公司股价表现 - 12月1日股价报收13.80元/股，当日上涨0.51%，成交金额4.17亿元，换手率3.17%，总市值173.33亿元 [1] - 公司股价已连续6个交易日上涨，区间累计涨幅达11.2% [1] 公司基本情况 - 公司全称为东方通信股份有限公司，成立于1996年8月1日，并于1996年11月26日上市，注册地址位于浙江省杭州市滨江区东信大道66号 [1] - 公司主营业务涵盖通信、金融电子和网络业务，按收入构成划分：智能制造占比67.51%，信息通信占比47.39%，金融科技占比5.45%，其他业务占比4.67%，其他(补充)占比0.07% [1] 主要机构投资者动态 - 国泰基金旗下国泰中证全指通信设备ETF（515880）于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有288.76万股，占流通股比例0.23% [2] - 该ETF在12月1日单日浮盈约20.21万元，在东方通信连续6日上涨期间累计浮盈401.37万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）成立于2019年8月16日，最新规模为115.52亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为95.97%，在同类4207只产品中排名第1；近一年收益率为104.35%，在同类4009只产品中排名第1；成立以来收益率为167.15% [2] - 该基金基金经理为艾小军，累计任职时间11年326天，现任基金资产总规模1690.29亿元，其任职期间最佳基金回报为265.58%，最差基金回报为-46.54% [2]

投资与投机的定义与区别 - 投机定义为通过同一商品在不同时间的价格差来赚取回报，回报取决于股票在不同时点的价格差 [26] - 投资定义为资金进入企业资产负债表，投资回报取决于公司内在价值不断增加，通过分红而非市场价格波动实现利润 [28] - 投资与投机界限模糊，持有股票时间足够长（如八年十年），市场情绪影响变小，投机趋向投资；反之，一两年内卖出则市场情绪影响远大于内在价值，属于投机 [29][31] - 以巴菲特为例，其持有时间足够长，回报主要来源为公司内在价值增加，属于投资 [30] 优秀投机者的核心理念与素养 - 优秀投机者必须首先理解投资和理解内在价值，需了解公司基本面（人的位置）以追踪市场情绪（狗的位置） [33][35] - 股价影响因素中，基本面（E）和情绪面（P/E）占比与时间相关，时间越短情绪面占比越高，一年内情绪面影响可能超过50%甚至70%，十年以上则主要受基本面影响 [34][37] - 投机者需要具备怀疑市场的能力，不简单相信市场定价，要思考估值可持续性及是否过度反应 [40] - 比怀疑市场更重要的是怀疑自己，保持半信半疑，不过度自信，认识到人类对未来判断的局限性和投资的脆弱性 [41][43][44][47] - 投机者性格需相对灵活，并具备很强的学习能力，需了解多行业及市场情绪，而投资可能只需懂少数公司或行业 [82] 风险控制与纪律管理 - 基金采用严格止损纪律，当整个基金出现2.5%的回撤即减掉20%总仓位，通过高度分散（跨7-8个市场、行业）和多空结合控制回撤 [45][46] - 个股层面止损基于承受能力（如个股20%止损），而非主观判断周期是否改变，止损职责是控制风险，先止损后思考 [90][91][92] - 投机策略不止盈，但所有卖出并非都是止损卖出，盈利时让其继续盈利 [106] 具体投机策略与方法 - 投机者赚取的是变化（Delta），重点关注三个变化维度：市场总量、市场份额和利润率，其中利润率弹性最大 [56][57][58] - 不做长期判断，而是滚动研究企业变化，重点关注3个月到18个月（T2周期）内可能发生的变化，不看3个月内及超过18个月的事情 [59][87][88] - 不做“配对交易”（Pair Trade），因为会将对冲掉行业周期这一主要利润来源（贡献约50%），且承担风险与回报不匹配 [69][70][71][72] - 做空策略上，不预测顶部，不左侧做空，而是等多米诺骨牌第一张倒下（更大确定性出现）后再在右侧做空，以牺牲少量回报换取确定性 [101][102] - 选股思路上，在行业周期中优先选择财务表现差的公司，因其利润弹性更大（如利润率从1%变10%，利润成长10倍） [55][56] 基金业绩与运营模式 - 风和亚洲基金为65亿美元规模的多空对冲基金，曾被评为亚洲最佳多空对冲基金 [9][20] - 过去13年基金业绩中，只有一年亏损（-4.8%），其余12年均盈利，今年前十个月仅一个月亏损（4月亏损0.35%），净值管理平滑，在50亿美元以上多空对冲基金中今年回报全球名列前茅 [20] - 基金团队有18名基金经理，个股正确率最高达70%，55%到60%已属良好，关键在于判断正确时获得更多利润，判断失误时控制亏损（判断失败股票平均亏损仅12.8%） [79][80][81] - 投资组合高度分散，所谓重仓股仅占5%-6%，不集中持仓 [43] 对宏观与行业判断的看法 - 反对自上而下的判断（如存量经济结论），认为其害死人且难度大，一旦错误会导致整个基金完蛋，强调要具体产业具体分析，避免先入为主 [74][75][76] - 公司内部不提倡讲宏观，因影响宏观的因子太多，不确定性更大，企业层面不确定性相对较小 [50]

公司股价与交易表现 - 12月1日，丰元股份股价下跌5.01%，报收19.32元/股，成交额3.99亿元，换手率7.26%，总市值54.11亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 山东丰元化学股份有限公司成立于2000年8月23日，于2016年7月7日上市 [1] - 公司主营业务收入构成为：锂电池正极材料占92.78%，草酸类占7.14%，其他占0.09% [1] 主要流通股东动态 - 嘉实基金旗下嘉实中证稀土产业ETF（516150）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有211.8万股，占流通股比例0.76% [2] - 基于股价下跌测算，该基金在12月1日浮亏约216.03万元 [2] 相关基金产品信息 - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）成立于2021年3月9日，最新规模76.48亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为65.91%，近一年收益率为59.09%，成立以来收益率为70.66% [2] - 该基金基金经理田光远累计任职时间4年269天，现任基金资产总规模758.12亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月1日，中国中冶股价上涨5.03%，报收3.34元/股，成交额6.79亿元，换手率1.15%，总市值692.17亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 中国冶金科工股份有限公司成立于2008年12月1日，于2009年9月21日上市 [1] - 公司主营业务收入构成为：工程承包90.83%，特色业务7.10%，综合地产2.02%，其他0.05% [1] 主要流通股东动态 - 华夏沪深300ETF（510330）位列中国中冶十大流通股东，该基金在三季度减持92.72万股，截至三季度末持有6558.16万股，占流通股比例0.32% [2] - 基于12月1日股价上涨测算，华夏沪深300ETF当日浮盈约1049.31万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏沪深300ETF（510330）最新规模2280.61亿元，今年以来收益率为17.91%，近一年收益率为19.89%，成立以来收益率为141.79% [2] - 华夏中证基建ETF（159635）重仓中国中冶，三季度末持有216.01万股，占基金净值比例3.68%，为第十大重仓股 [4] - 基于12月1日股价上涨测算，华夏中证基建ETF当日浮盈约34.56万元 [4] - 华夏中证基建ETF（159635）最新规模2.26亿元，今年以来收益率为5.69%，近一年收益率为4.61%，成立以来收益率为9.26% [4] 相关基金经理信息 - 华夏沪深300ETF（510330）基金经理为赵宗庭，累计任职时间8年231天，现任基金资产总规模3558.65亿元 [3] - 华夏中证基建ETF（159635）基金经理为严筱娴，累计任职时间4年190天，现任基金资产总规模98.74亿元 [5]

核心事件概述 - 申万宏源证券资产管理有限公司拟召开旗下两只货币型集合资产管理计划的份额持有人大会，核心议案是将“申万宏源天添利”和“申万宏源天天增”的管理人变更为申万菱信基金管理有限公司，并将产品转型为公募货币市场基金 [1] - 如议案获得通过，管理人将对《资产管理合同》的相关条款进行修改，具体修订内容详见公告附件 [1] 持有人大会议案详情 - 拟变更的两只产品分别为“申万宏源天添利货币型集合资产管理计划”和“申万宏源天天增货币型集合资产管理计划” [1] - 计划将上述产品分别转型变更为“申万菱信天添利货币市场基金”和“申万菱信天天增货币市场基金” [1] - 此次变更依据《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及大集合产品公募化改造的相关操作指引等法律法规 [1] 投票安排与时间 - 大会以通讯方式召开，投票方式包括纸质投票、短信投票、网络投票和电话投票，具体以管理人公告为准 [2] - 短信投票和网络投票被推荐为适合个人投资者的便捷方式 [3] - 投票有明确的时间窗口：投票开始时间为2025年11月17日，投票结束时间为2025年12月12日17:00前 [4][7] - 权益登记日为2025年11月17日，仅该日登记在册的份额持有人享有表决权 [7][12] 投票操作指南 - **短信投票**：管理人会向预留手机号的客户发送投票短信，持有人回复数字“1”（同意）、“2”（反对）或“3”（弃权）即可完成投票 [3][4] - **网络投票（APP/公众号）**：可通过“申万宏源证券”微信公众号、“申万宏源证券(大赢家)APP”或“申万宏源(申财有道)APP”参与，流程包括身份验证、安全码校验、进入投票界面选择表决意见并提交 [4][5][6][7][8][9][10] - **电脑端投票**：流程与移动端类似，需在官网完成身份验证与投票 [8][9] - **投票优先级规则**：若同时进行多种方式投票，以纸质投票为准；若对同一产品进行多次短信/网络投票，以最后一次有效投票结果为准 [11] 投资者激励与互动 - 为鼓励持有人参与，成功投票后可领取现金红包奖励，红包领取链接将在投票后48小时内发送至投票手机号 [4] - 在网络投票提交后，界面会跳转至红包领取二维码，需使用微信扫描领取 [7][8][10] - 奖励发放与表决意向无关，持有人可自愿选择参与 [12]

合作公告核心信息 - 上银基金管理有限公司与华泰证券股份有限公司签署销售协议 [1] - 华泰证券自2025年12月1日起开始销售上银基金旗下部分基金 [1] 适用基金范围与业务安排 - 销售机构办理基金销售业务的具体日期、时间、流程、业务类型及费率优惠活动以销售机构的安排和规定为准 [1] 投资者咨询渠道 - 华泰证券咨询网站为www.htsc.com.cn，客户服务电话为95597 [1] - 上银基金管理有限公司咨询网站为www.boscam.com.cn，客户服务电话为021-60231999 [1]

建信基金新增销售渠道 - 建信基金管理有限责任公司与兴业证券股份有限公司签署销售协议 自2025年12月1日起 兴业证券将开始销售建信基金旗下产品 [1] - 投资者可通过兴业证券的营业网点办理相关基金业务 具体办理流程需参照双方的相关业务规则 [1] 建信润利增强债券型证券投资基金召开份额持有人大会 - 基金管理人建信基金决定于2025年12月19日至12月29日17:00以通讯方式召开建信润利增强债券型证券投资基金的份额持有人大会 会议计票日为2025年12月30日 [4][5] - 本次大会的权益登记日为2025年12月18日 在该日交易时间结束后登记在册的基金份额持有人有权参与表决 [9] - 大会将审议《关于建信润利增强债券型证券投资基金调整收益分配原则的议案》 [8] 持有人大会议案核心内容 - 议案核心是提议调整建信润利增强债券型证券投资基金的收益分配原则 并相应修改基金合同等法律文件 [22] - 调整方案需经参加大会的基金份额持有人或其代理人所持表决权的二分之一以上（含二分之一）通过方可生效 [17][23] 收益分配原则具体调整方案 - 原规则要求每季度末当每份基金份额的可供分配利润超过0.05元时 基金管理人需在下一季度首日起15个工作日内提出分红方案 每年收益分配次数最多为6次 每次分配比例不低于可供分配利润的30% [24] - 新规则调整为 在符合分红条件的前提下 基金管理人可以根据实际情况进行收益分配 具体分配方案详见届时公告 取消了固定的分红触发金额（0.05元）和频率限制（每季度检查、每年最多6次）以及最低分配比例（30%）的硬性规定 [25] 持有人大会表决与生效机制 - 本人直接或授权他人出具书面意见的基金份额持有人所持基金份额需不小于权益登记日基金总份额的二分之一（含二分之一） 本次通讯开会方为有效 [17] - 表决票需在2025年12月29日17:00前送达至指定的北京市长安公证处地址 送达时间以公证处收到为准 逾期无效 [28] - 大会决议自表决通过之日起生效 基金管理人将在通过之日起5日内报中国证监会备案 [17]

行业动态：券商资管参公大集合产品公募化改造路径 - 券商资管参公大集合产品公募化改造出现新路径，即跨非股东关系机构间转移管理人 [1] - 根据2018年资管新规要求，券商参公大集合须在2025年底前完成公募化改造，目前改造进入冲刺阶段 [6] - 截至11月30日，据不完全统计，仍有近百只大集合产品未完成改造 [6] 具体案例：万联证券产品转移至平安基金 - 11月28日，万联证券公告，旗下万联天添利货币资管计划变更管理人为平安基金，产品更名为“平安天添利货币市场基金” [1] - 管理人变更后，设置6个交易日（11月28日至12月5日）的赎回选择期，未赎回份额将默认结转至平安基金对应份额 [3] 具体案例：东北证券（东证融汇）产品转移至东财基金 - 11月25日，东北证券旗下东证融汇资管公告，旗下鑫享30天、禧悦90天资产管理计划将于11月30日交由东财基金管理 [3] - 管理人变更后，设置5个交易日（2025年11月25日至2025年12月1日）的赎回选择期，赎回不收费且不受持有期限制 [3] - 截至今年三季度末，东证融汇鑫享30天、禧悦90天资产管理计划合计管理规模为92.44亿元 [3] - 东财基金最新管理规模369.98亿元，管理人转移后，其管理规模将突破400亿元 [3] 具体案例：财达证券产品拟转移至中欧基金 - 财达证券旗下稳达中短债债券型集合资产管理计划、稳达三个月滚动持有债券型集合资产管理计划将转交给中欧基金管理 [4] - 份额持有人须在12月7日前通过通讯方式完成投票 [4]

行业动态：券商资管参公大集合产品改造新路径 - 万联证券旗下万联天添利货币资管计划变更管理人为平安基金，产品更名为平安天添利货币市场基金，成为业内为数不多的跨非股东关系机构间改造案例 [2] - 东北证券旗下东证融汇资管的两只产品鑫享30天和禧悦90天资产管理计划将交由东财基金管理，管理人转移后东财基金管理规模将突破400亿元，从369.98亿元增长至462.42亿元 [5] - 财达证券旗下稳达中短债债券型集合资产管理计划和稳达三个月滚动持有债券型集合资产管理计划将转交给中欧基金管理 [5] 产品改造具体安排 - 万联证券为产品份额持有人设置6个交易日（11月28日至12月5日）的赎回选择期，未赎回份额将默认结转为平安基金份额 [4] - 东证融汇资管为产品设置5个交易日（2025年11月25日至2025年12月1日）的赎回选择期，赎回不受持有期限制且不收取赎回费 [5] - 财达证券产品持有人须在12月7日前通过通讯方式完成投票 [5] 行业监管背景与现状 - 根据2018年资管新规要求，券商参公大集合须在2025年底前完成公募化改造，目前行业改造进入冲刺阶段 [6] - 截至11月30日，行业内仍有近百只大集合产品未完成改造 [7]

股价表现与公司行动 - 小米集团股价从2025年6月27日历史最高价61.45港元大幅回调至最低36.62港元，回撤幅度达40.4% [2] - 为维护股价，公司于11月20日和21日分别花费5.08亿港元和3.03亿港元回购合计2150万股，回购价格约37.61港元和37.92港元 [2] - 创始人雷军于11月24日通过全资公司花费超1亿港元以每股约38.58港元增持260万股，使其持股比例微增0.01%至23.26% [2] 公募基金持仓变动 - 重仓小米集团的公募基金数量从2024年一季度的90只猛增至二季度末的130只，并于2025年二季度末达到历史峰值487只 [5] - 在此期间，公司股价从2024年一季度末至2025年二季度末上涨幅度高达301%，并进入主动权益基金前十大重仓股位列第6 [6] - 2025年三季度重仓基金数量陡然减少221只至266只，降幅近五成，公司同时退出主动权益基金前二十大重仓股名单 [6] 知名基金经理操作 - 兴证全球基金谢治宇旗下兴全合宜A和兴全社会价值三年持有在2025年三季度将小米集团移出前十大重仓股，其曾连续三个季度将公司列为第一大重仓股 [7][9] - 银华基金李晓星旗下8只基金同步在三季度将小米集团减持出前十大重仓股，其中银华心怡A在二季度末持有670多万股 [9] - 汇添富基金胡昕炜和嘉实基金王贵重旗下各有4只基金同期将小米集团减持出前十大重仓股 [10] 基金加仓与股价压力 - 2025年三季度仍有部分基金逆势加仓，景顺长城基金农冰立旗下产品合计加仓超1400万股，嘉实基金杨欢旗下产品加仓450多万股 [10] - 若这些加仓基金在三季度后未调整持仓，将面临业绩压力，因9月30日至11月28日公司股价大幅回落超24% [10] 行业与公司面临的挑战 - 小米汽车因安全事故受到争议，手机业务面临行业内存成本上涨压力 [4] - 公司管理层坦言2026年压力将远大于2025年 [4] - 基金经理表达对新能源汽车领域竞争加剧导致行业盈利水平下滑的担忧 [9]