文章核心观点 - 北京同仁堂因品牌授权和贴牌代工模式管理不善，导致产品质量问题频发，严重损害了其356年老字号的信誉，暴露了公司在品牌扩张与维护核心价值之间的深层矛盾 [2] - 公司通过复杂的股权结构和广泛的商标授权，构建了一个超过400家企业的庞大网络，但授权体系混乱，导致市场上出现大量非核心的“同仁堂”贴牌产品，造成消费者混淆和品牌价值稀释 [3][7] - 在面临业绩增长压力下，公司采取了包括争议性的直销模式在内的多种跨界扩张策略，同时也在尝试新零售转型以吸引年轻消费者，体现了其在传统守护与创新突破之间的自我矛盾 [8][9] 品牌授权与贴牌代工问题 - 公司孙公司北京同仁堂(四川)健康药业销售的“南极磷虾油”产品，由安徽哈博药业代工生产，该产品宣称磷脂含量43%，但实测结果为0，引发重大产品质量风波 [2] - 电商平台上存在大量标注“北京同仁堂”字样的贴牌产品，涵盖食品、日用品和膳食补充剂等，被戏称为“同仁堂宇宙”，其中许多产品由集团体系内的其他授权主体（如北京同仁堂兴安保健科技）运营 [3] - 公司公告明确其药品均为自主生产，但集团有权将“同仁堂”商标授权给除上市公司及其子公司以外的其他下属企业使用，这为授权乱象留下了制度空间 [7] - 集团通过直接或间接持股，控制着一个超过400家企业的庞大网络，下属授权公司使用各自申请的注册商标（如“内廷上用”、“朕皇”），而非统一的“同仁堂双龙商标”，进一步加剧了市场混乱 [7] 品牌混淆与消费者信任危机 - 市场上存在多家“同仁堂”实体，包括北京同仁堂、天津同仁堂（存在长期商标纠纷）和南京同仁堂（历史上为分号），品牌撕裂问题突出 [3] - 即使是公司自主生产的核心药品（如安宫牛黄丸），也因生产单位名称不同（如“北京同仁堂股份有限公司同仁堂制药厂”与“北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂”）而导致消费者困惑，需要专门咨询辨别 [5] - 公司总店工作人员表示，几乎每天都有消费者拿着贴牌产品或电商渠道购买的商品到店咨询真假，表明品牌辨识度已严重下降 [7] 业务模式与业绩压力 - 公司旗下北京同仁堂健康药业采用直销模式拓展保健品业务，加盟商需投入1300元至13000元不等的金额，并通过发展团队和会员获取提成，该模式在国内社会声誉不佳，被视为对百年品牌价值的潜在透支 [8] - 北京同仁堂健康药业拥有直销经营许可证，报备审批通过的直销产品有49种，产品线与国内其他问题频出的直销企业高度相似 [8] - 作为集团旗下首家上市公司，北京同仁堂股份有限公司2024年归母净利润为15.26亿元，同比下降8.54%，为五年来首次负增长，2025年经营业绩继续下滑 [9] - 公司目前总市值约440亿元，显著低于同为老字号医药企业的云南白药和片仔癀（市值均在千亿元左右），反映出市场对其增长潜力的担忧 [9] 创新尝试与战略矛盾 - 公司近年来尝试了多种跨界扩张，涉足日化、母婴等与中药材弱关联的行业，以寻求业务突破 [9] - 北京同仁堂健康药业于2018年创建“知嘛健康”子品牌，在北京、上海等地开设草本饮品和养生膳食线下门店，被视为老字号年轻化、拥抱新消费的典范 [9] - 公司同时沿用有争议的旧商业模式（如贴牌代工、直销）和进行吸引年轻消费者的创新努力，两种路径并行凸显了其在急速扩张时代的自我矛盾 [9]

证券日报网讯12月23日，复星医药（600196）在互动平台回答投资者提问时表示，公司业务布局主要涵 盖制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务三个板块，其中药品、器械及诊断产品的主要市场包括中 国、美国、欧洲及新兴市场在内的多个国家和地区。由于业务范围广、产品结构多元，难以以单一指标 概括整体市场占有率；但从公司在重点治疗领域的产品渗透度以及持续增长的海外收入占比来看，公司 在国内同行业中保持稳固竞争地位，并在国际市场不断提升影响力、扩宽布局。 ...

公司战略 - 公司坚持“创新驱动+全球化”战略 [1] 创新药研发 - 创新药研发聚焦实体瘤、血液瘤、免疫炎症等核心治疗领域 [1] - 重点强化抗体/ADC、细胞治疗、小分子等核心技术平台 [1] - 积极向心脑血管、肾脏与代谢等慢病领域及中枢神经系统领域拓展布局 [1] - 打造协同开放式、全球化的创新研发体系 [1] - 目标是持续提升管线价值，推动重磅产品的研发及商业化 [1] 制造与供应链 - 持续推进生产体系的整合，强化规模化、有成本竞争力的制造体系 [1] - 公司制药板块国内控股子公司所有商业化生产线均已通过国内GMP认证 [1] - 还有多条生产线通过了美国、欧洲等主流法规市场的GMP认证 [1] - 为国际化供应奠定基础 [1]

证券日报网讯12月23日，力生制药（002393）在互动平台回答投资者提问时表示，公司股东人数在定期 报告中进行披露，最新股东户数请关注公司已于2025年10月24日在深圳证券交易所发布的《2025年第三 季度报告》。 ...

市场指数与商品期货表现 - 美股三大股指期货在12月23日盘前齐跌，道指期货跌0.05%，标普500指数期货跌0.04%，纳指期货跌0.03% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0.07%，英国富时100指数涨0.02%，法国CAC40指数跌0.22%，欧洲斯托克50指数跌0.13% [1] - 国际油价小幅上涨，WTI原油涨0.17%至58.11美元/桶，布伦特原油涨0.21%至62.20美元/桶 [2] 宏观经济数据与前景 - 美国第三季度GDP预计将以3.3%的年化率增长，低于第二季度的3.8%增速 [3] - 美国银行CEO预计明年美国经济将增长2.4%，较2025年约2%的增速有所加快 [4] - 无党派的国会预算办公室估计，近期的政府停摆可能使第四季度GDP下降1.0至2.0个百分点，并造成70亿至140亿美元的永久性损失 [3] - 美国银行CEO认为人工智能投资的激增可能在明年及以后对美国经济产生更大的边际影响 [4] 市场情绪与季节性行情 - Oppenheimer指出，自1928年以来，标普500指数在12月24日至1月5日的“圣诞老人行情”期间平均上涨1.6%，上涨概率高达77% [5] - 美国银行基金经理调查显示，现金水平已降至资产管理规模的3.3%，创历史新低，投资者对股票和大宗商品的合计敞口达到2022年2月以来最高水平 [5] 制药与生物技术行业动态 - 诺和诺德口服减肥药片获FDA批准，公司股价在盘前上涨7.5% [6] - 此次获批使诺和诺德在口服减肥药研发竞赛中处于领先地位，公司正致力于夺回被礼来抢占的市场份额 [6] 科技与自动驾驶行业动态 - 亚马逊旗下自动驾驶部门Zoox因软件问题在美国召回332辆汽车，原因是其自动驾驶系统在十字路口可能驶入对向车道，增加碰撞风险 [7] - 这是Zoox今年第二次召回，此前在5月曾召回270辆车，公司已为相关车辆免费更新软件 [7][8] 媒体与娱乐行业并购 - 甲骨文创始人拉里·埃里森为派拉蒙天舞公司收购华纳兄弟探索公司的报价提供超过400亿美元的不可撤销个人担保 [8] - 这笔巨额担保可能迫使埃里森削减其甲骨文持股，并将财富转移到一家由他儿子领导、债务缠身的媒体巨头 [8] 金融服务与航运行业动态 - 摩根大通正考虑向机构客户提供加密货币交易服务，可能涵盖现货和衍生品交易，此举尚处于初步探索阶段 [9] - 以星航运因收到多家战略投资方收购其全部流通普通股的竞标提案，股价在盘前涨近9% [9] 即将发布的重要经济数据 - 北京时间21:30将发布美国第三季度实际GDP年化季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值及10月耐用品订单月率初值 [10] - 北京时间22:15将发布美国10月工业产出月率 [11] - 北京时间23:00将发布美国12月谘商会消费者信心指数 [12] - 次日凌晨02:00将发布美国截至12月26日当周全美钻井总数 [12] - 次日凌晨05:30将发布美国截至12月19日当周API原油库存变动 [13]

翰思艾泰-B(03378)发布公告，由本公司开发的创新药注射用HX111(HX111)已获中华人民共和国国家药 品监督管理局批准于中华人民共和国境内开展临床试验。 HX111为本公司继HX009及HX044两项FIC双特异性抗体(BsAb)疗法后，推进至临床开发的第三个首创 分子。本公司将继续努力，透过临床开发带来更多新颖FIC药物，并最终推向市场。 HX111为首创(FIC)OX40靶向抗体偶联药物(ADC)。临床前研究表明，OX40为肿瘤相关抗原(TAA)，于 若干恶性肿瘤(包括部分淋巴瘤)中相较于正常组织呈过度表达，因而成为如HX111等ADC方式的合适靶 点。此外，OX40亦在肿瘤微环境(TME)中的调节性T细胞(Treg)呈过度表达，而该等Treg已知可抑制抗 肿瘤免疫。清除该等Treg代表癌症免疫疗法的一种新作用机制(MOA)，此效应可透过HX111实现，具备 潜在泛癌症应用前景。 ...

HX111为公司继HX009及HX044两项FIC双特异性抗体(BsAb)疗法后，推进至临床开发的第三个首创分 子。公司将继续努力，透过临床开发带来更多新颖FIC药物，并最终推向市场 HX111为首创(FIC)OX40靶向抗体偶联药物(ADC)。临床前研究表明，OX40为肿瘤相关抗原(TAA)，于 若干恶性肿瘤(包括部分淋巴瘤)中相较于正常组织呈过度表达，因而成为如HX111等ADC方式的合适靶 点。此外，OX40亦在肿瘤微环境(TME)中的调节性T细胞(Treg)呈过度表达，而该等Treg已知可抑制抗 肿瘤免疫。清除该等Treg代表癌症免疫疗法的一种新作用机制(MOA)，此效应可透过HX111实现，具备 潜在泛癌症应用前景。 格隆汇12月23日丨翰思艾泰-B(03378.HK)宣布，由公司开发的创新药注射用HX111已获中华人民共和国 国家药品监督管理局批准于中华人民共和国境内开展临床试验。 ...

公司研发进展 - 公司开发的创新药注射用HX111已获中国国家药品监督管理局批准在中国境内开展临床试验 [1] - HX111为首创的OX40靶向抗体偶联药物 [1] - HX111是公司继HX009及HX044两项首创双特异性抗体疗法后，推进至临床开发的第三个首创分子 [1] 药物作用机制与潜力 - 临床前研究表明，OX40为肿瘤相关抗原，在若干恶性肿瘤中相较于正常组织呈过度表达，成为ADC的合适靶点 [1] - OX40在肿瘤微环境中的调节性T细胞上亦呈过度表达，而该等T细胞已知可抑制抗肿瘤免疫 [1] - 清除该等调节性T细胞代表癌症免疫疗法的一种新作用机制，此效应可通过HX111实现，具备潜在泛癌症应用前景 [1]

美股及全球股指期货表现 - 12月23日美股盘前，三大股指期货齐跌，道指期货跌0.05%至48,339.30点，标普500指数期货跌0.04%至6,875.90点，纳指期货跌0.03%至25,454.80点 [1] - 同期欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0.07%，英国富时100指数涨0.02%，法国CAC40指数跌0.22%，欧洲斯托克50指数跌0.13% [2] - WTI原油期货涨0.17%至58.11美元/桶，布伦特原油期货涨0.21%至62.20美元/桶 [3] 宏观经济数据与预期 - 市场预计美国第三季度实际GDP年化季率初值为3.3%，较第二季度的3.8%有所放缓 [4] - 美国国会预算办公室估计，近期政府停摆可能使第四季度GDP下降1.0至2.0个百分点，并造成70亿至140亿美元的永久性损失 [4] - 美国银行CEO预计2025年美国经济将增长2.4%，较2025年约2%的增速有所加快，并认为人工智能投资将成为经济增长的重要贡献因素 [5] - 北京时间21:30将公布美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值、10月耐用品订单月率初值等重要数据 [12] 市场季节性行情与资金动向 - Oppenheimer指出，自1928年以来，标普500指数在12月24日至1月5日的“圣诞老人行情”期间平均上涨1.6%，上涨概率高达77% [6] - 当“圣诞老人行情”未能出现时，接下来一到两个季度的市场表现往往低于平均水平 [6] - 美国银行基金经理调查显示，现金水平已降至资产管理规模的3.3%，创历史新低，投资者对股票和大宗商品的合计敞口达到2022年2月以来最高水平 [7] 制药与生物科技行业动态 - 诺和诺德口服减肥药片获FDA批准，盘前股价上涨7.5%，公司在与礼来的市场竞争中获得优势 [8] - 诺和诺德首席执行官表示，公司已为新产品上市做好充分准备，拥有“绰绰有余的药片” [8] 科技与自动驾驶行业动态 - 亚马逊旗下自动驾驶部门Zoox因软件问题召回332辆汽车，原因是其自动驾驶系统在十字路口可能驶入对向车道，增加碰撞风险 [9] - Zoox已为相关车辆免费更新软件，此次是该公司今年第二次召回，5月曾召回270辆车 [9] - 甲骨文创始人拉里·埃里森为派拉蒙天舞公司收购华纳兄弟探索公司的报价提供超过400亿美元的个人担保，这可能迫使其减持甲骨文股份 [10] 金融服务与航运行业动态 - 摩根大通正考虑向机构客户提供加密货币交易服务，可能涵盖现货及衍生品交易，目前处于初步评估阶段 [11] - 以星航运因收到多份收购公司全部流通普通股的竞标提案，盘前股价上涨近9%，董事会正在评估提案 [11]

公司声明与法律行动 - 公司已启动法律程序打击侵权行为并向消费者发出购药提醒 [2] - 市场上出现名为“五仙膏”和“长春益寿膏”的侵权产品，这些产品实为食品、保健食品或普通膏滋等非药品类别 [2] - 侵权产品擅自使用“江苏七〇七天然制药有限公司”或“江苏707”的企业标识，严重混淆消费者认知 [2] - 侵权行为违反了国家“食品不得使用已经批准注册的药品名称”的规定，并侵害了公司的商标权与企业名称权 [2] 产品真伪辨别 - 正品“五仙膏”的唯一法定批准文号为“国药准字Z32020761” [4] - 正品“长春益寿膏”的唯一法定批准文号为“国药准字Z32020759” [4] - 两款产品均为国家药品监督管理局批准的非处方药(OTC)，正品包装及瓶身标签上会清晰印有“OTC”标识及对应批准文号 [4] 公司立场与消费者提醒 - 公司从未生产或销售过任何以“五仙膏”“长春益寿膏”命名的非药品类产品 [5] - 对于市场上侵权产品的质量、功效及可能引发的一切问题，公司不承担任何法律责任 [5] - 公司已全面开展调查取证，将依法向监管部门举报并通过法律途径追究侵权方的民事、行政乃至刑事责任 [5] - 消费者购买时应仔细核对产品批准文号及生产企业名称“江苏七〇七天然制药有限公司”，并确认“OTC”标识齐全 [6] - 消费者务必通过正规药店或公司官方授权渠道采购，可通过公司官网或官方客服电话查询授权渠道，切勿轻信非正规网店宣传 [6]