邮轮航线变更概况 - 多家邮轮公司近期相继宣布变更旗下邮轮航线，目的地由日本改为东南亚或韩国 [1] - 航线变更已通过社交平台和官方通知发布，具体原因各公司答复不尽相同 [1] 爱达邮轮航线变更 - 爱达邮轮于11月21日发布通知，将“爱达·地中海号”原定12月21日出发航线的目的地由日本石垣岛变更为越南顺化，抵港时间为12月23日8点，启航时间为当日19点 [5] - 此次变更原因为“运营调整”，该航次为旅行社包船，消费者可通过旅行社获取变更通知 [6] - 乘客可选择继续前往越南或将行程平移至其他前往日本的航次 [6] 星旅远洋邮轮航线变更 - 星旅远洋邮轮于11月24日发布通知，将“鼓浪屿”号邮轮2026年1月25日出发航线的目的地由日本宫古岛、那霸变更为越南芽庄 [12] - 变更原因为根据市场反馈、客户需求并综合评估公司运营规划后作出的决定 [12] - 选择保留预订的旅客将以新票价结算并获赠船上消费金，亦可选择无损取消并获赠未来航次优惠 [12] 蓝梦邮轮航线变更 - 蓝梦国际邮轮于11月25日发布2026年3月至4月的航线安排，将原计划前往日本的航线全部变更为前往韩国 [16] - 公司表示后续航线确有调整计划，待确认后将通过官网等渠道发布新行程 [16] 行业影响背景 - 中国赴日旅游的大面积取消，预计将导致日本今后一年旅游消费收入减少1.79万亿日元，并拖累日本国内生产总值减少0.29% [16]

邮轮运营数据 - “爱达地中海号”邮轮于11月25日从厦门国际邮轮母港始发前往菲律宾，标志着今年厦门邮轮口岸航行的最后一艘邮轮 [1] - 今年以来厦门邮轮口岸共接待邮轮43航次，接待出入境旅客近12万人次 [1][5] - 邮轮航次同比增长95%以上，出入境旅客人次同比增长40%以上 [5] 航线与旅客信息 - “爱达地中海号”搭载2400余名旅客前往菲律宾马尼拉，开启13天12晚的“海丝”之旅 [3] - 该航线覆盖东南亚5个国家，包括菲律宾、文莱、马来西亚、新加坡以及越南 [3] 基础设施与效率 - 全国最新的“大型邮轮母港综合体”厦门国际邮轮中心新航站楼正式投入使用，旅客通关效率得到提升 [5]

邮轮产业核心地位与运营表现 - 邮轮旅游是区域发展的核心引擎，依托吴淞口黄金水道建设国际邮轮港 [1] - 2024年前三季度，吴淞口国际邮轮港靠泊邮轮177艘次，占全国市场60%，接待出入境旅客132.9万人次，占全国市场70% [1] - 2024年6月24日实现三船母港同靠，单日出入境人员超2.2万人次，创复航后新高 [1] 邮轮港硬件与软件实力 - 码头硬件实力突出，岸线总长1600米，拥有4个大型泊位，具备接靠世界最大邮轮的运营能力 [2] - 软件服务持续优化，自2024年2月起实施港区提前通关试运行并转为常态化，显著提升通关效率与游客体验 [2] - 成功接待多家国际知名邮轮公司的大型船只，如途易邮轮“迈希夫6号”、阿依达邮轮“星辰号”和歌诗达邮轮“赛琳娜号” [2] 配套设施与承载力提升 - 度假区功能品质升级，沿线新增3家酒店，提供约700间高品质客房 [2] - 商业综合体上海·海上世界人气提升，并增设港区短驳车、证件打印、行李牌装订与旅游咨询等服务 [2][3] - 配套设施改善有效将“流量”转化为“留量”，吸引游客提前一至两天入住 [3] 城市更新与文旅地标建设 - 通过城市更新导入新功能，将传统港区转型为综合功能区，借鉴汉堡港口新城经验 [4] - 新建地标长滩观光塔（高180米）和长滩音乐厅，后者为北上海最大音乐厅，可容纳千余观众 [4] - 长滩观光塔由市政设施转型为文旅消费空间，引入一尺花园、乐营探索乐园等品牌 [4] 未来发展规划与项目 - 计划于2026年底开业海港城商业体及万豪酒店，新增大体量商业体、标杆性球体影院和超300间高品质客房 [5] - 通过打造吴淞口空中剧场、上海长滩半程马拉松、长滩艺术节等品牌活动吸引客流 [5] - 完善骑行道与慢行步道，创造更多“游、购、娱、餐、住”的理由 [5] 长江文化战略与生态建设 - 专家建议依托生态与文化底蕴，放大长江标识，围绕“景观封面”、“开放枢纽”、“记忆载体”和“宜居样板”进行布局 [6] - 已有行动包括设立长江11号主题邮局，实现长江沿线信息实时共享与邮局联动 [6] - 吴淞炮台湾公园内的上海长江河口科技馆即将焕新开放，以“一滴水”为线索讲述长江故事 [6] 区域品牌与战略定位 - 官方启动创建国家级旅游度假区，旨在提高区域辨识度 [5][6] - 建议主动融入长江国家文化公园（上海段）建设，以此作为战略级“入口平台” [6] - 最终目标是串联江海壮阔、邮轮启航、生态诗意和未来梦想，提升整体吸引力 [7]

日本动画电影《鬼灭之刃》票房表现 - 电影《鬼灭之刃：无限城篇》11月20日上座率仅1.3%，单日票房仅935.3万元 [1] - 该片自11月14日上映后，曾创下14.1%的上座率，最高单日票房达1.4亿元 [1] - 影片票房自11月17日开始显著下跌，上座率从前一日的8.6%骤降至3.1%，单日票房从约9000万元跌至2500万元左右 [3] 日本电影引进与上映计划调整 - 受日本首相错误言论影响，《蜡笔小新：炽热的春日部舞者们》《工作细胞》等进口日本影片将暂缓上映 [3] - 影片引进方和发行方表示将遵循市场规律，尊重观众意愿，决定暂缓上映 [3] 中日旅游与交通行业影响 - 11月15日后中日航线退票量增多，截至18日的机票订单总量比15日减少54.3万张，意味着超过50万张机票订单被取消 [4] - 退票重点在大阪和其他日本二线城市，客群以休闲旅游客为主 [4] - 中国邮轮“爱达地中海号”放弃原定11月20日在日本宫古岛市平良港的靠岸计划，并取消乘客下船安排 [5] - 邮轮公司表示此次航次为旅行社包船，根据客户要求取消停靠宫古岛 [6] 日本水产品对华出口状况 - 中方通报暂停进口日本水产品，原因为日方未能提供所承诺的技术材料 [7] - 日本首相的错误言论引起中国民众强烈公愤，当前形势下日本水产品向中国出口预计不会有市场 [7]

事件背景 - 爱达邮轮旗下“爱达·地中海号”邮轮取消原定于11月20日在日本宫古岛（平良港）的靠岸计划 [1] 公司回应与行动 - 该航次（11月18日从厦门出发）为旅行社包船航次，航线调整是根据客户要求进行的 [1] - 公司始终将乘客和船员安全置于首位 [1] - 公司正密切关注相关情况，将严格遵守政府有关部门政策，并综合评估运营条件及客人反馈和需求，适时调整航线 [1] 航次具体信息 - “爱达·地中海号”邮轮规定载客量为2680人 [1] - 邮轮于11月18日从中国福建省厦门港出发 [1] - 原计划于11月20日在日本平良港下客，并于当天下午4点驶离港口返回厦门港 [1]

公司运营调整 - 爱达邮轮应客户要求取消停靠日本港口 [1]

事件概述 - 中国邮轮“爱达･地中海号”放弃原定20日早晨在日本宫古岛市平良港的靠岸计划，并取消乘客下船安排 [1] - 该航次为旅行社包船航次，公司根据客户要求取消停靠宫古岛 [1] 公司运营与回应 - 公司表示将始终以乘客和船员的安全为第一要务 [3] - 公司正密切关注相关情况，严格遵守政府有关部门政策，并根据客人反馈和需求综合评估运营条件，适时调整航线 [3] - 该邮轮规定载客量为2680人，于18日从福建省厦门港出发 [3] 行业与政策背景 - 中国外交部发布出行提醒，指出日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，安全环境持续恶化 [3] - 日本领导人发表涉台挑衅言论，严重恶化中日人员交流氛围，给在日中国公民带来安全风险 [3] - 文化和旅游部郑重提醒中国游客近期避免前往日本旅游，已在日游客需提高安全防范意识 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收益率同比增长7.1%，达到617美元，创历史新高 [4] - 第三季度调整后EBITDA为7.04亿美元，同比增长26.9%，调整后EBITDA利润率达52.8%，创历史新高 [13] - 第三季度净收入为5.14亿美元，较2024年同期增加近1.35亿美元 [13] - 第三季度调整后每股收益为1.20美元，同比增长33.2% [14] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物30亿美元，净债务28亿美元，净杠杆率为1.6倍，较上一季度的2.1倍有所改善 [16] - 年初至今，公司调整后总毛利同比增长21%，达到32亿美元，净收益率较去年同期增长7.4% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 河轮业务：年初至今载客能力天数同比增长5.2%，入住率达96%，调整后总毛利同比增长14.3%至14亿美元，净收益率达589美元，同比增长7.8% [15] - 远洋轮业务：年初至今载客能力天数同比增长15.3%，入住率达95.4%，调整后总毛利同比增长28.5%至15亿美元，净收益率达591美元，同比增长10.9% [15] - 河轮业务新增4艘船只，远洋轮业务新增Viking Vela和Viking Vesta两艘船只 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品覆盖全球85个国家、七大洲、五大洋、21条河流和5个湖泊，停靠超过500个港口 [8] - 公司在全球控制或拥有优先使用权的核心停靠点达113个，包括巴黎埃菲尔铁塔附近和卢克索卡纳克神庙附近等黄金位置 [9] - 公司正试探性进入中国出境游市场，目前在欧洲为中国市场运营4艘河轮，并计划部署一艘远洋轮 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是提供目的地聚焦、文化沉浸式、优雅且私密的旅行体验，目标客群为"思考型"旅客 [5][7] - 公司通过标准化船舶设计控制建造成本并确保体验一致性，未来增长将主要依靠有机扩张 [90][92] - 在河轮市场占据超过50%的市场份额，在远洋豪华游轮市场占据24%的市场份额，认为远洋市场存在巨大增长空间 [91] - 对于新竞争对手进入河轮市场，公司计划采取进攻策略而非防守，强调其在船只设计（可容纳更多旅客）和停靠点上的优势 [49][59][62] - 公司对非有机增长持开放态度，但标准严苛，要求标的具备可扩展性、利润增厚效应且与品牌调性互补，可能考虑的方向包括陆地旅游产品 [32][71][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 截至2025年11月2日，2025年核心产品96%的运力已售出，2026年核心产品70%的运力已被预订，预定量分别比去年同期高出21%和14% [4][18][19] - 远洋轮2026年预订量已达24亿美元，平均费率783美元；河轮2026年预订量达22亿美元，平均费率920美元，均高于去年同期水平 [20][21][22] - 需求环境强劲，目标客户具有韧性、有时间且拥有旅行资金，未观察到需求疲软迹象 [27][36][38] - 公司53%的客人是回头客，许多客人在一次航行中会预订多次未来行程，同时也有大量客人从大型邮轮公司转化而来 [77][78][80] 其他重要信息 - 公司被《Condé Nast Traveler》评为2025年读者选择奖中远洋和河轮类别的第一名，这是连续第五年获此殊荣，同时被《Travel & Leisure》评为2025年世界最佳 [10] - 2025年全年预计船舶资本支出总额约为9.1亿美元（融资后净值为4.8亿美元），2026年全年预计船舶资本支出总额约为12亿美元（融资后净值为3.2亿美元） [17] - 穆迪将公司评级从Ba3上调至Ba2，并将循环信贷额度增加至10亿美元 [16] - 公司将继续投资于团队和技术，包括利用AI进行营销和收益管理，以提升效率 [54][67] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年定价上涨的驱动因素是什么？目前的营销策略如何？ - 定价上涨主要反映了目标客户的健康状况和韧性，客户愿意付费旅行 [27] - 营销策略侧重于与消费者互动而非单纯的价格行动，营销支出节奏与往年相似，公司对客户愿意支付更高价格感到满意 [28][29] - 产品体验受到客户高度赞扬，客户忠诚度高，经常预订多次行程 [30] 问题: "追求长期增长"的具体含义是什么？强劲的资产负债表如何影响资本回报？ - 长期增长主要指有机增长，例如已行使选项增订河轮，并看好豪华远洋市场的份额提升机会 [32] - 也对非有机增长持开放态度，但要求标的具备可扩展性、利润增厚且与品牌互补 [32] - 强劲的资本结构（包括10亿美元循环信贷额度）为捕捉机会提供了灵活性，资本回报等其他形式在中期内未被优先考虑 [32][70] 问题: 全球需求趋势如何？如何优化剩余运力的定价？ - 需求保持强劲，公司产品与大型船只迥异，受加勒比地区运力过剩影响极小 [36] - 公司对当前定价水平感到满意，认为已达到"最佳点"，尽管有人可能认为可以更激进 [38] - 河轮和远洋轮需求模式符合预期，没有出现地域或航线上的需求分化 [39] 问题: 2026年河轮与远洋轮预定量加速趋势不同的原因？对新竞争对手进入河轮市场的看法？ - 远洋轮预定量领先部分原因是新船交付计划，公司希望提前锁定业绩；河轮预订进度和价格增长（8%）同样健康 [45][47] - 对于新竞争对手，公司将采取进攻策略，利用其在停靠点、船只设计（可多容纳20名乘客带来的成本优势）和航线广度（覆盖21条河流）上建立的护城河 [49][59][62] 问题: 最近三个月预定量加速的原因？运营费用展望如何？ - 预定量加速反映了客户的强劲需求和忠诚度，他们认可维京的价值并提前计划旅行 [52] - 销售及行政管理费用的一部分是用于支持未来增长的先行投资，随着业务规模扩大，公司致力于成本管理，但不会以牺牲产品质量为代价，技术应用也将带来效率提升 [54][55] 问题: 竞争对手调整运力是否构成利好？如何理解"发挥优势"的具体含义？ - 竞争对手在主流市场的运力调整对维京影响甚微，因为客户群体和产品定位差异巨大 [57] - "发挥优势"体现在其河轮设计（载客量190人带来的单位成本优势）、控制的稀缺停靠点以及广泛的航线网络上，这些构成了强大的竞争壁垒 [59][62] 问题: 销售及行政管理费用和利润率前景？AI技术的应用机会？ - 销售及行政管理费用领域存在利润率扩张的空间，公司持续增长的目标不变 [65] - AI技术已在营销和收益管理中得到应用，未来在业务运营的其他环节也有提升效率的潜力 [67] 问题: 非有机增长的可能方向？客户构成情况？ - 非有机增长可能围绕与品牌互补的领域，例如重启面向陆地游的"Viking Tours"，或进一步投资中国出境游市场 [71][73] - 客户中53%为回头客，许多客人有多个在订行程，新客户中有相当一部分来自大型邮轮公司的转化，他们随着年龄增长更倾向于维京安静、专注目的地的体验 [77][78][80] 问题: 新运力将如何部署？未来是否会考虑收购其他邮轮品牌？ - 新运力将主要用于满足现有航线的强劲需求，而非开拓大量新航线，河轮方面会适度扩展新目的地（如印度） [84] - 收购其他邮轮品牌的可能性极低（近乎永不），公司更看重自身品牌的统一性和通过控制关键资产（如停靠点）构建护城河 [95]

邮轮行业运营动态 - 天津邮轮口岸迎来今冬首个客流高峰，单日两艘邮轮“梦想”号与“招商伊敦”号相继靠泊，登离船旅客共计4200余人次 [1] - 旅客中包含1700余名外籍旅客，显示出国际旅游市场的复苏迹象 [1] - “招商伊敦”号搭载800余名外籍旅客从日本启航，入境中国游览了上海、青岛、大连等城市 [1] 公司业务模式创新 - “招商伊敦”号邮轮实践“境内+境外游”新模式，外籍旅客在天津下船后计划前往北京参观天安门、故宫和长城 [1] - 该模式涉及多城市联动，本次航程已覆盖上海、青岛、大连等中国沿海城市 [1] 行业配套服务与效率 - 为应对客流高峰及新模式查验任务，天津边检机构与上海、青岛、大连等地移民管理机构加强联动、数据共享，并启动邮轮管控系统 [1] - 系统优化使离船外籍旅客通关仅需几秒钟，显著提升效率 [1] - 针对“招商伊敦”号外籍旅客多、年龄偏大等特点，边检站抽调精通外语的专业人才加强沟通引导帮扶，协助旅客高效快速通关 [1]

公司动态 - 上海蓝梦国际邮轮股份有限公司旗下“蓝梦之歌”号邮轮于11月12日驶入三亚凤凰岛国际邮轮码头 [2] - 该邮轮为首次访问三亚 [2] 行业与航线 - 本次航线将串联多个东南亚历史文化港口 [2] - 航线拓展了三亚与东南亚地区的旅游互联互通 [2]