报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前糖价受近期进口糖及糖浆预混粉供应压力、新榨季产量预期差变化、海外市场对印度和泰国产量增产预期以及巴西制糖比提高等因素影响下跌，但市场对利空消息交易充分，忽视了潜在风险，亚洲地区未开榨，产量变数大，印度降雨不均且政策不确定，糖价下行动能加强，但未来存在潜在弱转强的可能性 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 国内市场 - 南宁中间商站台报价6000元/吨，昆明中间商报价5770 - 5940元/吨 [3] - 7月我国进口食糖74.43万吨，环比增长75.29%，同比增长76.44%，其中64.44万吨来自巴西；7月我国进口糖浆和预混粉15.97万吨，同比下降6.86万吨，但环比继续增加，创年内新高 [3] 国际市场 - SR2601合约是主力合约，市场交易25/26榨季情况，价格下跌受进口糖及糖浆预混粉供应压力、新榨季产量预期差、海外增产预期及巴西制糖比影响 [4] - 巴西8月前四周出口糖281.39万吨，日均出口15.59万吨，较上年8月减少1% [9] - 印度计划在10月开始的新榨季出口食糖，甘蔗作物预计丰收 [9] - 巴西中南部8月上旬压榨甘蔗4763万吨，同比上涨8.17%，产糖362万吨，同比增长45.96%，制糖比55%，去年同期为49.15% [9] - 巴西国家商品供应公司将巴西25/26榨季产量下修3.1%至4450万吨，Conab预估巴西中南部产量为4060万吨，下调2.8% [9] - iso预估25/26年度全球供应缺口仅为23.1万吨 [9] 白糖期货周度价格及价差 - SR01收盘价5604元，涨跌幅0%；SR03收盘价5581元，涨跌幅0%；SR05收盘价5567元，涨跌幅0%；SR07收盘价5562元，涨跌幅0%；SR09收盘价5591元，涨跌幅0%；SR11收盘价5591元，涨跌幅0%；SB收盘价16.34，涨跌幅 - 0.97%；W收盘价477.2，涨跌幅0% [5] - SR01 - 05价差37元，涨跌0；SR05 - 09价差 - 24元，涨跌0；SR09 - 01价差 - 13元，涨跌0；SR01 - 03价差23元，涨跌0；SR03 - 05价差14元，涨跌0；SR05 - 07价差5元，涨跌0；SR07 - 09价差 - 29元，涨跌0；SR09 - 11价差0元，涨跌0；SR11 - 01价差 - 13元，涨跌0 [5] 白糖现货周度价格及价差 - 南宁价格5930元，涨跌 - 30元；柳州价格5920元，涨跌 - 30元；昆明价格5730元，涨跌 - 20元；湛江价格5930元，涨跌 - 20元；日照价格6050元，涨跌 - 30元；乌鲁木齐价格5850元，涨跌 - 50元 [6] - 南宁 - 柳州价差10元，涨跌0；南宁 - 昆明价差200元，涨跌 - 10元；南宁 - 湛江价差0元，涨跌 - 10元；南宁 - 日照价差 - 120元，涨跌0；南宁 - 乌鲁木齐价差80元，涨跌20元；昆明 - 日照价差 - 320元，涨跌10元 [6] 白糖周度基差 - 南宁 - SR01基差356元，涨跌56元；南宁 - SR03基差379元，涨跌57元；南宁 - SR05基差393元，涨跌54元；南宁 - SR07基差398元，涨跌49元；南宁 - SR09基差369元，涨跌125元；南宁 - SR11基差369元，涨跌51元 [7][10] - 昆明 - SR01基差221元，涨跌36元；昆明 - SR03基差244元，涨跌37元；昆明 - SR05基差258元，涨跌34元；昆明 - SR07基差263元，涨跌29元；昆明 - SR09基差234元，涨跌105元；昆明 - SR11基差234元，涨跌31元 [7][10] 糖周度进口价格变化 - 巴西进口配额内价格4552元，周涨跌 - 11元；配额外价格5786元，周涨跌 - 13元 [11] - 泰国进口配额内价格4542元，周涨跌 - 21元；配额外价格5772元，周涨跌 - 50元 [11] - 日照 - 巴西配额内价差1498元，周涨跌 - 14元；配额外价差264元，周涨跌 - 10元 [11] - 柳州 - 巴西配额内价差1278元，周涨跌 - 23元；配额外价差44元，周涨跌 - 21元 [11] - 郑糖 - 巴西配额内价差1068元，周涨跌 - 45元；配额外价差 - 166元，周涨跌 - 43元 [11] - 日照 - 泰国配额内价差1508元，周涨跌 - 15元；配额外价差278元，周涨跌 - 10元 [11] - 柳州 - 泰国配额内价差1288元，周涨跌 - 13元；配额外价差58元，周涨跌16元 [11] - 郑糖 - 泰国配额内价差1078元，周涨跌 - 35元；配额外价差 - 152元，周涨跌 - 6元 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年公司营收同比下滑10.29%至9.97亿元，归母净利润同比下滑13.36%至3249.32万元，扣非净利润同比增长15.94%至5020.34万元 [1] - 制糖业务营收同比下滑14.95%至7.15亿元，饮料业务营收同比增长1.11%至1.54亿元，产业园区运营营收同比增长8.09%至1.29亿元 [2][4] - 制糖业务营收占比71.67%，饮料业务占比15.44%，产业园区运营占比12.89% [2][4] 分业务板块表现 - 制糖业务受消费市场波动影响收入下滑，但仍是公司第一大营收业务 [1][2] - 饮料板块依托电商拓展与外省市场开拓实现收入与毛利率双增长，其中外省市场销量同比增长60% [1][6] - 产业园区运营业务保持稳定增长，T.I.T品牌园区数量增至9个且均位于广州市 [4] 销售渠道分析 - 糖产品线上销售营收同比增长20.58%至2022.41万元，但仅占该产品总营收的2.83% [6] - 饮料产品线上销售营收同比增长3.44%至717.17万元，占该产品总营收的4.66% [6] - 线下渠道中菠萝啤营收同比下滑0.97%至1.40亿元，但其他产品营收同比增长14.54%至476.46万元 [6] - 电商销售额整体同比增长32%，通过与辉同行达成17场直播合作 [6] 战略调整与收购 - 公司原计划收购鹰金钱100%股权，后调整为收购亚洲食品39.9996%股权 [7][9] - 交易完成后公司将持有亚洲食品100%表决权，并将其纳入合并报表范围 [10] - 亚洲食品旗下拥有沙示汽水、果汁汽水、椰子水等产品，具有独特的产品特色和市场定位 [8][9] - 该收购事项已于2025年7月完成工商变更登记 [10] 公司背景与转型 - 公司前身为日化巨头广州浪奇，2023年5月正式剥离日化业务并新增文化创意产业园区运营 [7] - 2023年12月更名为红棉股份，目前拥有食品、饮料和产业园区运营三大业务 [1][7] - 广州轻工集团为公司第一大股东，持股27.80% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，且新榨季产量预期处于近四年高位，这些因素将压制白糖价格震荡走低，操作上建议空单持有并注意设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5609元/吨，环比涨5；主力合约持仓量358781手，环比增1010 [2] - 仓单数量13434张，环比减482；期货前20名持仓净买单量 -17562手，环比减401 [2] - 有效仓单预报小计7张，环比增6 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4552元/吨，环比涨13；泰国糖4542元/吨，环比涨17 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5786元/吨；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5772元/吨 [2] - 现货价白砂糖昆明5825元/吨，环比持平；南宁5910元/吨，环比降50；柳州6000元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比减12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43；销糖率72.69%，环比增7.47 [2] - 食糖进口当月值740000吨，环比增320000；巴西出口糖总量359.37万吨，环比增23.47 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1278元/吨，环比减29；进口泰国与柳糖价差（配额内）1288元/吨，环比减29 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）44元/吨，环比减33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）58元/吨，环比减33 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值41万吨，环比增7.3；软饮料产量当月值1796.6万吨，环比减46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.27%，环比持平；平值看跌期权隐含波动率8.27%，环比持平 [2] - 20日历史波动率6.9%，环比增0.27；60日历史波动率6.41%，环比增0.26 [2] 行业消息 - 8月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长15.96%，达到362万吨 [2] - 上周五ICE原糖10月合约收跌0.97%，周一白糖2601合约收涨0.16% [2] - 国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好、巴西糖产量增长，需求有改善迹象，原糖价格低位震荡 [2] 观点总结 - 国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大增为近十年同期最高，8 - 9月是高峰期 [2] - 甜菜糖9月开榨，供应阶段性增加；后市双节备货启动促进消费 [2] - 前期产销进度良好库存压力不大，但加工糖增加去库存进程放缓 [2] - 新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [2]

广西糖业机械化收获行动方案 - 广西正式启动《加快提升糖料蔗机械化收获水平三年行动方案（2025-2027年）》，目标在三个榨季将机收率从5%左右逐步提升至10%、15%、20% [3] - 行动方案的工作思路为“宜分则分、宜联则联、利益联结、各方兼顾”，旨在加强多方联动和政策集成，调动糖厂、蔗农、机手和地方政府的积极性 [3] 提升机收水平的紧迫性 - 广西蔗农老龄化问题严重，45-74岁蔗农占比超过80%，而25-34岁年轻蔗农占比仅为2%，未来可能面临无人砍收的困境 [6][7] - 2024年广西糖料蔗亩均生产成本为2478元，其中砍收成本约650元，占总成本的26%，且随着劳动力价格上涨，该占比将持续增大 [8] - 机收效率远高于人工，联合机收效率是人工的40-80倍，分步式机收效率是人工的4-8倍 [9] 机收率低的制约因素 - 联合机收存在损失率高、含杂率高、破蔸率高、宿根蔗出苗率低等问题，导致蔗农和制糖企业接受度低 [12] - 制糖企业认为机收蔗含杂多导致蔗汁浑浊，需增加辅料和进行工艺改造，增加成本，且机收蔗糖分流失快影响产糖率 [12] - 蔗田宜机化基础薄弱，联合机收要求种植行距达1.2米以上，但受传统种植观念影响，推广存在阻力 [14][15] - 2024/2025年榨季，全区10家制糖集团中机收蔗占比超5%的仅有4家 [13] 推进机收的潜力和现有成果 - 全区坡度6°以下且种植行距1.2米及以上、具备联合机收潜力的蔗田面积为248.7万亩，占比20.8% [18] - 2024/2025年榨季，来宾市糖料蔗机收量达69.92万吨，同比提升77.69%，机收率达8.13%，同比提升4.15%，均排全区第一 [21] - 东亚糖业集团公司2024/25榨季机收进厂量21万吨，占其总进厂量123万吨的17%，全区排名第一 [23] 具体推进措施 - 扶持农机社会化服务组织，推广1.2米以上宽行种植技术，并通过奖补政策调动糖企积极性 [22] - 坚持“宜联则联、宜分则分”，在连片规模化种植基地推行联合机收，在坡地和丘陵地带推行分步式机收 [22] - 广糖集团投入超过1.3亿元建设甘蔗自动除杂生产线，预计年底实现下属糖厂甘蔗自卸除杂系统全覆盖 [22] - 自治区工业和信息化厅落实制糖企业卸蔗平台和除杂系统更新改造资金1.5亿元 [25] - 自治区科技厅发布糖料蔗机械化收获“尖锋”科技重大专项指南，组织产学研合作攻关关键技术 [25] - 农业农村系统推动发展规模种植、连片种植和大户种植，推广“并户联营”模式，为提升机收水平打下基础 [25] 机收的附加效益 - 推进机收有利于解决蔗叶处理难题，全区每榨季产生蔗叶约600万吨，2024年综合利用率为37.50% [10] - 联合机收可直接推动蔗叶还田，形成有机肥改善土壤；分步式机收可实现蔗叶离田，通过饲料化、燃料化等方式增加综合利用产值 [10]

科技投入与种植效率提升 - 公司每年投入超9000万元用于甘蔗"良种良法"推广，覆盖35万亩蔗田 [2] - 良种繁育及试验示范基地年投入3000多万元，坡改台和农资扶持年投入超6000万元，道路维护年投入1000万元 [2] - 良种率从2018年不足20%跃升至目前95%以上，平均单产从4吨提升至5吨左右 [2] 农户扶持与产业链协同 - 提供每亩822元无偿扶持资金，覆盖新植面积、农用物资和中耕管理 [3] - 蔗款兑付实现"一车一付，随到随结，停榨45天内全部结清" [3] - 蔗农种植收入较玉米高出三成，种植积极性持续提高 [3] 金融工具应用与风险管理 - 公司制定《套期保值业务管理办法》，严格限定期货头寸与现货规模匹配 [4] - 组建专业套保团队，实施动态监控和每日保值有效性评估 [4] - 2023年通过套保避免现货端数千万元潜在损失 [5] 产业反哺与产能扩张 - 期货收益年反哺3000万元用于良种繁育，推广"云蔗08-1609"等高糖品种 [7] - 2023年新增精炼糖产能10万吨，持续升级机械化设备缓解"砍工荒" [7] - 构建"风险对冲—资金反哺—产业升级"闭环经营模式 [7] 产融结合与生态建设 - 与中信期货共建"金融实验室"，探索"订单+期货""保险+期货"等创新模式 [9] - 金融机构提供全链条支持，包括市场研判、策略制定和交易执行 [9] - 金融工具推动经营模式从"被动抗风险"向"主动稳经营"转型 [10]

城市定位与特色 - 内江被称为"甜城" 因历史上盛产蔗糖和制糖业发达 在唐代已形成糖业基础 鼎盛时期蔗糖产量占全国50%以上[4][37] - 拥有"小香港"和"小山城"的别称 因老城区街巷交错 梯道纵横 具有香港老街区般的密集烟火气与重庆山城式的空间层次感[4][12][17] - 工业经济总量曾长期位居四川第三 得名"内老三" 作为老工业城市拥有棉纺厂 机械厂 电厂等工业遗址[39][40][42] 文化旅游资源 - 圣水寺是城内唯一收费景点 门票1元 包含唐代摩崖石刻和四川省最大石刻千手观音[23][29] - 大梯巷是内江最长梯道 为电影《走走停停》主要取景地 体现本地梯坎文化[12][15] - 推荐citywalk路线：大千园（含大千博物馆）→滨江绿道→西林古渡轮→天津街老城区→梅山公园 可体验江城层次与老街生活[53] 糖业历史沿革 - 1957年内江日榨蔗能力达2840吨 蔗糖产量占全国50%以上 "甜城"称号被正式载入《辞海》[37] - 从土法熬糖发展到机械化生产 曾拥有新中国第一座机械化糖厂——内江糖厂 抗战时期作为大后方重要物资供应地[37] - 鼎盛时期糖坊漏棚分布密集 形成"三里一糖坊 五里一漏棚"的产业格局[37] 美食特色 - 饮食特色以"鲜 甜 辣 香"为标志 甜辣交融形成独特风味 被称为"另一座乐山"[49][51] - 内江牛肉面为代表美食 汤头需牛骨熬制12小时 民族路"寡妇面"最负盛名[51] - 特色小吃包括油炸粑（糯米豆沙油炸） 资中兔子面 香酥鸭 蜜饯 威远羊肉汤等 可多日不重样食用[20][51] 交通与区位 - 位于四川盆地东南部 沱江穿城而过 拥有2000年依水而建的历史[4] - 从成都乘坐高铁40分钟即可直达 市内公交仅需1-2元即可横穿老城区[9][10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际市场低位整理，关注巴西产量重估机会，市场呈强现实弱预期格局，24/25榨季全球供应大幅短缺，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库，巴西中南部压榨进度偏缓产量需重估，印度季风降水量偏多，纽约原糖低位震荡 [3][33] - 国内市场区间整理，关注区间下沿机会，24/25榨季国内连续增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，定价锚定配额外进口成本，郑糖跟随原糖，1 - 7月进口同比下降，内强外弱格局延续，25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国际市场 - 美元指数97.85（前值97.72），美元兑巴西雷亚尔5.43（前值5.44），WTI原油价格64.01美元/桶（+0.38%），纽约原糖活跃合约价格16.34美分/磅（-0.61%） [1] - 截至8月26日，基金多单减少1247手，空单增加1426手，净多单同比减少2673手至 - 98204手 [1] - 截至8月16日，25/26榨季巴西中南部累计产糖2289万吨，同比减少112万吨 [1] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3490万吨，24/25榨季为2950万吨 [1] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [1] 国内市场 - 广西集团现货报价5940元/吨，环比上周下跌40元/吨；郑糖主力报5604元/吨，环比上周下跌66元/吨；主力合约基差小幅走高 [2] - 截至5月底，24/25榨季中国产糖1116万吨，同比增加120万吨 [2] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [2] - 截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖325万吨，同比减少33万吨 [2] 下周市场展望 国际市场 - 低位整理，关注巴西产量重估机会，市场处于强现实弱预期格局，24/25榨季全球供应大幅短缺偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库偏空，巴西中南部压榨进度同比偏缓，产量需重估，印度季风降水量较LPA高6.1%（8月30日）偏空，纽约原糖趋势低位震荡，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [3][33] 国内市场 - 区间整理，关注区间下沿机会，24/25榨季国内连续增产、生产成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易，1 - 7月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比下降，内强外弱格局延续，25/26榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [3][33] 宏观数据 - 汇率方面，美元指数97.85（前值97.72），美元兑巴西雷亚尔5.43（前值5.44） [5] - 原油方面，WTI原油价格64.01美元/桶（+0.38%） [5] 行业数据 市场价格与交易数据 - 价格与基差：纽约原糖活跃合约价格16.34美分/磅（-0.61%），广西集团现货报价5940元/吨，环比上周下跌40元/吨，郑糖主力报5604元/吨，环比上周下跌66元/吨，主力合约基差小幅走高 [14] - 仓单：截至上周末，郑州白砂糖仓单为13916张 [15] - CFTC持仓：截至8月26日，基金多单减少1247手，空单增加1426手，净多单同比减少2673手至 - 98204手 [15] 行业供需数据 - 全球供需：ISO预计24/25榨季供应短缺547万吨（前值短缺488万吨） [26] - 巴西：截至8月16日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗3.54亿吨，比上年同期减少6.6%；产糖2289万吨，比上年同期减少4.7%；产酒精160.7亿升，比上年同期减少12%；累计产糖用蔗比52.51%，上年同期为49.14% [26] - 印度：截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3490万吨，24/25榨季为2950万吨（其中食糖产量为2610万吨） [26] - 泰国：24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [27] - 中国供求数据：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨（+10万吨），进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨（+10万吨），进口量为500万吨；海关数据显示，25年7月进口食糖74万吨，24/25榨季累计进口食糖325万吨 [27] - 中国产销数据：截至5月底，24/25年制糖期全国共生产食糖1116万吨，同比增加120万吨，共销售食糖811万吨，同比增加152万吨，累计销糖率72.69% [27]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入221,005,053.37元，同比下降11.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4,395,923.22元，同比下降39.22% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.21亿元 同比减少11.37% [2] - 归母净利润439.59万元 同比减少39.22% [2] 经营状况 - 公司营收与利润呈现双降态势 [2] - 盈利能力显著承压 净利润降幅远超营收降幅 [2]

公司基本情况 - 公司全称为广西农投糖业集团股份有限公司 英文名称为Guangxi Rural Investment Sugar Industry Group Co Ltd 股票代码为000911 股票简称为广农糖业 在深圳证券交易所上市 注册资本为400,319,818元 法定代表人为罗应平 [15] - 公司注册地址位于南宁市武鸣区广西-东盟经济技术开发区安平路27号1号科技研发办公楼 办公地址位于广西壮族自治区南宁市青秀区厢竹大道30号 [15] - 公司控股股东为广西农村投资集团有限公司 直接持有153,052,709股股份 占总股本的38.23% 实际控制人为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会 [16] 主营业务与行业地位 - 公司主营业务为机制糖的生产与销售 主要产品为机制糖 根据行业分类标准 所处行业归类为"C134 制糖业" [18] - 公司曾荣获"中国轻工业制糖行业十强企业"、"国家农业产业化重点龙头企业"、"广西百强企业"等称号 拥有3个绿色食品品牌（云鸥牌、明阳牌、大明山牌） 是国内第一家满足可口可乐食品安全要求的糖业集团 [38] - 在食糖行业 公司主要竞争对手包括广西洋浦南华糖业集团股份有限公司（2023/24榨季产糖量77.87万吨）、广西南宁东亚糖业集团（产糖量95.64万吨）、广西糖业集团有限公司（产糖量88.56万吨）及中粮糖业等上市公司 [40][41] 行业特点与发展概况 - 制糖行业存在明显的周期性 5-6年为一个波动周期 同时具有季节性特征 甘蔗糖榨季通常从每年11月开始到次年4月结束 [26][27] - 行业呈现明显地域性特征 国内形成"南蔗北甜"格局 广西是我国最大甘蔗生产省份 甘蔗糖占食糖消费90%以上 [28][29] - 2023/24榨季全球食糖消费量为1.77亿吨 市场需求平稳增长 我国年人均食糖消费量11.50公斤 显著低于世界平均水平22.50公斤 消费潜力巨大 [24][25] 政策环境与影响因素 - 国家大力支持糖业发展 划定糖料蔗生产保护区1,500万亩 其中广西1,150万亩 占比77% 强化了广西在国家糖料供给体系中的重要地位 [24][32] - 行业主要受气候条件影响 广西90%以上蔗田为旱坡地 易受干旱、霜冻等自然灾害影响 同时面临国际食糖市场竞争加剧、种植面积下滑、替代品冲击等挑战 [36][37] - 产业集中度持续提升 广西制糖企业集团从2015年17家减少到2024年末14家 形成7家年制糖能力超50万吨的企业集团 产糖量前9家企业集团产量占全区96.89% [34][39] 本次发行方案 - 本次向特定对象发行股票数量不超过发行前总股本的30% 以2025年6月30日总股本计算即120,095,945股 募集资金总额不超过26,000万元 [3][4] - 募集资金将全部用于"云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容项目" 项目投资总额27,388.74万元 [4] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者 均以现金方式认购 [1][2] 财务与经营状况 - 报告期内公司营业收入存在波动 2022年至2024年分别为283,753.63万元、336,543.07万元、325,159.81万元 2025年1-6月为134,463.35万元 [7] - 归属于母公司股东净利润2022年至2024年持续亏损 分别为-45,751.98万元、-60,435.11万元、-5,569.65万元 2025年1-6月实现盈利229.78万元 [7] - 资产负债率处于较高水平 报告期各期末分别为96.33%、95.90%、94.50%和93.57% 流动比率和速动比率较低 [8]