恶劣天气交易安排 - 香港交易所宣布证券及衍生产品市场在八号或以上烈风信号期间维持正常交易运作 包括沪深港通 [1] - 市场参与者需提前进行运营及人力资源调配以支持市场平稳运作 [1][7] - 证券经纪商员工需熟悉远程连接公司系统及香港交易所系统的方法 [7] 投资者准备工作 - 投资者应熟悉银行或证券经纪提供的电子交易平台及转账渠道 [4] - 需了解银行或证券经纪在恶劣天气交易日提供的具体服务内容 [4] 机构应对措施 - 证券经纪商或银行需与雇主商讨恶劣天气下的具体工作安排 [7] - 建议提前完成所有相关安排以应对潜在天气变化 [7]

香港IPO市场预测 - 德勤预测香港全年新股上市数量超过80宗 集资额上调至2500-2800亿港元 较6月预测的2000亿港元增长25-40% [1] - 上调原因包括资本市场向好及A+H公司加速上市 单宗集资额多超过10亿美元（约78亿港元） [1] - 预计港交所将稳居全球IPO集资额首位 因前三季已领先纽交所且全年预测调高 [1] 两房上市影响评估 - 美国两房（房利美及房贷美）可能上市 但涉及国会立法及市场化流程 今年第四季上市可能性较低 [1] - 两房上市传闻不影响香港维持全球IPO集资第一地位的判断 [1]

恶劣天气交易安排 - 香港交易所宣布证券及衍生产品市场在八号或以上烈风/暴风信号、黑色暴雨警告或极端情况警告生效期间维持正常交易时间运作[1] - 沪深港通交易同样遵循上述恶劣天气交易安排[1] - 香港天文台预计将于下午2时20分发出八号烈风/暴风信号[1] 市场参与者建议 - 香港交易所建议市场参与者尽早作出运营及人力资源调配以支持市场平稳运作[1] - 市场参与者需参考既定的恶劣天气交易运作安排[1]

交易所战略方向 - 深交所党委以高质量整改推动交易所各项工作全面提升，奋力建设世界一流交易所 [1] - 下一步工作包括深化资本市场投融资综合改革和立足经济社会发展大局履职尽责 [1] 创业板改革与市场发展 - 以创业板改革为牵引，全方位提升制度包容性、适应性 [1] - 大力推动优质科技创新企业上市发展，支持适用创业板第二套、第三套标准申报发行 [1] - 着力推动上市公司持续成长，高效支持产业链整合，持续开展上市公司大走访 [1] 投资端建设 - 着力优化投资端结构，落实推动中长期资金入市指导意见及实施方案 [1] - 大力发展权益类基金，畅通中长期资金入市渠道 [1]

核心观点 - 香港交易所宣布在"北向互换通"下新增以一年期LPR为参考利率的利率互换合约 同时将人民币不交收利率掉期合约最长期限从5.5年延长至11年 进一步丰富境外投资者的风险管理工具并推进人民币国际化进程 [2][4][7] 产品创新与优化 - 新增以一年期贷款市场报价利率(LPR1Y)为参考利率的利率互换合约 LPR在我国贷款定价领域应用广泛 [4][5] - 将人民币不交收利率掉期(CNY NDIRS)合约最长期限从5.5年延长至11年 使境外投资者能更好地管理长期利率风险 [2][7] 市场参与情况 - 业务推出首日有31家境内外机构参与 累计交易53笔 名义本金规模达64.6亿元人民币 [4] - 自2023年5月15日上线以来 已有来自15个国家和地区的82家境外金融机构参与 累计达成人民币利率互换交易1.5万余笔 合计名义本金约8.15万亿元人民币 [7] 战略意义 - 满足境外投资者多元化需求和利率风险管理需求 补齐中国国债风险管理工具不够丰富的短板 [4] - 为境内外投资者提供更便捷高效安全的金融衍生品市场参与渠道 推进人民币国际化进程 [4][5][7] - 三方基础设施将继续丰富产品和完善风险管理框架 推动内地与香港金融市场共同发展 [7]

香港交易所应对台风措施 - 香港交易所正密切关注超强台风"桦加沙"并保持与监管机构及市场参与者的密切沟通 [1] - 员工 市场参与者和投资公众的安全是港交所首要考量 将适时通报最新情况 [1] - 港交所自2023年9月起实施"打风不停市"新规 确保8号或以上台风 黑色暴雨及极端情况下证券与衍生产品市场维持交易 [1] 交易安排具体内容 - 沪深港通 衍生产品假期交易和收市后交易时段在恶劣天气下如常运作 [1] - 上市仪式在恶劣天气情况下将延期举行 [1] - 银行分行在台风或黑雨期间关闭 所有服务通过电子方式处理 [1] 台风潜在影响评估 - 超强台风"桦加沙"具有移速快 强度强特点 巅峰强度接近2024年第11号台风"摩羯" [1] - 预计登陆华南强度达强台风或超强台风级 南海北部和华南地区致灾风险极高 [1] - 广东省多地已宣布或预告采取"五停"措施 珠三角地区因人口 产业和建筑密集需高度警惕 [1]

核心观点 - 高盛上调香港交易所目标价至544港元并维持买入评级 基于现金ADT增长和盈利预测上调[1] - 南向交易贡献ADT增长30%-40% 成为短期股价走势关键驱动因素[1] - 结构性优势支撑南向交易长期流量提升 包括多元化标的和估值折扣[1] 财务预测调整 - 现金ADT及2025-2027年每股盈利预测上调3%-4%[1] - 12个月目标价从524港元上调至544港元 对应2026年40倍市盈率[1] - 2025年第四季度ADT预测值约2600亿港元[1] 投资收益分析 - 第三季度投资收入预计为上半年水平的一半[1] - 主要受HIBOR下降、外部投资组合缩减和保证金利率协议修订影响[1] 南向交易影响 - 占总体ADT同比增长30%-40%[1] - 提供多元化标的、独特股票和估值折扣优势[1] - 较高收益率特性形成结构性吸引力[1]

港股通资金流入表现 - 港股通年初至今录得10729亿港元资金净流入 较去年全年高33% 有望创年度净流入总额新高 [1][3] - 过去10年港股通资金流入由2014年131亿港元上升逾6倍至2024年8079亿港元 [3] - 今年有6个月份跻身单月净流入前十 8月单月净流入1122亿港元居有纪录以来第9高 [3] 南向交易市场参与度 - 今年首8个月港股通平均每日成交金额达608亿港元 相当于市场整体24.5% 较2015年不足3%显著提升 [3] - 交易所买卖基金纳入互联互通带动南向交易ETF成交额创新高 [1] - 目前17只港股通合资格ETF中 追踪恒生指数系列的ETF达13只 [1] 资金流入持续性 - 香港股票市场已录得连续26个月资金净流入 [3] - 今年有7个交易日位处单日净流入前十之列 其中8月15日359亿港元为有纪录以来最高水平 [3] - 内地投资者通过互联互通已成为港股市场新势力 [3]

核心观点 - 高盛预测香港交易所第三季度投资收入约为上半年水平的一半 主要受HIBOR下降 外部投资组合缩减及保证金资金利率分享协议修订影响 [1] - 南向交易贡献总体日均成交额按年增长的30%至40% 将成为短期股价走势关键决定因素 [1] - 维持"买入"评级并将12个月目标价上调4%至544港元 相当于2026财年40倍市盈率 [1] 财务预测 - 预测10月至12月日均成交额约2600亿港元 每股盈利接近市场共识水平 [1] - 第三季度投资收入预计较上半年减少50% 反映5月至8月HIBOR下降的环境 [1] 南向交易分析 - 南向交易是本轮上升周期独特因素 对总体日均成交额贡献度显著提升 [1] - 市场可能存在对南向交易资金流向的短期不确定性 [1] - 长期看好南向交易因提供多元化投资标的 独特股票选择及估值折扣优势 [1] - 预计南向交易流量和参与度将在结构性基础上持续上升 [1]

核心观点 - 高盛认为市场严重低估南向资金对港股成交量的结构性提振作用 港交所股价相对交易活动水平被明显低估 维持买入评级并将目标价从524港元上调4%至544港元 [1][2][4] 南向资金影响 - 南向资金推动港股日均成交额创新高：9月达3180亿港元 远超8月2790亿港元和年初至今2540亿港元 [3] - 南向资金贡献港股总成交额同比增长30%-40% 其成交额占比攀升至约25% [3] - 南向资金推动港股市值实现约50%同比增长 且与整体市场换手率均达历史峰值 [3] - 南向资金流入被视为结构性长期趋势 源于内地资产多元化需求、港股稀缺标的和估值折价（更高股息收益率） [3] 财务预测调整 - 2025年每股盈利预测从12.63港元上调至12.97港元（上调3%） [5] - 2026年每股盈利预测从13.05港元上调至13.61港元（上调4%） [5] - 2027年每股盈利预测从13.96港元上调至14.45港元（上调4%） [5] 估值分析 - 采用三阶段股息贴现模型（DDM） 维持2026年预测市盈率40倍 得出12个月目标价544港元 [4] - 当前远期市盈率略低于历史周期中位数 但盈利增长前景强劲 [7] - 成交量-股价回归模型显示 当前成交活跃度下理论股价应为590港元 存在巨大修复空间 [7]