海南自贸港政策对黄金珠宝行业的影响 - 海南自贸港政策以"零关税、低税率、简税制"和"五自由便利、一安全有序流动"为主要特征，将极大促进黄金珠宝行业高质量发展 [1] - 加工增值免关税政策允许进口原料加工增值超30%后内销免征关税，2025年上半年海南企业利用此政策新增享惠货值31.6亿元，减免税款2.33亿元，涉及7家珠宝首饰制造企业 [2] - 海南将"宝玉石加工和珠宝首饰镶嵌制造"列入鼓励类产业目录，符合条件企业可享受15%企业所得税优惠税率（低于内地25%），并针对高端人才实际税负超15%部分免征 [2] - 离岛免税购物政策为每位旅客提供10万元/年免税额度，结合海南2025年预计突破4000万人次的旅游客流，为珠宝消费提供强劲支撑 [3] 企业布局与战略动向 - 中国黄金集团计划在海南设立区域运营总部和跨境资金集中运营中心，利用AR、AI技术提升消费体验，探索全球销售模式 [6] - 紫金矿业子公司紫金黄金科技建设的"紫金三亚黄金珠宝产业园"已投产，成功实现海南加工蓝宝石销往内地的"零关税"通关，目标打造千亿级产业集散地 [8] - 老凤祥在海口设立的"黄金珠宝时尚创意中心"2023年销售收入突破1.1亿元，计划2025年启动"海南国际珠宝设计大赛"吸引全球设计资源 [8] - 本土企业海润珍珠推出黄金镶嵌珍珠新品，探索"珠宝＋大健康"跨界模式，三亚中贸珠宝产业园等平台吸引大量加工设计类企业入驻 [8] 产业发展前景 - 封关后国际珠宝拍卖行、设计师工作室和品牌区域总部将加速落地海南，"海南制造"珠宝产品国际成本竞争力显著增强 [11] - 海南珠宝市场规模预计从2023年80亿元增长至2026年突破200亿元，有望成为亚太高端珠宝消费目的地 [11] - 3D打印技术将推动个性化定制，区块链技术保障产品溯源，数字藏品（NFT）与实体珠宝结合将开辟年轻消费市场 [11] - 三亚黄金珠宝产业园、崖州湾科技城等平台正整合设计研发、精深加工、检测鉴定到展示交易全产业链环节 [3][8] 国际品牌参与度 - 第五届中国国际消费品博览会吸引美国、法国、瑞士等国家知名珠宝品牌入驻，宝格丽已在海南设立售后服务中心 [10]

**行业与公司关键要点总结** **1 天洋科技（计算机行业）** - **行业地位**：银行卡解决方案市场第一名，金融服务占营收1/3，金融科技（定制化银行解决方案）占2/3 [2] - **财务表现**：24年营收17.6亿（同比-8%），规模利润7800万（同比下滑），主因银行IT行业缩量，但业务结构优化，对公信贷未来三年有增长机会 [2] - **技术优势**：信用卡系统市场份额领先，覆盖国内大型银行及区域性金融机构，通过PCIDS等国际认证，支撑出海业务 [3] - **跨境支付布局**：统一支付中心整合稳定币通道，重点开拓东南亚、中东市场，适配数字支付需求 [3] - **未来机会**：可能提供合规稳定币结算、代币化证券发行技术支持，预计25-27年规模利润分别为9000万、1.2亿、1.6亿 [4] **2 文泰科技（半导体行业）** - **业务调整**：剥离被纳入美国实体清单的产品集成业务，保留半导体业务（车规级占比超60%） [5][6] - **业绩增长**：24H1半导体业务收入、毛利率、净利率同比提升，Q2环比Q1进一步增长 [6] - **市场需求**：车规级优势显著，新台地区客户库存见底，欧洲Q2库存复苏，新能源车型推出带动订单增长 [7] - **盈利预测**：25-26年销售额预计同比-55%、-44%，但净利润增长166%、43%（ODM业务亏损减少），估值25倍 [8] **3 万华化学（化工行业）** - **TDI涨价逻辑**：科斯创德国工厂火灾导致30万吨TDI装置停产，叠加国内检修（占全球产能40%+），现货价涨至16200元/吨（较7月12日+32%） [9][10] - **反内卷红利**：作为化工龙头，受益于全国统一大市场政策，产品覆盖聚氨酯、石化、新材料 [11] **4 高德鸿爱（军工行业）** - **业务拓展**：从红外热像仪技术起家，延伸至完整武器系统总体单位，打破西方技术封锁 [12] - **订单增长**：7月签订内销订单8.79亿（预付款50%，推断总金额18亿）、外贸订单6.85亿 [13] - **业绩预告**：24H1规模利润1.5-1.9亿（同比+735%+），预计25-27年利润6.68亿、8.54亿、12.45亿（PE 75/59/40倍） [14] **5 牧原股份（农业）** - **政策利好**：产能调控（目标3950万头）、降体重（120kg）等措施稳定猪价，预计下半年猪价稳在14元/kg [16][17] - **成本优势**：行业成本第一梯队，子猪+商品猪协调模式增强利润稳定性，25年猪价中枢或达16元/kg [18][19] **6 川一股份（机械行业）** - **业务拓展**：从传统工业仪表向高端领域（石化、核电、光热）延伸，新疆煤化工项目推动内需 [24] - **出海潜力**：跟随“一带一路”企业出海，逐步缩短与国际品牌（如艾默生、ABB）差距 [25] **7 老铺黄金（消费行业）** - **业绩高增**：24H1收入120-125万（同比+241%-255%），净利润22.3-22.8亿（同比+279%-288%） [26] - **门店优化**：新店贡献预计下半年释放，当前估值21-22倍，减持风险出清 [27][28] **8 立高食品（食品饮料）** - **增长动力**：冷冻烘焙（山姆渠道）、奶油新品（新国标产品）带动双位数增长，利润端成本优化 [29][30][31] **9 荣盛石化（石化行业）** - **成本优势**：原油价格低位（布伦特60-70美元/桶），炼化产能周期尾声+反内卷政策利好盈利走阔 [32][33] - **PPI改善预期**：政策推动PPI转正，盈利底部已现 [34] **10 其他行业动态** - **金属价格**：木价因供给收缩+需求增长上行；铜价短期受关税影响，但智利铜矿停产或导致26年供给收缩 [21][22] --- **注**：以上内容严格按原文数据及逻辑分组，未添加主观推断。

黄金珠宝行业深度分析 行业与公司概述 * 纪要涉及黄金零售行业和珠宝行业，重点分析两者商业模式差异[1] * 主要提及公司包括老凤祥、周大福、周大生、潮宏基、老铺黄金等品牌[3][6][9][12][13][16][18] 黄金零售行业核心特点 * 黄金零售行业验真性要求高，新品牌难以进入市场[4] * 供应链分工明确：品牌商赚取品牌使用费(5%-8%加价)，经销商承担开店、人力和库存成本[4] * 商业模式类似"印钞机"，品牌商无需持续投入资本支出，分红率可达70%-90%[3][14] * 存货主要是黄金本身，具有保值属性，几乎没有存货风险[1][4] 珠宝行业核心特点 * 珠宝行业依赖设计、工艺和品牌价值，与服装、箱包行业类似[1][5] * 面临较大存货风险，无法及时售出会导致损失[1] * 老铺黄金作为首个以黄金为主要材料的大型奢侈品珠宝品牌，通过设计和品牌力实现高溢价[6][16] 黄金与珠宝行业差异 * 黄金零售依赖黄金本身价值，珠宝依赖设计感和品牌塑造[1][5] * 购买动机不同：黄金首饰出于保值增值，珠宝出于审美和身份象征[1][5] * 市场定位差异：黄金零售龙头依靠店铺网络提供便利性，珠宝龙头通过品牌力实现高溢价[6] 金价影响分析 * 2013-2024年黄金首饰销售吨数在500-700吨间震荡，未因金价上涨而减少[2] * 2024-2025年金价从400多元/克涨至近800元/克[4] * 长期看金价上涨提高盈利能力(按比例加价)，短期抑制消费需求[7] * 消费者需要3-5个季度适应新价格水平[1][7] 公司发展情况 * 潮宏基目前1500家店，有扩展到2000-2500家店空间，估值高于同行合理[12][13] * 老铺黄金2025年增速预计150%-250%，品牌力显著提升，进入多个高端商圈[3][16][17] * 周大福拥有7300家店，老凤祥店铺数量较多，恢复相对较慢[9][18] 行业前景与投资机会 * 去年基数较低，今年全方位回升，提供投资机会[1][8] * 一线城市店铺较少品牌(潮宏基、菜百)恢复较快，店铺多的品牌恢复较慢[9] * 推荐老铺黄金、周大生、老凤祥、周大福等股息率较高公司[18] * 黄金零售公司股息率吸引力强：周大生接近7%，周大福4%-5%，潮宏基5%-6%[15] 其他重要指标 * 一口价比例随市场浮动：潮宏基约30%，周大生30%，老凤祥15%-20%，老铺黄金100%[10] * 设计感和品牌力影响应关注非黄金产品比例及毛利率提升，目前多数公司90%以上销售仍来自传统黄金产品[11]

行业与公司分析总结 **生猪养殖行业** - 生猪价格对CPI影响显著，2025年6月生猪价格下降8.5%导致CPI下降0.12个百分点[3] - 未来1-3年行业供给受限将成为常态，规模养殖企业扩张可能放缓或停滞[5] - 推荐成本优势明显的企业：牧原、德康、温氏、神农及巨星农牧[2][5] **美容护理行业** - 第三季度为传统淡季，看好高端强壁垒品牌毛戈平和大众强运营能力品牌上美股份[6] - 黄金珠宝行业二季度黄金饰品消费量下降20%以上，推荐同店表现优异的长虹期和低估值高股息的菜百股份，关注老凤祥[6] **实体零售行业** - 推荐小商品城，关注其人民币业务、易支付纳入1,039贸易结算体系及进口贸易业务进展[7] - 超市和百货有望迎来经营双拐点，关注步步高小非解禁后流动性释放机会[7] **教育培训行业** - K12教培龙头新东方25财年Q4总收入同比增9.4%，好未来26财年Q1收入增38.3%[8] - 推荐关注斗神、粉笔、学大和昂立等标的[8] **餐饮茶饮行业** - 外卖大战拉动单量增加，古茗外卖GMV占比从45%提升至60%[8] - 推荐蜜雪和古茗，关注采买菜园、绿茶及百胜（肯德基、必胜客）[8][9] **汽车行业（华为智选车 & 长安汽车）** - 华为智选车7月交付约4万台，M7大改款9月上市，M8纯电版8月落地[10][11] - 长安汽车享界S9单月交付4,000台，未来将推出S9T、纯电版及MPV/硬派越野SUV[12] **纺织制造行业** - 下半年预计出现业绩和股价拐点，关注耐克产业链公司（拓博、华立、神州、京院）[13][16] - 东盟关税下调（越南20%、印尼19%），订单接单节奏修复[14] **新型烟草行业** - 推荐西蒙国际、中烟香港和银趣科技，HNB市场快速增长[17] **个护行业** - 推荐百亚股份、登康口腔和豪悦护理，冷酸灵牙膏8月推新品[18][19] **全球竞争力公司** - 匠心家居、英科医疗和嘉益在加征关税下仍具竞争力[20] **预制菜连锁行业** - 零食很忙目标开店2万家，万城目标1.7-1.8万家，关注利润率提升[21][22] - 锅圈上半年净开250家店，全年利润目标4.5亿元[23] **消费电子（安克）** - 安克未来三年复合增长率25%-30%，估值25倍偏低[24] - 短期可能受关税影响，但长期增长动力强劲[25] **创新药产业链** - 2025年上半年港股创新药IPO募资近200亿人民币，BD首付款金额超投融资两倍[26][27] - 关注工业端收入占比高、大分子肿瘤/免疫类疾病标的[27]

行业增长表现 - 广西贺州市平桂区新增10家黄金电商直播零售企业 拉动该区限上零售业增长73.3个百分点 撬动贺州市限上零售业增长16个百分点[1] - 平桂区24家黄金珠宝规上工业企业上半年完成产值32.4亿元 同比飙升145.8% 占全区规上工业总产值比重达20.7%[3] 产业发展模式 - 平桂区作为承接粤港澳大湾区黄金珠宝产业转移重要基地 采用"超级工厂+供应链+终端门店"全产业链供销模式和"桂黄金"平台优势[3] - 通过电商直播精准对接消费需求 将设计新颖工艺精湛的黄金珠宝产品销往全国[3] - 积极推进现代服务业与制造业深度融合 引导制造业企业向电商直播等新业态延伸拓展[4] 营商环境优化 - 深化"高效办成一件事"改革 办理环节和时限压缩率分别达80%和94% 申请材料精简率为75%[3] - 联合金融机构首创"金珠贷"服务模式 帮助电商企业获得授信金额突破1000万元[3] - 依托上海黄金交易所特别类会员、标准交割库和"桂黄金"平台优势 提升产业链供应链协同水平[3]

国内黄金零售价格 - 国内品牌金店金价在8月4日持稳 老凤祥和周生生黄金报价最高为1010元/克 上海中国黄金报价最低为969元/克 最高与最低价差扩大至41元/克 [1] - 老庙黄金价格报1007元/克 较前日下跌3元/克 老凤祥黄金价格报1010元/克 较前日上涨2元/克 [1] - 周生生铂金饰品价格报537元/克 当日价格无变动 [1] 黄金回收市场 - 8月4日黄金回收价大幅上涨9.8元/克 各品牌回收价差显著 [2] - 老凤祥黄金回收报价最高达780.10元/克 周生生黄金回收报价最低为764.90元/克 价差达15.2元/克 [2] 国际黄金市场动态 - 现货黄金上周五收报3362.52美元/盎司 单日涨幅达2.23% 主要受美国非农就业数据爆冷影响 [4] - 美国7月非农就业仅新增7.3万人 大幅低于市场预期的11万人 且前两个月数据下修25.8万个岗位 [4] - 市场对美联储9月降息预期升至80.5% 10月降息预期达95.5% 美元走弱及政策不确定性助推金价上涨 [4] - 截至8月4日发稿时 现货黄金暂报3356.32美元/盎司 较前日下跌0.18% [4]

公司治理调整 - 沈松仁自愿辞去公司董事职务 以配合公司治理结构优化工作推进 [2] 业务收入结构 - 2024年1至12月黄金珠宝业收入占比61.33% 为最大业务板块 [2] - 纺织业收入占比36.06% 位列第二 [2] - 电力生产/批发/水利管理业分别占比7.57%/4.42%/0.89% [2] 市场数据 - 公司最新股价为7.18元（SH 600987） [2]

市场指数表现 - A股三大指数分化，沪指涨0.24%至3568.39，深成指跌0.27%至10962.19，创业板指跌0.49%至2311.14 [1][2] - 科创50指数表现较强，上涨0.67%至1043.73 [2] - 港股三大指数悉数上涨，恒生指数涨0.29%至24579.94，恒生科技指数涨0.75%至5438.04 [3][4] - 日经225指数大幅下跌1.62%至40139.53，盘中一度跌超2% [12][13] 行业板块表现 航天军工板块 - 军工信息化概念领涨3.54%，商业航天、大飞机、航母等概念涨幅均超2.8% [3] - 爱乐达涨停20%至30.12元，市值88亿，换手率19.21% [6][7] - 航天电子涨停9.99%至10.79元，市值356亿 [7] - 北方长龙涨12.81%至107.90元，振芯科技涨10.55%至23.78元 [7] - 财通证券指出全球军费开支上行周期及国产替代能力提升驱动板块重估 [8] 黄金板块 - 黄金珠宝概念涨2.30%，赤峰黄金涨5.34%至24.07元，山东黄金涨4.78%至30.90元 [3][10][11] - COMEX黄金期货价格突破3400美元/盎司，市场对美联储降息预期升温 [12] - 华源证券认为"降息交易"将为黄金价格提供动能，建议关注阶段性配置机会 [12] 其他活跃板块 - 银行板块涨1.13%，工业机械涨0.93%，半导体涨0.82% [2][3] - 生物科技板块调整明显，创新药概念跌1.92%，生物科技等权指数跌1.46% [3] 个股表现 港股科技股 - 华虹半导体涨6.46%至42.00港元，市值838亿 [3][4] - 中芯国际涨3.00%至51.55港元，联想集团涨2.97%至10.40港元，小米集团涨2.25%至54.60港元 [4] 日本市场 - 日本央行维持基准利率0.5%不变，为连续第四次按兵不动 [13] - 上调2025年核心CPI预测值从2.2%至2.7% [13]

市场整体表现 - A股三大指数分化，沪指涨0.24%至3568.39点，深成指跌0.27%至10962.19点，创业板指跌0.49%至2311.14点 [1][2] - 恒生指数涨0.29%至24579.94点，恒生科技指数涨0.75%至5438.04点 [4] - 日经225指数跌1.62%至40139.53点，盘中一度跌超2% [12][13][14] 板块表现 航天军工板块 - 军工信息化指数领涨3.54%，商业航天指数涨3.04%，大飞机指数涨2.86% [3] - 爱乐达涨停20%至30.12元，市值88亿，换手率19.21% [5][6] - 航天电子涨停9.99%，北方长龙涨12.81%，振芯科技涨10.55% [5][7] - 财通证券认为地缘冲突加剧推动全球军费上行周期，国产替代能力提升驱动板块重估 [7] 黄金板块 - 黄金珠宝指数涨2.13%，赤峰黄金涨5.34%至24.07元，山东黄金涨4.78%至30.90元 [3][9][10] - COMEX黄金期货价格突破3400美元/盎司，受美国非农数据不及预期影响 [10] - 华源证券指出美国"降息交易"将为黄金价格提供上涨动能，建议关注配置机会 [11] 其他活跃板块 - 银行指数涨1.38%，工业机械指数涨2.19%，半导体板块中华虹半导体港股涨超6% [2][3][4] - 生物科技指数跌1.61%，创新药指数跌1.36%，零售指数跌1.04% [3] 个股表现 - 港股华虹半导体涨6.46%至42港元，中芯国际涨3%，联想集团涨2.97%至10.4港元 [4][5] - 小米集团-W涨2.25%至54.6港元，市值1.42万亿港元 [5] - ASMPT涨2.99%至67.15港元，金蝶国际涨3.89%至18.68港元 [5]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 文旅板块 - 雅江水电站建设对西藏旅游板块拉动显著，西藏旅游公司拥有5A级景区雅鲁藏布大峡谷、巴松措及4A级景区冈仁波齐、玛旁雍错，预计人流量将大幅增长[3][20] - 海南封关运作将于2025年12月18日启动，85国人员免签入境将扩大离岛免税用户基数，建议关注中国中免、海南机场等标的[14][16] - 2025年8月1日国际航班恢复至2019年基期的90.26%，出境游持续复苏[15][18] 潮玩板块 - 2025年1-6月中国玩具出口额175.88亿美元（同比-2.1%），6月单月出口36.43亿美元（同比+8.4%）[25][26] - 对美出口承压（1-6月36.96亿美元，同比-8.36%），但对欧盟8国出口稳中有升（德国6.44亿美元，同比+18.29%）[27][28][33] - 东南亚市场中老挝（同比+104.47%）、新加坡（同比+15.27%）增长亮眼[33][36] 教育板块 - 豆神教育AI产品"超能训练场"GMV突破1740万，公域GMV达1000万[34][38] - 盛通教育发布人工智能教育平台，整合AIGC技术赋能青少年科技教育[39][45] - 中公教育等公司加速布局AI教育产品，toB/toC收入进入放量阶段[42] 医美板块 - 新氧青春诊所收入同比增551.4%，营收占比达33.3%，转型线下成效显著[47] - 锦波生物引入养生堂战略投资者，募资20亿元加码胶原蛋白研发[48] - 四环医药少女针+童颜针产品获批，预计2025年净利润0.6亿元[49] 黄金珠宝板块 - 2025年6月金银珠宝零售额286.80亿元（同比+6.10%），金价高位支撑消费[56][62] - 沪金收盘价767.29元/g，品牌端一口价产品增长显著[57][62] 目录结构总结 1 免税及景区 - 海南封关将提升货物通关效率，过去5年实际利用外资1025亿元（年均+14.6%）[16] - 西藏旅游公司受益雅江水电站建设，景区资源覆盖林芝、阿里核心旅游区[20] 2 潮玩 - 政策端聚焦消费扶持与行业规范，利好合规龙头企业[21] - 出口数据分化，欧盟市场韧性较强，东南亚部分国家高增长[25][33] 3 教育 - AI教育产品密集发布，豆神教育、盛通股份等公司技术落地加速[34][39][42] 4 医美 - 精细化运营推动行业洗牌，上游新品密集上市（如锦波生物HiveCol技术）[43][48] 5 人力资源 - 2025年上半年城镇调查失业率5.2%，Q2/Q3传统用工旺季利好科锐国际等企业[51][55] 6 黄金珠宝 - 金价高位运行，北京区域龙头菜百股份受益本地消费高增[56][62]