万亿商业航天产业浪潮下，产业链协同再添关键落子。在12月21日启幕的2025文昌国际航空航天论坛期间，广联航空 (300900)与文昌国际航天城管理局及多家行业标杆企业签署产业合作协议，各方将依托文昌航天城"3+1+N"产业体系及自贸 港政策红利，聚焦商业航天发射配套服务、装备研发测试等核心环节，构建全链条协同生态。广联航空党委书记、董事长 王增夺出席论坛并参与签约，与全球行业精英共话产业变革，释放公司深耕商业航天赛道的明确信号。 此次论坛以"探索产业新模式赋能航天新经济"为主题，汇聚世界各地专家学者与企业领袖，是商业航天领域的年度产业盛 会。公开信息显示，当前我国商业航天已从"试验探索"迈入"生态培育"新阶段，市场规模从2015年的0.38万亿元增长至 2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%，预计2030年有望达7万元至10万亿元。作为我国首个商业航天发射场所在 地，文昌国际航天城凭借独特区位优势与政策红利，成为民营航天企业集聚发展的核心枢纽。 作为航空航天高端制造领军企业，广联航空此次签约被视作深度融入核心产业生态的关键举措。根据合作共识，各方将围 绕产业生态共建、技术联合攻关、市场资源共享等维 ...

原标题：2025文昌国际航空航天论坛举行 中国航天科技集团总工程师李忠宝表示，中国航天科技集团正以产业思维系统布局"星、箭、场、用"全 链条，将依托海南区位与政策优势，聚焦"两箭一星"核心能力，拓展太空旅游、卫星数据等"航天+"融 合产业，共建具有全球竞争力的商业航天新高地。 论坛期间，亚太空间海南国际实践培训中心（筹）正式揭牌。文昌国际航天城管理局还与国家工业信息 安全发展研究中心等机构签署战略合作协议，与中国航天科技集团商业火箭有限公司、华为技术有限公 司等达成多项合作意向，并与数十家产业链企业集中签约，项目覆盖火箭配套、卫星制造、新材料等领 域。本次论坛彰显出强大的产业吸附力与生态凝聚力。（王祝华） 原标题：2025文昌国际航空航天论坛举行 来源：科技日报 外交部条约法律司副司长齐大海表示，中国航天高质量发展既服务国家与人民，也赋能全球可持续进 步，应借本届论坛深化国际合作，推进和平利用外空事业，共筑外空领域人类命运共同体。 国家航天局商业航天司副司长张如生介绍，我国商业航天已进入创新规模化发展新阶段，随着海南自贸 港全岛封关运作启动，制度型开放优势将进一步提升我国商业航天发射效率、优化产业布局、深化国 ...

市场整体表现与指数分析 - 大盘于周一收盘3917.36点，成交额达18620亿，其中外资成交1821亿，市场呈现小幅放量震荡收红格局 [1] - 指数运行节奏以稳控盘为主，预计围绕60日线震荡，短期支撑位3885点，压力位3935点，需留意分钟级别的冲高回落 [3] - 市场被定性为慢牛行情，而非熊市阴跌，但需注意防范月底效应对短线节奏的影响 [3] - 市场缺乏增量资金，指数若欲上涨需依赖半导体和证券板块的带动 [3] 板块轮动与市场结构 - 板块呈现明显轮动特征，当日海南自贸与科技硬件板块表现较强，而影视院线等消费端板块表现较差 [1] - 市场呈现消费与科技板块的“跷跷板”效应，此消彼长 [1] - 消费板块虽现调整，但被视作上升过程中的小颠簸，大方向尚未出现问题 [3] - 科技板块是主要方向，其内部如光刻、通信、端侧芯片等低位领域存在轮动机会 [4] 投资策略与资金流向 - 投资节奏强调前瞻性，关注大资金的“暗度建仓”行为，其后才有趋势推动的拉升行情，短线资金通常在拉升阶段才介入 [4] - 针对不同资金属性采取不同策略：中长线交易可持股不动，短线交易则需在轮动中控制仓位，重点关注商业航天、科技与消费的跷跷板以及低位题材轮动 [4] - 加仓策略建议保持耐心，将标的放入观察池并每日跟踪表现，等待大盘给出明确信号后再于关键点出手 [4] - 科技板块的操作可遵循原有节奏，商业航天方向有望叠加空中算力等概念 [3][4]

《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①CPO+商业航天+6G+芯片+算力+数据中心！这家公司参与低轨星座星载天线相关工作，拥有光模块产 品；②海南自贸区+数据中心+阿里巴巴+机器人+核电！这家公司拟发行16亿元可转债用于数据中心系列 项目等；③无人驾驶+CPO+算力！公司投资10亿元建设高性能HDI印制板项目。 前言 ...

核心观点 - 2025年转债市场呈现“平价和溢价率双击”的大贝塔行情，但展望2026年，“高估值+强赎倾向+次新走妖”或将成为自身掣肘，转债资产的定位应当从“权益替代”转向“债市补充收益” [1] - 正股层面，慢牛预期下平价或仍可成为正向收益贡献，但各主线交易逻辑逐步改变，将影响转债交易特性 [1] - 科技成长逐步从“0-1”向“1-N”过渡，市场将从“主题投资普涨”过渡到“去伪存真、产业链供需重塑环节趋多”，对应转债内部表现或更分化、抱团更集中，具体个券的价格和溢价率容忍度或会进一步提高 [1] - 通胀抬升和反内卷进入“深入整治”阶段，转债可利用“非对称性”适度进行反向投资 [1] 2026年转债供需展望 - **供给端**：预计2026年将继续呈现5.3%-27.6%的缩量态势 [1][8] - 中性预测：2026年底转债剩余规模为4766.19亿元，净供给-772.66亿元，缩量12.5% [8] - 保守预测：2026年底转债剩余规模为3944.88亿元，净供给-1593.97亿元，缩量27.6% [9] - 乐观预测：2026年底转债剩余规模为5163.03亿元，净供给-375.82亿元，缩量5.3% [9] - 供给端可能超预期的点在于创业板转债，具有“快、多、优质”特征 [1] - 2025年双创预案数量首次超过主板，尤其是创业板数量最多、发行最快，或会推进明年整体发行速度，并成为未来2年优质补充 [1][15] - 但“单券规模小”和“锁定期交易”加大了2026年交易难度，27年或可期 [1][8] - **需求端**：负债端资金对弹性产品的追求是关键 [1] - 二级债基规模增幅和新发数量均为最突出，2025年资产净值大增90.43%，想用更多“类权益仓位”进一步博取弹性的“老壳”产品将成为转债最重要的增量资金 [1][28] - 一级债基为缩量和大幅减仓转债趋势，强结构行情的预期扭转或溢价率压缩是未来重要的增持信号 [1][28] - 负债端直投资金规模已经大幅回落50%至2021年第一季度水平，后续若加仓可成为强劲的助力资金，但高估值下或以间接参与行为为主 [1][30] 2026年转债估值展望 - 百元平价拟合溢价率恐难继续大幅上行、或实际意义降低 [1] - 当下30%左右的转股溢价率已经隐含了“未来正股仍可实现至少30%涨幅”预期，在“130元强赎线”限制下，转债价格终会向转换价值逐步靠近 [1][36] - 若给予40%溢价率，意味着投资者需要承受接近10%的潜在回撤，与固收类资金风偏特征相矛盾 [1][36] - 除非出现两种情况会导致资金继续做多溢价率 [1] - 转债大面积选择不强赎，剩余转债的时间价值大幅缩小，那么该现象短期恐难扭转 [1] - 新券大面积发行，根据前述供给测算，2026年恐难看到，即使有也难以交易，因为锁定期内新券易“走妖”，并非黄金交易阶段 [1][39] - 转债还可赚正股推涨的钱，可寻强结构性行情带动价格中位数130元继续向上进而“泡沫化” [1] - 2015年、2022年初价格中位数均抬升至145元及其以上，相较现在有10%+上涨空间，共性特征是“强结构性行情中转债数量多、风格利好转债即中小市值占优、其中不强赎的券多” [1][39] - 年底“正股赚钱效应下行和转债估值韧性”或是隐含了“春季躁动”强预期 [1] - 2026年若权益慢牛的预期不破 [1] - 需求端资金的弹性巨大，随时可成为加仓资金，支撑整体估值，但也导致波动率降低，难寻大贝塔机会 [1] - 重在找局部赚钱效应、大小盘风格切换和行业轮动节奏，若存强成长行情，转债仍有较大参与价值 [1] - “科技成长”板块转债有很多，且多为3年以内新券，但预期2026年科技大票或强于小票 [1] - 若新能源或反内卷占主导，在龙头逻辑和强赎预期下，转债配置有一定难度 [1] - 若消费占优，转债缺少标的 [1] 策略、行业和个券布局展望 - **总体策略**：高估值环境下，正股涨幅被高度透支，市场整体安全边际和赔率降低，贝塔收益变得稀薄，“摊大饼”策略或会钝化风险，易将整体持仓暴露在系统性风险之下 [1][48] - **弹性仓位（矛）**：注重行业轮动节奏、个券边际变化并超配核心个券，在景气方向寻低估机会 [1][48][49] - 2026年科技革命大背景下仍将是主线行情且会带动产业链各环节需求增长，“技术创新和供需缺口”创造预期差、创造“估值溢价”的机会 [1][49] - 重点关注方向 [1][2] 1. **算力链中业绩兑现向好的优质标的** [1][50] 2. **瓶颈板块，电力和存储** [1][53] - AI数据中心耗电巨大，对电网构成挑战 [53] - AI驱动的存储芯片“超级周期”预计使行业供不应求状态至少持续至2026年底 [53] 3. **AI端侧量产催化**，如人形机器人（2026年是量产元年）、AI眼镜、AIPC、AI手机等 [1][58] 4. **果链周期**，2026年是苹果创新大年 [1][60] 5. **0-1阶段的固态电池、商业航天等** [1][61] - **防御仓位（盾）**：高估值意味着更高的波动，“盾”的配置压实产品波动率的必要性提升 [1][49] - 推荐低价银行+高分红+优质现金流+困境反转方向 [1] - 可转债是做“困境反转策略”很好的资产，债底的保护降低了左侧介入的风险，本身隐含的看涨期权提供向上弹性，“下修条款”提供催化 [1][64] - 困境反转方向重点关注 [65][66] 1. **大炼化**：国内反内卷政策推动+头部企业资本开支出现拐点+海外产能退出，供给格局正显著改善 [65] 2. **光伏**：行业自律和政策支持稳步推进，关注2026年价、利改善机会 [66]

中新网海南文昌12月22日电(记者 尹海明)"文昌航天产投指数"22日在中国(文昌)商业航天资本高峰论坛 上正式发布。该指数由海南航天城产业投资控股有限公司与象量数智科技(杭州)有限公司联合设计，深 度融合AI智能量化技术，旨在打造商业航天产业投资的"风向标"与"晴雨表"，为海南自贸港封关背景下 的航天产业发展注入新动能。 该指数通过量化评估区域航天产业投资生态，助力文昌将资源优势转化为产业胜势，标志着文昌国际航 天城的项目招引与投资进入精细化、智能化投资的新阶段。 "文昌航天产投指数"的发布，是文昌国际航天城推动商业航天产业生态建设的重要里程碑。这一创新工 具不仅为投资决策提供科学依据，更为产业链招商、政策制定等提供了量化支撑。(完) 据介绍，"文昌航天产投指数"的核心价值在于"为投资赋能，为产业导航"。指数不仅关注企业静态指 标，更动态监测产业发展趋势，致力于解决商业航天领域技术门槛高、投资周期长、信息不对称等痛 点。 图为象量 科技CEO、《大航天时代》作者刘畅作指数发布暨解读。主办方供图 据象量科技创始人兼CEO、《大航天时代》作者刘畅介绍，"文昌航天产投指数"以"四维一体"框架为基 础，从企业成长性 ...

国泰海通证券 | 研究所 国泰海通多行业联合系列电话会 卫星制造、元器件、分系统、总装、火箭发射、 运营应用、通信、算力、 导航、 遥感、地面站、深空算力硬件 卫星制造 专场 第一期:12月 13 日 20:00 及政策端迎来持续利好催 化,由此将对我国卫星产 业链带来哪些显著影响? 杨天吴 军工行业首席分析师 第四期: 12 月 22 日 20:00 专力 商业航天中增材制造(3d 打印) 技术应用情况分享。 刘绮斐 机械行业分析师 t the treat to the sere the sere the treation to the see the the serest to the serest to the treation to the treation to the see the start was and the see and the see and t EE) 张江 涂力磊 研究所所长助理、房地产研究首席分 析师、中小市值与创新股权研究联席 首席分析师 近期我国商业航天在产业 火箭发射专场 #-期: 12月14日20:00 我国商业航天发展有望进入快车道,由此将在火箭发射产业链带来哪 些 ...

中新社海南文昌12月22日电 (记者 尹海明 李宇凡)22日在海南省文昌市开幕的2025文昌国际航空航天论 坛上，数十家航天产业链上下游企业与文昌国际航天城管理局签约，加码布局海南自贸港商业航天产 业。 中国航天科技集团有限公司总工程师李忠宝认为，海南自贸港封关后，将促进创新要素跨境流动，为航 天产业提供独特优势；公司将依托海南区位与政策优势，聚焦"两箭一星"核心能力，拓展太空旅游、卫 星数据、低空经济等"航天+"融合产业，携手各方共建具有全球竞争力的商业航天新高地。 日前公布的海南省"十五五"规划建议提出，全力推进海南商业航天发射场体系化建设，"以场带产"壮大 火箭链、卫星链、数据链和"航天＋"产业。 文昌市市长、文昌国际航天城管理局局长曹树育透露，文昌国际航天城未来将以航班化商业发射能力为 核心，补链强链延链，构建"发射—回收—复用"闭环体系；培育卫星应用新生态，开辟卫星服务新蓝 海；推动航天文旅深度融合，致力打造具有全球吸引力的"航天旅游之都"；拓展卫星数据国际化应用与 交易渠道，支持企业积极开拓国际市场。 中国国家航天局商业航天司副司长张如生表示，将支持海南利用自贸港政策，汇聚全球创新资源，将科 技优 ...

1. 12月22日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.01%，标普500指数期货涨0.34%，纳指 期货涨0.53%。 | ■ US 30 | 48,139.90 | 48,221.90 | 48,113.30 | +5.00 | +0.01% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,857.90 | 6,859.50 | 6,844.60 | +23.10 | +0.34% | | 트 US Tech 100 | 25,481.20 | 25,487.80 | 25,381.70 | +135.00 | +0.53% | 2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.01%，英国富时100指数跌0.42%，法国CAC40指数跌0.33%，欧洲斯托克50指数跌 0.11%。 | 德国DAX30 | 24,294.48 | 24,366.33 | 24,263.97 | -1.47 | -0.01% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 端 英国富时100 | 9,856.32 ...

12月22日，军工继续向上！高人气军工ETF华宝（512810） 盘中上探1.5%，场内价格创9月4日以来新 高，放量成交8019万元。 商业航天相关成份股仍是上涨主力军，尽管午后有所回落，高德红外、北斗星通仍喜提首板，菲利华涨 9%，中国卫星涨8%再创10年新高，航天电子新高后回落收跌3.65%。 技术面上，军工ETF华宝（512810）日线四连阳，稳立于所有均线上方，MACD红柱密集，显示多头动 能较为强劲。 资金面上，杠杆资金动向引发关注。上周，军工板块融资买入额环比持续提升，至此，杠杆资金已连续 3周加码军工板块，华福证券指出，考虑到军工行业2026年强需求回复预期，看好后续融资买入额持续 上升趋势。 | 频道 | 25/1/2 | 陆营买入题(亿) 2025/6/30 2025/12/12 | | 2005/12/18 | 陆骨会题(亿) 8 2025/11 2025/6/30 2025/12/12 | | | 2025/12/18 2025/1/2 | | 融资会想占流通市值比(亿) 2025/6/30 2025/12/12 | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...