报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势均为震荡，其中原油、聚烯烃、聚氯乙烯价格震荡偏弱 [1][7][8] - 各品种价格大多受成本端原油波动影响，同时自身基本面因素也对价格产生支撑或压力 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心回落，美联储维持利率不变但经济前景不确定性增加，美国商业原油库存减少且航空燃料需求增加，OPEC+增产及海外经济前景等令油价承压，地缘扰动支撑看涨情绪，价格整体震荡偏弱 [1] - 燃料油：周三主力合约收涨，预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，低硫船燃下游加注需求稳定，高硫燃料油受益于中东夏季发电需求改善预期，但原料采购需求低迷施压市场，价格跟随成本端原油波动且自身基本面有支撑 [3] - 沥青：周三主力合约收涨，本周国内炼厂沥青总库存下降、社会库存率上升、装置总开工率上升，供应有增加预期，专项债发行节奏有望加快，终端项目开工使市场需求有支撑，价格跟随成本端原油波动，需关注供应端产量上升压力 [3] - 聚酯：TA509、EG2509、PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销高低分化，PTA 装置有检修与重启，乙二醇港口库存去库，中东局势紧张引发供应风险，下游涤丝产销放量，价格跟随成本波动，乙二醇相对抗跌 [5] - 橡胶：周三沪胶主力下跌、NR 主力和丁二烯橡胶 BR 主力上涨，中国天然橡胶社会库存环比增加，基本面表现偏弱，终端市场需求弱，中期胶价易跌难涨，短期泰国推迟割胶有支撑作用 [5] - 甲醇：周三太仓现货等价格有相应表现，后续国内供应稳定、进口量回升，整体供应有增加预期，MTO 装置检修延期，5 月需求相对稳定，库存不再下降，价格支撑松动 [7] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有相应表现，油制、煤制等不同方式生产毛利不同，供应端炼厂检修落地且轻烃路线产能利用率下降，预计产量下滑，需求端进入淡季且节前下游备货，后续库存降幅放缓，价格震荡偏弱 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南 PVC 市场价格有相应变动，房地产施工进入淡季拖累下游需求，开工率回落，临近印度 BIS 认证实施时间出口或将回落，5 月基本面宽松，库存压力增加，现货价格偏弱，主力合约受现货影响上行空间有限，价格维持低位震荡，基差走弱 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 5 月 7 - 8 日的基差相关数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等，还说明了部分品种价格单位、计算方式等信息 [9][10] 市场消息 - 美联储周三维持利率不变，指出通胀和失业率上升风险增加，经济前景不确定性进一步增加，决策者一致同意将指标利率目标区间维持在 4.25% - 4.50%不变 [11] - 美国能源信息署公布库存报告，截至 5 月 2 日当周，美国商业原油库存减少 200 万桶至 4.384 亿桶，市场预期减少 80 万桶，美国航空燃料需求增加且四周均值创 2019 年 12 月以来最高水平 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、LPG 等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [28][32][33] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [43][45][48] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [59][61][63] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等的历史走势图表 [68][69][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年期货衍生品市场研究经验，为企业定制方案，担任媒体特约评论员，有相关从业资格号 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师称号，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业资格号 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试，有期货从业资格号 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心大幅回落，市场提前计价加快增产的利空影响，假期外盘预计大幅波动 [1] - 预计5月东西方套利到货量减少支撑低硫燃料油基本面，高硫燃料油受中东夏季发电需求支撑，但原料采购需求低迷施压市场 [1][2] - 沥青供应有增加预期，需求端有改善空间，短期预计绝对价格持稳 [2] - 聚酯中PTA社会库存连续去库且5月计划检修增加，有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][4] - 橡胶供给推进，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [4] - 甲醇供应有增加预期，需求稳定，库存不再下降，基差预计走弱 [4][5] - 聚烯烃5月需求淡季，供应端轻烃路线产量或下降，价格窄幅震荡 [5] - PVC5月基本面宽松，库存压力增加，价格低位震荡，基差走弱 [6] 相关目录总结 研究观点 |品种|点评|观点| |----|----|----| |原油|周二WTI 6月合约、布伦特6月合约、SC2506均下跌，API数据显示美国原油库存增加，OPEC+或加速增产，市场提前计价利空|震荡 [1]| |燃料油|周二上期所燃料油主力合约FU2507、低硫燃料油主力合约LU2506收跌，预计5月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受中东夏季发电需求支撑但原料采购需求低迷|震荡 [1][2]| |沥青|周二上期所沥青主力合约BU2506收涨，供应方面炼厂5月排产环比增加，需求方面北方需求逐步释放但终端项目开工率仍偏低|震荡 [2]| |聚酯|TA509、EG2509、PX期货主力合约509均收跌，江浙涤丝产销清淡，PTA社会库存连续去库且5月计划检修增加，乙二醇库存小幅累库|震荡 [2][4]| |橡胶|周二沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均下跌，4月27日当周青岛地区天然橡胶库存增加，橡胶供给推进，下游五一放假天数多于去年|震荡 [4]| |甲醇|周二太仓现货价格等有相应数据，供应后续稳定且进口量回升，需求5月维持稳定|震荡 [4][5]| |聚烯烃|周二华东拉丝主流等有相应价格，5月需求淡季，下游企业开工放缓，供应端轻烃路线产量或下降|震荡 [5]| |聚氯乙烯|周二华东、华北、华南PVC市场价格有相应表现，房地产施工进入淡季，对PVC下游需求有拖累，出口或回落|震荡 [5][6]| 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [7] 市场消息 - 美国石油协会数据显示，截至4月25日当周，美国API原油库存增加380万桶，库欣原油库存增加67.4万桶，成品油汽油库存减少310万桶、馏分油库存减少250万桶，分析师预测美国原油库存再增50万桶 [9] - OPEC+消息人士透露，多个成员国拟在6月再度提议加速增产，哈萨克斯坦一季度原油出口同比激增7% [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史数据图表 [11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史数据图表 [26][28][32] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史数据图表 [38][40][46] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值的历史数据图表 [56][58][60] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等能化品种生产利润的历史数据图表 [65][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，具备相关从业资格 [69] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，具备相关从业资格 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉，具备相关从业资格 [71] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，具备相关从业资格 [72]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一油价重心回落，美国制裁涉胡塞武装船只、欧洲停电及五一假期因素影响油价，预计油价震荡且振幅大 [1] - 燃料油预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受发电需求改善预期支撑但原料采购需求低迷，价格震荡，可做多裂解价差 [1][2] - 沥青 5 月炼厂排产环比增加，北方需求逐步释放但终端开工率低，价格震荡，前期裂解价差修复策略可暂持 [2] - 聚酯临近五一下游涤丝产销阶段性放量，PTA 社会库存去库且 5 月检修增加有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][3][4] - 橡胶供给推进，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [3][4][6] - 甲醇 5 月供应增加需求稳定，库存不再下降，现货价格支撑松动，基差预计走弱 [6] - 聚烯烃 5 月需求淡季下游开工放缓，供应端轻烃路线产量或降，价格窄幅震荡 [6][7] - PVC5 月基本面宽松，库存压力增加，现货价格弱，主力合约受影响上行空间有限，价格低位震荡，基差走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一 WTI 6 月合约、布伦特 6 月合约及 SC2506 合约价格均下跌，美国制裁涉胡塞武装船只、欧洲停电影响原油加工量，五一期间油价振幅大，建议轻仓过节 [1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约 FU2507 和低硫燃料油主力合约 LU2506 收涨，预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受发电需求改善预期支撑但原料采购需求低迷，价格震荡，可做多裂解价差 [1][2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约 BU2506 收涨，5 月炼厂排产环比增加，北方需求逐步释放但终端开工率低，价格震荡，前期裂解价差修复策略可暂持 [2] - 聚酯：TA509、EG2509、PX 期货主力合约昨日收涨，江浙涤丝产销一般，部分装置有检修或重启计划，临近五一下游涤丝产销阶段性放量，PTA 社会库存去库且 5 月检修增加有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][3][4] - 橡胶：周一沪胶主力 RU2509 上涨，NR 主力下跌，丁二烯橡胶 BR 主力上涨，青岛地区天胶库存环比减少，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [3][4][6] - 甲醇：周一太仓等地现货价格有差异，5 月供应增加需求稳定，库存不再下降，现货价格支撑松动，基差预计走弱 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝等价格有区间，不同工艺制 PP 和 PE 利润有差异，5 月需求淡季下游开工放缓，供应端轻烃路线产量或降，价格窄幅震荡 [6][7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有变动，5 月房地产施工进入淡季影响下游需求，出口或回落，基本面宽松，库存压力增加，现货价格弱，主力合约受影响上行空间有限，价格低位震荡，基差走弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关说明 [8][9] 市场消息 - 巴克莱银行下调 2025 年原油预测至每桶 70 美元，2026 年为每桶 62 美元，称基本面前景“将崎岖不平” [10] - 美国财政部上调本季度联邦借款规模预估，4 - 6 月净借款规模预计为 5140 亿美元，高于 2 月预估 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [11][12][13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差图表 [24][26][30] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差图表 [37][39][43] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表 [55][57][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润图表 [63][64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [69] - 原油等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究 [71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [72]