时隔半年，巴奴毛肚火锅再次向资本市场发起冲击。据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司 （以下简称"巴奴火锅"）已正式递交主板上市申请，中金公司与招银国际担任联席保荐人。这也是继今 年6月首次递表后，巴奴在年内第二次叩响港交所大门。 从最新披露的财务表现看，巴奴此次冲刺IPO底气颇足：尽管2024年营收出现短期回调，但其盈利结构 已实现质的飞跃——净利润率从2022年的仅0.5%一路跃升至2025年（预测）的10.1%，三年间大幅提升 约20倍。在竞争白热化的火锅赛道，巴奴火锅能否在资本市场讲好一个关于"质量增长"的新故事？ 从规模扩张向质量效益转型？ 招股书显示，巴奴火锅是中国最大的品质火锅品牌。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是 2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按收入计，巴奴是2024年中国火锅市场第三 大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。于往绩记录期间，巴奴火锅的直营巴奴门店总数由截至2022年12月 31日的86家增长至截至2025年9月30日的156家。直营巴奴门店总数由截至2022年1月1日的83家增长至截 至2025年12月7日 ...

时隔半年，巴奴毛肚火锅再次向资本市场发起冲击。据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司 （以下简称"巴奴火锅"）已正式递交主板上市申请，中金公司（601995）与招银国际担任联席保荐人。 这也是继今年6月首次递表后，巴奴在年内第二次叩响港交所大门。 截至2025年12月7日，按城市等级划分，除在一线城市开设的32家门店外，巴奴在二线及以下城市共设 有130家门店，截至同日占巴奴门店总数的80.2%。截至同日，巴奴有5家集生产物流于一体的综合性中 央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市。 财报显示，2022年至2025年九个月（以下简称：报告期内，下同），公司分别录得收入14.33亿元、 21.12亿元、23.07亿元以及20.77亿元；同期公司分别录得年内利润-519万元、1.02亿元、1.23亿元以及 1.56亿元。 盈利跃升是财报最亮眼之处。净利润率从2022年的0.5%飙升至2025年（预测）的10.1%，三年提升约20 倍。驱动因素非常清晰：其一，成本端有效控制。原材料成本占比从33.8%稳步降至30.6%，供应链管 理能力增强；折旧摊销等刚性费用占比大幅压缩，资产使用效率提 ...

"月薪5000就不要吃火锅，吃麻辣烫就好了。" 年初，巴奴创始人杜中兵在内部会议中的这一观点被断章取义地截出，"月薪5000别吃巴奴"相关话题瞬间冲上热搜。舆论一边倒地给他贴上"傲慢"标签， 却鲜有人关注他事后对此的回应——"先把钱花在让自己变得更好的地方，再来吃好一点。" 时光流转，日历翻至年末，年初围绕巴奴的舆论风波并未对其发展造成实质性阻碍，公司业务依然保持稳健推进。在此期间，巴奴悄然启动了资本征程。 2025年6月，巴奴首次向港交所提交上市申请，目标直指"火锅第三股"席位。在首次递交的招股说明书失效后，公司于近日更新了财务数据，再度向资本 市场发起冲击。 这家"贵价火锅"，是一家从河南跑出的品牌。从河南安阳一家街边铺，成长为现在拥有162家直营店、年营收超23亿元、按收入计中国"质量火锅"市占率 第一的品牌。但面对消费降级趋势、行业同质化竞争以及自身盈利能力的争议，巴奴的资本化之路能否跑通？其"产品主义"故事能否打动资本市场？ 眼下，杜中兵依旧把"产品主义"挂嘴边，但资本市场显然更关心在消费分级、性价比为王的新周期里，人均客单价150元以上的巴奴，到底在卖什么？它 能否讲出一个比海底捞"服务"更性感的 ...

公司发展历程与战略 - 2001年公司在河南安阳开设第一家门店 品牌名称源自重庆纤夫文化 [2] - 2009年进军郑州 初期模仿海底捞的服务模式但效果不佳 2012年确立“产品主义”核心战略 以“服务不是巴奴的特色 毛肚和菌汤才是”为口号实现差异化竞争 [3] - 截至新闻发布时 公司在全国拥有162家直营店 较2021年末激增超95% [3] - 公司计划在2026至2028年每年新开超50家店 意图三年内门店数翻番 [6] 财务与经营业绩 - 2025年前三季度公司营收达20.77亿元 净利润为1.56亿元 已超过2024年全年利润 [3] - 公司客单价已从2023年的150元下调至138元 但仍比海底捞的97.9元高出40元 [3] - 2025年1月 在公司负债率约60%的情况下 突击向股东分红7000万元 创始人杜中兵夫妇按持股比例分得超5800万元 [4] 公司治理与合规问题 - 公司存在社保公积金欠缴问题 2022年至2025年前三季度累计欠缴额约400万元 公司将原因归为员工流动率高 部分员工自愿放弃及偏好农村社保等 [4][5] - 截至2025年9月底 公司员工累计约1.1万名 其中正式员工仅1974名 超过八成的员工为兼职和外包人员 [6] - 公司在首次递交港股上市招股书后 收到了中国证监会的“九连问” 其中涉及突击分红与社保欠缴 以及高比例临时工合规性等问题 [3][4][6] 市场定位与品牌形象 - 公司定位高端火锅赛道 以“产品主义”为核心竞争力 [3] - 创始人杜中兵“月薪5000不要吃巴奴”的言论体现了其鲜明的品牌定位 [3] - 公司被描述为海底捞最警惕的对手 正再次冲击成为“火锅第三股” [1]

近日，巴奴更新招股书。 首先是原材料及耗材占比明显缩小，2022年到2024年，原材料及耗材，占收入的比例为33.8%、33.2%、32.1%，在2025年前9个月，再下 降至30.6%，为近年来的低点。 这个一直以"品质"为标签的火锅品牌，以毛肚+菌汤为特色，过去曾因价格昂贵、产品问题、创始人言论而陷入争议。在今年首次递交招 股书后，巴奴就曾收到证监会"九连问"，直指公司突击分红及用工合规等问题。 这一次，更新的招股书显示，巴奴2025年前9个月的财务数据有了明显好转。 根据最新招股书，2022年-2024年及2025年前9个月，巴奴的总收入分别为14.33亿、21.12亿、23.07亿、20.77亿，经调整净利润分别为 4150万、1.44亿、1.68亿、2.35亿。 在更新的招股书里，巴奴2024年经调整净利润从上次招股书中的1.96亿缩水至1.68亿，减少0.28亿。而其2025年前9个月的收入、利润则大 幅提升了，经营利润率也从2024年的7.3%大幅跃升至11.3%。 一个直观的变化是，2025年前9个月，巴奴的收入比2024年全年少了近3亿元，但经调整净利润反而高出6700万元。 扭转的趋势，到 ...

对此，证券时报记者联系巴奴火锅品牌公关部，相关负责人回应称："新店开业广告牌确实被盗，情况 与官方公告内容一致。" 具体来看，巴奴毛肚火锅发布公告称："这两天，巴奴连云港店尚未正式开业，门店伙伴发现安装在店 外区域的若干广告牌于夜间被盗。我们已向当地公安机关报案，并积极配合调查。我们认为有必要向大 家说明下情况，并向大家征集线索，欢迎知情人士，通过官方途径向我们提供。" 在公告中，巴奴呼吁行业良性竞争，共同构建健康生态，推动餐饮文明，促进为顾客创造价值。 另据新黄河报道，自称该店刘店长在社交媒体发布信息称，原本悬挂在连云港苏宁广场2到5楼的广告 牌，目前仅剩下2楼和3楼的还在，其余楼层广告牌不翼而飞。随后，记者联系到该门店所在商场连云港 苏宁广场，工作人员表示，正在进一步了解情况。 今日，"巴奴广告牌被盗事件"及"巴奴已报警"相关词条冲上多平台热搜。 12月16日晚间，巴奴毛肚火锅微信公众号发布公告称，"巴奴连云港店尚未正式营业，开业广告被偷， 巴奴已报警"。此事引发网友关注。 密集拓店的同时，巴奴火锅正全力冲刺港股IPO。12月17日，巴奴国际更新港股招股书。数据显示， 2025年前三季度，公司实现收入达2 ...

据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司（601995）和招银国际为联席保荐人。该公司 曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 | 【編纂】項下的[編纂]數目 : [編纂](視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使與否而定) | | | | [編纂]數目 | : | [編纂](可予重新分配) | | [編纂]數目 | | :「編纂」(可予重新分配 | | 及視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[編纂]:每股[編纂][編纂]港元,另加1%經 | | | | 紀佣金、0.0027％證監會交易徵費、 | | | | 0.00565%聯交所交易費及0.00015% | | | | 會財局交易徵費(須於申請時以港元 | | | | 繳足,多繳款項可予狠環) | | | | 面值 | : | 每股股份[編纂]美元 | 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是 2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按 ...

招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定 位。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为 3.1%，按收入计，巴奴是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆 盖全国46个城市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张 能力。截至同日，巴奴有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中 国14个省及直辖市。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递 交上市申请，中金公司和招银国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 ...

本报讯 （记者李静）12月17日，巴奴国际控股有限公司（以下简称：巴奴）更新了向港交所提交的招 股说明书，多项核心指标表现亮眼：2025年前三季度，经调整利润达2.4亿元，同比大幅增长80.8%；收 入达20.8亿元，同比增长24.5%。2025年前三季度，同店销售增长率达4.3%。在翻台率上，前三季度稳 定在3.6次/天，同比提升0.5次/天，远超行业平均水平。 在二十余年的发展中，巴奴坚持产品主义，通过供应链系统化整合、数字化赋能与精细化运营，实现了 盈利能力与规模扩张的双重提升，展现出强劲的经营韧性与增长潜力。 坚守产品主义 瞄准品质消费赛道 一场事关效率与品质的精密调度 据招股书，巴奴第三代供应链核心运营理念为："能冷鲜不冷冻，能天然不添加，能当天不隔夜"，通 过"一天一配"物流体系，从中央厨房直达全国门店，为保障食材始终如一的高品质，每家中央厨房的覆 盖半径可达600公里，实现24小时新鲜配送至门店。 这套覆盖全国46个城市、支撑160余家直营门店的庞大网络，包含了5座集仓储物流于一体的综合性中央 厨房与1家专业化底料加工厂，服务范围遍及中国大陆14个省级行政区。 这在运营层面带来了结构性效率提升： ...

公司上市进程与基本信息 - 巴奴国际控股有限公司（巴奴毛肚火锅）于12月17日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] - 公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请 [1] 市场地位与规模 - 按收入计，公司是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1% [1] - 按收入计，公司是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4% [1] 经营理念与产品特色 - 公司秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位 [1] - 公司以毛肚及菌汤为招牌产品 [1] 门店网络与扩张 - 截至2025年12月7日，公司直营巴奴门店网络覆盖全国46个城市，门店数量达到162家 [1] - 门店数量较2021年末增长95.2% [1] 供应链与生产能力 - 截至2025年12月7日，公司拥有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房及1家专业化底料加工厂 [1] - 公司业务覆盖中国14个省及直辖市 [1]