行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 元旦假期出游热度高涨，消费市场实现开门红，为行业带来积极信号[1] - 跨年游、冰雪游、出入境游成为假期消费热点，呈现多元化、体验化趋势[2] - 海南离岛免税销售在封关后表现强劲，元旦前两日购物金额同比翻倍[3] - 全国多地消费市场销售同比实现双位数增长，线下商圈客流恢复良好[4][7] - 短期建议关注海南板块及春节旺季弹性子板块，中期看好新消费、转型改革、出海及政策利好四条主线[8] 元旦假期出游与消费市场表现 - **出游热度高**：2026年元旦假期为3天，拼假可实现“请3休8”，拉动出游需求 携程数据显示国内景区门票预订量同比增长超4倍 飞猪数据显示元旦当天国内酒店预订量同比增长280%，国内目的地玩乐商品预订量同比增长270%+，人均购买件数同比增长20%+，人均消费金额同比增长30%+[1] - **年轻人是出游主力**：携程数据显示元旦假期00后出游人群占比达39%，90后占比33%，80后紧随其后[1] - **跨年游热度大涨**：携程/去哪儿数据显示元旦“跨年游”相关搜索量同比+125% 主题乐园和演唱会带动消费，去哪儿TOP10景区中主题乐园占据一半 哈尔滨因跨年演唱会带动机票预订增长，酒店预订提升82% 诸暨因王力宏演唱会及西施跨年音乐节旅游订单增长2544% 南宁因华晨宇演唱会旅游订单增长214%[2] - **冰雪游打破地域限制**：携程数据显示南方如安吉室外滑雪订单激增930%，北方则涌现冰钓、雪地露营等深度玩法[2] - **出入境游复苏强劲**：去哪儿数据显示元旦假期23-30岁用户出境机票预订占比达36%，同比+42%，增幅居首 韩国首尔、泰国曼谷和中国香港是最热门出境目的地 携程数据显示入境门票预订量同比+110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍 海南“免税购物+海滨度假”模式吸引国际游客，三亚入境订单同比+170%，万宁增长近4倍[2] - **海南离岛免税销售火爆**：元旦假期前两日海口海关监管海南离岛免税销售30.7万件，同比+48.3% 购物人数达6.5万人次，同比+60.9% 购物金额达5.05亿元，同比+121.5% 其中1月2日销售15.9万件，同比+70.6%，购物金额2.54亿元，同比+156.6% 三亚市1月2日免税销售额1.71亿元，同比+124.3%[3] - **全国多地消费额增长**：北京元旦假期累计销售额达40.4亿元，日均同比+16.3%，重点商圈客流量累计2822.6万人次 上海元旦期间日均消费金额122亿元，同比+2.5%，重点商圈日均客流639.9万人次，同比+5.4% 青岛10大重点商贸企业实现销售额2亿元，同比+8.3% 南京市级监测样本企业销售额同比+9.5%，零售/餐饮/住宿行业交易额同比分别增长30%/36.5%/214% 苏州100家重点商贸企业预计实现销售额8.18亿元，同比+8.6% 武汉元旦首日线下实体店消费金额达40.92亿元，同比+19.14% 湖南元旦期间实现消费总额460.3亿元，同比+24.27%[4][7] 投资建议与推荐标的 - **短期建议**：重视海南板块及春节旺季有业绩弹性的子板块，包括免税、跨境电商、部分景区、商超和黄金珠宝等 底部的顺周期板块如免税、酒店、餐饮等环比数据已有改善 招聘市场环比回暖，AI+人服有望带来新亮点[8] - **中期展望**：对外继续重视出海主线，特别是品牌龙头 对内看好消费领域求新求变的子行业，如新文旅、新零售[8] - **推荐标的**：小商品城、名创优品、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、赛维时代、潮宏基、永辉超市、九华旅游、若羽臣[8] - **建议关注标的**：君亭酒店、古茗、小菜园、青木科技、金马游乐、老铺黄金、菜百股份、BOSS直聘、科锐国际、北京人力、长白山、峨眉山、三峡旅游、天府文旅、祥源文旅、百胜中国、海底捞、锅圈、安克创新、美团-W[8]

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2025-083 赛维时代科技股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 公司提供担保总额已超过最近一期经审计净资产 100%，对资产负债率超过 70%的单位担保金额超过上市公司最近一期经审计净资产 50%，敬请投资者充 分关注担保风险。 一、担保情况概述 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 27 日召 开第四届董事会第七次会议，于 2025 年 11 月 14 日召开 2025 年第四次临时股 东会审议通过《关于公司及子公司向金融机构申请综合授信及担保额度预计的 议案》，为满足公司及子公司（合并报表范围内子公司，以下统称"子公司"） 各项日常经营活动开展的资金需求，公司及子公司拟向银行等金融机构申请总 额不超过 68.00 亿元人民币或等值外币的综合授信额度（含存续授信额度）。为 保障上述综合授信融资方案的顺利实施，公司及子公司拟为合并报表范围内的 子公司申请的综合授信额度提供总额度不超过 45.50 ...

市场整体表现 - 2023年12月29日，互联网电商板块整体下跌0.56%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，7只上涨，13只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 跨境通领涨板块，涨幅为1.96%，收盘价4.69元，成交额8.23亿元，成交量175.67万手 [1] - 华凯易佰领跌板块，跌幅为2.15%，收盘价10.45元，成交额1.08亿元 [2] - 涨幅居前的个股还包括量徽股份（涨1.56%）、新迅达（涨1.12%）和焦点科技（涨0.79%） [1] - 跌幅较大的个股还包括吉宏股份（跌1.91%）、国联股份（跌1.72%）和ST通葡（跌1.21%） [2] 板块资金流向 - 当日互联网电商板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.14亿元 [2] - 游资资金净流入3234.5万元，散户资金净流入8133.36万元 [2] - 若羽臣获得主力资金净流入最多，为1145.02万元，主力净占比5.34% [3] - 狮头股份主力资金净流出占比最高，为-11.24%，净流出322.65万元 [3] - 新迅达获得游资净流入1200.25万元，游资净占比4.54% [3] - 凯淳股份主力净流入365.60万元，主力净占比达7.67%，为统计个股中占比最高 [3]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为14,389户 [1]

核心观点 - 展望2026年，商贸零售行业投资策略围绕“修复+成长”双主线展开[4] - 修复性赛道关注利润拐点，在杠杆效应下利润增速预计高于收入增速，重点关注免税、酒店、旅游[4][19] - 成长型赛道关注收入高增长，部分优质标的具备远超行业的成长性，重点关注美妆、黄金珠宝、跨境[4][20] 免税行业 - 离岛免税销售自2025年9月起转正，2025年9月、10月购物金额分别同比增长3.4%、13.1%[21] - 2025年1-10月离岛免税人均消费6530元，同比增长21.2%[21] - 政策利好频出，10月15日及10月29日政策从品类扩容、国货准入、人群拓展、审批下放等多维度优化行业发展[33][36] - 新政首周（11月1-7日）离岛免税购物金额5.06亿元，同比增长34.86%[36] - 新设8家市内免税店已陆续开业，未来有望受益于入境客流增长[37][40] - 中国中免2025年第三季度营收117.1亿元，同比降幅收窄至-0.4%，呈现边际改善趋势[41] - 中国中免2024年全球及中国免税市场份额分别为11.2%和78.7%，保持领先[46][47] 酒店行业 - 行业基本面改善趋势显现，2025年10-11月酒店行业RevPAR分别同比增长4.5%、3.8%[49] - 头部公司RevPAR降幅逐季收窄，华住集团对2025年第四季度RevPAR指引为持平到微正[49] - 供给增速或将逐步放缓，华住集团在业绩会提及市场供给环比增速已趋于稳定[59] - 头部酒店集团维持较强开店势能，华住、锦江、首旅、亚朵2025年全年开店目标分别为2300、1300、1500、500家[64] - 中高端是增长更快的赛道，2019-2024年中高端酒店房量复合年增长率为21.1%[69][75] - 中国酒店行业连锁化率目前为40%以上，对比美国70%以上仍有较大提升空间[64] 旅游行业 - 2025年第一季度至第三季度国内旅游人数达49.98亿人次，同比增长18.0%[77] - 2025年第一季度至第三季度国内旅游收入达4.85万亿元，同比增长11.5%[77] - 重要节假日表现强劲，2025年春节国内旅游出游5.01亿人次，同比增长5.9%，出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%[82] - 国家层面政策支持陆续出台，2025年1月国务院办公厅发布《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》[84] 茶饮行业 - 近期外卖补贴退坡后同店表现好于预期，2026年预计在高基数下各品牌表现分化[4] - 行业逐步回归基本功较量，建议关注古茗、蜜雪集团[4] 人力资源服务行业 - 板块短期有望受益于宏观经济企稳回暖以及新兴产业快速发展驱动下的企业用工需求增长[4] - 中长期人工智能有望推动行业生态变革、赋能现有龙头加速发展[4] - 重点推荐科锐国际、北京人力[4] 教育行业 - 职业教育板块重视基本面底部拐点机会、低估值、高分红标的，重点推荐行动教育、中国东方教育[4] - K12课外培训行业需求端维持高景气，优选业绩更具成长性龙头，推荐学大教育[4] - 民办学历教育需紧密跟踪分类登记相关政策推进以及分红情况，关注中教控股[4] 餐饮行业 - 大环境仍略承压，快速拓店的同时保持同店相对稳健的品牌具有更强业绩确定性[4] - 建议关注百胜中国、小菜园、达势股份、绿茶集团[4] 美妆行业 - 流量竞争加码，关注渠道价值重塑，看好货架式与内容式渠道两大方向[4] - 重点推荐品牌沉淀标的毛戈平、水羊股份、珀莱雅，内容变现与流量收割标的上美股份[4] 黄金珠宝行业 - 2026年关注产品推新动能延续、高端化赛道竞争加速、渠道网络提质、海外业务成为新增量来源[4] - 政策趋严下行业集中度有望提升，建议长期关注老铺黄金、周大福、曼卡龙等[4] 零售行业 - 预计2026年商超调改步入交卷期，各企业调改单店客流、销售额等显著改善[4] - 随着调改推进，行业后续有望进入利润修复周期[4] - 建议关注步步高、汇嘉时代、永辉超市、新华百货、重庆百货[4] 跨境电商行业 - 2026年迎困境反转，中美关税对抗缓和且美国中期选举下政策预期稳定[4] - 头部企业库存去化收尾将启补库，海运价格下降，美国电商需求稳健，多因素支撑行业复苏[4][20] - 建议关注赛维时代、华凯易佰、安克创新[4]

深圳跨境电商行业概况 - 深圳被誉为“中国跨境电商之都”，其跨境电商进出口额连续3年全国第一，2024年达3720亿元人民币，占全国跨境电商规模的近40% [1] - 跨境电商是深圳经贸发展的重要动能，成为重塑亚太供应链、构建数字贸易规则、推动中国高水平开放的关键力量 [1] - 深圳从不缺“创业神话”，例如有公司10年内营收暴增33倍，年营收超200亿元人民币 [1] 深圳跨境电商企业表现 - 深圳目前已有跨境电商上市企业17家，包括华宝新能源、傲基科技、安克创新、绿联科技、先哥国际、影石创新等 [2] - 上市企业发展路径对深圳品牌出海起到标杆性引领作用，例如安克创新营收10年内暴增33倍，影石创新全景相机连续8年全球市占率第一，赛维时代赋能服饰品牌出海 [2] - “黑马”型特色卖家是另一增长极，例如有企业年销10亿元人民币的飞行相机、霸榜亚马逊销售榜的割草机器人、年入上亿元人民币的机械键盘 [2] “深圳跨境大卖”传播活动 - 活动以“深圳跨境.智卖全球”为核心，旨在全景式展现深圳跨境电商的创新实践 [1] - 活动将通过上市企业深度解析、特色卖家挖掘等新闻报道，配套爆品揭秘、幕后探厂、大卖访谈、季度排行榜等相关产品 [1] - 活动将推出系列新闻报道，深度解析上市企业的品牌之路，全景式展现深圳品牌热卖全球的产业路径 [2] - 活动还将在新闻报道基础上推出配套产品如跨境电商案例集、季度排行榜、品牌竞争力白皮书等 [3] - 活动配以品牌活动体系，包括线下沙龙、跨境大卖开放日、幕后探厂供应链溯源等，以促进产业链上下游对接合作 [3] 活动传播策略 - 活动将借助报网端、社交媒体进行多维传播，扩大声量 [1][3] - 传播依托深圳商报权威媒体平台和读创客户端的数字化传播能力，以及各大平台的传播矩阵 [3] - 通过深度内容、数据产品、品牌活动三位一体的策划，全面展现深圳跨境电商的企业群像和实践经验 [3] - 活动旨在为行业发展提供高质量的信息服务和资源对接平台 [3]

股东结构 - 截至2025年11月28日，公司股东总户数为14,660户 [2]

股价与市场表现 - 12月2日盘中股价下跌2.06%，报21.85元/股，总市值88.16亿元，当日成交额2374.28万元，换手率0.55% [1] - 当日主力资金净流出202.57万元，其中特大单卖出165.70万元，占比6.98%，大单买入65.78万元，卖出102.66万元 [1] - 公司股价今年以来下跌2.93%，近5个交易日下跌6.90%，近20日下跌7.81%，近60日下跌1.40% [1] 公司基本概况 - 赛维时代科技股份有限公司位于广东省深圳市，成立于2012年5月31日，于2023年7月12日上市 [1] - 公司主营业务为技术驱动的出口跨境出口电商，其主营业务收入构成为：跨境出口电商92.32%，物流服务6.53%，其他1.16% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，所属概念板块包括ERP概念、DeepSeek概念、融资融券、增持回购、跨境电商等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入81.88亿元，同比增长20.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.10亿元，同比增长7.34% [2] 股东与分红情况 - 截至11月20日，公司股东户数为1.42万户，较上期减少0.24%，人均流通股13745股，较上期增加0.24% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利4.21亿元 [3] - 截至2025年9月30日，中欧景气精选混合A（020876）为新进第五大流通股东，持股267.90万股，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股163.13万股 [3]

公司对外担保情况 - 赛维时代及其子公司不存在为合并报表范围外的公司或个人提供担保的情形 [2] - 公司不存在逾期对外担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而承担损失等情形 [2]

财务数据 - 2024年12月31日资产总额26.58亿元，负债总额23.10亿元，净资产3.49亿元[9] - 2025年6月30日资产总额22.23亿元，负债总额18.62亿元，净资产3.60亿元[9] - 2024年度营业收入32.43亿元，净利润3783.62万元[9] - 2025年1 - 6月营业收入9.53亿元，净利润1137.09万元[9] 担保情况 - 公司提供担保总额超最近一期经审计净资产100%[2] - 为资产负债率超70%单位担保金额超上市公司最近一期经审计净资产50%[2] - 拟申请不超68亿元综合授信额度，提供不超45.5亿元连带责任担保[3] - 为华成云商2.21亿元授信额度提供连带责任保证[4] - 为君翎科技1亿元授信额度提供连带责任保证[4] - 担保债权最高本金余额为1亿元[16] - 已审批担保额度合计45.5亿元，占最近一期经审计净资产184.90%[18] - 实际已发生对外担保余额为19.90063亿元，占比80.87%[18] 子公司情况 - 华成云商注册资本2.3亿元，公司持有其100%股权[5][7] - 君翎科技注册资本500万元，公司持有其100%股权[9][11]