超充之城建设现状 - 深圳已累计建成1030座超充站，提前实现2030年目标 [3] - 广州2022年提出建设1000座超充站目标，但未公布完成情况 [3] - 重庆计划2025年建成2000座超充站，2024年末完成500余座 [4] - 福州"十四五"目标建成100座超充站，2024年末完成近1/3 [4] - 海南计划2025年建成400座超充站，2024年末已有数十座 [4] 超充技术发展 - 极氪发布V4极充兆瓦桩，单枪峰值功率达1.3兆瓦 [14] - 行业预计未来5年超快充技术渗透率将超过50% [14] - 480kW超充桩单桩成本达15万～40万元 [7] - 超充站单站建设成本约为150万～500万元 [7] 补贴政策 - 国家给予直流快充桩最高300元/kW补贴，单桩上限3万元 [6] - 地方补贴标准差异大，从200-600元/kW到1500元/kW不等 [6] - 充电服务费按"现代服务业"缴纳6%增值税，可抵扣进项税 [6] - 充电桩运营企业前3年免征企业所得税，第4～6年减半征收 [6] 标准与兼容性问题 - 不同品牌超充设备接口形状、尺寸、引脚定义不统一 [11] - 通信协议不兼容导致即使接口统一也无法识别 [11] - 深圳已发布《深圳市电动汽车超充设施标准体系建设指南》 [12] 电网挑战 - 单枪360kW超充桩相当于300户家庭同时开空调 [9] - 建设10万根480kW超充桩需配电网容量约1200万kW [9] - 超充站通常需新增2000kVA容量，投入资金800万元 [9] 行业建议 - 建议由政府主导制定超充设施国家标准 [12] - 应建立严格的超充设备认证机制 [12] - 需结合当地新能源汽车保有量、市场需求等因素合理规划 [14] - 现阶段不宜大规模普及超充基础设施 [15]

关税谈判 - 距离7月9日"关税大限"仅剩不到10天，特朗普并无延期之意 [1] - 欧盟两大经济体德国与法国存在分歧 [1] - 美国和日本的谈判重点卡在汽车领域，日本明确表示无法接受25%的汽车关税 [1] - 中方表态坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易 [1] 苹果AI战略 - 苹果公司正考虑使用Anthropic或OpenAI的人工智能技术来驱动新版Siri [2] - 受此消息提振，苹果股价尾盘急拉，最终收涨2% [2] - 苹果对第三方模型的调查仍处于早期阶段，且内部仍在推进名为"LLM Siri"的项目 [2] 创业板政策 - 创业板"轻资产、高研发投入"企业认定标准落地 [3] - "轻资产"指最近一年末固定资产等实物资产合计占总资产比重不高于20% [3] - "高研发投入"指近三年平均研发投入占营收比不低于15%，或最近三年累计研发投入不低于3亿且平均研发投入占营收比不低于3% [3] 外资税收优惠 - 境外投资者以中国境内居民企业分配的利润在2025年1月1日至2028年12月31日期间用于境内直接投资符合条件的，可按照投资额的10%抵免境外投资者当年的应纳税额 [4] 特斯拉充电桩 - 特斯拉首批V4超级充电桩正式投入运营，并向其他品牌新能源车开放 [5] - 国新办发布提及制定实施充电设施"倍增"行动，测算行动将带来投资近2000亿元 [5] 折叠屏手机 - 荣耀AI折叠旗舰手机即将发布 [6] - 中国是全球最大的折叠屏手机市场，将长期占据全球40%左右的市场份额 [7] - 2028年中国折叠屏手机出货量将超1700万台，未来5年复合年均增长率将达到19.8% [7] 国产芯片 - 新华社发文支持国产芯片产业发展 [8] - 东吴证券指出，电子板块整体触底回升，同时自主可控逻辑持续加码 [8] - 2025年各种形态的AI硬件相继落地 [8] 机构观点 - 国泰海通：7月底之前股市仍有上升空间，短期重点在新技术、新消费等成长板块 [12] - 招商证券：半年报披露窗口期将成A股有利上行动力，科技风格占优的可能性较大 [12] - 东方证券：半年报依然是重要参考因素，算力、游戏、军工等业绩确定性相对较高 [12] 公司业绩 - 翰宇药业：上半年预盈1.42亿元-1.62亿元，原料药出口持续放量 [12] - 涛涛车业：预计上半年净利润3.1亿元-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81% [12] - 潍柴重机：预计上半年实现净利润1.32亿元-1.51亿元，同比增长40%-60% [12] 公司公告 - 长城军工：日常经营情况未发生重大变化，公司股价存在短期大幅下跌的风险 [12] - 中京电子：公司无应披露而未披露的重大事项 [12] - 海天瑞声：股东贺琳及其一致行动人中毅安拟减持不超2.95%公司股份 [12]

超充站商业模式分析 - 超充站最关键的两个要素是单量和场地资源 单量的本质是能否提供稳定的长期现金流 场地资源的本质是能否有充足的单量以及后期租金不能突然暴涨 [1] - 场站设备维度 箱变是最大头 20年才会折旧归0 桩之类的设备五年更新运维一次 一般不会超过总设备的20% [1] - 理想目前签订的2800座场地价格和签约周期是关键 如果租金不会暴涨且充电站质量维持在全市场前20% 未来3000根桩可提供非常好的现金流 [1] 充电桩成本结构 - 充电桩BOM成本极低 在中国的工业体系下成本能吓死人 芯片都能干到几块钱 电缆等材料成本很低 [1] - 重点在于场地和单独前线变电站的成本 5年前第一批投资者现在基本上都赚钱 当时有国补和地方补贴支持 [1] - 民营企业做充电桩必须严格评估运行量和场地期限 否则在未收回成本时场地方涨价会非常麻烦 [2] 行业竞争格局变化 - 现在行业竞争加剧 好的场地资源已被抢占 新进入者面临更大挑战 [1] - 理想的充电桩普遍比较贵 能否成为盈利点取决于纯电车辆的数量 [2] - 优质场地的充电桩可能3年回本 后续全是利润 但运行量不足就会成为摆设 [2] 盈利模式分析 - 充电站盈利公式简单 主要看电价差(服务费)和翻台率以及总投资成本 数据容易统计 [1] - 关键在于能否在行业过剩时依然保持领先地位和足够的翻台率 [1] - 运营良好的充电站现金流非常可观 但需要持续保持市场前20%的质量水平 [1]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 行业步入稳定阶段，需求端消费与工控稳中有增，数据中心、新能源汽车加速增长，汽车智能化与功率段提升带来功率器件用量增长，汽车中低压功率器件国产替代空间大，为主要增量市场 [6] - 电动化单品红利释放，产业增量来自碳化硅等器件在汽车、数据中心、光储充的应用，产能走向BCD工艺等电源管理产品，产品向解决方案发展，市场从国内向海外扩展 [6] - 需求温和复苏下，各公司有望延续24年趋势稳步增长，建议关注扬杰科技等相关公司在新器件、新工艺及新市场的拓展，碳化硅下游加速渗透，衬底进入转换阶段，建议关注天岳先进等上游公司 [6] 各部分总结 新能源汽车 - 我国新能源汽车功率200kW以上主驱占比由22年的9%提升至25年1 - 5月的25%，电驱最高峰值功率由22年255kW升至25年的580kW [4] - 5月新能源汽车单月销量131万辆（YoY + 36.9%，MoM + 6.6%），产量127万辆（YoY + 35.1%，MoM + 1.5%），单月新能源车渗透率为48.7% [4][15] - 5月小鹏销量同比增速较快，比亚迪、埃安、理想、蔚来销量同比增长 [15] - 25年1 - 5月新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET占比为18.6%，800V车型渗透率约13%，800V车型中碳化硅渗透率为76% [4] 充电桩 - 2025年1 - 5月我国充电桩增量为158.3万台（YoY + 19.2%），其中公共充电桩增量为50.4万台（YoY + 56%），随车配建私人充电桩增量为107.9万台（YoY + 7.4%） [4][52] - 超充站建设与推广推动碳化硅在充电桩应用中加速渗透 [52] 光伏逆变器 - 2025年6月20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格保持稳定 [5] - 5月逆变器出口额59.7亿元，同比 + 8.0%，环比 + 2.7%，新兴市场光伏需求保持高增 [5] 主驱功率模块 - 主驱IGBT模块主力厂商芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导领先优势确立，海外厂商份额下降，行业格局将收敛 [4] - 25年1 - 5月碳化硅主驱模块渗透率为18.6%，SiC MOSFET占比上升，Si MOSFET占比下降 [21] - 800V以上车型数量增加推动碳化硅渗透，碳化硅模块厂商数量增加，竞争格局分散 [25] - 25万以下碳化硅车型持续增加，价位段下沉，渗透率有望加速提升 [31] 数据中心 - 4Q24全球服务器出货量约为396万台，同比增加25%，预计2025年季度平均出货量约为388.2万台，中高端服务器将快速增长 [48] - 主要CSP厂商扩大对云端或AI基础设施资本支出，25年全球AI服务器出货量有望年增近28% [47] 功率器件交期与价格 - 除部分IGBT产品外，大部分品类产品近半年交期稳定，供给端触底企稳 [61] - 1Q25后海外厂商产品交期逐步拉长，下游库存去化完成，补库需求带来市场温和复苏 [61]

充电桩建设现状 - 挪威公共充电桩超2.7万个，每10万人中有近500个充电桩，欧洲领先 [2] - 英国每10万人中只有89个充电桩，欧洲总体车桩比超过15：1，中国已达3：1 [2] - 欧盟现有公共充电桩超63万个，2023年新增超15万个，但远低于需求 [3] - 欧盟计划到2030年建成350万个公共充电桩，年均需安装41万个 [3] 供需缺口分析 - ACEA警告2030年欧盟需880万个充电桩，按当前速度仅能建成160万个，缺口达720万个 [3][4] - 自2017年以来欧盟电动汽车销量增速是充电桩安装速度的3倍以上 [4] - 荷兰每百公里道路有47.5个充电桩，波兰每250公里仅有1个，布局严重不均 [7] 建设瓶颈因素 - 政策法规复杂：德国充电站审批因环保评估需10个月，西班牙审批耗时长达1-2年 [5] - 电网设施老旧：西班牙半数充电站因电网问题无法高效利用，欧盟需5840亿欧元升级电网 [6] - 投资不足：70%欧盟充电桩集中在荷德法等国，部分国家百公里无充电桩 [7] 破局措施 - 政策支持：欧盟通过《AFIR》法规，德国计划2030年达100万座充电站，英国目标30万个 [8] - 技术突破：壳牌快充站10分钟充满电，比慢充快3倍，研发无线充电和全固态电池 [9] - 商业模式创新：吸引社会资本形成多元化投资，简化审批流程提升效率 [8][10] 行业前景 - 充电桩是欧洲电动化转型基石，直接影响用户体验和绿色交通目标 [9] - 政策推动下各方积极探索，前景可期但需克服多重困境 [10]

得力跨界进入新能源充电桩行业 - 公司推出首款家用新能源充电桩 额定功率7kW 适配小米 特斯拉 比亚迪等主流车型 裸机首发价979元起 含30米安装套餐价1669元起 已在京东平台销售 [2] - 公司2024年营收超400亿元 其中文具业务收入约240亿元 文具业务占比从80%降至不足60% [2][6] - 公司此前已试水房地产 小额贷 打印机等领域 此次跨界充电桩被视为持续增长的新支点 [6] 跨界充电桩的优势 - 7kW家用充电桩技术门槛较低 核心为智能开关加安全控制电路 无需复杂功率变换或液冷系统 供应链门槛低 [4][5] - 公司在机电工具 智能门锁等产品线具备电力电子和电机控制技术基础 拥有插电板产品及相关供应链整合能力 [6] - 公司拥有庞大零售终端 全国10万+零售网点 产品价格显著低于竞品 含安装服务价格不足小米同类产品一半 [9] 充电桩市场现状与挑战 - 当前纯电动汽车保有量2209万辆 按30%家用安装率计算市场规模约600万台桩 总规模约60亿元 [10] - 基础设备成本约三四百元 智能功能增加成本 千元左右售价利润空间有限 [10] - 市场竞争激烈 特来电 星星充电等专业运营商及车企自营桩占据主要份额 同时存在大量小厂商低价竞争 [10] 行业发展前景 - 乘联会预测2025年新能源乘用车批发销量达1570万辆 同比增长28% 将带动充电桩需求 [11] - 公牛集团2024年新能源业务营收7.77亿元(含充电桩及储能) 同比增长104.75% 但未单独披露充电桩数据 [11] - 公牛已涉足公共直流快充和超充市场 而公司目前聚焦家用充电桩 [12]

深圳"超充之城2.0"建设规划 - 深圳市全面启动"超充之城2.0"建设 按照"深圳示范、湾区组网、全球推广"的思路推进 [1] - 加速重卡超充换和乘用车闪充等大功率充换电技术的规模化应用 [1][2] - 截至2024年底 深圳市新能源汽车保有量突破126.9万辆 占机动车总保有量28.6% 2024年12月新能源汽车渗透率达76.9% [1] 充电基础设施现状 - 深圳已建成超充站1055座 充电桩超42万个 全球率先实现超充站和充电枪数量超过加油站和加油枪 [1][3] - 2024年累计建成超充站1030座 车网互动站151座 综合能源补给站45座 [3] - 深圳定义超充设备单枪额定功率不低于480千瓦 并制定6项地方标准规范充电站建设 [3] 企业布局与技术发展 - 宁德时代子公司时代骐骥落户深圳坪山 打造重卡换电全球业务运营中心 带动产业链全球化发展 [2] - 比亚迪与小桔充电、新电途合作共建15000座兆瓦闪充桩 [3] - 深圳计划2026年前制定重卡换电系统互换性技术要求和换电站设计规范等地方标准 [2] 其他城市超充建设情况 - 重庆计划到2025年底建成超充站2000座以上 超充桩4000个以上 [4] - 北京新能源汽车保有量100.9万辆 累计建成充电桩40.4万个 2023年建设440座超充站 [4]

公司动态 - 得力集团推出首款家用新能源充电桩 额定功率7kW 适配小米 特斯拉 比亚迪等主流品牌车型 裸机首发价979元起 含30米安装服务套餐价1669元起 [2] - 得力集团2024年年营收超400亿元 其中文具业务收入约240亿元 文具业务占比已从80%降至不足60% [2][5] - 得力此前已试水房地产 小额贷 打印机等领域 此次跨界充电桩被视为持续增长的新支点 [5] 产品与技术 - 7kW家用充电桩技术门槛较低 核心为智能开关加安全控制电路 无需复杂功率变换或液冷系统 核心元器件多为成熟工业级产品 [4] - 得力在机电工具 智能门锁等产品线具备电力电子技术基础 公牛凭借插座领域经验也成功切入充电桩市场 [5] - 基础设备成本约三四百元 智能功能增加成本 含安装后千元左右售价利润空间有限 [7] 市场竞争 - 家用充电桩市场规模约60亿元（按纯电动车保有量2209万辆 30%安装率计算） 竞争激烈 特来电 星星充电等专业运营商及车企自营桩占据主要份额 [6][7] - 得力充电桩价格显著低于竞品 小米同规格产品售价3755元 得力含安装套餐仅1669元 [6] - 市场存在大量小品牌 如"驴充充" "呱呱"等 行业呈现鱼龙混杂状态 [7] 行业前景 - 2025年中国新能源乘用车批发销量预计达1570万辆 同比增长28% 将带动充电桩需求 [7] - 公牛集团2024年新能源业务（含充电桩及储能）营收7.77亿元 同比增长104.75% 但未单独披露充电桩数据 [8] - 公牛已布局公共直流快充和超充市场 而得力目前仅聚焦家用充电桩领域 [8] 跨界动因 - 中小学生数量持续下滑导致文具需求萎缩 倒逼文具企业转型 [4] - 得力拥有10万+零售网点 渠道优势显著 但家用充电桩市场总量有限且利润率不高 [6][7]

政策推动与市场发展 - 商务部提出加快县乡地区新能源汽车充电桩等设施建设，便利群众交旧换新 [1] - 农村新能源汽车年销量达100多万辆，充电桩配套需求强烈 [1] - 中央一号文件连续两年提出加强充换电设施建设，鼓励建设公共充换电设施 [1] - 充电桩下乡消除"里程担忧"，带动绿色旅游发展，农家乐、民宿生意火爆 [1] 行业规模与增长 - 国内充电桩相关现存企业达60.23万家 [2][3][4] - 近十年注册量整体上升，2021年同比增长75.63%至6.73万家 [3] - 2024年注册量首次突破15万家，达15.10万家 [3] - 2024年前五月注册量达6.03万家，超去年同期水平 [2][3] 区域分布 - 华东地区充电桩企业占比最高，达32.82% [2][4] - 华南地区占比17.63%，排名第二 [2][4] - 华中、华北、西南地区占比均在10%-15%之间 [4] 行业结构 - 批发和零售业企业占比最高，达33.79% [2][5] - 科学研究和技术服务业占比26.94% [2][5] - 租赁和商务服务业占比8.02%，信息传输、软件和信息技术服务业占比6.8% [5]

政策激励 - 税收减免政策提供110%税收抵免 覆盖户用及工商业光伏+储能项目 新建建筑强制安装光伏 [3] - 农业光伏专项拨款10亿欧元 目标2026年6月前装机1 04GW [3] - 能源社区专项拨款57亿欧元 支持1GW分布式项目 [3] - 储能配套资金177亿欧元 支持9GW/71GWh储能设施 推动光储一体化及充电桩融合部署 [3] 细分市场机会 - 光储充领域2030年目标300万个充电点 2026年进入建设高峰期 公共充电桩项目激增 87亿美元低排放车辆补贴覆盖充电基建 [5] - 农业光伏政策推动"光伏+农业"用地模式 2026年首批项目集中并网 [5] - 工商业屋顶装机潜力30GW 2024年占比达49% 成本下降驱动渗透率提升 [5] - 能源社区小型分布式项目聚合运营 成为增量新引擎 [5] 市场规模预测 - 2024年新增光伏装机6 79GW 同比增长30% [7] - 分布式光伏需求增长25% 占比维持70%以上 地面电站1MW以上项目2024年增速达163% [7] - 2026年农业光伏目标并网1 04GW 公用事业级装机或突破4GW 全年新增装机预计8-9GW [7] - 以2024年末37 08GW为基数 2026年累计装机或超45GW 2030年可再生能源发电占比目标55% [8]