从 2021 年双减期间唯一正常履约的教育机构，到 2025 年跻身全球独角兽企业，伴鱼的十年成长史，是一部以企 业担当穿越行业周期、以长期主义筑牢商业根基的教科书式案例。这份跨越四年的 "责任答卷"，成为其估值破 10 亿美元的重要底层逻辑。 2021 年 "双减" 政策落地，行业陷入至暗时刻，大量机构出现课程缩水、外教流失、资金链断裂等问题，而伴鱼 却实现了 "三个不" 承诺：课程体系不缩减、教学服务不打折、外教团队不流失。不仅如此，其还逆势加码投入， 升级分级阅读体系、新增自然拼读与传统文化读物，优化 AI 错题解析模块，用实际行动践行 "以用户为中心" 的 承诺。 这份担当的底气，源于其健康的商业模式。不同于行业依赖融资烧钱的路径，伴鱼早在成立初期便构建了 "用户 付费 - 利润反哺研发" 的闭环，双减期间未引入任何外部新融资，却凭借 500 万付费家庭的稳定现金流，完成了 从少儿英语到多学科 AI 教育的转型。这种抗风险能力，让其在行业洗牌期成为家长心中的 "安全港"。 此次获评全球独角兽，正是对其 "责任与盈利平衡" 模式的认可。清华大学教育研究院专家评价，伴鱼的实践证 明，教育企业的长期价值在于 ...

2025年第三季度业绩表现 - 公司2025年第三季度实现营收283.6亿元，同比增长8.2%，低于彭博一致预期的292.2亿元 [1] - 第三季度GAAP归母净利润为87.9亿元，同比增长31.8%；Non-GAAP归母净利润为95.0亿元，同比增长26.7%，略低于彭博一致预期的95.1亿元 [1] - 第三季度毛利率同比增长1.2个百分点至64.1%，经营利润率为28.3%，同比增长1.0个百分点 [1] - 第三季度总营业开支同比增长4.6%至101.6亿元，其中营销费用因新老游戏宣发同比增长17.2% [1] 游戏及相关增值服务业务 - 第三季度游戏及相关增值服务收入同比增长11.8%至233.3亿元 [2] - 手游业务收入同比增长6.6%，得益于《梦幻西游》和《燕云十六声》等新老游戏产品流水创新高 [2] - 端游业务收入同比增长33.4%，受益于暴雪回归带来的更丰富游戏内容 [2] - 《燕云十六声》上线欧美市场后获得玩家好评 [2] - 公司递延收入同比增长25.3%至194.7亿元，由于游戏流水确认周期为3-6个月，利润将在后续两个季度逐步释放 [2] - 预计2025年公司游戏及增值服务收入有望同比增长12.4%至940亿元 [2] 游戏产品线及未来展望 - 老牌游戏产品受新赛季及周年庆活动影响，流水增长较快 [1] - 展望2026年，公司将上线冒险RPG游戏《遗忘之海》 [2] - 未来储备产品包括《无主星渊》、《代号无限大》、《归唐》等 [2] 有道业务表现 - 第三季度有道收入16.3亿元，同比增长3.6% [2] - 学习服务、智能设备、在线营销业务收入分别为6.4亿元、2.5亿元、7.4亿元，同比分别变动-16.3%、-22.1%、+51.1% [2] - 有道经营利润2827万元，连续五个季度实现盈利 [2] - 游戏广告收入同比增长超过50%，主要受与网易及其他游戏厂商在广告内容上合作的驱动 [2] - 有道海外广告收入增长超过100% [2] 云音乐业务表现 - 第三季度云音乐收入19.6亿元，同比下滑1.8%，毛利率为35.4% [3] - 公司进一步扩大授权音乐库并增强和流行歌手的版权合作 [3] - 平台DAU/MAU比率稳定在30%以上，独立音乐人数量为81.9万 [3] 机构观点与估值 - 机构预计2025-2027年公司收入复合年增长率为12.9%，Non-GAAP净利润复合年增长率为15.5% [3] - 采用分部估值法，给予游戏业务1.5倍PEG，对应19倍市盈率；有道及云音乐按网易持股份额的市值计算，集团市值给予5%的折扣 [3] - 目标价定为165.00美元/256.74港元，对应2026年市盈率为18.7倍 [3] - 目标价对比美股和港股当前股价分别有18.04%和18.42%的上升空间，机构维持买入评级 [3]

当地时间12月3日，2025世界慕课与在线教育大会在墨西哥城举办。活动由世界慕课与在线教育联 盟、联合国教科文组织教育信息技术研究所联合主办，以"教育无界·智慧未来"为主题配套活动"智慧教 育成果展"同步开展。 "创新引领·智慧教育未来生态"展区聚焦未来教育形态探索，激活教育发展无限可能：清华大学类 脑架构通用模型，以前沿技术突破引领通用智能教育研究；复旦大学AI-best课程体系，以系统化教学改 革培育复合型拔尖人才；南京大学"智学、智用、智研、智创"拔尖人才培养模式，构建全链条创新能力 培养体系；西安电子科技大学SwanLab AI训练工具，赋能大学生开展前沿技术创新实践。 在"技术筑基·智慧教育数字基石"展区，多维教育图谱与教育领域垂直大模型成为关注焦点：东南 大学"AI4SEU"行动积极打造未来学习新范式；大连理工大学构建数智平台与数字书院，搭建全场景智 能教学生态；吉林大学AI+实验中心实现教学闭环，有效推动教学提质增效；浙江大学"AIM"力学大模 型依托专业语料优化与场景化微调，为个性化学习路径规划及精准教学评估筑牢技术根基；北京航空航 天大学"AI知识中心"构建"知识—能力—素质"三位一体数据体 ...

活到老、学到老，将成为关键动力 12月1日，新京报发布的《中国银发经济发展报告》显示，2023年银发经济规模达7.1万亿元，预计未来 五年以11.8%的年复合增长率发展。老年人的需求越来越旺盛，在衣、食、学、乐等方面，促进了银发 产业的发展，对服装、保健、教育、旅游等产业产生了多元化的推动。其中，兴趣课程、研学旅行等服 务快速扩张，从老年人的兴趣教育来看，市场规模也在逐年提升，2023年达到了7280万人，渗透率 24.5%，市场规模2023年达到了256.1亿元，到2028年将达到429.6亿元。活到老、学到老，将成为关键 动力。 清晨六点半，在北京京西一座宁静的居民小区里，年近七旬的金美华（化名）已然开启了晨练。为了学 好朗诵，她每天清晨都会花费半小时练习口部操，随后一边漫步一边锻炼气息。 "我退休了，也不需要帮忙带孙子，但我每天都过得十分充实，要去上课、写作业，还要与老师交流朗 诵技巧。"金美华笑着说道，声音洪亮且中气十足。 和金美华一样，如今越来越多的老人在持续学习中丰富着自己的晚年生活。他们学习朗诵、书法、戏 曲，体验非遗文化，参与各类表演和比赛，在兴趣教育中收获快乐，实现自我价值。 金美华曾是一名 ...

Skillsoft (NYSE:SKIL) Q3 2026 Earnings Call December 10, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsJohn Frederick - CFOStephen Poe - Head of Investor RelationsRon Hovsepian - Executive Chair and CEOConference Call ParticipantsKen Wong - AnalystOperatorThank you for standing by, and welcome to Skillsoft's third quarter fiscal 2026 results conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speakers present, there will be a question-and-answer session. Please note that today's call ...

由 Anchor 联合创始人、前 Spotify 高管尼尔・齐切曼与迈克尔・米尼亚诺创立的学习类初创公司 Oboe 今日宣布，已完成 1600 万美元 A 轮融资，本轮融资由 a16z 领投，现有投资方 Eniac、Haystack、 Offline、Factorial 跟投。此外，亚当・丹杰罗、加里・谭、伦尼・拉奇茨基、马蒂・斯坦尼谢夫斯基、 米奇・舒尔曼、贾里德・赫克特以及 M.G． 西格勒等多位个人投资者也参与了此次融资。 该平台于今年 9 月正式上线，用户可在平台上设定学习目标，借助人工智能为自己生成专属课程。 此次融资距其应用上线仅三个月，距 400 万美元种子轮融资则时隔一年。齐切曼表示，新一轮融资的目 的是为规模化增长提供动力。 他在接受 TechCrunch 电话采访时称："我们希望触达全球数十亿有学习新课题需求的人群，这是一个巨 大的机遇。为实现这一愿景，我们需要加快执行速度，大规模触达更广泛的受众。" 他补充道："我们的团队汇聚了一批成功的消费级产品打造者，具备出色的执行能力，这让我们相比市 场上其他初创公司具备了竞争优势。" 齐切曼表示，公司发现用户对理工科（科学、技术、工程、数学）类课 ...

网易-S第四季度业绩预期 - 根据朝阳永续数据，市场对网易-S第四季度一致预期营业收入为268.97亿元至303.47亿元，同比增长0.6%至13.5% [1] - 市场对第四季度一致预期净利润为75.81亿元至115.85亿元，同比变动幅度为-13.5%至32.2% [1] - 市场对第四季度一致预期经调整净利润为84.54亿元至99.78亿元，同比变动幅度为-12.7%至3.1% [1] - 基于机构预测平均值，第四季度营业收入预计为287.46亿元，同比增长7.5%；净利润预计为84.40亿元，同比下降3.7%；经调整净利润预计为91.12亿元，同比下降5.9% [2] 主要卖方机构第四季度预测 - 第一上海证券预测营业收入292.77亿元（同比增长9.5%），净利润77.22亿元（同比下降11.9%）[2] - 东方证券预测营业收入284.01亿元（同比增长6.2%），净利润87.09亿元（同比下降0.7%），经调整净利润96.28亿元（同比下降0.6%）[2] - 华安证券预测营业收入288.32亿元（同比增长7.8%），净利润85.03亿元（同比下降3.0%），经调整净利润94.03亿元（同比下降2.9%）[2] - 广发证券预测营业收入280.71亿元（同比增长4.9%），净利润115.85亿元（同比增长32.2%），经调整净利润99.78亿元（同比增长3.1%）[2] - 财通证券给出营业收入预测区间上限303.47亿元（同比增长13.5%），净利润88.21亿元（同比增长0.6%）[2] 公司近期业务表现与展望 - 2025年第三季度，公司实现营业收入283.6亿元，同比增长8.2%；调整后净利润95.0亿元，同比增长26.7%；毛利率为64.1%，同比提升1.2个百分点；净利率为33.5%，同比提升4.9个百分点 [3] - 第三季度游戏业务收入达233亿元，同比增长11.8%，主要得益于《梦幻西游》PC端和《逆水寒》等游戏收入增长 [3] - 《梦幻西游》PC端最高在线人数创新高，达到358万 [3][4] - 海外市场方面，《命运：群星》登顶多地区下载榜，后续《暗黑破坏神IV》等游戏将陆续上线 [3][5] - 第三季度有道业务收入16.3亿元，同比增长3.6%，公司推出新一代有道AI答疑笔SpaceX，人均每日答疑次数超过10次 [4] - 第三季度云音乐收入19.6亿元，同比下降1.8%，公司推出基于大模型的AI调音大师功能以提升用户体验 [4] - 截至第三季度末，公司合同负债达195亿元，同比增长25%，递延收入逐步释放有望驱动业绩持续增长 [5] - 开源证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为357亿元、383亿元和429亿元 [5]

公司战略动向 - 小米集团正在招聘多个与AI教育相关的岗位，包括儿童与教育高级产品经理、高级商务、教研产品经理等 [1] - 儿童与教育高级产品经理岗位的月薪范围在26千至50千元人民币，高级商务岗位月薪范围在25千至35千元人民币 [1] - 相关岗位职责聚焦于为小米人车家全生态中的儿童和家长用户提供产品及内容体验，涉及手机、平板、音箱、车机等多种终端设备 [1] 业务与产品规划 - 儿童与教育高级产品经理需通过研究深入了解K12用户群体的需求和使用场景，并提出产品迭代方向 [1] - 该岗位需结合GPT前沿技术和教育大模型，探索AI与教育的落地方案，旨在为用户带来全新的个性化学习体验 [1] - 高级商务岗位需负责在线教育、电视互联网OTT、IoT终端等至少一个业务领域的战略客户开发、商务合作及业务对接 [1] - 高级商务需拓展并维护如K12教育集团、省级教育局、视频平台高层、OTT大客户、音频内容提供方等头部客户资源及高层关系 [1] 现有业务基础 - 小米此前已在教育领域有所布局，其子品牌Redmi于今年7月宣布Redmi Pad 2平板内置全新教育中心App [1] - 该教育中心App具备九大学科超过15万节校内同步课，并内置名校题库以满足小初高各阶段学生需求，同时支持AI作业辅导 [1]

在近日举行的《中国企业家》"2025影响力企业家年会"上，高途创始人、董事长兼CEO陈向东发表题 为"韧性生长"的主题演讲，系统阐述了其对企业穿越周期、实现可持续增长的核心思考。 这场演讲不仅呼应了高途近期在财报电话会上宣布的战略方向——将"盈利"作为2026财年核心目标，更 揭示了这家教育科技企业从高速增长迈向高质量发展的深层逻辑。 从"看见"到"相信"：变局中的战略定力 陈向东表示，韧性不仅是逆境中坚持前行的能力，更是在顺境中持续保持复原力与内在喜悦的智慧。回 顾高途自身的发展轨迹，他坦言，正是这些起伏促使团队不断追问："我们这一辈子究竟想要什么？" 在演讲中，陈向东对一句广为流传的创业格言 "因为相信，所以看见"提出了反思，转而强调一个更朴 素却更真实的逻辑："因为看见，所以相信。"真正的战略定力，不是源于盲目的信念，而是建立在对趋 势、技术和市场变化的清晰"看见"之上。这种"看得更远、更准"的能力，正是企业家最核心的洞察力。 回望高途的创立，正是这种"看见"促成了行动。2014年，移动互联网浪潮初起，音视频技术趋于成熟， 陈向东凭借早年电子技术专业背景与十余年教育行业经验，敏锐捕捉到技术与教育融合的巨 ...

公司战略动向 - 小米集团于12月10日发布了多个AI教育相关岗位的招聘需求[1] - 招聘岗位涵盖教研产品经理、儿童与教育高级产品经理、高级商务等职位[1] - 此举表明公司有意涉足AI教育领域[1] 产品与技术方向 - 公司将结合GPT前沿技术和教育大模型，探索AI+教育的落地方案[3] - 目标是为用户带来全新的个性化学习体验[3] - 产品职责包括进行用户行为、产品使用情况等数据分析，并制定产品增长策略[3] - 产品团队需与开发团队紧密合作，确保产品按预定计划和质量交付[3]