行业核心观点 - 跨境电商黑五大促呈现显著分化特征，增长不再依赖单日爆发、单一渠道或单一市场，行业从普涨转向结构性增长 [1] - 促销周期普遍拉长，平台竞争格局多元化，商家策略从“红海肉搏”转向全域化、精细化、品牌化运营 [8][18] - 头部卖家凭借资源与策略优势扩大市场份额，中小卖家面临价格战与成本攀升的双重压力，需寻找新增长路径 [4][5][21] 消费端表现 - 美国黑五购物人数达1.869亿人次创历史新高，超70%消费者选择线上购物 [2] - 消费者价格敏感度攀升，70%消费者主动寻找省钱途径，对折扣力度期望值极高 [2] - 消费者购物行为更理性，倾向于比价、查看价格历史数据后再下单，单日活跃度下降 [4] 商家端挑战与分化 - 广告成本大幅上涨，Facebook的CPC广告成本较平日上涨约30%，但转化率未同比提升 [4] - 利润与流量拉锯战加剧，小卖家面临“降价无利润、不降价无流量”的困境 [4] - 头部卖家通过现金流、库存优势及多渠道营销占据自然流量位，中小卖家首页曝光难度加大 [5][7] - 移动储能等品类出现行业性价格战，销量增长但利润显著收缩 [4] 促销节奏变化 - 各大平台黑五周期显著延长：Temu达51天，SHEIN为30天，亚马逊延长至12天，TikTok Shop部分区域活动持续33天 [9][10] - 促销模式从“单日狂欢”转向“超长待机”，商家需持续发力以实现全周期增长 [11] 渠道格局演变 - 商家采取多平台策略：在亚马逊保基本盘、TikTok创内容流量、Temu冲销量、独立站守利润 [12] - Temu通过低价策略拦截亚马逊流量，有工厂型商家销量较平日翻数倍 [12] - TikTok Shop美区黑五首周超300个直播间销售额破1万美元，单日最高突破200万美元 [14] - 速卖通启动“超级品牌出海计划”，黑五前超300个品牌销售额双倍反超亚马逊 [14] 市场区域拓展 - 商家加速向拉美、东南亚、中东非等新兴市场转移，墨西哥市场因节庆季叠加数字化红利表现亮眼 [15] - 欧洲及俄罗斯市场成为部分商家的增量来源，汽配类商家通过Ozon在俄罗斯获得可观增长 [16] 未来增长方向 - 行业趋向“全域营销+精细化运营”，注重品牌故事、用户分层与供应链优化 [20] - 竞争焦点从价格战转向价值战，健康利润率和可持续商业模式成为核心追求 [22] - 头部商家依靠“重力增长”（品牌与供应链优势），中小商家需把握“冲浪增长”（新平台/市场红利） [21]

政策核心与影响 - 跨境电商行业长期面临“无票采购”导致的税务困境，企业因无法取得进项发票而需按一般贸易全额缴纳13%的增值税，利润受到严重侵蚀[3] - 2018年发布的财税〔2018〕103号文为“无票免征”提供了政策依据，但过去几年因缺乏操作细则而未能有效落地[3] - 自2023年11月下旬起，深圳、杭州、广州、湖南四地试点取得实质性突破，“无票免征”政策从“纸上政策”转变为可操作的合规通道，为行业带来重大利好[2][3] 试点模式解析 - **9610直邮模式（以广州试点为例）**：企业需通过“单一窗口”注册并申请海关资质，并与速卖通平台对接审核以获得免税申报权限[4][5] - **9810海外仓模式（以深圳试点为例）**：该模式适合使用亚马逊FBA或第三方海外仓的卖家，核心逻辑为“物流企业代理报关+数据联动核验”，流程最快3个工作日办结[8] - 两种模式均要求“三单一致”，即订单、物流单、报关单的商品信息必须完全匹配，这是税务核验的关键依据[8] 各地试点方案比较 - **深圳**：于12月1日启动，支持9610与9810双模式，无平台限制，全市综试区企业可平等享受，并已开出全国首张9610清单模式的《代理出口货物证明》[9] - **杭州**：于11月28日启动，目前仅支持9610模式且限于速卖通平台，采用“平台+税务”联动模式实现数据自动核验，流程线上化[9][11] - **广州**：于11月29日启动，仅支持9610模式且限于速卖通平台，其数据自动核验使申报效率提升60%[9] - **湖南邵阳**：以9610模式为主，无平台限制，其优势在于海外仓“离境即退税”以及企业所得税核定征收率低至4%[9] 试点进展与市场反应 - 深圳已有超过100家企业完成测试，有卖家反馈成本因此降低了至少8%[10][11] - 杭州联合速卖通征集了100家本地卖家进行试点，通过平台后台直接提交数据，简化了流程[11] - 湖南地区卖家对“无票免征”的关注度急剧上升，11月咨询量环比增长200%[14] - 行业分析认为，“平台+税务”的联动模式解决了数据孤岛问题，验证了“以数治税”在跨境电商领域的可行性[12] 企业参与实操要点 - **参与门槛**：试点目前优先深圳、杭州注册企业，但其他综试区企业也可关注本地通知，核心要求是货物真实出口且资金流清晰[15] - **节税效果**：以月均无票采购额100万元人民币为例，走通“无票免征”后可免除原本需缴纳的13万元增值税，同时合规后还能获得出口退税及银行低息贷款等综合收益[15] - **操作难度**：流程已实现线上化，通过电子税务局专门入口操作，卖家反馈“比想象中简单”，但前提是确保交易真实、数据一致[16] 行业建议与准备 - 企业应整理近1年的无票采购订单历史数据，核对对应的报关单与物流单[19] - 建议企业绑定合规的ERP工具，以同步订单、支付与物流数据，确保数据一致性，避免“数据打架”[19]

外贸规模与韧性 - 进出口总额连续4年站稳2000亿元台阶，2024年达到2040.2亿元，较2020年增长26.4% [2] - 出口额占地区生产总值比重连续多年超过40%，稳居全省首位 [2] - 有进出口实绩的企业数量突破5000家，创历史新高 [2] 产业结构与市场布局 - 培育出纺织服装、消费电子、橡胶轮胎、船舶与海工装备、打印机、农产品等百亿级外贸产业集群 [2] - 机电高新技术产品出口占比由2020年的48.1%提升至2024年的61.5%，年均增长15.3% [3] - 已与全球227个国家和地区建立贸易往来，对共建“一带一路”国家进出口1112.3亿元，占全市外贸比重达54.5% [3] 新业态与创新模式 - 对韩零售出口规模2024年跃居全国首位，形成“对韩重点突破、带动全域发展”的跨境电商“威海模式” [4] - 全市跨境电商主体超1000家，获批省级重点培育的跨境电商主体21个 [5] - 在韩国、日本、澳大利亚、坦桑尼亚等国家布局建设16处海外仓，总仓储面积8.9万平方米，年拉动外贸规模超50亿元 [4] 平台建设与产业融合 - 吸引阿里速卖通韩日流向仓、得物平台进口备货仓、韩国酷澎官方仓等头部平台集货仓项目落户，速卖通集货仓全部建成后面积将超过26万平方米 [4] - 形成环翠区聚焦渔具、文登区侧重工具机电、荣成市主打房车、经开区强化物流服务、临港区和综保区发力平台集货仓的差异化发展格局 [5] - 跨境电商工作经验连续两年入选“世界互联网大会跨境电商实践案例集” [5]

股价与资金流向表现 - 12月2日盘中股价下跌2.01%至44.38元/股，成交额1.45亿元，换手率1.60%，总市值140.79亿元 [1] - 主力资金净流出607.28万元，特大单净流出655.25万元（买入581.14万元，卖出1236.39万元），大单净流入47.97万元（买入1922.09万元，卖出1874.12万元） [1] - 年内股价上涨9.50%，但短期表现疲弱，近5日、近20日、近60日分别下跌6.47%、7.94%、14.75% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为全链路外贸服务综合平台、跨境B2B电子商务平台、互联网保险代理电子商务平台及相关综合服务 [1] - 网络信息技术服务是核心收入来源，占比81.01%，其他业务包括认证供应商服务（6.53%）、保险佣金（5.36%）等 [1] - 2025年1-9月营业收入14.09亿元，同比增长16.20%，归母净利润4.16亿元，同比增长16.38% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为3.57万户，较上期增加5.04%，人均流通股5665股，减少4.80% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股589.93万股，较上期减少126.65万股 [3] - 易方达供给改革混合基金为第八大流通股东，持股263.47万股，较上期减少173.38万股 [3] 行业归属与分红记录 - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，涉及AIGC概念、在线教育、AIAgent、ERP概念、ChatGPT概念等板块 [2] - A股上市后累计派现27.45亿元，近三年累计派现11.36亿元 [3]

公司战略发布 - 公司于2025年10月26日至30日举办2025跨境电商全球渠道大会，主题为“聚力·启新程”，来自全球数十个国家和地区的150余家渠道商代表参会[1] - 公司正式发布了FY26-S2全球战略路线图，聚焦“本地化服务升级、供应链高效协同、技术深度赋能”三大核心方向[1] - 公司同步推出全方位激励政策，为全球合作伙伴提供从资源支持到能力建设的系统性保障[1] - 来自欧洲、北美、亚太、中东、拉美五大区域的渠道代表共同启动新财年全球业务征程[1] 行业生态与合作伙伴 - 大会期间举行年度颁奖盛典，表彰了在全球市场表现卓越的渠道伙伴，奖项包括“卓越新锐奖”、“拓盘先锋奖”、“客户满意奖”等五大奖项[1] - 获奖企业来自巴基斯坦、印度、越南、马来西亚、土耳其及香港等多个地区，获奖代表分享了本土化运营的实践经验[1] - 大会采用“战略发布+区域共创”模式，各区域渠道商在战略对齐基础上分场研讨，结合本地市场特色制定落地方案，以确保全球战略与区域执行有效衔接[2] - 此次多维安排深化了全球渠道商与平台的战略协同，并以“知行合一”的方式巩固了生态凝聚力[2] 行业趋势与实地探访 - 与会嘉宾实地参访杭州互联网园区与新零售标杆企业，亲身体验中国数字经济的发展活力[2] - 嘉宾转场苏州参观多家先进制造工厂，近距离了解中国供应链的创新能力[2] - 在周庄，嘉宾通过沉浸式文化体验，感受中国传统商业智慧与现代电商生态的融合[2] - 在全球贸易格局持续演进的背景下，跨境电商生态正迎来共建、共创、共赢的新篇章[2]

股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价上涨2.02%至16.20元/股，成交额5662.95万元，换手率1.24%，总市值72.97亿元 [1] - 当日主力资金净流入171.35万元，特大单买入0元占比0.00%卖出107.47万元占比1.90%，大单买入1121.84万元占比19.81%卖出843.02万元占比14.89% [1] - 今年以来股价累计上涨31.17%，但近期表现疲软，近5日下跌1.94%，近20日下跌4.71%，近60日下跌6.82% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月29日，龙虎榜净买入-3210.41万元，买入总计1.35亿元占比12.09%，卖出总计1.67亿元占比14.96% [2] 公司基本情况 - 公司成立于2003年12月24日，于2016年7月12日上市，总部位于福建省厦门市 [3] - 主营业务为跨境社交电商和纸制快消品包装，电商业务收入占比65.45%，包装业务占比34.49%，其他业务占比0.06% [3] - 跨境社交电商主要通过社交媒体平台投放广告，销售家居用品、服饰、电子产品等；包装业务为快消品企业提供一站式纸制包装服务 [3] - 所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，概念板块包括人工智能、信创、数据确权、电子烟、元宇宙等 [3] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入50.39亿元，同比增长29.29%；归母净利润2.16亿元，同比增长60.11% [4] - A股上市后累计派现7.06亿元，近三年累计派现5.19亿元 [5] - 截至9月30日股东户数4.08万户，较上期增加10.93%；人均流通股7084股，较上期减少9.85% [4] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3941.08万股，较上期减少8.79万股 [5]

港股通科技ETF南方(159269)市场表现 - 截至2025年12月2日09:55，该ETF上涨0.38%，冲击3连涨，成交额985.90万元 [1] - 其跟踪的中证港股通科技指数上涨0.51%，成分股瑞声科技上涨5.95%，快手-W上涨3.73%，高伟电子上涨3.67% [1] - 截至12月1日，ETF最新规模达18.84亿元，创近1月新高，最新份额达17.72亿份，创成立以来新高 [1] - 近8天获得连续资金净流入，合计净流入1.27亿元 [1] AI行业动态与公司业务进展 - 可灵AI于12月1日发布全新多模态创作工具“可灵O1”，整合文字、视频、图片等多模态输入 [2] - 快手科技首席财务官表示，受可灵AI等相关业务超预期发展带动，公司将继续加大AI投入，预计2025年集团整体资本支出将较去年实现中高双位数同比增长 [2] - 阿里巴巴旗下1688平台推出跨境电商AI智能体“遨虾”，以“AI+供应链”为核心，提供一站式智能化数字供应链解决方案 [2] 机构对AI与港股科技板块观点 - 中金公司指出，2026年AI基建与应用仍是主线，看好国产AI链加速创新、海外AI硬件高景气以及国内端侧AI产业创新落地 [3] - 华泰证券表示，港股本轮调整相对A股更早更深，当前位置已开始具备性价比 [3] - 中证港股通科技指数前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W、比亚迪股份等 [3] 相关基金产品信息 - 南方恒生科技指数发起(QDII)跟踪恒生科技指数，该指数涵盖网络、金融科技、云端等科技主题的香港上市公司 [4] - 港股通科技ETF南方(159269)设有场外联接基金，A类代码025503，C类代码025504 [5]

股价与市场表现 - 12月2日盘中股价下跌2.06%，报21.85元/股，总市值88.16亿元，当日成交额2374.28万元，换手率0.55% [1] - 当日主力资金净流出202.57万元，其中特大单卖出165.70万元，占比6.98%，大单买入65.78万元，卖出102.66万元 [1] - 公司股价今年以来下跌2.93%，近5个交易日下跌6.90%，近20日下跌7.81%，近60日下跌1.40% [1] 公司基本概况 - 赛维时代科技股份有限公司位于广东省深圳市，成立于2012年5月31日，于2023年7月12日上市 [1] - 公司主营业务为技术驱动的出口跨境出口电商，其主营业务收入构成为：跨境出口电商92.32%，物流服务6.53%，其他1.16% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，所属概念板块包括ERP概念、DeepSeek概念、融资融券、增持回购、跨境电商等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入81.88亿元，同比增长20.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.10亿元，同比增长7.34% [2] 股东与分红情况 - 截至11月20日，公司股东户数为1.42万户，较上期减少0.24%，人均流通股13745股，较上期增加0.24% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利4.21亿元 [3] - 截至2025年9月30日，中欧景气精选混合A（020876）为新进第五大流通股东，持股267.90万股，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股163.13万股 [3]

跨境电商与外贸物流创新 - 国外购物节如“黑五”带动保税进口商品热销 南京综保区仓库内工人正加紧处理隐形眼镜等保税商品包裹 [1] - 海关总署自4月起部署跨境贸易便利化专项行动 多项创新举措正提升江苏外贸硬实力 [1] “同仓同包同车”新模式 - 金陵海关创新推出新模式 允许进口保税商品与国内赠品在综保区内同仓存储、同包封装、同车运输 实现“一笔订单、一次发货” [2] - 新模式解决了企业“费时费力”、消费者需“跑两趟收件”的痛点 依托海关数智化监管系统实现全流程精准管控 [2] - 该模式有助于整合国内国际两种资源 推动内外贸一体化发展 打通电商双循环堵点 [2] - 自试点以来 南京海关累计监管“同包同车”货物35万单 为企业节省成本超170万元 [2] - 对企业而言 单个订单的物流、人工、包材成本减少约50% “双11”单日峰值处理能力从6000余件跃升至1万件以上 [3] - 对消费者而言 “一箱到底”提升购物体验与好评率 让跨境促销真正落地见效 [3] - 今年4月 该经验被商务部等9部门列为国家服务业扩大开放综合试点示范经验 在全国复制推广 [3] 出口跨境电商与通关便利化 - “反向海淘”火热 国内商品通过跨境电商平台销往海外 南京禄口机场有全货机装载90余吨服装、日用品等包裹直飞比利时 [4] - 欧美年末购物季使机场跨境电商业务迎来高峰 货运量可能比平时增长约1.5倍 [4] - 南京禄口机场海关提供“7×24小时”快速通关服务 保障周末和夜间货物不延误 抓住销售黄金期 [4] - 海关为企业“量身定制”快审、快验、快放的通关模式 提前对接需求并研判高峰时段 [4] - 今年1—10月 南京禄口机场海关监管出口跨境电商商品1.86万吨 同比增长6.74% [5] “江海联运”与快航物流 - “南京—上海”外贸内支线快航开通 驳船从南京港直达上海港 中途不停靠其他港口 目前已每周稳定运行8班 [6] - 快航航线较以往为南京外贸企业节省1—2天时间成本 约25小时抵外高桥、33小时抵洋山 货物当天放行即可当天出运 [6] - 新生圩海关运用“关—港—企”协调机制 指导企业采用“提前申报＋预约查验”等便利模式 实现单证随报随审 [7] - 海关推进转关全流程无纸化模式100%覆盖 实现转关单申报后自动审放 提高“水水联运”衔接效率 [7] - 自快航开通以来 南京港累计已有20.62万标箱货物搭乘快航出口 货物覆盖家电、日用品、设备零部件等 [7]

跨境电商行业规模与增长 - 2024年中国跨境电商增速为14%，进出口贸易额达2.71万亿元，市场规模预计为17.66万亿元 [2][12] - 跨境电商在中国货物贸易中占比持续攀升，2024年该比重已超过40% [2][14] - 中国电商在全球市场领先，市场规模高达3万亿美元，渗透率达47%，远超其他国家 [2][15] 中国制造业基础与全球地位 - 中国拥有41个工业大类、207个中类和666个小类，覆盖联合国产业分类中全部工业门类 [2][19] - 2024年工业增加值达到40.5万亿元，制造业规模连续15年位居世界第一 [2][19] - 中国“出海四小龙”阿里速卖通、拼多多Temu、字节TikTok Shop和希音SHEIN在海外市场持续表现强劲 [2][15] 产业带与跨境电商融合模式 - 产业带与跨境电商结合产生六大合作模式，包括平台直接招商、专业卖家寻源、园区设选品中心等 [3] - 融合带来显著效益提升，产业带企业物流成本降低18%-25%，综合成本下降约30% [3] - 跨境电商平台平均交货周期缩短至7天，新品开发周期从6个月压缩至45天，平均毛利率提升至35%-50% [3] 政策与平台支持举措 - 截至2024年，全国已批复165个跨境电商综试区，覆盖31个省级行政区 [4] - 各大平台推出产业带扶持计划，如亚马逊“产业带加速器”计划三年覆盖100个产业带 [4][24] - 速卖通推出“产业带万商复苏计划”，Temu实施“多多出海扶持计划”，SHEIN启动全国500城产业带出海计划 [4][24] 区域发展格局与热销品类 - 广东、浙江、山东等沿海省份率先实现跨境电商全域覆盖，广东省的亚马逊中国卖家占比高达40.1% [5] - 中西部地区依托特色产业加速追赶，如郑州航空港智能终端产业带、武汉光谷光电子产业带等 [5] - 热销品类中服装、家居、消费电子持续领跑，不同平台各有侧重，如SHEIN以女装为核心，TikTok Shop在健康补充剂领域突出 [5] 品牌化与营销创新 - 报告列举了SHEIN、Anker、Eufy等100个具有国际影响力的中国跨境电商品牌 [6] - 社交媒体的兴起为中国制造提供新出海通道，TikTok上MadeInChina标签内容受全球用户追捧 [6] - 魔术贴片、国民首饰、瑜伽袜等产品通过短视频传播实现爆单，展现中国制造在创意设计和营销创新方面的进步 [6]