全球及中国主要股指表现 - 上周A股主要指数全线回调，上证综指收于3238.23点，周跌3.11%，上证50周跌1.60%，沪深300周跌2.87%，创业板指周跌6.73% [1] - 全球主要市场中，美股表现强劲，道琼斯工业指数周涨4.95%，纳斯达克指数周涨7.29%，标普500指数周涨5.70%，而恒生指数周跌8.47% [2] - 从估值水平看，科创50的PE TTM为81.80，上证50为10.47，沪深300为12.06，创业板指为30.53 [2] 行业板块表现 - 中信行业板块中，农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前，周涨幅分别为3.18%、1.19%和0.88% [1][3] - 电力设备及新能源、通信、传媒板块跌幅居前，周跌幅分别为7.76%、7.48%和6.88% [1][3] - 近一季度表现中，家电指数下跌8.17%，机械指数下跌8.00%，通信指数下跌8.57% [3] 黄金市场动态 - 受全球避险情绪升温影响，国际金价再度刷新历史纪录，14只黄金ETF年初至今业绩均超过22% [4] - 多只黄金ETF年初至今份额增加超过100%，因投资者追高入场导致高溢价风险频发 [4] 美国政策与市场 - 美国政府宣布将智能手机、电脑等电子产品排除在“对等”关税之外，以减轻消费者价格冲击 [5] - 美联储官员表示已准备好动用工具来稳定金融市场，以应对关税政策引发的市场波动 [7] - 美国国债遭遇抛售，10年期美债收益率上周累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅，30年期美债收益率上涨超46个基点，创1982年以来最大单周涨幅 [8] - 美元指数上周五大跌近2%，跌破100关口，为2023年7月以来首次，上周累计跌幅超过3% [8] 中国政策与市场展望 - 香港成立“The Cradle出海服务中心”，联合三大国家级创新中心助力企业拓展全球市场 [6] - 上海发布政策支持专精特新中小企业，力争改制上市培育库企业数量突破1000家，推动商业银行设立总规模超4000亿元的“专精特新贷” [10] - 国内券商业绩改善，2024年四季度与2025年一季度市场成交额环比2024年三季度增长约150%，地产出现部分回暖征兆 [11] - 国企并购及券商并购重组持续推进，头部券商整合有望打造国际竞争力巨头，分红增加趋势有望延续 [12]

政策动向 - 天津市国资委要求将市值管理作为战略管理行为 坚决维护资本市场平稳运行 聚焦主责主业 加大改革创新力度 增强核心功能 提升核心竞争力 [1] - 北京 上海 山东 四川等多地有关部门组织引导辖区国有控股上市公司加强市值管理工作 [1] - 上海市国资委于4月8日印发《关于加强我市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见》 [1] - 安徽省国资委 安徽证监局 四川省国资委等相继出台加强市值管理的相关制度 [1] - 广州市委金融委员会办公室印发《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025—2027年）》 聚焦并购重组 [1] 政策目标与专家观点 - 地方国资委出台市值管理文件为地方国企推进相关工作提供政策依据 有利于提升价值创造能力和价值实现能力 [1] - 相关文件能有效引导推动地方国企落实市值管理工作 通过制定引导性政策促使地方国企更积极落实要求 [1] - 国有上市公司市值管理的基本盘在于增强核心功能 提升核心竞争力 需围绕国有资本"三个集中"做好结构调整优化并加快创新突破 [3] - 地方国有上市公司开展市值管理不仅为稳定市场 提振信心 更是推动国资国企改革的重要抓手 [3] 地方政策侧重点 - 地方国资委强调市值管理要与提高上市公司质量 支持科技创新以及产业链整合相结合 [2] - 上海市国资委文件明确不同市值管理主体的工作职责 特别提到推动金融机构创新融资工具与指数产品 提供投研支持等精准服务 [2] - 四川省国资委围绕建立健全市值管理制度 推动优质资源向上市公司集中 强化外部关系管理等方面系统部署 [2] - 安徽省国资委和安徽证监局联合发文重点强调有效维护上市公司市值 提高投资者特别是中小股东获得感 [2] 实施举措与部门协同 - 山东省国资委与山东证监局签署合作备忘录 强调省属企业要以市值管理为抓手 综合运用增持 回购 加大分红频次与力度 规范信息披露等方式 [3] - 北京市国资委 浙江省国资委等组织国有控股上市公司座谈会 内容围绕维护资本市场平稳运行 支持国有上市公司高质量发展展开 [3] - 地方国资委加强与其他部门的协同 如山东省国资委与山东证监局的合作 [3]

市场情绪模型分析 - 市场情绪结构指标采用20日均线计算 围绕0轴在[-6 6]范围波动 2024年10月突破2后持续抬升但近期两周下降0 6至1 6 发出偏空信号[1] - 分项指标显示行业交易波动率提升 价量一致性得分降至低位 主力资金情绪波动 期权波动率指数发出负向信号 市场缩量导致情绪调整[3] - 科创50成交占比下降显示科技成长板块降温 资金从高估值成长板块流向低估值防御板块趋势明显[5] 行业交易特征 - 申万一级行业涨跌互现 社会服务/基础化工/机械设备等行业成交额靠前但价量一致性低 资金分歧导致确定性下降[9] - 均线排列模型显示公用事业/煤炭/交通运输等防御型行业短期信号偏多 石油石化/交通运输分数涨幅领先 传媒/汽车等板块提示偏空[12] 市场风格判断 - RSI模型显示国证成长/价值比值为0 68 300成长/价值比值为0 61 创业板指/沪深300比值为1 92 均指向价值风格占优[15] - 短期RSI与长期RSI对比显示大盘价值风格切换确定性较强 20日RSI相对60日RSI跌幅达20 45%-28 60%[14]

文章核心观点 - 结合当前宏观背景 A股全年市场整体表现有望好于2013年 科技成长结构性行情中短期（3 - 6个月）仍将延续 与整体指数分化程度可能不如2013年显著 [1] 行业配置 - 主要超配行业为半导体、消费电子、基础设施、电气设备、高端机械 [1] - 主要低配行业为油气开采、水务及环保、电商、医疗服务、综合 [1]

市场整体表现 - 2月28日A股市场整体下跌 上证指数收报3320.9点下跌1.98% 深证成指收报10611.24点下跌2.89% 创业板指收报2170.39点下跌3.82% [1][2] - 两市合计成交18670.24亿元 较上一交易日减少1375.61亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出1144.59亿元 其中开盘净流出376.47亿元 尾盘净流出187.33亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出312.95亿元 创业板净流出440.59亿元 [4] - 科创板2月28日主力资金净流出97.84亿元 最近五个交易日呈现波动状态 2月26日曾实现8.07亿元净流入 [5] 行业资金表现 - 石油石化行业实现资金净流入2.57亿元 为当日唯一净流入行业 跌幅0.17% [5][6] - 电子行业资金净流出340.11亿元居首 跌幅达5.16% 计算机行业净流出272.31亿元跌幅5.37% [6] - 资金净流出较少的行业包括美容护理(-2.41亿元) 综合(-4.75亿元) 银行(-5.38亿元) [6] 机构交易动态 - 圣阳股份获机构净买入9881.03万元 尽管股价下跌3.74% [7] - 共进股份遭机构净卖出27043.73万元 股价下跌4.3% [7] - 宏景科技获机构净买入2961.28万元 股价涨停上涨20.01% [7] 机构个股关注 - 安迪苏获瑞银证券买入评级 目标价15.41元 较最新收盘价10.34元存在49.03%上涨空间 [8] - 上汽集团获华泰金控买入评级 目标价26.07元 较最新收盘价16.45元存在58.48%上涨空间 [8] - 禾迈股份获瑞银证券买入评级 目标价158元 较最新收盘价106.64元存在48.16%上涨空间 [8]