上市进程与市场地位 - 公司于12月17日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，由中金公司和招银国际担任联席保荐人 [1] - 若上市成功，公司将成为继呷哺集团、海底捞之后，第三家登陆港交所的中式火锅企业 [1] - 按2024年收入计，公司在中国整体火锅市场排名第三，市场份额约为0.4% [4] - 按2024年收入计，公司在中国高端火锅市场排名第一，市场份额约为3.1% [4] 业务规模与增长 - 截至2025年12月7日，公司直营门店网络覆盖全国46个城市，门店总数为162家，较2021年末增长95.2% [2] - 公司在河南运营52家门店，在中国其他省份运营110家门店 [2] - 2025年前三季度，公司同店销售增长率达4.3%，翻台率稳定在3.6次/天，显著高于行业均值 [4] - 截至2025年9月30日，公司会员数量已突破1480万人 [4] 财务表现 - 公司营收从2022年的14.33亿元攀升至2024年的23.07亿元，三年间近乎实现翻倍增长 [4] - 2025年前三季度营收同比增长24.5%，达到20.78亿元 [4] - 公司经调整净利润从2022年的0.42亿元增至2024年的1.96亿元 [4] - 2025年前三季度经调整净利润同比增长超80%，录得2.36亿元，已超过2024年全年水平 [4] 融资历程与股权结构 - 公司最新一轮融资于2022年8月完成，由番茄资本投资1.5亿元，此轮融资后公司市值达50亿元 [2] - IPO前，创始人杜中兵及韩艳丽夫妇合计可行使公司约83.38%的投票权 [3] - 番茄资本旗下实体合计持股为7.95% [3] - GYH L Limited合计持股4.79% [3] 公司治理与关键人物 - 公司创始人杜中兵于2001年在河南安阳开出首家火锅店 [2] - 现一米八集团董事长、前阿里巴巴合伙人、蚂蚁集团前CEO胡晓明自2025年6月起担任公司独立非执行董事 [3] - 胡晓明被期待以其丰富的管理经验，在公司管理方面提供支持 [3] 运营与监管关注事项 - 截至2025年9月30日，公司有1974名正式员工，而兼职及外包员工分别达3308名和5818名，非正式员工占比显著 [5] - 2022年至2025年前三季度，公司欠缴社保及公积金分别约160万元、120万元、70万元及50万元 [5] - 公司解释欠缴与员工队伍规模较大、流动率较高，以及部分员工不愿减少实际收入或偏好农村社保计划有关 [5] - 中国证监会要求公司说明非全职人员社保公积金缴纳的具体情况，并给出劳动用工合法合规的结论性意见 [5]

公司上市进程与市场环境 - 公司于12月17日更新港股上市招股书，距离首次递表恰好六个月，其首份招股书于12月16日因满六个月未通过聆讯而失效 [1] - 公司上市之路面临挑战，一方面证监会曾发出“九连问”直指公司治理等问题，另一方面火锅行业在港股表现低迷，海底捞与呷哺呷哺股价大幅缩水影响市场信心 [2] - 有行业分析师指出，当下已非餐饮企业上市黄金时期，公司需以清晰业务逻辑和成熟商业模式说服市场，其高端定位在资本市场并无优势 [2] 品牌定位与市场策略 - 公司创立之初即选择“产品主义”为核心战略，具体化为“毛肚+菌汤”的招牌组合，强调食材品质与工艺 [3] - 2022年至2025年前三季度，公司毛肚、野山菌汤和“十二大护法”三大招牌菜销售额占总销售额比例介于47.9%至49.8%之间 [5] - 按2024年收入计，公司是中国第三大火锅品牌，市场份额为0.4%，同时是中国品质火锅市场中最大品牌，市场份额达3.1% [5] - 公司2024年人均消费142元，一线城市达165元，价格带在消费分级背景下陷入尴尬境地 [5] 财务与运营表现 - 公司收入从2022年的14.33亿元增长至2024年的23.07亿元，2025年前三季度收入为20.77亿元 [6] - 公司利润从2022年亏损520万元，转为2023年盈利1.02亿元、2024年盈利1.23亿元，2025年前三季度盈利1.56亿元 [6] - 2025年前三季度，公司经调整净利润同比大幅增长超80%，门店经营利润率从2022年的15.2%提升至24.3% [7] - 公司月均坪效在三年内实现了从1600元/平米到2600元/平米的显著增长 [7] 供应链模式与效率 - 公司核心竞争力总结为“第三代供应链”体系，核心运营理念是“能冷鲜不冷冻，能天然不添加，能当天不隔夜”，通过“一天一配”实现24小时新鲜配送 [7] - 该重资产直营模式有利于控制品质与服务标准，但前期投入巨大，对现金流及人才储备要求高，影响扩张速度 [8] - 公司门店总数从2022年底的86家增至2025年9月30日的156家，扩张速度不算快 [9] - 供应链产能利用率严重不均，2025年前三季度，华东中央厨房产能利用率满产，而华中、华北和华南地区利用率分别仅为59.9%、20.9%和29.1% [9][10] 公司治理与合规问题 - 证监会“九连问”重点关注上市前突击分红、用工合规及实际控制人认定问题 [12] - 公司在现金流从2022年末的3.32亿元减少至2024年末的2.23亿元背景下，于2025年1月宣布派发7000万元现金股息，占2024年净利润的56.9%，实际控制人杜中兵家族分得超5800万元 [13] - 截至2025年3月末，公司拥有1789名全职员工，但依赖3168名兼职员工与6124名外包员工，非全职人员占比超83.4% [13] - 2022年至2025年3月，公司累计欠缴社会保险及住房公积金约360万元 [13] - 股权架构显示，创始人杜中兵及其配偶韩艳丽合计控制公司83.38%投票权，但此前未将韩艳丽认定为共同实际控制人，证监会要求说明合理性 [14] 品牌挑战与市场争议 - 公司“产品主义”的高端叙事面临挑战，2023年“18元5片富硒土豆”事件中产品实际硒含量未达国标，暴露宣传与实物不符的问题 [6] - 行业分析师认为，“品质火锅”是品牌自行定义的概念，市场边界并不清晰，公司需在价格敏感型消费群体中找到平衡点 [6] - 品牌与主流客群出现割裂，其人均消费价格在当前消费环境下定位尴尬 [5][16]

公司近期事件与市场反应 - 巴奴毛肚火锅连云港新店在尚未正式营业期间 其安装在店外区域的若干开业广告牌于夜间被盗 公司已就此事件向当地公安机关报案并公开征集线索[1] - 该事件引发网络热议 相关词条登上多平台热搜 公司品牌公关部确认情况与官方公告一致[1] - 公司通过公告呼吁行业良性竞争 共同构建健康生态 推动餐饮文明[1] - 据门店店长信息 广告牌原本悬挂于连云港苏宁广场2到5楼 事发后仅剩2楼和3楼的广告牌[1] 公司经营与财务表现 - 公司近期在全国多地密集开店 计划在2025年最后一个月于18座城市新开22家门店 届时直营门店总数将接近170家[2] - 公司正在全力冲刺港股IPO 并于12月17日更新了港股招股书[2] - 2025年前三季度 公司实现收入达20.8亿元 同比增长24.5% 净利润1.56亿元 同比增长58.5% 经调整利润达2.4亿元 同比增长80.8%[2] - 2025年前三季度 公司同店销售增长率达4.3% 翻台率稳定在3.6次/天 同比提升0.5次/天[2] - 公司会员数量增长迅速 从2022年初的约370万人增长至2025年9月30日的超1480万人[2] 公司市场地位与历史 - 按收入计 公司是2024年中国品质火锅市场最大品牌 市场份额约为3.1% 同时也是2024年中国火锅市场第三大品牌 市场份额约为0.4%[2] - 公司创立于2001年 聚焦毛肚火锅 以毛肚及菌汤为招牌产品[2][3] - 截至目前 公司直营门店近170家 覆盖北京 上海 广州 深圳 郑州等全国多个城市[3] - 公司在供应链有重要投资 2013年于重庆江津购地20余亩重建底料加工厂 投资超3000万元 此外投资1.5亿元在河南原阳建设了占地50亩的新一代央厨 可同时供应百家直营门店[3]

看起来今年港股IPO的质量确实有待提高，而最近卡在IPO失效期的，就有巴奴。 一般来说，港股IPO申请6个月是生死线，港交所IPO流程规定，企业递交的招股书有效期为6个月。在 港交所递表满6个月未获聆讯的企业，通常意味着这次申请已经失效。 而巴奴于今年6月16日提交了IPO申请，至今没有通过。 不久前还在声援西贝的杜中兵，如今也到了为自己考量的时候了。 文｜摩根商研所 曾声援过西贝的巴奴，最近自身也遇到了难关。 近日，香港证监会、香港交易所联名致函IPO保荐人，称旨在表达监管层对近期所递交的新上市申请中 所观察到的质量下滑，以及某些不合规行为的监管关切。 港交所表示，为了推动资本市场的蓬勃发展，港交所致力确保新上市申请的审核能及时且严谨进行。同 时，港交所也积极与发行人、保荐人及专业顾问保持紧密沟通，以确保提交的上市资料内容完整并维持 高素质。 一、失效不可怕，失心最难过 虽然失效不等于被拒绝，巴奴仍然可以更新材料后重新递交，但对于当下这个节点此次失效也有可能向 市场传递出不确定性信号，引发外界对公司基本面、合规性或所处行业前景的质疑。 因为巴奴在IPO申请期间，曾遭到了中国证监会的九连问。 这次九连问，可能 ...

公司概况与市场地位 - 公司是中国最大的品质火锅品牌，按2024年收入计算，是中国品质火锅市场最大品牌 [2] - 公司为巴奴国际控股有限公司，正推进港交所主板上市，联席保荐人为中金公司和招银国际 [2] 门店网络与扩张 - 截至2025年12月7日，公司直营门店网络覆盖全国46个城市，门店总数为162家，较2021年末增长95.2% [4] - 门店分布中，河南有52家，其他省份有110家，成功将“河南模式”复制至其他省份 [4] - 按城市等级划分，一线城市门店32家，二线及以下城市门店130家，占门店总数的80.2%，打破了高品质餐饮只能自上而下渗透的传统认知 [4] - 公司计划在2025年底再开设20余家门店 [4] 产品与供应链 - 产品以“毛肚+菌汤”为招牌，毛肚采用木瓜蛋白酶技术发制，并源自新西兰牧场；菌汤严选云贵高原野山菌，坚持门店每日现熬 [4] - 通过“蔬菜月月新”和“365天鲜笋不断供”等举措，持续提供新鲜、高品质的火锅体验 [4] - 供应链围绕“第三代供应链”体系展开，原则为“能冷鲜不冷冻，能天然不添加，能当天不隔夜”，通过“一天一配”物流体系从中央厨房直达全国门店 [5] - 每家中央厨房覆盖半径可达600公里，实现24小时新鲜配送至门店 [5] - 截至2025年12月7日，公司已设立5座综合性中央厨房与1家专业化底料加工厂，服务范围遍及中国大陆14个省级行政区 [5] - 系统化供应链降低了门店对复杂设备和大量人力的依赖，压缩了后厨与存储空间 [5] 经营与财务表现 - 月均坪效从2022年的1,600元/平米提升至2025年前三季度的2,600元/平米 [5] - 门店经营利润率从2022年的15.2%提升至2025年前三季度的24.3% [5] - 2022年至2024年营收分别为14.33亿元、21.12亿元和23.07亿元 [5] - 2025年前三季度营收同比增长24.5%至20.78亿元 [5] - 2022年至2024年经调整净利润分别为0.42亿元、1.44亿元和1.96亿元 [5] - 2025年前三季度经调整净利润同比增长超80%至2.36亿元 [5] - 2025年前三季度同店销售增长率为4.3%，翻台率稳定在3.6次/天，远超行业平均水平 [6] - 截至2025年9月30日，公司会员数量超1,480万人 [6] 股权结构与公司治理 - IPO前，番茄资本是公司唯一一家外部机构投资方，持有7.95%的股份 [7] - 现一米八集团董事长、前阿里巴巴合伙人、蚂蚁集团CEO胡晓明（花名：孙权）自2025年6月起担任公司独立非执行董事 [7] 上市募资用途 - IPO募集所得资金净额将主要用于拓展自营餐厅网络，以扩大地域覆盖并深化市场渗透 [7] - 资金亦将用于提升业务管理和餐厅运营的数字化水平、品牌建设、供应链优化（包括中央厨房及卫星仓的建设与扩建）以及用作营运资金及一般企业用途 [7]

活动概述 - 抖音生活服务将于2025年12月19日至21日在重庆朝天门广场主办“抖音生活火锅季沸腾嘉年华暨重庆万人火锅节” [1] - 活动由重庆市商务委员会、渝中区人民政府指导，重庆市火锅产业协会、渝中区商务委员会、朝天门·城里支持 [1] 活动规模与意义 - 活动规模从“千人同欢”升级为“万人共沸”，参与人数实现倍增 [3] - 活动以“城市为景、万人同席”的宏大场景，标志着重庆火锅以更开放姿态拥抱世界，迈向“世界火锅之都” [3] - 活动是重庆市商务委与渝中区政府联合抖音集团，共同打造“火锅+”消费新场景，推动火锅产业与数字经济深度融合的重要实践 [12] 核心场景与内容 - 活动将打造三大核心场景：沸腾红毯秀暨开幕式、红人沸腾晚宴、沉浸式沸腾市集 [4] - 沸腾红毯秀暨开幕式将有人气明星、知名火锅品牌创始人及抖音创作者亮相，并融合脱口秀表演与艺人李希侃演唱 [5] - 红人沸腾晚宴将在朝天门呈现巨型火锅圆桌晚宴，特邀嘉宾与火锅品牌主理人共同参与 [9] - 沉浸式沸腾市集从12月19日持续至21日，设有多个品牌互动展台与游戏 [11] 跨界合作与线上联动 - 活动与“巨懂车”、“蓝电汽车”等品牌创新联动，将汽车消费场景嵌入现场 [11] - 在“懂车购”、“蓝电”专属展台参与互动或挑战“雪碧”展台游戏，可领取礼品，集齐5张卡片可兑换限定周边 [11] - 12月19日8:00，锁定“懂车帝懂车购官方账号”直播间可抢“懂车神券”，补贴覆盖十多个品牌几十款车型，单车最高可省万元 [11] - @抖音生活服务 官方账号将开启沸腾嘉年华全程直播，直击现场互动与明星演出 [11] 行业影响与趋势 - 活动旨在带领大众体验“火锅+”新场景下的澎湃活力，是“互联网+”助力重庆火锅产业，让老技艺碰撞新场景、老味道链接新消费的实践 [12] - 活动通过线上线下结合的方式，让市民和游客既能线下参与，也能线上观看直播、抢优惠互动，融入热辣盛宴 [12]

公司上市与市场地位 - 巴奴毛肚火锅于2024年12月17日向港交所主板递交上市申请，中金公司和招银国际为联席保荐人，此为该公司第二次递表，首次递表时间为2024年6月16日 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，公司是中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，同时也是中国整体火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4% [1] - 中国火锅行业预计2024年至2029年年复合增长率约为6.5%，其中品质火锅行业增速更显著，预计年复合增长率达7.8%，公司凭借品牌优势与组织能力将从中受益 [1] 门店网络与扩张 - 公司直营门店总数从2022年12月31日的86家增长至2025年12月7日的162家，增长率达95.2% [2] - 截至2025年12月7日，公司在河南运营52家门店，在中国其他省份运营110家门店，成功将“河南模式”复制至其他地区 [2] - 按城市等级划分，截至2025年12月7日，公司在一线城市开设32家门店，在二线及以下城市共设有130家门店，占门店总数的80.2% [2] - 公司拥有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房和1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市 [2] 财务表现 - 公司收入从2022年度的14.33亿元增长至2024年度的23.07亿元，2025年前九个月收入为20.77亿元 [3] - 公司年内利润从2022年度的亏损519万元，转为2023年度盈利1.02亿元，并增长至2024年度的1.23亿元，2025年前九个月利润为1.56亿元 [4] - 公司毛利率持续改善，从2022年度的66.2%提升至2025年前九个月的69.4% [5] 行业概览 - 中国火锅行业市场规模从2019年的5,188亿元增长至2024年的6,199亿元，复合年增长率为3.6%，预计到2029年将达到约8,498亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.5% [6] - 品质火锅市场规模从2019年的602亿元增长至2024年的741亿元，复合年增长率约为4.2%，预计到2029年将达到约1,078亿元，2024年至2029年复合年增长率为7.8% [6] - 一线城市火锅市场预计从2024年的512亿元增长至2029年的670亿元，复合年增长率为6.5% [6] - 二线城市火锅市场在2024年占整体市场的32.9%，预计到2029年市场规模将达2,692亿元，2024年至2029年复合年增长率为5.7% [7] - 三线及以下城市火锅市场预计到2029年规模将增至5,135亿元，2024年至2029年复合年增长率为7.1% [7] 公司治理与股权结构 - 董事会将由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事和三名独立非执行董事 [8] - 公司创始人杜先生及韩女士（互为配偶）通过多个控股实体合计控制公司约83.38%的投票权，构成公司的控股股东集团 [9] 中介团队 - 联席保荐人及整体协调人为中国国际金融香港证券有限公司和招银国际融资有限公司，整体协调人还包括中信建投（国际）融资有限公司和中信里昂证券有限公司 [10] - 公司法律顾问包括Davis Polk & Wardwell（香港及美国法律）、竞天公诚律师事务所（中国法律）和Harney Westwood & Riegels（开曼群岛法律） [10] - 核数师及申报会计师为毕马威会计师事务所，行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司，合规顾问为浤博资本有限公司 [10][11]

公司概况与市场地位 - 公司是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位 [4] - 按收入计，公司是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1% [4] - 按收入计，公司是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4% [4] 门店网络与扩张 - 直营门店总数由截至2022年12月31日的86家增长至截至2025年9月30日的156家 [4] - 直营门店总数由截至2022年1月1日的83家增长至截至2025年12月7日的162家，增长率达95.2% [4] - 截至2025年12月7日，公司在河南运营52家门店，并在中国其他省份运营110家门店 [5] - 截至2025年12月7日，除一线城市32家门店外，公司在二线及以下城市共设有130家门店，占门店总数的80.2% [5] - 公司拥有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房和1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市 [5] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元、20.77亿元 [6] - 2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司年内利润分别为-519万元、1.02亿元、1.23亿元、1.56亿元 [6] - 2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司毛利率分别为66.2%、66.8%、67.9%、69.4% [8] - 2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司经调整净利率（非国际财务报告准则指标）分别为2.9%、6.8%、7.3%、11.3% [9] - 2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司流动比率分别为0.8、1.0、1.2、1.4，速动比率分别为0.6、0.8、1.0、1.1 [9] 行业概览 - 火锅行业市场规模由2019年的人民币5,188亿元增长至2024年的人民币6,199亿元，复合年增长率为3.6% [10] - 预计火锅行业市场规模将于2029年达到约人民币8,498亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.5% [10] - 品质火锅市场规模由2019年的人民币602亿元增长至2024年的人民币741亿元，复合年增长率约为4.2% [12] - 预计品质火锅市场将于2029年达到约人民币1,078亿元，2024年至2029年复合年增长率为7.8% [12] - 一线城市火锅市场预计于2029年达到人民币670亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.5% [14] - 二线城市火锅市场预计于2029年达到人民币2,692亿元，2024年至2029年复合年增长率为5.7% [14] - 三线及以下城市火锅市场预计于2029年增至人民币5,135亿元，2024年至2029年复合年增长率为7.1% [14] 公司治理与股权架构 - 董事会将由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事和三名独立非执行董事 [17] - 执行董事包括：杜中兵（董事会主席）、刘常青（董事会副主席）、李浩（首席执行官）、刘年康（首席财务官）、徐楚（首席运营官） [18] - 独立非执行董事包括：胡晓明、朱睿、程林 [20] - 杜中兵及韩女士（互为配偶）通过D&H (BVI) LTD（持股75.26%）和BANU UNITED LTD（持股8.11%）控制公司合共约83.38%的投票权 [21] - 其他主要股东包括：BANU FUTURE LTD（持股3.87%）、GYH L Limited（持股4.48%）、Tomato Second Ltd（持股3.04%）、Tomato Fifth Ltd（持股2.69%）、Tomato Sixth Ltd（持股2.22%） [23] 上市相关 - 联席保荐人及保荐人兼整体协调人为中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司 [24] - 整体协调人还包括中信建投（国际）融资有限公司、中信里昂证券有限公司 [24] - 核数师及申报会计师为毕马威会计师事务所 [24] - 行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司 [25]

公司上市进程 - 巴奴国际控股有限公司（巴奴毛肚火锅）于12月17日向港交所主板递交上市申请 [1] - 中金公司和招银国际为本次上市的联席保荐人 [1] - 公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请 [1] 市场地位与规模 - 按收入计，公司是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1% [1] - 按收入计，公司是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4% [1] 业务网络与扩张 - 截至2025年12月7日，公司直营门店网络覆盖全国46个城市，门店数量达到162家 [1] - 门店数量较2021年末增长95.2% [1] - 公司拥有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房及1家专业化底料加工厂 [1] - 业务覆盖中国14个省及直辖市 [1] 品牌定位与产品 - 公司是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位 [1] - 公司以毛肚及菌汤为招牌产品 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位 [4] - 按收入计，公司是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1% [4] - 按收入计，公司是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4% [4] 门店网络与扩张 - 直营门店总数由截至2022年12月31日的86家增长至截至2025年12月7日的162家，增长率达95.2% [4] - 截至2025年12月7日，公司在河南运营52家门店，在中国其他省份运营110家门店 [5] - 截至2025年12月7日，除一线城市32家门店外，公司在二线及以下城市设有130家门店，占门店总数的80.2% [5] - 截至2025年12月7日，公司拥有5家综合性中央厨房和1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市 [5] 财务表现 - 收入从2022年的人民币14.33亿元增长至2024年的人民币23.07亿元，并在2025年前九个月达到人民币20.77亿元 [6] - 年内利润从2022年亏损人民币519万元，转为2023年盈利人民币1.02亿元，2024年盈利人民币1.23亿元，2025年前九个月盈利人民币1.56亿元 [6] - 毛利率持续提升，从2022年的66.2%增长至2025年前九个月的69.4% [8] - 经调整净利率（非国际财务报告准则指标）从2022年的2.9%提升至2025年前九个月的11.3% [9] 行业前景 - 中国火锅行业市场规模预计将从2024年的人民币6,199亿元增长至2029年的人民币8,498亿元，年复合增长率约为6.5% [10] - 品质火锅市场增速更为显著，预计将从2024年的人民币741亿元增长至2029年的人民币1,078亿元，年复合增长率预计达7.8% [12] - 一线城市火锅市场预计于2029年达到人民币670亿元，2024年至2029年年复合增长率为6.5% [14] - 二线城市火锅市场预计到2029年增至人民币2,692亿元，自2024年以来的年复合增长率为5.7% [14] - 三线及以下城市火锅市场预计到2029年增至人民币5,135亿元，自2024年以来的年复合增长率为7.1% [14] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事和三名独立非执行董事 [17] - 创始人杜中兵先生（52岁）为执行董事兼董事会主席，负责制定集团整体发展战略 [18] - 控股股东杜中兵先生及韩女士（互为配偶）通过多个控股实体合计控制公司约83.38%的投票权 [21] - 主要股东包括D&H (BVI) LTD（持股75.26%）、BANU UNITED LTD（持股8.11%）及BANU FUTURE LTD（持股3.87%）等 [23] 上市相关团队 - 联席保荐人及整体协调人为中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司 [24] - 其他整体协调人包括中信建投（国际）融资有限公司、中信里昂证券有限公司 [24] - 核数师及申报会计师为毕马威会计师事务所 [24] - 行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司 [25]