板块整体表现 - 特钢板块在11月21日整体下跌2.56%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普跌，领跌个股为盛德鑫泰，跌幅达6.32% [1] - 板块主力资金净流出1.19亿元，而游资和散户资金分别净流入881.24万元和1.1亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 盛德鑫泰收盘价32.00元，跌幅6.32%，成交额8220.69万元 [1] - 常宝股份收盘价7.06元，跌幅4.85%，成交额2.67亿元 [1] - 角金股份收盘价17.04元，跌幅4.80%，成交额1.47亿元 [1] - 抚顺特钢收盘价5.25元，跌幅4.55%，成交额2.65亿元 [1] - 太钢不锈收盘价3.97元，跌幅3.87%，成交额2.32亿元 [1] 个股资金流向 - 金洲管道主力资金净流入124.32万元，净占比1.30%，是表中唯一主力资金净流入的个股 [2] - 常宝股份主力资金净流入50.52万元，净占比0.19% [2] - 盛德鑫泰主力资金净流出1177.48万元，净占比-14.32%，为表中主力净流出占比最高的个股之一 [2] - 方大特钢主力资金净流出1134.45万元，净占比-8.98%，同时游资净流出1833.61万元，净占比-14.52% [2] - 中信特钢主力资金净流出1235.89万元，净占比-5.25%，游资净流出1487.36万元，净占比-6.32% [2] - 太钢不锈主力资金净流出1575.01万元，净占比-6.78%，为表中主力净流出额最高的个股 [2]

公司发展战略 - 公司秉承特钢新材料和锂电新能源双主业发展战略 [1] - 在锂电新能源方面进行产业链向下游适当延伸 [1] - 投资建设超宽温区超长寿命锂离子电池项目 [1] 产业布局依据 - 相关布局系根据行业发展情况进行 [1] - 布局结合公司自身能力 [1]

板块整体表现 - 11月20日特钢板块整体下跌0.37%，表现弱于上证指数（下跌0.4%）和深证成指（下跌0.76%）[1] - 常宝股份领跌板块，跌幅为1.20%[2] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，其中沙钢股份涨幅最大为0.36%[1] 个股交易情况 - 太钢不锈成交最为活跃，成交量达37.00万手，成交额为1.54亿元[1][2] - 抚顺特钢成交量次之，为35.59万手，成交额为1.95亿元[1][2] - 翔楼新材成交活跃度最低，成交量仅为5570手，成交额为3224.82万元[1][2] 资金流向分析 - 特钢板块整体呈现主力资金净流出5288.3万元，游资资金净流出74.29万元，而散户资金净流入5362.59万元[2] - 个股方面，仅南金股份呈现主力资金净流入228.15万元，主力净占比3.44%[3] - 久立特材主力资金净流出规模最大，达773.27万元，主力净占比-5.68%，但其散户资金净流入最高，为1183.90万元，散户净占比8.70%[3] - 盛德鑫泰主力净流出占比最高，为-6.72%，同时散户净流入占比也高达7.87%[3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入18.53亿元，同比增长6.61%，环比下降2.7% [2][4] - 2025年第三季度实现归属于母公司净利润1.31亿元，同比下降35.4%，环比下降37.55% [2][4] - 2025年第三季度实现扣除非经常性损益的归属于母公司净利润1.39亿元，同比下降17.8%，环比下降3.83% [2][4] - 2025年第三季度公司销售毛利率为16.55%，环比提升1.78个百分点；销售净利率为7.32%，环比下降3.97个百分点 [11] - 当季营业外支出0.34亿元，主要为政府捐赠，还原后经营性利润在1.5亿元以上 [11] 碳酸锂业务分析 - 2025年第三季度国内碳酸锂均价为7.3万元/吨（含税），环比上涨12% [11] - 碳酸锂业务施行“终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合”的销售策略 [11] - 采用“现货销售为主，期现结合”的销售模式，现货销售依据现货平台阶段均价或订货时价格定价 [11] - 结合产能及期现价格走势，适时开展套期保值，以维持销售稳定并兼顾盈利 [11] - 生产部门采用“产、计、销”综合协调模式，保持产线满负荷运行 [11] 特钢新材料业务分析 - 特钢新材料业务以不锈废钢为主要原料，采用短流程工艺生产不锈钢棒线材及特殊合金材料 [11] - 产品广泛应用于油气开采及炼化、电力装备制造、交通装备制造、人体植入和医疗器械等领域 [11] - 公司不锈钢棒线材国内市场占有率长期处于行业前三，是不锈钢长材龙头企业 [11] 未来展望与潜力 - 公司是位于成本曲线左侧且持续推进降本增效的优质云母提锂企业 [11] - 伴随采选冶产能规模配套扩张以及1万吨电池级碳酸锂技改项目落地投产，量增与降本有望形成共振，提升盈利能力 [11] - 公司财务报表健康，在手资金充足，结合特钢业务的稳定盈利，有望提振分红预期并赋能锂板块发展扩张 [11] 财务预测摘要 - 预测2025年营业收入82.76亿元，2026年87.44亿元，2027年96.11亿元 [17] - 预测2025年归属于母公司净利润9.60亿元，2026年13.17亿元，2027年16.29亿元 [17] - 预测每股收益（EPS）2025年为1.78元，2026年为2.44元，2027年为3.02元 [17]

板块整体表现 - 11月19日特钢板块整体上涨0.74%，表现优于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌[1] - 当日特钢板块主力资金净流出1.12亿元，但游资资金净流入1732.58万元，散户资金净流入9460.38万元[2] 领涨个股表现 - 中信特钢领涨板块，收盘价15.03元，涨幅2.24%，成交额2.66亿元，成交量17.89万手[1] - 方大特钢涨幅2.15%，收盘价6.17元，成交额1.93亿元，成交量31.67万手[1] - 久立特材上涨0.59%，收盘价25.47元，成交额2.29亿元[1] - 太钢不锈上涨0.48%，收盘价4.17元，成交额1.58亿元[1] 领跌个股表现 - 常宝股份跌幅最大，下跌1.83%，收盘价7.51元，成交额2.86亿元[1] - 抚顺特钢下跌1.26%，收盘价5.50元，成交额2.31亿元[1] - 沙钢股份下跌1.24%，收盘价5.59元，成交额1.36亿元[1] - 翔楼新材下跌1.09%，收盘价58.16元，成交额5080.94万元[1] 个股资金流向 - 角金股份主力资金净流入257.51万元，主力净占比3.05%，是板块内唯一主力资金净流入的个股[3] - 方大特钢虽然股价上涨，但主力资金净流出1272.34万元，而游资净流入2391.74万元，游资净占比达12.40%[3] - 抚顺特钢主力资金净流出1331.47万元，主力净占比-5.75%[3] - 太钢不锈主力资金净流出1108.56万元，主力净占比-7.01%[3] - 盛德登泰主力资金净流出857.35万元，主力净占比-9.93%[3]

行业核心观点 - 特钢行业作为钢铁行业转型升级的先行军，正通过科技创新和结构优化，走出一条高端引领、韧性增长的高质量发展路径 [1] 行业运行基本情况 - 今年前三个季度特钢行业呈现稳中提质的发展态势，高端化转型步伐加快，效益指标显著改善 [2] - 1-9月重点会员企业优特钢粗钢产量达5855万吨，同比增长1.1%，其中重点品种粗钢产量为1032万吨，同比增长5.4% [2] - 细分品种中，齿轮钢同比增长11.2%，弹簧钢同比增长16.5%，工模具钢同比增长2.5%，印证了高端化、精细化转型趋势 [2] 市场价格与出口表现 - 1-9月特钢价格指数（SSPI）均值为133.0点，同比下降0.67%，但细分领域分化明显 [3] - 特殊质量钢价格指数均值为137.5点，同比上涨0.51%，优钢价格指数均值为111.3点，同比下降6.86%，呈现特钢稳、优钢降格局 [3] - 1-9月重点会员企业累计出口优特钢材577万吨，同比下降1.3%，其中板材和钢管出口下降，棒材、线材等品种保持增长 [3] 行业效益与质量提升 - 1-9月重点会员企业利润总额为160亿元，平均销售利润率达4.30%，同比提升2.63个百分点 [4] - 行业亏损面收窄至20%，同比降低12个百分点，标志着行业从规模扩张向质量效益转型取得实质性成效 [4] 行业发展挑战与机遇 - 行业面临全球经济增长放缓、贸易保护主义、产能过剩竞争加剧、原材料价格波动、环保成本上升以及部分高端技术依赖进口等挑战 [4] - 国家制造强国战略深入推进、双碳目标、新质生产力发展要求等为行业创造了多重政策红利和高端化、智能化、绿色化发展机遇 [4] 协会下一步工作重点 - 以自律协同为抓手守护市场生态，健全价格监测机制，深化产业链协同，支持优势企业兼并重组 [7] - 以创新驱动为核心培育新质生产力，组建创新联合体攻坚高端材料国产化，支持企业申报国家级创新平台 [7] - 以国际视野为导向拓展发展空间，优化出口结构拓展新兴市场，参与国际标准制定，建立贸易摩擦应对机制 [8] - 以标准引领为支撑筑牢质量根基，加快制定高端特钢、绿色生产、智能制造的团体标准 [8] - 以服务升级为保障赋能企业发展，建设行业大数据平台，推动数字化转型，建立分层分类服务机制 [8] - 以品牌宣传为纽带凝聚行业力量，办好行业展会论坛，加强国际交流合作提升行业影响力 [8]

员工持股计划概述 - 公司披露2025年第一期员工持股计划草案，股票来源为公司回购专用账户中的股份 [1] - 计划以非交易过户方式受让不超过1800.3377万股公司A股股份 [1] - 员工购买回购股票的价格为13.66元/股 [1] 参与对象与规模 - 参与本员工持股计划的员工总人数不超过950人，不包含预留人数 [1] - 参与计划的董事及高级管理人员共计5人 [1] 存续期与锁定期 - 员工持股计划的存续期为60个月，自最后一笔标的股票过户公告之日起计算 [1] - 所获标的股票的锁定期为12个月，自最后一笔标的股票过户公告之日起计算 [1]

板块整体表现 - 11月17日特钢板块整体下跌0.82%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内10只成分股中，仅4只上涨，6只下跌，显示板块内部出现分化 [1] 个股价格表现 - 中信特钢领跌板块，跌幅达2.42%，收盘价为14.94元 [2] - 常宝股份跌幅次之，为2.27%，收盘价为7.74元 [2] - 抚顺特钢领涨板块，涨幅为1.63%，收盘价为5.60元 [1] - 久立特材上涨1.32%，收盘价为26.06元，成交额为3.68亿元 [1] 资金流向分析 - 特钢板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1.27亿元，游资资金净流出8687.1万元 [2] - 散户资金整体净流入2.14亿元，与主力资金流向形成鲜明对比 [2] - 沙钢股份主力净流出最为显著，达2494.26万元，主力净占比为-14.10% [3] - 方大特钢主力净流出1142.42万元，主力净占比为-9.82% [3] - 久立特材是唯一一只主力资金净流入的个股，净流入900.13万元，主力净占比为2.45% [3]

董事会决议核心 - 公司第十届董事会第二十二次会议于2025年11月14日以通讯表决方式召开，应到董事9名，实到9名，会议由董事长钱刚主持 [2] - 会议审议通过《关于不向下修正"中特转债"转股价格的议案》，表决结果为同意9票、反对0票、弃权0票 [3][6] - 本议案无需提交公司股东会审议 [5] 不向下修正转股价格决定 - 自2025年10月27日至2025年11月14日，公司股票已有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%，触发转股价格向下修正条款 [3][20] - 公司董事会决定本次不向下修正转股价格，且在未来三个月内（2025年11月17日至2026年2月13日）如再次触发条款亦不提出向下修正方案 [3][11][20] - 下一触发转股价格修正条件的期间从2026年2月24日开始重新起算 [11][20] 决策依据 - 决策基于"中特转债"剩余存续期还有两年，以及近期股价受市场环境、宏观经济、行业发展等综合因素影响，未能体现公司长远发展价值 [3][20] - 决策是为维护公司及全体投资者利益，基于对公司未来发展的信心和内在价值的判断 [3][20] 可转债基本信息 - "中特转债"发行规模为人民币500,000.00万元（50亿元），期限6年 [11] - 债券于2022年4月15日在深交所挂牌交易，债券代码"127056" [13] - 转股期自2022年9月5日起至可转债到期日2028年2月24日止 [14] 转股价格历史调整 - "中特转债"初始转股价格为25.00元/股，经过多次权益分派调整，当前转股价格为22.23元/股 [15][16] - 最近一次转股价格调整于2025年10月15日生效，从22.43元/股调整为22.23元/股 [16]

公司业绩改善措施 - 公司正致力于提高运营效率以实现业绩扭亏[1] - 公司正通过降低成本来改善业绩[1] - 公司正努力提升产量质量以促进业绩好转[1] - 公司正积极拓展市场来实现业绩扭亏目标[1]