风投决策认知陷阱 - 过度依赖直觉决策，神化"投资大神"现象普遍存在，忽视系统性分析方法[8] - 决策记录缺失导致事后复盘失真，成功项目被归因于个人能力而失败归咎于运气[9] - 滥用"长周期"概念回避早期判断失误的反思，掩盖决策缺陷[10][11] 跟进投资行为偏差 - 禀赋效应使主导合伙人高估自身项目价值，深度参与导致非理性加码[13] - 前景理论表现为：盈利项目倾向锁定收益（风险规避），亏损项目持续加注（风险偏好）[14][16] - 心理账户理论导致单独评估项目而非整体组合，阻碍资源优化配置[17][18] 投资错误类型权衡 - PE更规避假阳性（避免亏损），VC必须容忍高假阳性以防错过幂律分布的明星项目[20][21] - 平衡标准：既不过度修正失败案例教训，也不为追求零假阴性降低投资门槛[22] 早期投资策略 - 极端不确定性下采用"足够好"原则，达标项目即按固定额度投资而非强行分级[24][25] - 反对早期阶段人为划分投资规模，避免后期合理化非客观决策[26] 重大决策方法论 - 可逆决策（双向门）可接受随机选择，不可逆决策（单向门）需严格评估[28] - 决策质量核心在于评估逆转成本与长期影响，非无限期纠结[29] 人才筛选动态调整 - 秘书问题理论模型（37%观察期）需适配现实：标准动态变化、候选人可回溯[32] 行为信号解读技术 - 剥削性打法优先建立对手数据模型，身体语言仅用于边际决策场景[34][35] - 有效信号包括：早期无意识动作（抖腿表兴奋）、自我安抚行为（搓手指表焦虑）[36] 信息甄别责任 - 误导性信息危害远超虚假信息，常见于分母忽视（如犯罪率统计未校正人口基数）[39][40] - 决策者需主动追问数据背景，独立验证而非被动接受信息[40] 直觉使用边界 - "相信直觉"仅适用于低后果决策，重大决策需显性化直觉背后的逻辑链条[42][44] - 风险厌恶者过度依赖否定性直觉可能导致机会错失[42]

公司动态 - 殷拓集团正在日本为其私人资本、基础设施和房地产团队招聘人员 [1] - 殷拓集团自2021年进入日本市场以来已进行两次投资 [1] - 2024年以14亿美元价格收购教育公司Benesse [1] 市场展望 - 未来五年日本可能成为殷拓集团在亚洲地区最大的市场 [1] - 公司认为日本交易市场很繁荣 [1]

科技创新债券发行 - 浦发银行主承销全国首批科技创新债券及北京首单股权投资机构科技创新债券 发行金额5亿元 期限5年 票面利率1.94% [1] - 债券募集资金投向新一代信息技术 生物技术和大健康 新能源智能汽车 机器人和智能制造等科技创新产业 [1] - 发行利率1.94%/年创亦庄国投同期限债券最低利率纪录 有效降低融资成本 [2] 政策背景与监管支持 - 中共中央政治局2025年4月25日会议正式提出在债券市场创新设立"科技板" [1] - 中国人民银行与中国证监会5月7日联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》 通过畅通融资渠道 优化资金投向促进资本投早投小投长期投硬科技 [1] - 中国银行间市场交易商协会同步出台通知 在银行间债券市场正式推出科技创新债券 从产品设计 风险分担 配套机制等多维度提升金融服务效能 [1] 浦发银行科技金融实践 - 浦发银行北京分行协助亦庄国投完成首批科创债券发行 作为主承销商为债市"科技板"开板增势赋能 [2] - 该行近年来落地科技企业并购贷款试点业务 上市公司股票增持贷款等创新业务 支持培育新质生产力 [2] - 未来将围绕"五篇大文章"深化科技金融服务 助力科创企业拓宽融资渠道降低融资成本 [2] 亦庄国投行业地位 - 作为头部私募股权投资机构及创业投资机构 凭借多年深耕硬科技投资形成产业生态优势 [2] - 成功壮大北京集成电路 智能制造 商业航天 人工智能等战略性新兴产业 [2]

活动概况 - 活动于2025年5月6日至12日举办，主题为“创新·发展·机遇—助力沈阳建设开放创新的区域性金融中心”，由北京基金业协会和沈阳市基金业协会主办 [1][3] - 活动规模庞大，邀请40余位投资界重量级嘉宾、100余家国内外知名投资机构和50余家新闻媒体参加，现场参会代表超300人 [3] - 活动形式多样，包括投融资预路演、启动仪式、主题演讲、签约仪式、投融资对接活动及考察活动等 [5][12][30][31][33] 沈阳私募股权投资市场发展 - 沈阳市发布“沈阳PE指数”，该指数连续两年保持强劲增长，募资端表现尤为亮眼，标志着沈阳私募市场形成“募投双升、结构优化、价值重塑”新格局 [5] - 国有资本深度布局半导体、航空装备等十大产业链，推动金融生态从规模扩张转向质量优先 [5] - 沈阳作为东北唯一国家制造业新型技术改造试点城市，依托“创投十七条”“科技企业十六条”等政策释放市场活力，产业端紧扣十大重点领域，深化人工智能、低空经济等战略赛道布局 [8] 区域发展与合作 - 活动是落实京沈对口合作国家战略的重大举措，旨在打造京沈股权投资基金新业态 [1] - 皇姑区锚定打造东北数字经济创新发展示范区，在活动周上与20家战略合作方签署协议，并积极吸引金融资本支持科技企业发展 [9][12] - 沈阳以开放姿态深化跨区域协同，联动京津冀资本要素，搭建东北亚创投枢纽，将全球资源导入老工业基地转型升级 [8] 嘉宾观点与行业趋势 - 私募股权投资行业过去20年管理资产增长七倍多，其业绩超过股市指数，原因是PE改变了公司治理基因，作为强效资本帮助公司改善和发展业务 [28] - 保险资金因期限长、规模大、来源稳的特性，是服务科技创新发展的理想资金，但需解决风险偏好错配等问题，破局途径包括构建多元工具矩阵和推动考核监管改革 [18][19] - 股权投资可在经济“低谷”时期通过改善产业结构、促进产业优化升级来发挥重要作用 [16] - 传统产业转型升级的关键在于精益生产与数字化并行，即精益数智化，沈阳凭借老工业基地的制造业人才优势在此过程中将大有所为 [24] 机构实践与签约成果 - 工银投资自2024年9月国家扩大AIC股权投资试点以来，已在18个试点城市签约意向金额超1500亿元，实现试点城市全覆盖，未来将持续加大对科技创新和民营企业的支持力度 [21] - 活动周签约成果显著，中国证券报与沈阳市基金业协会签署战略合作协议，皇姑区与20家战略合作方签署协议，多家投资机构与沈阳硬科技企业达成意向签约 [12]

投资概述 - 公司子公司汇德芯源拟对国仪投资管理的基金进行投资，投资额为人民币3,000万元，旨在布局半导体关键材料、先进封装等领域并获取财务收益 [1][2] - 投资协议于2025年5月12日签署，无需提交董事会或股东大会审议，不构成关联交易或重大资产重组 [2] 国仪投资情况 - 国仪投资成立于2019年3月5日，注册资本3,500万元，主营私募股权投资基金管理及创业投资基金管理服务，注册于宁波市 [2][3] - 控股股东为李海雯，与公司无产权、业务、人员等关联关系，拟设立基金的基金管理人和普通合伙人均为国仪投资 [3] 基金条款 - 基金规模1.1亿元人民币，期限7年（4年投资期+3年退出期），可延长存续期最多3次，每次不超过1年 [4] - 投资领域聚焦半导体关键材料、先进封装，基金对单一企业投资比例不低于50%（除非全体合伙人同意） [4] - 管理费率为投资期2%、退出期1.5%，收益分配优先返还投资人本金，超额收益按普通合伙人20%、有限合伙人80%分配 [5] 投资影响 - 投资资金为公司自有资金，不会影响正常生产经营或导致同业竞争 [5] - 投资规模占公司净资产比例较低，对业务和财务状况无重大影响 [6]

母基金行业动态 - 私募股权投资市场面临挑战与机遇并存 母基金行业需在波动中实现穿越周期的稳健成长 [1] - 中国国际科技促进会母基金分会和母基金研究中心2024年在7个城市举办研讨会 2025年继续在全国举办LP&GP研讨会 [1] - 2025年已举办深圳站（探讨国办1号文后行业趋势）和上海站（探讨并购机遇） 武汉站将于5月29日召开 [1] 武汉母基金发展 - 武汉近期大力发展耐心资本 推动组建江城基金和武汉基金两只政府投资基金 [2] - 武汉计划未来五年联动社会资本打造3000亿元母子基金集群 支持科技成果转化和产业创新 [2] - 当前母基金退出成为行业焦点 武汉站研讨会主题为"母基金的多元化退出策略" [2] 武汉研讨会安排 - 时间：2025年5月29日 地点：武汉 形式：线下会议 [3] - 主办单位：中国国际科技促进会母基金分会 联合主办：武汉产业发展基金有限公司和武汉科创投资服务联盟 [3] - 议程包括领导致辞、主题分享、母基金机构介绍、自由交流和工作晚餐讨论会 [3][4] 其他行业动态 - 12家中东LP参加首届中阿投资峰会 [7] - 2025年40U40优秀青年投资人榜单发布 [7] - 2024年中国母基金全景报告发布 [7]

公司简介 - 兼固资本成立于2017年 由凯雷亚洲投委背景的资深投资人创立 专注于AI与机器人领域的早期投资 [1] - 投资团队多来自于顶级PE机构 包括凯雷 复星等 PE从业前背景涵盖HBS Sloan 麦肯锡 JPM 中金 中投等 [1] - 致力于挖掘具有颠覆性技术的初创企业 已投资多家行业标杆项目 [1] 岗位职责 - 行业深度研究：跟踪全球AI大模型 具身智能 机器人硬件/算法等细分领域技术演进 完成赛道图谱与竞争格局分析 [1] - 撰写技术趋势报告 评估技术商业化潜力 [2] - 项目评估支持：配合团队完成标的公司技术及商业尽调 拆解技术路线优劣 搭建财务模型与敏感性分析 测算企业成长空间 [2] - 生态资源建设：协助维护专家网络 组织技术闭门研讨会 协助设计GP/LP汇报材料 提炼投资逻辑亮点 [2] 岗位要求 - 国内外高校在读 专业不限 金融/计算机/自动化/机械工程等复合背景优先 [2] - 咨询/投行/PEVC实习经历 或AI实验室/机器人竞赛获奖经历优先 [2] - 自驱力强 适应初创机构快节奏 务实 认真 专注 [2] 实习机会 - 投资经理带教机制 深度参与项目立项会与投决会 [2] - 弹性办公 优秀者可获全职return offer [2] - 办公地点位于深圳市南山区北航大厦 [2] - 实习时间为2025年5月开始 [2] - 申请方式：发送简历至指定邮箱 邮件标题需包含姓名 本科学校及专业 最快到岗日期 实习时长等信息 [1]

政策背景与市场动态 - 央行与证监会联合发布公告支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券[1] - 截至5月8日24家股权投资机构注册发行科技创新债券预计总体规模达155亿元其中14家机构公告发行规模60亿元10家机构进入注册通道含7家民营企业[1] - 多家私募股权创投机构表示科创债拓宽融资来源缓解募资难问题有利于培养耐心资本投向硬科技企业[1] 融资渠道与信用支持 - 政策明确支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的私募股权和创业投资机构发行科技创新债券募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等[2] - 科技创新债券的引入拓宽私募基金的融资来源减少对传统股权出资的依赖显著降低资金成本债券融资期限固定且可预测增强资金稳定性和抗风险能力[2] - 创设科技创新债券风险分担工具引入地方政府和市场化增信机构为创投机构在科技板发行长期债券提供更强的信用支撑有效降低融资成本提升债券信用等级[4] 机构观点与市场前景 - 松禾资本认为政策为股权创投机构开辟新的募资渠道推动资本市场与创新体系深度融合提升资本长期价值发现和科技赋能作用缓解初创企业融资难、融资贵问题[2] - 基石资本董事长张维表示科创债发行配套风险分担工具有效缓解股权投资市场社会化资金募资难以及中小科技企业融资贵问题增强头部创投机构筹集长期稳定资金的能力[3] - 盈科资本产业投资事业部总裁冯志强称私募股权机构发行科创债能撬动险资、养老金等耐心资本投向半导体、AI等前沿领域推动资金流向更早、更新、更硬的技术赛道加速科技成果产业化[3] 发行考量与市场参与 - 股权创投机构发行科创债综合考量发行成本、期限与退出的匹配、风险分担机制成本上追求利率压降通过政策增信工具降低融资成本期限上倾向于5+3、5+5等长期限匹配硬科技项目长周期投入需求[6] - 创投机构需要重点评估主体信用要求、期限与退出的匹配、明确发债募集资金的属性并与LP利益一致民营创投机构面临一定壁垒国资背景机构更有优势[7] - 在政策驱动下发行主体从科技企业延伸至金融机构、私募股权机构资金精准流向硬科技赛道简化披露、延长财报期等机制优化提升发行效率当前已有100家左右机构计划发行超3000亿元科创债[7] 市场影响与未来展望 - 科创债作为支持硬科技和前沿技术的重要融资工具有效引导社会资本更精准地投向具有长期增长潜力的创新企业[8] - 随着科技领域相关产业的快速发展长期资本的需求持续增加推动科创债市场规模不断扩大[8] - 多样化的发行主体提升市场流动性和资金配置效率更好满足不同时期科技企业的融资需求[8]

并购市场升温 - 近期国内并购市场持续升温，上市公司、产业巨头及一级市场参与者积极入局，地方国资加大参与力度[1] - 浙江省筹备100亿元并购母基金，深圳市龙岗区设立20亿元区级政府引导并购基金，上海启动总规模500亿元以上的国资并购基金矩阵[1] - 地方政府设立并购基金是响应国家鼓励并购重组、优化产业结构政策的重要举措[1] 地方政府并购基金的作用 - 地方政府通过并购基金招商引资，将企业整体或部分业务引入当地[2] - 并购基金推动地方产业升级与转型、优化资源配置、吸引社会资本、提升区域竞争力[2] - 地方政府成为并购基金重要合作伙伴，带有招商引资属性，部分地方政府希望收购上市公司或落地并购项目[5] 中国并购市场发展现状 - 中国私募股权行业过去以成长型投资和风险投资为主，近年来并购交易不断升温[3] - 国内并购市场资产管理规模占比不足10%，远低于欧美成熟市场的60%-70%，但增长潜力巨大[3] - 宏观经济增速放慢推动并购机会增加，企业通过结构性调整创造价值[3] 本轮并购浪潮特点 - 本轮并购基于政策驱动，主题是增强主业，帮助上市公司做大做强，不同于2015年以市值管理为目的的并购热潮[4] - 上市公司围绕产业链重构和延伸展开并购，关注技术提升型或叠加型并购[5] - 硬科技成为本轮并购核心方向，并购基金可提供资金支持并参与交易架构设计[5] 地方国资参与并购的模式 - 并购基金主要做控股型或多数股权投资，对被投企业有更大话语权，便于地方政府实现招引落地[6] - 地方国资设立并购母基金更具优势，风险分散且便于政策引导，也可适度参与并购直投基金[9] - 盐城市通过并购基金助力上市公司做优做强，推动产业升级和结构调整[7] 并购基金面临的挑战 - 中国并购基金发展滞后于美国市场，主要短板是杠杆工具缺失和退出机制不完善[8] - 并购基金可围绕上市公司运作，联合地方政府和社会资本设立基金，或主动收购上市公司为退出打基础[8] - 链主企业通过并购重组整合产业链上下游资源，增强核心竞争力和生态主导力[7]

阿布扎比主权基金业绩与投资 - 穆巴达拉2024年末资产管理规模达1.2万亿迪拉姆（约2.4万亿人民币），同比增长9.1%，过去五年年化回报率10.1% [2] - 在华十年累计投资近170亿美元（约1230亿人民币），覆盖100+项目，重点领域包括消费、医疗健康、工业及企业服务 [2] - 通过领投/联合领投策略投资万达商业管理集团、京东健康、泰邦生物集团等明星项目，当前聚焦后期并购型机会 [2] 开源中国发展历程与现状 - 开源中国历经四次转型：从开源社区拓展至代码托管、工具链，商业化路径经历独立发展、百度控股后重新独立 [3] - 创始人马越曾个人负债1.8亿元，现平台汇聚1800万+开发者，为全球第二大代码托管平台 [3] - 自研DevOps工具链在金融、军工领域渗透率达80%，正谋求成为"开源第一股" [3] 傲鲨智能融资与战略布局 - 完成由彬复资本领投的两轮战略融资，累计至少五轮融资，老股东国仪资本跟投 [4] - 融资将用于千元级外骨骼产品线拓展、技术升级及全球化布局，从工业应用向消费级市场延伸 [4] - 公司曾参与《流浪地球2》拍摄，技术定位为"赋能人类无限力量" [4] 资本市场动态 - 老铺黄金上市不足一年再募资27亿港元，配售新股占比3.19%，每股折让8.03%，80%资金用于核心业务发展 [5] - 青岛啤酒拟6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，交易含价格调整期损益条款 [5][6] - 中企云链二次递表港交所，联席保荐人为中信建投国际等四家机构 [6] 行业变动与企业事件 - 美国慧俪轻体申请第11章破产保护，主因免费课程、健身设备及减肥注射剂竞争加剧 [6] - 璞米资本计划18个月内关闭香港及上海办事处，战略重心转向印度市场 [6] - 珍爱网被曝未经授权发送引流短信，平台存在个人信息泄露及电诈隐患问题 [7]