纪要涉及的公司 先导智能、青岛港 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年公司实现收入 118.55 亿元，同比下降 28%，归母净利润 2.86 亿元，高于预告中枢，全年计提资产减值准备 11 亿元，毛利率 35%；锂电业务收入 76.89 亿元，毛利率 38.94%；智能物流收入 18.67 亿，毛利率 21%；光伏收入 8.67 亿，占比 7.31%；3C 业务收入 6.89 亿，占比 5.81%；海外业务收入 28.31 亿，同比增长 26.3%，毛利率 39.32%[5] - 2025 年一季度公司收入 30.98 亿元，归母净利润 3.65 亿元，与行业底部回升趋势一致；收入环比四季度增长 13%，利润环比增长超 200%；毛利率 34.53%，较去年四季度提升 4.34 个百分点；销售费用同比增加 5000 万元，财务费用同比增加 9000 万元，二季度后财务支出将减少[2][6] - 2024 年前三季度现金流为负，四季度经营现金流转正为 10.22 亿，2025 年一季度经营现金流为 8.64 亿，同比大幅改善，后续应收账款余额将降低，减值减少[7] 订单情况 - 2024 年全年新签加重标订单约 200 亿，新签订单约 175 亿，各季度订单逐季提升，海外订单占比超 45%接近 50%，国内锂电占比约 20%，光伏和 3C 各占 10%[3][29] - 2025 年一季度新签订单超 60 亿，还有 40 亿中标订单二季度入账，同比增长三倍以上，海外占比约 5%，国内锂电占比 40%以上，3C 占 10%；国内锂电一季度增速预计 130% - 140%；全年目标新增 230 亿，大概率超目标[2][3][29][30] - 国内新签订单来自宁德时代、国轩高科等，海外来自信实工业、塔塔集团等，消费电子和汽车电子领域新签订单约 6 亿，含苹果和华为等客户[9] 毛利率情况 - 新签订单毛利率与财报一致，海外客户毛利率高于国内 5 个百分点以上，海外收入接近 39% - 40%，国内锂电业务毛利率接近 39% - 40%，同比稳中有升[2][10][11] - 锂电业务毛利率同比稳定提升；光伏业务受行业波动影响四季度降低，公司控制接单占比影响不大；3C 业务毛利率变动小，季节性波动受下游客户验收影响；智能物流板块毛利率明显提升；激光和氢能等业务占比小但毛利高[22][23] 市场与战略 - 国际化战略稳步推进，海外市场保持 20% - 30%增长，全球市场份额 22.4%，国内市场份额 34.1%且持续提升；以欧洲为大本营，拓展东南亚、日韩、北美市场；计划国内外订单增速各占一半，预计国内增速或超 30%[4][15][16] - 公司与国内头部客户深入绑定，如在宁德时代市场份额接近 50%，与其他头部客户合作市占率高于国内整体水平[18] 技术与业务 - 是全球唯一能提供固态电池整线设备的企业，已向欧美日韩发货干法电极设备，与国内头部客户合作；预计 2027 年固态电池量产，2025 年固态电池设备订单预计达数亿级别[2][13][14] - 3C 市场预计继续保持不错增长，2025 年 3C 订单占比预计超 10%且增速较高；光伏领域战略性聚焦细分成长市场，占比可能略有下降[27] 风险与应对 - 美国关税影响较小，收入占比不到 1%，在手订单占比不到 3%；采取德国分公司转口、设备拆组装等措施应对，客户认可设备质量，持续沟通并申请关税豁免[2][12][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年公司员工人数减少是为降本增效，优化一线生产工人，现有 15000 名员工可支撑较高收入规模；2025 年因税收和交付节奏加快适度增加人员，变化将在明年年报体现[24][25] - 行业不景气时设备验收周期 9 个月，现在开工率高缩短至 6 个月，加速收入确认[19] - 2025 年不会出现大额计提减值，应收账款余额减少，之前计提的减值会冲回增厚利润[4][31]

财务表现 - 2024年营收92.0亿元，同比+46%，归母净利润12.7亿元，同比+1% [1][2] - 2025Q1营收15.3亿元，同比-22%，归母净利润1.4亿元，同比-58% [1][2] - 2024年毛利率32.9%，同比-3.6pct，归母净利率14.5%，同比-5.5pct [2] - 2024年期间费用率10.2%，同比-2.9pct，研发费用率4.7% [2] 订单情况 - 2024年新签订单101.5亿元（含税），同比-22%，在手订单118.3亿元（含税），同比-10% [3] - 光伏设备新签订单下滑，锂电&半导体设备新签订单保持增长 [3] - 截至2024年末合同负债26.3亿元，同比-33%，存货53.4亿元，同比-30% [3] 业务布局 - 国内营收76.5亿元，同比+44%，海外营收15.3亿元，同比+53% [2] - 马来西亚设立合资公司生产销售自动化设备，2025年投产 [4] - 光伏领域：组件端串焊机全球市占率超70%，硅片端低氧单晶炉获海外13亿元订单 [4] - 锂电领域：模组PACK线获蜂巢等头部订单 [4] - 半导体领域：2024年新签订单突破1亿元，产品覆盖四大工艺段 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营收83.5/79.5/85.5亿元，同比增速-9%/-5%/+7% [5] - 预计2025-2027年归母净利润11.4/10.1/11.3亿元，同比增速-10%/-12%/+12% [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖骄成超声，给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 骄成超声多业务共振向上，2025年有望开启丰收之年，短期受益于锂电扩产复苏、线束和功率半导体业务持续放量，中期先进封装开启第二曲线，长期向半导体、医疗、机器人及其他新兴领域和海外市场拓展，有望成为全球超声技术平台型龙头 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 截至2025年4月25日，骄成超声近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为-4.4%、27.5%、5.3%，沪深300对应表现为-3.7%、-1.2%、7.3% [3] - 截至2025年4月25日，骄成超声当前价格49.65元，52周价格区间27.78 - 61.50元，总市值56.9982亿元，流通市值34.665亿元，总股本11480万股，流通股本6981.88万股，日均成交额5058万元，近一月换手2.28% [3] 业绩情况 - 2024年骄成超声实现营收5.85亿元，同比+11.30%；归母净利润0.86亿元，同比+29%；毛利率57%，同比基本持平；销售净利率14.52%，同比+2.24pct [4] - 2024Q4业绩拐点再次确认，实现营收1.76亿元，同比+153%，环比+7%；归母净利润0.65亿元，同比转正，环比+330%，创单季度历史新高；毛利率70%，同比-3.3pct，环比+16pct；销售净利率36.8%，环比+28pct [4] - 2025Q1盈利能力同比大幅改善，业绩加速释放，或超出市场预期，实现营收1.48亿元，同比+22%；归母净利润0.24亿元，同比+2152%；扣非归母净利润0.2亿元，同比转正；毛利率65%，同比+9.3pct；销售净利率16%，同比+15pct [4] 业务分析 - 2024年锂电设备短期承压，线束、半导体设备及后市场业务高增。新能源电池超声波设备收入1.51亿元，同比-53.48%，毛利率48.43%，同比-8.34pct；线束连接器超声波设备收入0.81亿元，同比+352%，毛利率59.71%，同比+11.41pct；半导体超声波设备收入0.47亿元，同比+196%，毛利率56.65%，同比-2.08pct；配件收入1.84亿元，同比+70%（2024H2收入同比+78%），毛利率75.93%，同比+13.61pct；服务及其他收入1.08亿元，同比+129%，毛利率35.73%，同比+2.51pct [5] - 2025年锂电设备有望复苏，线束及配件业务或将延续高增。宁德时代、比亚迪等锂电池头部厂商产能利用率饱满，扩产步伐加快，下游资本开支恢复增长有望带动锂电设备业务复苏，配件业务有望持续高增；超声波滚焊设备受益于复合集流体产业化，复合铝箔2025年有望先行放量，复合铜箔有望于2025年实现首批量产应用；线束业务设备适用于多种焊接应用场景，产品系列齐全，客户群体广阔，正快速抢占新能源汽车高低压线束、充电桩、储能场景等市场 [6] - 半导体方面，功率半导体封测领域快速放量，先进封装产品研发与市场开拓顺利。2024年超声波端子焊接机等持续获头部客户批量订单，先进超声波扫描显微镜已获国内知名客户验证性订单并批量出货，还布局超声波固晶机等产品研发，未来有望受益于国内先进封装扩产及设备国产替代 [6] - 医疗方面，布局口腔科、皮肤科和外科相关设备，长期受益于医疗器械国产替代。2024年9月与韩国元泰成立合资公司，引入并本地化生产核心设备；控股子公司贝斡医疗已取得1项超声波口腔医疗器械注册证 [6] - 机器人方面，2025年4月7日与上海交通大学成立联合实验室，将在半导体先进封装、智能机器人等前沿领域开展深度合作，为公司在人形机器人领域的业务拓展奠定基础 [6] 盈利预测 - 预计骄成超声2025 - 2027年营收分别为7.67/10.74/14.39亿元，归母净利润分别为1.86/2.75/3.75亿元，同比+117%/+48%/+36%，对应PE分别为31/21/15X [6]

福能东方2024年业绩表现 - 2024年公司实现营收13.35亿元，同比下降10.86% [2][4] - 净利润8320.93万元，同比增长18.63% [2][4] - 扣非净利润4054.03万元，同比大幅增长665.41% [2][4] - 经营活动现金流净额6533.24万元，较上年同期实现大幅改善 [3][4] - 基本每股收益0.11元/股，同比增长10% [4] - 加权平均净资产收益率8.81%，同比提升0.8个百分点 [4] 业务结构及核心子公司 - 新能源电池自动化设备及整线业务是公司主要营收来源 [4] - 子公司超业精密是锂电设备业务核心平台，2024年实现营收12.4亿元，净利润8648.40万元 [4][5] - 超业精密产品线覆盖锂电池生产全流程设备，包括切叠一体机、焊接机、X-Ray检测机等 [4] - 公司还布局精密模切业务（北京华懋）和IDC数据业务（福能大数据） [8] 客户及市场拓展 - 超业精密与宁德时代、孚能科技、蜂巢能源等头部电池企业保持稳定合作 [4] - 已开拓日本、泰国等海外市场新客户 [5] - 开始向华为供应少量锂电池生产设备，虽当前占比小但具长期增长潜力 [8] 技术研发与新品布局 - 超业精密积极推进固态电池、钠离子电池等新型电池生产装备开发 [6] - 已推出新一代切叠一体机、线束设备与注液数码设备等新品 [6] - 2024年成功交付固态电池叠片机、钠电池方壳组装线 [6] 财务指标变化 - 资产总额39.41亿元，同比下降9.55% [4] - 归属于上市公司股东的净资产9.87亿元，同比增长9.53% [4] - 营业利润率显著提升，盈利质量持续改善 [3][4]

北方稀土（600111.SH） - 2024年实现营业收入329.66亿元，同比-1.58%；归母净利润10.04亿元，同比-57.64%，业绩下滑主要系稀土产品价格下跌，但主要品种销量均增长 [3] - 推进绿色冶炼升级改造项目，2025年主要生产经营目标利润总额增长53.5% [3] - 稀土价格位于底部区间，静待行业反转 [3] 厦门象屿（600057.SH） - 2024年实现营收3667亿元，同比-20.12%；归母净利润14.19亿元，同比-9.86%，营收下滑主要受大宗商品价格下跌影响，但经营货量同比基本持平 [3] - 造船板块实现快速增长 [3] - 激励计划彰显长期发展信心 [3] 震安科技（300767.SZ） - 2024年实现营业收入4.2亿元，归母净利润-1.4亿元，扣非归母净利润-1.4亿元，上年同期分别为6.9亿元/-0.4亿元/-0.4亿元 [4] - 24Q4实现营业收入1.0亿元，归母净利润-0.8亿元，扣非归母净利润-0.8亿元，上年同期为1.5亿元/-0.6亿元/-0.6亿元 [4] - 经营业绩持续承压，但现金流管控良好 [4] 震裕科技（300953.SZ） - 2024年营收71.29亿元，同比+18.45%；归母净利润2.54亿元，同比+493.77%；扣非归母净利润2.31亿元，同比+2528.14% [4] - 锂电结构件业务盈利改善持续 [4] - 人形机器人业务彰显公司能力，拟每10股派发现金股利2.1元（含税）、转增4股 [4] 英威腾（002334.SZ） - 2025Q1实现营业收入8.4亿元，同比-11%，环比-29%；归母净利润0.35亿元，同比-26%，环比-74% [4] - 营收暂时承压，但毛利率环比有所修复 [4] 匠心家居（301061.SZ） - 2024年实现营收25.5亿元，同比+32.6%；归母净利润6.8亿元，同比+67.6%，剔除股份支付费用影响后同比+66.7% [5] - 4Q2024实现营收7.0亿元，同比+49.8%；归母净利润2.5亿元，同比+197.2% [5] - 业绩高速增长，自主品牌建设初见成效 [5] 紫燕食品（603057.SH） - 2024年实现营业收入33.63亿元，同比-5.28%；归母净利润3.46亿元，同比+4.50% [6] - 25Q1实现营业收入5.64亿元，同比-18.86%；归母净利润0.15亿元，同比-71.80% [6] - 收入降幅有所扩大，门店端压力持续 [6]

公司IPO及财务表现 - 宏工科技开启创业板IPO申购，发行价26.6元/股，市盈率7.05倍，保荐机构为中信证券和广发证券[2] - 2021-2024年前三季度营收分别为5.79亿元、21.78亿元、31.98亿元、14.59亿元，净利润分别为5007万元、2.97亿元、3.14亿元、1.11亿元[2] - 2023年资产总额达42.89亿元，归属于母公司所有者权益8.1亿元，资产负债率81.12%[3] - 2023年加权平均净资产收益率48.29%，研发投入占营收比例6.15%[3] 业务定位与客户结构 - 公司聚焦锂电池产业链，提供粉/粒/液/浆料自动化处理设备，客户包括宁德时代、比亚迪、蜂巢能源等头部锂电企业[2][5] - 2022-2023年锂电池行业收入占比超90%，2024年前五大客户中四家为锂电头部企业[6][7] - 2024年1-9月前三大客户：宝丰集团（收入占比19.13%）、宁德时代系（合计占比11.05%）、蜂巢能源（8.04%）[7][9] 技术研发实力 - 研发人员从2020年98人增至2023年578人，2020-2022年复合增长率144.74%[11] - 累计拥有境内专利411项（含发明专利12项）、境外专利2项、软件著作权95件[11] - 核心技术包括干法电极高速均质混合一体机、密闭输送系统、高比重浆料制备技术等[11] 行业趋势与IPO背景 - 锂电行业IPO重点从电芯厂转向材料/储能/零部件等细分赛道，具备大客户资源的企业更易过会[13][14] - 2024年多家锂电企业IPO进展加速，但珠海赛玮等4家企业折戟，显示监管仍注重企业质量[14] - 技术和头部客户资源成为锂电企业获得资本支持的关键因素[14] 公司发展历程 - 2008年成立初期聚焦食品/制药设备，2015年战略转型切入锂电设备领域[5] - 创始人罗才华将公司定位为锂电池生产的"厨具制造商"[6] - 2023年12月提交创业板IPO注册申请，抓住政策松动窗口期[5][14]

文章核心观点 本周（4月7日 - 4月11日）A股市场有两只新股申购，分别是沪市主板的肯特催化和创业板的宏工科技，两股分别于本周一和周二开启申购，介绍了两家公司的业务、客户、财务及募资用途等情况 [1] 肯特催化 基本信息 - 发行价15元/股，单一账户申购上限9000股，顶格申购需持沪市市值9万元 [2] - 是国内相转移催化剂领域主要供应商，为精细化工等多领域客户提供产品和服务 [1][2] 产品与技术 - 拥有季铵盐等四大系列产品，相转移催化剂可加快异相系统反应速率 [2] - 通过技术研发创新，将产品应用形式拓展至多种用途，应用于多个领域 [2] 客户与市场 - 在相转移催化剂领域有较高市场份额，产品质量获认可，积累众多优质客户 [3] - 产品作为分子筛模板剂、电解液添加剂应用增多，进入部分知名企业供应链 [3] 财务情况 - 2022 - 2024年度，营业收入分别为8.08亿元、6.66亿元、6.17亿元，归母净利润为1.1亿元、0.85亿元、0.94亿元 [3] 募资用途 - 募集资金将投资于年产8860吨功能性催化新材料项目 [4] 宏工科技 基本信息 - 暂未公布发行价，单一账户申购上限4500股，顶格申购需持深市市值4.5万元 [5] - 是物料自动化处理方案解决商，聚焦散装物料自动化处理产线及设备 [5] 技术与服务 - 积累数千种工艺模型库单元和物料性质研究成果数据库 [5] - 可为客户快速确定工艺参数，形成成熟工艺流程，减少试错成本 [5] 客户与市场 - 是国内锂电行业物料自动化处理核心供应商之一，覆盖多数下游头部客户 [6] - 已与宁德时代等多家锂电行业头部企业达成良好合作关系 [1][6] 财务情况 - 2022 - 2024年度，营业收入分别为21.78亿元、31.98亿元、21.63亿元，归母净利润为2.98亿元、3.15亿元、2.2亿元 [6] 募资用途 - 募集资金将投资于智能物料输送与混配自动化系统项目、研发中心建设项目和补充流动资金 [7]

文章核心观点 2025年以来新股市场活跃，截至4月6日28只新股上市，首日平均涨幅243.39%，下周有2只新股可申购，分别介绍了肯特催化和宏工科技的情况及业绩预计 [1]。 新股市场现状 - 2025年以来新股市场持续活跃，截至4月6日，今年28只新股上市，上市首日平均涨幅243.39% [1] - 江南新材首日上涨606.83%居首，星图测控等8只新股首日涨幅超300% [1] 下周可申购新股安排 - 下周（4月7日至11日）有2只新股可申购，创业板1只、沪市主板1只 [2] - 肯特催化4月7日申购，申购代码732120，首发市盈率16.76倍，申购上限9000股 [3] - 宏工科技4月8日申购，申购代码301662，申购上限4500股 [3] 肯特催化情况 - 国内相转移催化剂领军企业，产品应用于多领域，有众多知名企业客户 [1] - 主要从事季铵(鏻)化合物产品研发、生产和销售，有四大系列产品 [3] - 预计2025年一季度净利润1650万元至1850万元，同比增长13.04%至26.74% [3][4] - 2025年一季度预计营业收入13800至14800万元，同比变动2.26%至9.67% [4] - 2025年一季度预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1600至1800万元，同比变动12.90%至27.01% [4] 宏工科技情况 - 国内锂电行业物料自动化处理产线及设备核心供应商之一，客户拓展成果显著，业务规模增长 [1] - 积极拓展精细化工、橡胶塑料、食品医药等新细分领域客户，进入众多企业供应商序列 [2] - 以“让物料处理更简单”为使命，是物料自动化处理方案解决商 [4] - 预计2025年一季度净利润2972.93万元至3633.58万元，同比变动 -36.35%至 -22.21% [5][6] - 2025年1 - 3月预计营业收入42543.64 - 51997.78万元，同比变动 -8.94%至 -11.30% [6] - 2025年1 - 3月预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2812.28 - 3437.23万元，同比变动 -33.03%至 -18.14% [6]

中国锂电设备企业海外市场拓展 - 曼恩斯特与欧洲动力电池制造商ACC签署销售合同 为其提供涂布模头本体 配件及维修服务等核心产品与技术方案 [2][3] - ACC由Stellantis集团 梅赛德斯-奔驰及道达尔能源联合注资成立 专注于高能量密度电动汽车电池研发与制造 在欧洲规划三个电池工厂 总投资额达70亿欧元 [3] - ACC法国北部首个工厂分为三个厂区 第一个厂区已投产15GWh 第二个厂区在建产能13GWh 第三个厂区规划产能将达40GWh 德国和意大利工厂规划产能均为40GWh 但因电池路线转变 建设暂时搁置 [3] - 曼恩斯特为国内锂电涂布龙头企业 通过"海外技术响应+中国制造协同"模式加速全球化布局 已在德国 日本及香港设立全资子公司 业务覆盖日韩 欧洲新能源产业高地 [3] 锂电设备出口加速趋势 - 誉辰智能自主研发的非标定制大型锂电热压设备交付至某客户海外项目现场 该设备具备视觉系统 自适应控制算法 模块化集成技术三大核心优势 实现热压机多层恒温恒压精准控制 [3] - 2024年以来锂电设备出口加速落地 先导智能获欧洲某顶尖锂电客户后道设备订单 利元亨斩获捷克某储能企业模组PACK线项目 赢合科技海外订单金额及占比较2023年大幅提升 [3] - 三星SDI表示中国设备商技术水平显著提升 价格优于韩国本土竞争者 交货周期更短 决定增加中国生产设备采购比例 先导智能 杭可科技等企业与韩国三大电池企业保持合作 [4] 行业整体发展态势 - 中国锂电设备产业链已解决海外企业"卡脖子"问题 实现从"进口"到"出口"的阶段跃升 以中国企业主导的设备端订单潮持续 2025年有望成为锂电设备出海元年 [4]

日前，在2025徽商大会徽商回归项目集中签约仪式上，碳一新能源集团有限责任公司年产3万 吨新型硅碳负极生产基地项目签约。 ID 联侵뜻鱼 深圳市联鹏智能装备 科技有限公司 深圳市联鹏智能装备科技有限公司作为中国新能源设备研发制造新势力，它 的快速崛起,源于盛世中国的政通人和,源于众多客户的信任、理解与支持,源 于集团公司"联得装备"（股票代码：300545）在智能显示、半导体等高速、高精 度智能装备二十六年研发制造经验、技术储备和雄厚的资金支持。自创立以来, 就勇立新能源行业的发展潮头、深耕切叠、电芯装配整线、注液、包蓝膜、Pack 整线等核心技术。在成本、效率、精度、稼动率等品质技术以及性价比上,用前 沿领先的技术和优质的产品,助力世界智能制造(新能源)设备的不断更新进步 和升级换代。悉心为每一位客户提供贴心、实用、至优的智能产线整体解决方 案,全方位满足客户对锂电设备高效精准、快速增值的追求。 地址:深圳市龙华区观湖街道求知东路6号联得大厦 电话:0755-33687810 理甲 全球领先的理由于 1/智 平台 服务 内 容 品牌服务 研究咨询 政府服务 会本服务 规划 目 论坛 研究 数 #日 品 合 ...