核心观点 - 高盛预测香港交易所第三季度投资收入约为上半年水平的一半 主要受HIBOR下降 外部投资组合缩减及保证金资金利率分享协议修订影响 [1] - 南向交易贡献总体日均成交额按年增长的30%至40% 将成为短期股价走势关键决定因素 [1] - 维持"买入"评级并将12个月目标价上调4%至544港元 相当于2026财年40倍市盈率 [1] 财务预测 - 预测10月至12月日均成交额约2600亿港元 每股盈利接近市场共识水平 [1] - 第三季度投资收入预计较上半年减少50% 反映5月至8月HIBOR下降的环境 [1] 南向交易分析 - 南向交易是本轮上升周期独特因素 对总体日均成交额贡献度显著提升 [1] - 市场可能存在对南向交易资金流向的短期不确定性 [1] - 长期看好南向交易因提供多元化投资标的 独特股票选择及估值折扣优势 [1] - 预计南向交易流量和参与度将在结构性基础上持续上升 [1]