投资评级 - 维持"买入"评级 [2][8] 核心观点 - 曼海欣®表现优异带动营收快速增长 2025H1营业收入3.82亿元同比增长26% 归母净亏损1348.54万元同比收窄94% [4][5] - 毛利率提升至82.54%同比提高12.68个百分点 期间费用率降至102.94%同比下降15.91个百分点 [4] - 流脑产品销售收入3.64亿元同比增长38.43% 经营性现金流净额1127.67万元较上年同期-2.14亿元大幅改善 [5] - 曼海欣®市占率约10%且持续提升 扩龄申请及出海推进中 PCV13i优佩欣®预计四季度贡献业绩 [6] - 研发管线布局差异化优势明显 3个产品处于上市申请阶段 2个处于Ⅲ期临床 6个处于Ⅰ-Ⅱ期临床 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入3.82亿元同比增长26% 归母净亏损1348.54万元同比收窄94% [4] - 预计2025-2027年营业总收入11.55/15.49/20.83亿元 归母净利润0.0047/1.15/2.84亿元 [8][11] - 毛利率预期持续提升 预计2025-2027年分别为79.53%/80.29%/81.33% [11] - 营收增长率预计保持高位 2025-2027年分别为36.47%/34.10%/34.50% [11] 产品管线 - 曼海欣®4-6岁扩龄申请2024年11月获受理 7-59岁扩龄预计2026年递交申请 [6] - MCV4已在印尼获得注册证书及清真认证 正推进东南亚、中东、南美及北非等地合作 [6] - PCV13i优佩欣®具三重优势：双载体、流行血清型表现更优、无动物源 [6][18] - 在研产品包括婴幼儿组分百白破疫苗、吸附破伤风疫苗、重组脊灰疫苗等重磅品种 [7][16] 商业化进展 - 曼海欣®与优佩欣®目标人群重合 渠道可共享 具协同效应 [6] - 应收账款周转天数改善 较上年同期减少31.29天 [5] - 海外布局积极推进 计划在沙特阿拉伯及中东、北非等地建设本地化生产体系 [6]

核心观点 - 国金证券给予天坛生物买入评级 评级理由包括白蛋白和静丙收入持续增长 血制品整体利润端承压 单采血浆站数量及采浆规模保持国内领先 以及研发工作进展顺利 [2] 财务表现 - 白蛋白和静丙收入持续增长 [2] - 血制品整体利润端承压 [2] 行业地位 - 单采血浆站数量及采浆规模持续保持国内领先地位 [2] 研发进展 - 坚持创新驱动 研发工作进展顺利 [2]

公司股价表现 - 万泰生物盘中拉升涨超6% 报61.08元[1] - 成交额放大至近7亿元[1] 产品研发进展 - 全资子公司九价HPV疫苗获得中检院生物制品批签发证明[1] - 九价HPV疫苗产品首次获得批签发证明[1] 市场影响与战略意义 - 九价HPV疫苗正式投放市场[1] - 进一步丰富和优化公司产品梯队[1] - 形成新的收入和利润增长点[1] - 增强公司盈利能力和市场竞争能力[1] - 强化公司市场地位[1]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价下跌2.07%至11.38元/股，成交2.38亿元，换手率1.71%，总市值190.33亿元 [1] - 主力资金净流出3198.84万元，特大单净卖出1778.74万元（买入851.54万元占比3.57%，卖出2630.28万元占比11.03%），大单净卖出1420.11万元（买入4751.43万元占比19.93%，卖出6171.54万元占比25.89%） [1] - 今年以来股价累计上涨35.62%，近5日下跌3.15%，近20日上涨20.42%，近60日上涨26.59% [1] - 7月31日龙虎榜净买入1.93亿元，买入总额4.52亿元占比11.79%，卖出总额2.59亿元占比6.76% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：基因工程药88.24%、外用贴膏11.67%、其他0.09% [1] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括辅助生殖、基因测序、肝炎治疗、多肽药、互联医疗等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数6.57万户，较上期减少2.17%，人均流通股18,598股，较上期增加2.22% [2] - 香港中央结算有限公司增持734.10万股至2079.16万股，位列第三大流通股东 [3] - 招商国证生物医药指数A减持149.91万股至1869.46万股，位列第五大流通股东 [3] - 创新药ETF减持366.99万股至1102.64万股，位列第七大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股1079.76万股，位列第九大流通股东 [3] - 易方达创业板ETF与南方中证500ETF退出十大流通股东名单 [3] 财务数据与分红记录 - 2025年上半年营业收入12.92亿元，同比减少0.51%，归母净利润3.67亿元，同比减少11.92% [2] - A股上市后累计派现26.62亿元，近三年累计派现12.52亿元 [3]

融资活动表现 - 8月21日融资净买入48.97万元，融资余额达2295.64万元，占流通市值1.11% [1][2] - 近3个交易日连续融资净买入累计257.72万元，近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入 [1] - 融资融券余额较昨日上涨2.18%，当日无融券交易 [2] 近期融资趋势 - 8月19日融资净买入177.14万元，单日变动幅度达8.69%，为近期最高单日增幅 [2][3] - 8月18日融资净买入104.70万元，变动幅度5.42%，融资余额突破2000万元 [2][3] - 8月15日至21日期间融资余额从1933.22万元持续增长至2295.64万元，累计增长362.42万元 [2][3] 市场参与度 - 融资余额占流通市值比例从8月15日的0.98%逐步提升至8月21日的1.11% [2] - 连续多个交易日保持融资净买入状态，显示持续的资金流入态势 [1][2] - 融资活动活跃度显著提升，近期单日变动幅度在1.43%至8.69%区间波动 [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日 4家机构投资者合计持有金迪克A股股份404.34万股 占公司总股本比例3.28% [1] - 机构投资者包括泰州同泽企业管理咨询合伙企业 泰州同人企业管理咨询合伙企业 天津秋阳成长私募基金管理有限公司-秋阳博盈1号私募证券投资基金 前海开源强势共识100强股票 [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.33个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本季度新增1家公募基金持仓披露 为前海开源强势共识100强股票 [1]

公司治理与董事会决议 - 第九届董事会第二十四次会议于2025年8月20日召开 全体9名董事出席并审议全部议案 [6] - 董事会全票通过2025年半年度报告及利润分配方案等7项议案 [7][10][13][17][19] - 通过总经理办公会议事规则修订 进一步完善公司治理结构 [15] 利润分配方案 - 拟以2025年6月末总股本1,977,371,446股为基数 每10股派发现金股利1.5元（含税） [4][9] - 现金分红总额296,605,716.90元 占半年度归母净利润比例达46.89% [23][24] - 分配方案已获董事会通过 根据2024年年度股东大会授权无需另行提交审议 [24] 募集资金管理 - 2021年非公开发行募集资金净额33.31亿元 截至2025年6月30日累计使用31.22亿元 [26][31] - 募集资金专户存储于招商银行 签订三方监管协议规范资金使用 [28][29][30] - 2025年上半年实际使用募集资金7,067.72万元 期末余额3.19亿元 [31][32] 投资项目进展 - 成都蓉生将投资2,762.56万元自筹资金建设浑源单采血浆站业务用房 [16] - 云南生物制品产业化基地项目因实施主体变更调整为天坛昆明推进 [30] - 部分募投项目因使用存款利息导致投入进度超过100% [38] 关联交易与同业竞争 - 董事会通过国药集团财务公司风险评估报告 关联董事回避表决 [14][15] - 实际控制人国药集团及控股股东中国生物就新增同业竞争出具避免竞争承诺函 [42][43] - 承诺通过资产重组等方式在五年内解决与派林生物的同业竞争问题 [43] 社会责任履行 - 下属天坛兰州向甘肃省红十字会捐赠40万元 用于榆中县山洪灾害救灾重建 [18]

股价表现 - 截至2025年8月21日15时股价为46.80元，较前一交易日下跌0.28元 [1] - 当日开盘价48.10元，最高价48.50元，最低价46.39元 [1] - 早盘交易时段出现快速回调，五分钟内跌幅超过2%，9点35分股价报47.40元 [1] 交易数据 - 成交量达92278手，成交金额4.36亿元 [1] - 早盘9点35分成交金额为9604.92万元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出105万元，占流通市值0.01% [1] - 近五个交易日累计主力资金净流入798.58万元，占流通市值0.05% [1] 公司概况 - 属于生物制品行业，注册地位于西藏自治区拉萨市 [1] - 产品涵盖中成药、藏药及生物制品等多个领域 [1] - 被纳入富时罗素和上证380等多个指数成分股 [1]

股价表现 - 8月21日收盘价60.10元，较前一交易日下跌1.40元，跌幅2.28% [1] - 当日开盘价62.00元，最高价62.28元，最低价59.70元 [1] - 成交量19711手，成交金额1.19亿元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出656.50万元，占流通市值比例0.14% [1] - 近五个交易日累计主力资金净流出1324.74万元，占流通市值比例0.28% [1] 公司业务 - 属于生物制品行业，主营业务为模式动物与基因修饰动物模型的研发、生产及销售 [1] - 产品主要应用于生命科学基础研究、药物研发等领域 [1] 股东动态 - 股东方近期实施股份增持操作 [1] - 8月20日有消息称包括公司在内的多家医药上市公司股东进行股份回购或增持 [1]

股价表现 - 最新股价86.24元，较前一交易日上涨2.54元，涨幅3.03% [1] - 盘中最高触及87.52元，最低83.70元，成交额5.27亿元，换手率5.13% [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流入3711.34万元，占流通市值0.36% [1] - 近五日主力资金净流出1.14亿元，占流通市值1.11% [1] 业务布局 - 公司专注于人用疫苗研发、生产和销售，主要产品包括狂犬病疫苗和乙型脑炎疫苗 [1] - 积极拓展宠物疫苗领域，属于生物制品板块 [1] 战略合作 - 上海生物医药并购基金于7月战略控股公司 [1] - 双方计划加快多元化疫苗产品线布局，构建疫苗生态体系 [1] - 合作被视为上海国资在生物医药领域的重要布局之一 [1]