控股股东股权质押情况 - 控股股东上海隆湾持有公司股份168亿股 占总股本6869% [1] - 上海隆湾于2024年9月5日质押500万股办理展期 展期后到期日为2026年9月5日 [1] - 质押股份占上海隆湾持股298% 占公司总股本204% [1] 质押资金用途及风险控制 - 质押资金用于控股股东自身经营需求 [1] - 控股股东及其一致行动人徐望累计质押500万股 占所持股份297% 占公司总股本204% [1] - 控股股东资信良好 质押风险可控 不会影响公司控制权及主营业务稳定性 [1]

公司股份回购 - 盛屯矿业拟以5亿至6亿元回购股份 价格上限11.82元/股 用于员工持股或股权激励 [1] - 晶澳科技拟以2亿至4亿元回购股份 价格上限17.36元/股 用于员工持股或股权激励 [31] 医药产品研发进展 - 康恩贝获苓桂术甘汤颗粒药品注册证书 具温阳化饮、健脾利湿功效 [2] - 金陵药业噁拉戈利片获Ⅲ期临床研究批准 用于治疗子宫内膜异位症疼痛 [8] - 美诺华全资子公司获枸橼酸莫沙必利片注册证书 改善胃肠动力减弱症状 [10] - 莎普爱思全资子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液获临床试验批准 治疗老花眼 [13] - 海思科创新药HSK47388片获新适应症临床试验批准 用于自身免疫疾病治疗 [25] - 博济医药FCZR药物获临床试验批准 为化学改良型新药治疗耳真菌病 [25] - 科兴制药GB08注射液完成II期临床首例受试者入组 治疗儿童生长激素缺乏症 [33] - 华人健康富马酸伏诺拉生片注册申请获受理 治疗反流性食管炎及根除幽门螺杆菌 [35] - 华北制药获注射用盐酸万古霉素注册证书 治疗耐甲氧西林金黄色葡萄球菌感染 [37] 资产及股权交易 - 张江高科拟挂牌转让上海集芯睿建筑科技100%股权及债权 挂牌价不低于1.51亿元 [2] - 得润电子拟转让柳州双飞18%股权 转让价款1.35亿元 [44] - 药明康德拟将合全药业98.9%股份划转至药明研发 [33] - 上海电力购买K-ELECTRIC LIMITED股份交易可能终止 [34] 项目中标及业务拓展 - 山科智能中标1331.8万元计量器具采购项目 [3] - 友讯达中标1.61亿元南方电网计量设备招标项目 [31] - 哈森股份拟出资1000万元参设中科中成供应链公司 持股10% 从事机器人零部件业务 [4] - 浦东建设子公司中标多项重大项目 总额12.71亿元 [6] - 宝钛股份拟竞拍宝鸡市12.62万平方米土地使用权 起始价5734万元 [26] 生产及经营数据 - 长源电力8月发电量37.71亿千瓦时 同比减少6.03% 其中火电减少9.40% 水电增加151.30% 新能源减少8.62% [15][16] - 西部牧业8月自产生鲜乳产量2540.33吨 环比增长4.8% 同比下降7.27% [19] - 千里科技8月汽车销量1.11万辆 同比增长168.55% 其中新能源车销量1536辆 同比下降15.93% [32] - 广州港8月集装箱吞吐量231.9万标准箱 同比增长1.2% 货物吞吐量4987.8万吨 同比增长2.0% [32] 政府补助及权益分派 - 民丰特纸获得1120万元政府补助 [27] - 南大光电拟每10股派现1.8元 合计派现1.24亿元 [39] - 水晶光电拟每10股派现1元 合计派现1.38亿元 [46] - 红星发展拟每股派现0.03元 [47] - 厦钨新能拟每10股派现2元 合计派现1.01亿元 [49] - 益生股份拟每10股派现1.5元 合计派现1.63亿元 [51] - 艾力斯拟每股派现0.4元 [52] 医疗器械及诊断产品 - 新华医疗内镜清洗工作站获二类医疗器械注册证 [23] - 九强生物肝素结合蛋白测定试剂盒获医疗器械注册证 [29] - 新天药业子公司获白果水煎液指纹图谱检测发明专利 [17] 融资计划 - 福莱新材拟定增募资不超过7.1亿元 用于扩产及研发项目 [35] 股权投资 - 道氏技术控股子公司以3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 获少数股东权益 [36] 人事变动 - 金卡智能董事马风理辞职 [22] - 海峡股份副总经理张婷辞职 聘任吴林泽为副总经理 [40] - 长阳科技聘任王敏为副总经理 [42] 其他重大事项 - 永安药业实际控制人、董事长陈勇解除留置 [20] - 飞马国际控制权变更处商务谈判阶段 [37] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [38]

市场表现 - 基础建设板块整体下跌1.1%，领跌个股为汇绿生态（跌幅5.29%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内涨幅最高个股为*ST正平（涨幅4.91%），跌幅最高个股为汇绿生态（跌幅5.29%）[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前五个股包括*ST正平（涨4.91%至2.78元）、诚邦股份（涨3.02%至9.90元）、宏润建设（涨1.95%至8.87元）、新疆交建（涨1.52%至15.38元）和ST岭南（涨1.18%至1.72元）[1] - 跌幅前五个股包括汇绿生态（跌5.29%至14.85元）、杭州园林（跌5.19%至15.89元）、园林股份（跌4.67%至15.94元）、奥雅股份（跌4.48%至38.82元）和成都路桥（跌3.69%至4.70元）[2] - 成交额最高个股为宏润建设（10.58亿元），最低为*ST交投（1445.27万元）[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.34亿元，游资资金净流入1.09亿元，散户资金净流入2.26亿元[2] - 宏润建设获主力资金净流入1.30亿元（占比12.28%），居板块首位[3] - 诚邦股份获主力净流入3565.50万元（占比9.83%），*ST正平获主力净流入1407.54万元（占比18.49%）[3] - 游资资金在宏润建设净流出2016.23万元（占比-1.91%），在诚邦股份净流出1148.76万元（占比-3.17%）[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 业绩短期承压但订单增长展现韧性 2025年上半年收入同比下滑5.93%至5110.93亿元 归母净利润同比下滑17.17%至118.27亿元 其中Q2利润下滑幅度收窄至-14.65% [6] - 境外业务表现亮眼 境外营收同比增长8.34%至369.71亿元 境外新签合同额同比大幅增长51.6%至1248.7亿元 相继中标坦布铁路、中吉乌铁路等重点项目 [6] - 矿产资源业务提供支撑 上半年生产铜14.88万吨 钴2830吨 钼7103吨 LME铜均价同比上涨3.5%至9400美元/吨 [6] - 预计2025-2027年归母净利润持续增长 分别为287/297/308亿元 对应同比增速2.76%/3.47%/3.73% 当前股价对应PE分别为4.86/4.70/4.53倍 [6][7] 财务表现 - 营收承压但结构分化 2025H1基础设施建设业务营收4362.46亿元同比-7.78% 装备制造业务营收137.53亿元同比+14.39% 房地产开发业务营收156.14亿元同比+7.83% [6] - 盈利能力阶段性承压 综合毛利率8.53%同比-0.30个百分点 净利率2.57%同比-0.31个百分点 财务费用同比大增87.26% [6] - 现金流表现待改善 经营活动现金净流出796.3亿元 同比多流出102.98亿元 收现比88.47% 付现比104.32% [6] 业务发展 - 新签合同额稳中有增 2025H1新签合同额11086.9亿元同比+2.8% 其中资产经营业务新签1286.9亿元同比+425.1% 特色地产业务新签183.5亿元同比+38.5% [6] - 房地产销售增长显著 签约销售金额183.5亿元同比+38.5% 新增土地储备25.6万平方米同比+59.0% [6] - 多元化业务协同发展 工程建造、装备制造、资源利用、金融物贸等业务板块共同推进 [6] 估值指标 - 当前股价5.63元 对应总市值1392.92亿元 流通市值1389.61亿元 [3] - 每股净资产12.55元 资产负债率78.09% [3] - 预测ROE逐步下降 2025-2027年分别为7.55%/7.31%/7.12% [7]

投资评级 - 投资评级为买入 维持原有评级 [5] 核心观点 - 公司区域市场优势稳固 海外业务拓展提速 同时维持高分红水平 经营韧性与估值优势兼备 [5] - 25Q2利润显著改善 高分红与新兴布局共塑长期成长性 [5] - Q2业绩表现亮眼 高股息率凸显配置价值 [7] - 运营业务增势突出 海外市场步伐稳健 [7] - 订单稳步增长 新兴业务拓展新空间 [7] 财务数据表现 - 2025年上半年公司实现收入220.21亿元 同比减少21.45% [7] - 2025年上半年归母净利润7.27亿元 同比减少7.49% 扣非归母净利润6.80亿元 同比增长0.21% [7] - Q2单季实现收入114.71亿元 同比减少17.52% [7] - Q2单季归母净利润3.96亿元 同比增长16.08% 扣非归母净利润3.98亿元 同比增长57.52% [7] - 2025年上半年公司拟现金分红总额2.52亿元 分红比例达37.71% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为29.96/31.62/33.64亿元 同比增速分别为5.46%/5.52%/6.42% [5] - 当前股价对应PE分别为6.85/6.49/6.10倍 [5] - 2025H1综合毛利率15.39% 同比提升0.45个百分点 [7] - Q2单季毛利率15.78% 同比下降1.59个百分点 [7] - 2025H1净利率3.31% 同比提升0.29个百分点 [7] - Q2单季净利率提升至3.55% 同比提升0.77个百分点 [7] 业务板块表现 - 2025H1施工业收入185.63亿元 同比减少24.01% 毛利率11.13% 同比下降1.04个百分点 [7] - 设计服务收入5.26亿元 同比减少26.49% 毛利率31.45% 同比提升5.04个百分点 [7] - 运营业务收入15.21亿元 同比增长27.07% 毛利率21.91% 同比提升6.81个百分点 [7] - 机械加工与制造收入0.39亿元 同比减少66.76% 毛利率8.85% 同比下降3.34个百分点 [7] - 投资业务收入7.45亿元 同比减少21.92% 毛利率57.72% 同比提升9.50个百分点 [7] - 数字信息业务收入1.49亿元 同比减少27.05% 毛利率2.84% 同比下降6.64个百分点 [7] 区域市场表现 - 江苏区域营收同比增长99.02% [7] - 云南区域营收同比增长62.43% [7] - 福建区域营收同比增长62.11% [7] - 四川区域营收同比增长56.88% [7] - 境外收入24.92亿元 同比增长8.85% [7] 订单情况 - 2025H1新签订单金额462.07亿元 同比增长0.18% [7] - 施工业务新签合同额393.70亿元 同比增长0.64% [7] - 设计业务新签合同额15.54亿元 同比增长46.02% [7] - 运营业务新签合同额51.17亿元 同比增长31.31% [7] - 数字业务新签合同额1.68亿元 同比减少27.54% [7] - 上海市外施工业务新签订单193.19亿元 同比增长13.98% [7] - 境外施工业务新签订单32.63亿元 同比增长13.29% [7] 费用与投资收益 - 2025H1期间费用率11.69% 同比上升1.25个百分点 [7] - 销售费用率同比基本持平 [7] - 管理费用率同比上升0.80个百分点 [7] - 研发费用率同比基本持平 [7] - 财务费用率同比上升0.45个百分点 [7] - 资产及信用减值损失0.28亿元 同比少损失1.45亿元 [7] - 投资净收益同比增加2.04亿元至3.07亿元 [7] 现金流状况 - 2025H1经营活动现金净流出37.10亿元 同比少流出0.54亿元 [7] - 收现比提升至116.10% 同比上升17.24个百分点 [7] - 付现比提升至128.32% 同比上升17.16个百分点 [7] 新兴业务布局 - 参股成立中城交（上海）科技有限公司 整合交通领域数据与算法 [7] - 推出基于交通大模型的一站式解决方案 具有多模态、低成本、本地化部署优势 [7] - 为交通行业提供大模型应用与数据增值服务 [7] 估值指标 - 总市值20,530.95百万元 [3] - 每股净资产9.75元/股 [3] - 资产负债率76.04% [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.95/1.01/1.07元/股 [6] - 预计2025-2027年ROE分别为8.18%/8.17%/8.23% [6]

市场表现 - 基础建设板块整体下跌0.47% 园林股份领跌跌幅达6.85% [1][2] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块内个股分化明显 交建股份涨停涨幅9.98% 浦东建设跌幅6.49% [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出7.97亿元 游资净流入2.78亿元 散户净流入5.19亿元 [2] - 宏润建设获主力资金净流入7781.67万元 占比6.68% 居板块首位 [3] - 交建股份主力净流入5748.06万元 占比13.12% 但游资净流出2874.91万元 [3] 个股成交情况 - 中国能建成交460.47万手 成交额11.21亿元 为板块成交最活跃个股 [1] - 宏润建设成交137.37万手 成交额11.65亿元 居成交额榜首 [1] - 园林股份成交19.94万手 成交额3.38亿元 despite领跌 [2] 涨跌个股特征 - 涨幅前三个股为交建股份(9.98%)、普邦股份(3.09%)、节能铁汉(1.74%) [1] - 跌幅超过4%的个股包括园林股份(-6.85%)、浦东建设(-6.49%)、*ST間海(-4.78%)和新疆交建(-4.24%) [2] - ST及*ST个股普遍下跌 *ST間海、*ST花王、*STIF平均录得超过2%跌幅 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 收入和利润有所承压 25H1实现营业收入5125.02亿元同比-5.88% 实现归母净利润118.27亿元同比-17.17% [1] - 重点发展"第二曲线"新兴业务和战略性新兴产业 集中力量在水利水电、清洁能源、生态环保等领域发力 [1] - 看好公司增长质量稳步提升 矿产资源板块有望贡献业绩弹性 [4] 财务表现 - 25H1基础设施建设业务实现营收4362.46亿元同比-7.78% 其中铁路收入1415.14亿元同比+6.14% 公路收入692.65亿元同比-13.29% 市政收入2254.68亿元同比-13.23% [2] - 25H1设计咨询业务实现营收89.11亿元同比-0.60% [2] - 25H1装备制造业务实现营收137.53亿元同比+14.39% [2] - 25H1房地产开发业务实现营收156.14亿元同比+7.83% [2] - 25H1其他业务实现营收379.77亿元同比+5.48% 其中资源利用业务营收40.13亿元同比-0.84% [2] - 25H1毛利率为8.53%同比-0.31pct [3] - 25H1期间费用率为4.89%同比+0.08pct [3] - 25H1净利率为2.57%同比-0.31pct [3] - 25H1公司CFO净额为-796.30亿元同比多流出102.98亿元 [3] - 25H1收现比同比+0.36pct至88.47% 付现比同比+6.30pct至104.32% [3] 订单情况 - 25H1公司新签合同额11086.9亿元同比+2.8% [2] - 境内新签合同额9838.2亿元同比-1.2% [2] - 境外新签合同额1248.7亿元同比+51.6% [2] 矿产资源业务 - 25H1生产阴极铜148,789吨 钴金属2,830吨 钼金属7,103吨 铅金属5,069吨 锌金属12,774吨 银金属19吨 [2] - 25H1子公司中铁资源集团归母净利润25.81亿元同比+27.52% [2] 盈利预测 - 预计25年归母净利润259亿元 26年272亿元 27年287亿元 [4] - 预计25年EPS 1.05元 26年1.10元 27年1.16元 [5] - 预计25年市盈率5.38倍 26年5.12倍 27年4.85倍 [5] - 预计25年市净率0.37倍 26年0.35倍 27年0.33倍 [5]

投资评级 - 报告对中国中铁维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 公司2025年上半年营收5110.93亿元同比下降5.93% 归母净利润118.27亿元同比下降17.17% [7][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为263.59/279.56/300.40亿元 对应PE为5.3/5.0/4.6倍 [7][8] - 海外新签合同额1248.7亿元同比大幅增长51.6% 境内新签合同额9838.2亿元同比下降1.2% [7][8] 财务表现 - 2024年营业收入11574.39亿元同比下降8.2% 2025年预计收入11173.38亿元同比下降3.5% [6] - 2024年归母净利润278.87亿元同比下降16.7% 2025年预计净利润263.59亿元同比下降5.5% [6] - 上半年销售毛利率8.53%同比下降0.3个百分点 归母净利率2.31%同比下降0.31个百分点 [8] - 经营性现金流净流出796.3亿元 同比多流出102.98亿元 [8] 业务分析 - 基建业务收入4362.46亿元同比下降7.78% 毛利率7.37%同比下降0.53个百分点 [7][8] - 装备制造业务收入137.53亿元同比增长14.39% 毛利率18.16%同比下降0.18个百分点 [7][8] - 境外收入369.71亿元同比增长8.34% 毛利率6.05%同比下降1.28个百分点 [7][8] - 上半年新签合同总额11086.9亿元同比增长2.8% [7][8] 估值指标 - 当前股价5.63元 对应2025年预测PE 5.3倍 PB 0.4倍 [2][6] - 每股净资产12.55元 预计2025-2027年EPS分别为1.07/1.13/1.21元 [2][6] - ROE水平从2024年7.9%预计逐步下降至2027年7.1% [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于区域基建高景气度和充足订单储备支撑盈利能力稳步提升的预期 [5][6] 核心观点 - 业绩短期承压但订单高增长支撑长期韧性 2025H1收入435.36亿元同比下滑4.91% 归母净利润27.80亿元同比下降13.00% [8] - 工程建设业务受项目衔接和外部因素影响承压 贸易销售业务实现221.99%高增长 海外市场中标额同比大增101.94% [8] - 毛利率同比下降1.38个百分点至14.50% 但费用率优化1.04个百分点至5.68% 主要受益于矿业能源板块出表及利率下行 [8] 财务表现 - 2025H1经营活动现金净流出42.84亿元 同比收窄4.39亿元 收现比提升11.22个百分点至104.50% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为81/91/101亿元 对应同比增速11.83%/12.37%/11.80% [6][7] - 当前股价对应PE分别为9.34/8.31/7.43倍 ROE预计从15.07%稳步提升至17.01% [6][9][10] 业务结构 - 工程建设/贸易销售/公路运营收入占比分别为89.2%/7.4%/3.1% 毛利率分别为14.15%/1.19%/56.74% [8] - 四川省内收入占比90.0% 同比下滑4.44% 省外及海外收入占比9.8% 其中海外收入同比增长55.07% [8] - 2025H1新增中标金额722亿元 同比增长22.20% 其中基建项目617.40亿元占比85.5% 房建项目104.12亿元占比14.4% [8] 估值指标 - 总市值753.04亿元 每股净资产5.47元 资产负债率78.47% [3] - 预测P/S分别为0.65/0.59/0.54倍 P/B分别为1.45/1.36/1.26倍 [10][11] - 股息率预计从4.79%逐步提升至8.07% EV/EBITDA维持在7-8倍区间 [10][11]

公司业务布局 - 子公司中新数字科技公司围绕智慧建造、智慧监测、智能应急、智能装备四大领域开展经营活动 [2] - 人工智能及大模型技术主要为现有产品提供辅助支撑功能 [2] 技术应用方向 - 人工智能技术主要服务于智慧建造领域的应用场景 [2] - 大模型技术主要应用于智能监测系统的辅助决策支持 [2] - 智能应急系统整合人工智能技术提升响应效率 [2] - 智能装备产品线采用大模型技术增强功能特性 [2] 商业价值定位 - 人工智能技术目前处于辅助支撑阶段 尚未形成独立产品线 [2] - 大模型应用主要服务于现有四大业务板块的技术升级 [2]