO的职位。 巴菲特同时表示，届时阿贝尔将获得在伯克希尔最终拍板的权力。 现年94岁的巴菲特将在董事会批准后，于 2025年年底正式交棒，结束其在伯克希尔长达六十年的领导生涯。 这一决定令现场数万名股东感到意外且感慨万千，标志着一个时代的谢幕。随后，与会者全体起立，掌声久久 不息，巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道，"你们喝口可乐，冷静下来好吗？谢谢你们。" 巴菲特宣布：年底退休 美东时间5月3日，在股东大会进入最后时刻之际，巴菲特突然宣布重大决定："明天伯克希尔将召开董事会， 在11位董事中有两位——我的孩子霍华德和苏茜，已经提前知晓我的提案。但对其他董事而言，这将是个新消 息。但我认为时机已至，阿贝尔应在年底正式出任公司CEO。" 尽管巴菲特早在2021年就指定分管非保险业务的副董事长阿贝尔为接班人，但他的退休宣言仍然令人意外。 巴菲特表示，他将在周日的董事会上正式提出推荐，在那之后，董事会将就过渡流程展开讨论，然后做出最终 决定。 他说："在几 ...