稀土ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率2.78% 单日成交额1.15亿元 近1周日均成交额3.57亿元居可比基金首位 [2] - 近1周规模增长1.38亿元 份额增长2.94亿份 新增规模与份额均居可比基金第一 [2] - 近5个交易日有4日资金净流入 合计净流入5.75亿元 [2] - 近1年净值上涨62.04% 在指数股票型基金中排名前5.20%（153/2944） [2] - 成立以来最高单月回报41.25% 最长连涨4个月累计涨幅83.89% 上涨月份平均收益率10.02% [2] 稀土行业政策与供需 - 中国对部分中重稀土项目实施出口管制政策 2024年稀土配额总量27万吨 [3] - 配额中轻稀土占比接近25万吨（同比增长6.36%） 中重稀土2万吨 [3] - 行业从资源开发到稀土永磁产业链具备全球规模与技术领先优势 拥有国际定价权 [3] - 稀土产品价格处于合理区间 存在进一步上涨预期 [3] 中证稀土产业指数成分股 - 前十大权重股合计权重占比59.32% 北方稀土以13.22%权重居首 [2][5] - 权重股包括包钢股份（4.78%）、中国稀土（5.63%）、盛和资源（3.87%）、卧龙电驱（4.54%） [2][5] - 中国铝业（4.93%）、领益智造（4.84%）、格林美（4.93%）、厦门钨业（4.18%）、金风科技（4.45%） [2][5] - 单日表现中卧龙电驱涨幅2.67%领涨 盛和资源跟涨1.80% 领益智造（-1.53%）与金风科技（-1.44%）跌幅居前 [5] 稀土投资渠道 - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金（代码011036）参与稀土投资 [6]

日本扩大稀有金属采购网络 - 日本能源和金属矿物资源机构（JOGMEC）与双日公司、美国铝业在澳大利亚成立合资公司，计划2026年开始生产镓 [1][3] - 目标到2028年实现年产55吨以上镓，相当于日本从中国进口的量 [1][3] - 镓是半导体和LED制造的关键矿物，通常作为铝/锌冶炼副产品生产 [3] 中国在镓供应链的主导地位 - 2021年日本进口镓97吨，其中57%来自中国，中国凭借低价占据主要市场份额 [6] - 中国2023年加强镓出口管理导致采购不稳定，2024年进一步实施稀土出口管制 [6] 行业战略转向 - 企业优先考虑稳定采购而非低价，反映供应链安全重要性上升 [4] - 日本经济产业省联合日美企业扩大稀有金属采购网络，旨在减少对中国依赖 [1] 地缘政治影响 - 中国出口限制措施（如镓和稀土）已动摇全球供应链 [5][6]

公司调研概况 - 知名私募石锋资产于8月1日对上市公司兴业银锡进行特定对象调研 [1] 项目进展 - 银漫二期项目已获得立项批复 目前正与政府沟通办理开工许可 [1] - 宇邦矿业825万吨扩建工程正在申请开工许可手续 [1] - 布敦银根矿业注入安排需等待控股股东重整计划执行完毕 [1] 产能规划 - 宇邦矿业825万吨扩建项目达产后预计年产白银450吨 [1] 发展战略 - 公司以银、锡为核心主业 稳步融入铜金资源 [1] - 公司尚未有股权激励计划 未来若有推出将及时披露 [1] 矿产资源潜力 - 银漫矿业矿区深部岩体含矿 [1] - 宇邦矿业钻探效果良好 [1] - 摩洛哥项目具有良好找矿远景 [1] 安全管理 - 公司建立了完善的安全管理体系 重视安全资金投入 [1] - 持续推进机械化、自动化、信息化、智能化建设 [1] 调研机构背景 - 上海石锋资产管理有限公司成立于2015年 实缴资本1000万元 [2] - 公司具备"3+3"投顾资格 已获四大报股票策略全满贯奖项 [2] - 多位合伙人在大型保险、券商资管、公募基金有十年以上投研经验 [2] - 专注二级市场股票投资 与国内知名银行、券商、第三方均有合作 [2]

浩瀚深度调研要点 - 公司控股子公司南京酉伫信息技术有限公司与中通服设计院、南京大学、金陵科技学院联合成立了低空空域安全技术创新联合实验室[1] - 公司DPI技术和网络安全解决方案可发现风险、识别威胁、阻断攻击、保护数据和隐私 实现车端安全、路侧安全、云端安全、平台安全等车联网整体安全[1] - 浩瀚转债(118052)于2025年4月7日上市[1] 兴业银锡调研要点 - 银漫二期已获立项批复 正与政府沟通办理开工许可[1] - 宇邦矿业825万吨扩建工程正在申请开工许可手续[1] - 布敦银根矿业注入安排待控股股东重整计划执行完毕[1] - 公司以银、锡为核心主业 稳步融入铜金资源[1] - 宇邦矿业825万吨扩建项目达产后预计年产白银450吨[1] - 公司建立了完善的安全管理体系 重视安全资金投入 推进机械化、自动化、信息化、智能化建设[1] - 银漫矿业矿区深部岩体含矿 宇邦矿业钻探效果良好 摩洛哥项目有良好找矿远景[1] - 公司尚未有股权激励计划 未来若有推出会及时披露[1] 汐泰投资机构信息 - 上海汐泰投资管理有限公司成立于2014年7月9日 注册资金1000万元人民币[2] - 2015年3月登记备案成为私募基金管理人(P1009607) 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员[2] - 专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好投资者提供定制化产品服务[2] - 研究团队均毕业于国内外名校 80%为研究生学历[2] - 核心投资人员来自公募基金背景 具有长时间组合投资管理经验 具备穿越牛熊市的能力[2]

大宗及贵金属行情综述 - 铜景气度稳健向上，LME铜价本周-1.66%至9633美元/吨，沪铜-1.07%至7.84万元/吨，全国主流地区铜库存下降0.1万吨至11.93万吨 [1] - 铝景气度底部企稳，LME铝价-2.26%至2571.5美元/吨，沪铝-1.20%至2.05万元/吨，电解铝锭库存增加1.1万吨至54.4万吨 [2] - 贵金属景气度加速向上，COMEX金价+3.08%至3416美元/盎司，受国际复杂局势影响避险吸引力增强 [3][16] 铜基本面 - 供应端：进口铜精矿加工费周度指数涨至-42.09美元/吨，全国铜库存较去年同期低22.91万吨 [1] - 消费端：黄铜棒企业开工率下降0.45个百分点至48.87%，漆包线行业开机率微升至78.2%，铜线缆企业开工率67.34%环比同比均下滑 [1] - 预期：下周铜线缆开工率可能环比下降1.1个百分点至66.2% [1] 铝基本面 - 供应端：国内9个港口铝土矿库存减少13万吨至2379万吨，氧化铝周度开工率82.41%环比上升2.02个百分点 [2][15] - 成本端：预焙阳极成本环比增加0.51%至4837元/吨，石油焦和煤沥青价格偏强震荡 [2] - 需求端：铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑0.1个百分点至58.6%，预计下周微降至58.5% [2] 小金属及稀土行情 - 稀土板块景气度加速向上，氧化镨钕价格上涨7.23%至51.32万元/吨，缅甸稀土矿开采受限可能影响国内500+吨/月供应 [4][33] - 锑板块景气度底部企稳，国内冶炼厂大面积减产，7月起阻燃标准提升或带来需求爆点 [4][34] - 钼板块景气度加速向上，钼精矿价格上涨8.02%至4310元/吨，库存降至3800吨环比下降5% [4][35] 能源金属行情 - 锂景气度底部企稳，碳酸锂均价+3.52%至7.27万元/吨，氢氧化锂+8.36%至7.07万元/吨，周产量下降0.14万吨至1.73万吨 [5][80] - 钴景气度拐点向上，长江金属钴价+8.2%至26.9万元/吨，钴中间品CIF价+1.4%至12.88美元/磅 [5][81] - 镍价-2.1%至1.5万美元/吨，LME镍库存增加4236吨至20.87万吨 [5][82]

稀有金属价格走势 - 钨价格较年初上涨45% 镓价格上涨44% 均达14年来最高水平 [2] - 仲钨酸铵(APT)欧洲现货价达每10公斤4775美元 较年初上涨约150美元 [4] - 镓指标价格达每公斤8275美元 较年初上涨约250美元 [4] 中国出口管制影响 - 中国自2023年起加强重要矿产出口管制 2025年2月将钨纳入管制对象 [4] - 仲钨酸铵(APT)3-5月出口量为零 [4] - 镓自2023年8月纳入管制 2025年5月出口量降为零 6月未完全恢复 [5] - 锑2024年9月纳入管制 2025年6月出口同比减少90%以上 [6] 行业应对措施 - 日本企业从越南等其他生产国高价采购钨 [4] - 半导体厂商依赖镓库存应对 同时讨论非中国采购方案 [5] - 2010年稀土管制后 日本企业通过改进生产工艺降低对中国依赖 [6] 市场供需格局 - 中国掌握全球60%锑产量 [6] - 中国在矿产资源开采和冶炼成本方面保持竞争优势 [6] - 中美关税对立导致中国将稀土等矿产作为反制筹码 [6] 长期解决方案 - 需摆脱重要矿产对中国依赖以降低经营风险 [7] - 建议开发日本专属经济区海底矿产并加强资源储备 [7]

A股市场7月表现及机构调研概况 - 7月A股市场整体上行，上证指数连续第三个月上涨，累计涨幅达3.74%，涨幅较6月和5月进一步扩大 [3] - 机构调研热度高，当月合计逾700家上市公司接受调研 [1][3] - 调研次数居前的公司所属行业主要为汽车、机械设备、电子、电力设备等申万一级行业 [7] 重点公司调研详情 冰轮环境 - 7月接受机构调研次数超过10次，涉及公募基金、券商、私募基金等多类机构 [4] - 公司在海洋经济领域布局广泛，产品包括船舶制冷系统、船用BOG再液化装置、碳捕集系统等，并为中国首艘超深水科考船"梦想"号提供超低温冷库设备 [4][5] - 重点发展"船—港—岸"一体化低碳能源生态，契合海工装备低碳化、智能化趋势 [4] 北方稀土 - 7月接受机构调研次数超过10次，机构关注稀土下游需求前景 [6] - 公司预计永磁同步技术将带动稀土需求成为主流，磁材行业需求量最大且增速约10%，2025年风电、新能源汽车、人形机器人等领域将提供支撑 [6] - 对稀土下游需求增长持乐观态度，因抛光粉、贮氢、永磁电机等新兴应用领域增量显著 [6] 大族激光 - 调研机构包括摩根资产管理、摩根士丹利等外资机构，公司重点介绍海外布局 [7] - 东南亚设备需求上升，公司正扩充海外团队以抓住供应链多元化机遇 [7] 其他高频调研公司 - 威力传动、中国重汽、亚普股份等公司7月调研次数居前 [7] - 新易盛7月16日超100家机构参与电话会议，800G产品出货占比持续提升，近年股价最大涨幅超10倍 [8] - 胜宏科技、长盛轴承等近年涨幅超10倍的热门股也获机构密集调研 [8]

公司战略与投资 - 公司持续投资建设新材料制造项目 包括贵金属绿色新材料产业园 上海稀贵金属创新平台 上海佘山贵金属新材料产业基地 [1] - 6月公告建设的工业催化剂项目是公司新材料制造板块毛利率最高的细分领域之一 [1] - 投资有助于公司进一步聚焦高毛利的贵金属制造业务 [1] 产能与市场前景 - 产业项目投资建设完成后 公司工业催化剂产能将显著提升 [1] - 中长期有望更好地承接全球化工产业转移下国内需求的增长 [1] - 有望实现高毛利产品的销售增长 [1] 估值与评级 - 根据可比公司2025年PE估值水平 给予公司21X估值 [1] - 对应目标价18.48元 [1] - 维持买入评级 [1]

市场成交情况 - 沪深两市8月1日成交额合计1 6万亿元 较上一交易日缩量约3376 85亿元 [1] - 沪市成交额6846 45亿元 深市成交额9137 05亿元 [1] 个股成交排名 - 中际旭创成交额居首 达101 52亿元 [1] - 北方稀土成交额94 28亿元 位列第二 [1] - 新易盛成交额93 67亿元 排名第三 [1] - 药明康德成交额83 98亿元 工业富联成交额72 94亿元 分列第四第五位 [1]

市场成交概况 - 沪深两市全天成交额合计15983.5亿元，较上一交易日缩量3376.85亿元 [1] - 沪市成交额6846.45亿元，较上一交易日8458.93亿元减少1612.48亿元；成交量5.1亿手，较上一交易日6.55亿手减少1.45亿手 [1] - 深市成交额9137.05亿元，较上一交易日10901.42亿元减少1764.37亿元；成交量6.24亿手，较上一交易日7.41亿手减少1.17亿手 [1] 个股成交表现 - 中际旭创成交额居首达101.52亿元 [1] - 北方稀土成交额94.28亿元位列第二 [1] - 新易盛成交额93.67亿元位列第三 [1] - 药明康德成交额83.98亿元位列第四 [1] - 工业富联成交额72.94亿元位列第五 [1]