长三角经济表现 - 2024年长三角地区GDP突破33万亿元人民币 同比增长5 5% [1] - 长三角以不到中国4%的国土面积创造了中国近四分之一的经济总量 [1] - 2025年一季度长三角GDP超8万亿元 占中国比重超过四分之一 [1] - 长三角"万亿城市"数量增至9个 占中国比重超三分之一 [1] 先进制造业发展 - 长三角拥有国家先进制造业集群26个 占中国总数的32 5% [2] - 集群覆盖大飞机 生物医药 新材料 高端装备等战略性新兴产业 [2] - 长三角先进制造业集群联盟揭牌 目标培育世界级先进制造业集群 [2] - 联盟将构建跨区域产业链供应链协作网络 推动集群高质量发展 [2] 重点合作项目 - 签署《长三角—长江经济带联动科技创新引领新质生产力发展合作框架协议》 [2] - 签署《深化科技金融合作推动长三角一体化更高质量发展合作框架协议》 [2] - 签署《长三角大飞机产业集群合作共建框架协议》 [2] 成果发布 - 集中发布2025年度长三角一体化发展实事项目清单 [1] - 发布2025年度长三角一体化发展最佳实践案例 [1] - 公布第二批长三角创新联合体名单 [1] - 展示太湖共保联治成果和新安江—千岛湖生态环境共同保护合作区建设成果 [1]

长三角一体化发展高层论坛成果 - 论坛发布12个跨域创新联合体 涵盖生物医药 智能机器人 集成电路 人工智能等领域 构建目标是围绕创新链布局产业链 推动创新要素集聚 [2] - 创新联合体成员包括核心制造企业 产业链上下游企业 院校等主体 例如半导体装备制造商晶盛机电牵头集成电路大硅片抛光技术创新联合体 预计可降低20%生产成本 [2][3] - 论坛签约7个领域合作事项 包括大飞机产业集群共建 新能源汽车出海基地 科技金融合作 数智文化产业基金等 并成立长三角先进制造业集群联盟 [3] 长三角科技创新进展 - 长三角科技创新联合攻关计划已实施三批共72项项目 张江与合肥综合性国家科学中心深化合作 高水平国家实验室体系加速共建 [3] - 长三角科技资源共享服务平台已集聚28个重大科研设施 超4.9万台(套)大型科学仪器 创新生态竞争力持续提升 [4] 长三角区域经济数据 - 长三角一市三省进出口总额占全国36.5% 实际利用外资额占全国55.2% [1] - 长三角4个自贸区向全国复制推广的制度创新成果占全国总数50%以上 生态绿色一体化示范区已有57项制度创新经验全国推广 [1] 长三角实事项目清单 - 2025年度实事项目清单覆盖10个领域 包括满意消费品牌建设 跨省惠企服务 招聘数据共享平台 轨道交通互联互通等 [6] - 首批实事项目清单已完成目标 第二批聚焦社会民生 如24小时AI+心理关爱平台 年度归集150万个招聘岗位 10种门诊慢特病跨省结算等 [6][7] 长三角未来协同方向 - 推动铁路轨道交通标准衔接与贯通 建立新安江-千岛湖生态保护市场化协作机制 [7] - 推进医疗机构检验结果互认 复制推广上海自贸区制度型开放试点 完善示范区制度创新全链条机制 [7]

长三角经济一体化发展 - 长三角地区生产总值占全国比重持续提升 2023年达24 4% 2024年提升至24 7% 2025年第一季度占比超过25% [1] - 长三角三省一市协同推进科技创新和产业创新 打造26个国家级先进制造业集群 包括生物医药 集成电路 新材料 高端装备等领域 [3] - 长三角铁路营运里程突破1 5万公里 日均客流超200万人次 沪苏湖高铁等基础设施强化区域"硬联通" [7][8] 科技创新与产业协同 - 长三角基础研究联合基金和12家创新联合体设立 150家全国重点实验室构建实验室网络 沿沪宁产业创新带 G60科创走廊等平台持续建设 [3] - 大飞机集群入围国家级先进制造业集群 集聚全国超1/3装机配套供应商 产业链相关企业超900家 形成完整产业链 [3] - 无人机企业研发中心在上海 总装基地在苏州 测试场地在合肥 应用场景在杭州 体现跨域协同模式 [4] 区域市场与开放合作 - 长三角市场监管联席会议推进共建"信用长三角" 发布5项重点合作项目 实施首个区域性食品安全信息追溯地方标准 [8] - 虹桥国际开放枢纽战略能级提升 七届进博会汇聚全球近3000项创新 "大虹桥全球投资并购在线项目库"收录超1200个跨境项目 [10] - 长三角"超级环线"G8388次高铁列车开通 沪苏湖高铁首条横贯沪苏浙 强化区域交通互联 [7][8] 省际毗邻区域共建 - 长三角生态绿色一体化发展示范区推出154项制度创新成果 其中57项全国复制推广 元荡核心区实现"四桥"跨域连接 [11][12] - 苏皖交界处顶山—汊河 浦口—南谯 江宁—博望实现联动发展"三连跨" 从示范区升格为经济开发区 [13] - 长三角区域经济总量突破33万亿元 6年新增一个"10万亿级"经济体 [14] 公共服务与民生共享 - 长三角203项事项实现跨省通办 全程网办超1483万件 78个居民服务事项实现"一卡通用" [19] - "就在江苏"智慧就业服务平台注册企业近30万家 归集岗位超500万个 日均活跃用户突破20万人次 [19] - 长三角城市旅游协会32个市(区)签订一体化合作协议 环太湖国际公路自行车赛跨越苏浙五城 [21]

制造业荣誉与成就 - 杭州市及滨江区、钱塘区、萧山区、临平区成功夺得"浙江制造天工鼎" [1] - 杭州市及滨江区、钱塘区、萧山区连续3年夺鼎，获颁首批"浙江制造天工鼎"金鼎 [1] - "浙江制造天工鼎"为浙江省制造业领域最高荣誉，评定指标包括产业结构、创新发展、企业主体培育等 [1] - 全省6个设区市、27个县（市、区）成功夺鼎，20个连续3年夺鼎的地方获金鼎 [1] - 杭州制造业高质量发展指数连续6年位列全省第一 [1] 产业集群建设 - 杭州视觉智能（数字安防）产业集群、浙东工业母机、环杭州湾现代纺织服装、长三角（含江西）大飞机等4个集群入选国家级先进制造业产业集群 [2] - 萧山区汽车智能底盘产业集群入选2024年度国家中小企业特色产业集群 [2] - 2024年新入选省级"415X"先进制造业集群核心区3个、协同区1个，累计总数达25个、居全省第一 [2] 产业升级与创新 - 杭州6928家规上工业企业实现数字化改造1.0全覆盖 [2] - 13个案例入选工信部人工智能赋能新型工业化典型应用案例 [2] - 出台《杭州市未来产业培育行动计划（2025—2026年）》，发力人工智能、新材料等领域 [2] - 累计培育省级未来产业先导区4个，城西科创大走廊人工智能先导区被认定为省级先导区 [2] 未来发展方向 - 杭州将持续推动产业"焕新蝶变"、企业"提质扩面"、项目"引育挖潜"、平台"聚势赋能" [2] - 以科技创新和产业创新"双轮驱动"为制造业高质量发展注入动能 [2]

制造业高质量发展 - 杭州钱塘（新）区连续第三年获得"浙江制造天工鼎"并首次夺得金鼎 [1] - 一季度钱塘规上工业增加值达171.51亿元 数字经济核心制造业增加值34.01亿元 增速20.5%全市第一 [1] - 跨境电商出口额激增134% 首批"千项万亿"项目入选数居杭州第一 [1] 工业规模与目标 - 钱塘发布新型工业化三年行动方案 目标2024年规上工业总产值冲击4000亿元 2027年突破5000亿元 [2] - 智能汽车及智能装备产业已集聚3家整车企业和70多家规上企业 形成千亿规模全链条生态 [2] - 优科豪马智能工厂项目为杭州近十年最大外商独资制造业项目 [2] 产业集群布局 - 集成电路和大飞机产业入选国家级创新型产业集群 生物医药和新能源汽车入围省级特色产业集群核心区 [2] - 前瞻布局合成生物、元宇宙等未来产业 成为全省拥有省级未来产业先导区最多的区县之一 [2] - 全省首个核酸药物产业集聚区"杭州核酸药谷"落地钱塘 集聚30余家行业领军企业 [3] 数字化与智能化转型 - 钱塘市级"未来工厂"认定47家 培育196家 数量连续四年全市第一 [3] - 266家企业达到数字化水平2.0层次 金卡智能5G产线产品合格率提升至95%以上 人力节省80% [3] - 杭州医药港15个项目进入三期临床及后续阶段 3款新药进入审批阶段 [3] 科技创新能力 - 2024年钱塘R&D经费投入强度达5.25% 全省第二 创新指数全省前三 [4] - 拥有45家国家级专精特新"小巨人"企业 中欣晶圆12英寸硅片实现满产 良率达国际主流水平 [4] - 环大学城创新生态圈建设启动 汇集14所高校25万师生 推动科技与产业双向奔赴 [5] 人才与营商环境 - 钱塘与高校合作攻关生物医药、集成电路等领域关键技术 深化"产业导师入校"行动 [5] - 全省首推政务服务增值化改革 被国务院纳入优化营商环境典型经验 [5] - 在册市场主体连续4年两位数增长 总量实现翻番 [5]

工信部"百场万企"大中小企业融通对接活动 - 工信部等四部门将于2025年开展"百场万企"大中小企业融通对接活动，以行业龙头企业为依托组织产业链对接 [1] 人工智能产业链 - 拟于2025年6月在广东省广州市举办人工智能、机器人、新材料等产业链对接活动，邀请人工智能、机器人、新材料、新能源、医疗设备、工业设计等领域相关企业参与 [2] - 拟于2025年内举办人工智能终端产业链对接活动，邀请华为、联想、小米等企业参与，地点待定 [2] - 拟于2025年7月在河北省雄安新区举办生成式人工智能与钢铁产业链对接活动，邀请河钢集团、唐山钢铁等钢铁企业与华为、百度、阿里等AI企业参与 [2] - 拟于2025年6月在重庆市举办生成式人工智能与民爆产业链对接活动，邀请重庆顺安、葛洲坝易普力等民爆企业与华为、百度、阿里等AI企业参与 [2] 高端装备制造产业链 - 拟于2025年12月在江苏省无锡市举办大飞机、航空发动机及燃气轮机产业链对接活动，邀请中航工业、中国电科、中国航发等企业参与 [2] - 拟于2025年12月在上海市举办大型邮轮产业链对接活动，邀请中国船舶、招商局工业等企业参与 [2] 其他重点产业链 - 拟于2025年11月在浙江省举办化纤油剂、母粒产业链对接活动，邀请化纤产业链相关企业参与 [2] - 拟于2025年内在山东省青岛市举办虚拟现实产业链对接活动，邀请京东方、华为、国家虚拟现实制造业创新中心等企业参与 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年军工板块营收增1.16%，船舶、航发、航空营收正增长，利润受下游需求和产品价格下调影响下滑；2025年一季度部分板块回暖，行业业绩有望触底回升；2024年底以来军工板块积极信号多，基本面加速回暖 [1][2] - 配置围绕传统军工、新域新质、改革出海三条投资主线，并给出各方向推荐标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 24年年报及25年一季报回顾 2024年年报回顾 - 162家重点公司营收7649.03亿元，同比升1.16%；船舶、航发、航空营收正增长，地面兵装等板块营收下降 [11] - 归母净利润266.55亿元，同比降38.01%；仅船舶板块净利润正增长，其他板块下降 [13] - 毛利率从19.8%降至17.7%，净利率从5.69%降至3.48%，产业链各环节毛利率均下降，中游降幅最大 [14] - 四费费用率总体占营收比例下滑0.09个百分点至12.71%，研发投入稳定增长，财务费用率提升，销售费用率下滑，管理费用率持平 [20] - 应收账款绝对金额及占营收比例上升，经营净现金流下降；合同负债和存货小幅增加 [22][24] 25年一季度回顾 - 162家重点公司营收1538.94亿元，同比升2.35%；地面兵装等板块营收正增长，商业航天板块承压 [28] - 归母净利润73.10亿元，同比降7.80%；船舶板块正增长，地面兵装与航天（弹）回暖，其他板块利润端承压 [31] - 毛利率从18.9%降至18.6%，净利率从5.27%降至4.75%，产业链各环节毛利率涨跌不一，上游下降，中下游探底回升 [34] - 四费费用率总体占营收比例上升0.22个百分点至13.15%，研发投入增长，财务费用率提升，销售费用率下滑，管理费用率微增 [37] - 应收账款绝对金额及占营收比例上升，经营净现金流改善但仍为负；合同负债和存货持续增加 [41][43] - 自2024末起多家上市公司发布订单公告，2025年4月以来订单公告持续发酵，军工板块基本面加速回暖 [46] 重点标的盈利预测与估值 - 给出传统军工、新域新质、改革出海方向多家重点公司的总市值、归母净利润预测及PE估值 [52][54] 投资策略 宏观大势 - 国际局势复杂，中美战略竞争态势或强化，国内需求旺盛，军贸市场有望成第二增长曲线，国防军费将长期稳健增长 [55] 传统军工 - 船舶行业水面舰艇放量，水下装备待发；航发行业产品谱系丰富，产能质量突破；航空航天增长稳健，关注边际改善方向 [56][57][58] 新域新质 - 新式战争以人工智能为牵引，无人系统、低成本精确制导弹药、新一代智能化作战底座是主要构成 [59] - 新质生产力方面，商业航天产业建设需提速，低空经济和大飞机打造万亿市场 [60][61][62] - 新技术方面，MEMS等新器件渗透率提升，3D打印迭代，陶瓷基复合材料产业化应用迎来拐点 [63][64][65] 改革出海 - 军贸出海方兴未艾，市占率有望提升；军工国改聚焦资产整合与重点领域控制 [66][67] 投资建议 - 围绕传统军工、新域新质、改革出海三条投资主线配置，给出各方向推荐标的 [3][68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年军工板块营收增1.16%，船舶、航发、航空营收正增长，归母净利润下滑；2025年一季度部分板块回暖，行业业绩有望触底回升 [1][2] - 军工行业进入新一轮周期，呈现结构性增长，建议围绕传统军工、新域新质、改革出海三条主线配置 [2][44] 根据相关目录分别进行总结 一、核心观点 1.1 2024年年报回顾 - 162家重点公司营收7649.03亿元，同比升1.16%，船舶、航发、航空营收正增长，地面兵装等板块下降 [10] - 归母净利润266.55亿元，同比降38.01%，仅船舶板块正增长 [12] - 毛利率从19.8%降至17.7%，净利率从5.69%降至3.48%，产业链各环节毛利率均降 [14] - 四费费用率总体降0.09个百分点，研发投入增，财务费用率升，销售费用率降，管理费用率持平 [20] - 应收账款和存货增加，经营净现金流下降，合同负债小幅增加 [23][24] 1.2 25年一季度回顾 - 162家重点公司营收1538.94亿元，同比升2.35%，地面兵装、船舶等板块营收正增长，商业航天承压 [29] - 归母净利润73.10亿元，同比降7.80%，船舶、地面兵装、航天（弹）利润正增长 [32] - 毛利率从18.9%降至18.6%，净利率从5.27%降至4.75%，产业链各环节毛利率涨跌不一 [34] - 多家公司发布订单公告，关联交易预计增加，军工板块基本面加速回暖 [38] 1.3 估值回暖叠加周期重启 - 军工行业处业绩预期到兑现转折点，2025年进入业绩兑现阶段，板块结构性分化或更明显 [43] - 中证军工板块PE为102.68倍，受印巴冲突和行业基本面改善催化上涨 [43][61] 1.4 投资策略 - 军工行业进入新一轮周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”等阶段，建议围绕三条主线配置 [44] - 传统军工关注航发、船舶、航空航天产业；新域新质关注新式战争、新质生产力、新技术相关行业；改革出海关注有资产整合预期和军贸市场竞争力的公司 [2][44] 二、每周板块数据回顾 2.1 板块指数 - 本周上证综指涨0.76%，中证军工指数跌1.00%，跑输大盘1.76个百分点 [53] - 本月上证综指涨1.40%，中证军工指数涨3.24%，跑赢大盘1.84个百分点 [53] - 本年上证综指涨0.47%，中证军工指数跌0.27%，跑输大盘0.74个百分点 [53] 2.2 个股表现 - 上周利君股份等个股涨幅居前；月表现利君股份等居前；年表现航天南湖等居前 [56] 2.3 板块估值 - 军工板块整体估值102.68倍，受印巴冲突和行业基本面改善催化上涨 [61] 2.4 新股跟踪 - 列出兴图新科等多家新股的主营业务、总市值、最新收盘价和一周涨跌情况 [64] 2.5 全军武器装备采购信息网需求跟踪 - 展示全军装备采购信息网招标公告和采购需求数量统计图表 [71][73] 2.6 重点公司盈利预测与估值 - 给出航发动力等多家重点公司的总市值、归母净利润预测和PE估值 [76] 2.7 军工基金复盘 - 列出富国中证军工等多只军工基金的单位净值、基金份额、年初至今份额变化、近一周涨跌和今年以来收益率 [80] 三、投资策略 宏观大势 - 国际局势复杂，中美战略竞争或强化，国防军费将长期稳健增长，2025年国防支出增7.2% [81] 传统军工 - 船舶行业水面舰艇放量，水下装备待发；航发行业产品谱系丰富，产能质量突破；航空航天增长稳健 [82][83][84] 新域新质 - 新式战争无人化智能化趋势明显，低成本弹药和智能化底座发展前景好 [85] - 新质生产力商业航天、低空经济、大飞机市场空间大 [86][87][88] - 新技术MEMS器件、3D打印、陶瓷基复合材料发展良好 [89][90][91] 改革出海 - 军贸出海市占率有望提升；军工国改聚焦资产整合与重点领域控制 [92][93] 四、细分赛道行业动态 4.1 商业航天板块 - 我国成功发射全球首个太空计算卫星星座、朱雀二号改进型遥二运载火箭和通信技术试验卫星十九号 [95][96][97] - 美国太空军斥资1760万美元打造“联合天线市场”，还将采购新相控阵卫星天线 [98] 4.2 低空经济 - 2024年我国通用航空持续增长 [99]

主要股指表现 - 上证指数收报3352.00点，上涨0.28%，成交金额5016.11亿元 [1] - 深证成指收报10197.66点，上涨0.93%，成交金额7917.91亿元 [1] - 创业板指收报2029.45点，上涨1.65%，成交金额3758.18亿元 [1] - 科创50指数收报1026.44点，下跌0.36%，成交金额217.02亿元 [1] - 北证50指数收报1380.93点，上涨0.98%，成交金额285.38亿元 [1] 行业板块资金流向 - 国防军工板块获得逾76亿元主力资金净流入 [2] - 通信、机械设备板块均获得超60亿元主力资金净流入 [2] - 电力设备、电子、汽车板块均获得超40亿元主力资金净流入 [2] - 纺织服饰板块连续8日获得主力资金净流入 [2] - 基础化工板块主力资金净流出逾10亿元 [2] - 房地产、交通运输、钢铁、美容护理板块净流出超亿元 [2] 市场领涨板块 - 国防军工板块指数放量大涨近4%，军工电子方向领涨 [2] - 航天南湖、中航成飞等多股20%涨停，航天长峰、天箭科技、四创电子等强势封板 [2] - 无人机、航空装备、大飞机、军工信息化等板块同样放量上扬 [5] - 金通灵、成飞集成、晨曦航空、沃尔核材等批量涨停 [5] - 机器人概念再掀涨停潮，豪能股份、奥普光电、侨银股份等多股一字涨停 [7] - 春光科技连续3日涨停，股价创1年多新高，冀凯股份、东华软件、山东章鼓等逾20股涨停或涨超10% [7] 机构后市观点 - 政策预期和展望更为连续稳定，中国股市风险溢价有望系统性下移 [2] - 无风险利率下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量，继续看好中国AH股市 [2] - 基本面和政策面基本明朗，短期外部因素缓解，市场不确定性下降，风险偏好有望重回升势 [2] - 大科技板块仍是首选，重点关注机器人、人工智能、智能驾驶等方向 [2] - 消费方向重点关注以家电、消费电子、汽车为代表的政策红利方向 [2] 行业催化事件 - “2025世界机器人大会”将于8月8日至12日在北京举行 [9] - 全球首个为人形机器人组织的综合性竞技赛事“世界人形机器人运动会”将于8月15日至17日在国家体育场和国家速滑馆举办 [9] - 近期国内外人形机器人产业端迎来密集催化，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段 [9] - 人形机器人进入工业场景已成为国内外确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [9]

政策发布与市场反应 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会三方围绕稳定市场发布多项增量政策，包括降准降息、设立5000亿元服务消费与养老再贷款、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点等[2][3] - 一系列重磅政策刺激市场做多热情，A股开盘大幅高开，开盘涨幅超过1%，上证指数午间收盘报3337点，涨幅0.64%，深证成指上涨0.19%，科创50、创业板指上涨0.4%[3] - 港股方面，恒生指数上涨0.48%，恒生科技指数微跌0.22%，恒生中国企业指数上涨0.25%[4] 央行政策细节 - 央行推出十项政策，包括降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元[7] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0%，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点[7] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款额度3000亿元[7] 金融监管总局政策细节 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，进一步扩大保险资金长期投资试点范围[8] - 调降保险公司股票投资风险因子10%，制定支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，修订并购贷款管理办法[8] - 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，制定科技保险高质量发展意见[8] 证监会政策细节 - 全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制[8] - 出台进一步深化科创板、创业板改革的政策措施，发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法和相关监管指引[9] - 发布《推动公募基金高质量发展的行动方案》，突出与投资者的利益绑定，督促行业回归受人之托、代人理财的本源[9] 上市公司表现与监管支持 - A股上市公司具备强大韧性和适应能力，近九成收入来自国内，一季度上市公司净利润增长3.6%，实体经济类上市公司净利润增长4.3%[5] - 对受关税政策影响较大的上市公司，在股权质押、再融资、募集资金使用等方面增强监管包容度，帮助纾困解难[5] - 资本市场最重要的特征是靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、靠谱的制度保障，在不确定的大环境下注入更多确定性[6]