消息面 截至8月14日，全国浮法玻璃行业开工率为75.34%，与前两周均持平，产能利用率继续保持79.78%不 变；则日产量仍为15.96万吨，依旧处于年内最高水平。 国内浮法玻璃原片价格稳中下滑，华东个别厂常规厚度报价下调2元/重量箱，湖北多数厂价格下调1-2 元/重量箱不等，其余市场稳价出货为主。 玻璃去库速度有所提振，上周内库存6342.6万重量箱，环比增加2.55%，同比减少5.94%，相较于前几周 情况来看，去库速度放缓，下游拿货乏力。 机构观点 东海期货： 供应方面，玻璃日熔量周环比下降，玻璃产线无变动，开工率产量环比持稳，供应端变化不大；需求方 面，终端地产行业形势依旧维持弱势，需求难有起色，下游深加工订8月中旬环比增加，整体需求仍是 持稳的格局；利润方面，随着玻璃价格的高位回落，利润均有减少，天然气、煤制、石油焦作为燃料的 浮法玻璃利润周环比有所下调；整体玻璃供应持稳，需求难有大的增量，当前受近月影响，价格有所回 落，预计短期以区间震荡为主，后续可关注远月做多机会。 西南期货： 企业出货放缓，价格多趋稳操作。后期仍需持续关注玻璃现货贸易走货以及地区去库情况；中长期来 看，仍需关注十年期以上老旧 ...

石英玻璃概述 - 石英玻璃由高纯度二氧化硅（SiO）单一组分构成，分为天然石英玻璃（普通石英玻璃）和合成石英玻璃（高纯石英玻璃）[2] - 应用领域广泛，国内外厂商众多，牌号复杂，用户选择困难[2] 国内标准 - 国内石英玻璃采用建材行业标准JC/T 185，历经1981、1996、2013三次换版[4] - 1981版分为远紫外光学石英玻璃（JGS1）、紫外光学石英玻璃（JGS2）、红外光学石英玻璃（JGS3）[4] - 1996版分为远紫外光学石英玻璃（ZS-1）、紫外光学石英玻璃（ZS-2）、可见光学石英玻璃（KS）、红外光学石英玻璃（HS）[4] - 2013版分为紫外光学石英玻璃（ZS）、可见光学石英玻璃（KS）、红外光学石英玻璃（HS）[5] - 国外标准参考MIL-G-174B和ISO 12123，对光学均匀性、条纹等关键指标有规定[5] 羟基影响 - 羟基是石英玻璃的关键缺陷，影响透过率，高羟基含量导致红外光谱2.73μm处吸收峰透过率降低[7] 国内厂商及牌号 - 菲利华光学石英玻璃分为五类：低膨胀石英（LEQZ）、少羟基石英（F-HDUR）、有水合成石英（F-HUV）、无水合成石英（F-HIR）、无氯合成石英（FNCL）[10] - F-HUV适用于高端光学领域，F-HIR在红外激光系统中表现卓越，FNCL适合紫外波段应用[10] - 中建材金格兰光学石英玻璃分为JC-Z、JC-H、JC-K01、JC-WS四大系列[12] - JC-Z适用于紫外波段，JC-H适用于紫外、可见、红外，JC-K01适用于可见光波段，JC-WS适用于可见、近红外[12] - 长飞光学石英玻璃分为零膨胀、超低羟基、低羟基、高羟基、深紫外光学等类别[12] - 工业激光应用推荐YS-330L、YS-330或YS-320，强激光应用推荐YS-2330或YS-1320[12] - 神光光学石英玻璃适用于普通精密光学领域[13] - 亨芯光学石英玻璃分为HOSQ-01、HOSQ-02（对标JGS1和Corning 7980）、HOSQ-03（对标Corning 7979）[15] - 中天南通晶体光学石英玻璃有六个牌号，包括适用于ArF（193nm）级的NTCM-01和KrF（248nm）级的NTCM-03[15] - 锦州海普新材料光学石英玻璃有HP3001（对应JGS1）和HP3003（对应JGS3）[16] 国外厂商及牌号 - 康宁（Corning）光学石英玻璃主要牌号：Corning HPFS 7979（红外应用）、7980（多种规格）、8655（深紫外应用）[18] - 8655金属杂质和羟基含量低于7980 ArF级，193nm波长透过率更高[18] - 贺利氏（Heraeus）光学石英玻璃常用牌号：Suprasil 300系列（超低金属杂质、低羟基）、Suprasil 31X系列（羟基含量低于250ppm）、Suprasil 1和2（深紫外和可见波长应用）[20][21] - 尼康（NIKON）光学石英玻璃分为NIFS-V、A、U、S四个等级，V激光耐久性最高，S为标准级别[23] - 日本小原（OHARA）光学石英玻璃包含SK-1300（基础型号）、SK-1310（低羟基）、SK-1320（高功率激光）[23] - 日本东曹（TOSOH）光学石英玻璃包含ES系列（紫外和普通光学应用）和ED-H（深紫外应用）[23]

公司浮法玻璃产线情况 - 截至2025年6月公司浮法玻璃在产产线数量为8条 [2]

海外市场发展情况 - 公司工程玻璃业务采取技术服务、营销与研发制造三位一体的定制化经营策略 [1] - 依托自身制造与研发实力及国内外营销服务网络满足客户个性化需求 [1] - 工程建筑玻璃质量管理体系通过英国AOQC和澳洲QAS认证 [1] - 产品质量符合美国、英国及澳大利亚国家标准，在国际招投标中具备竞争优势 [1]

财务表现 - 上半年营业收入64.84亿元，同比下降19.75% [1] - 归属于上市公司股东净利润7453.15万元，同比大幅下降89.83% [1] 利润分配方案 - 公司决定不派发现金红利 [1] - 不实施送红股及公积金转增股本方案 [1]

股东持股变动 - 股东于8月18日将持股从花旗银行转移至香港上海汇丰银行 涉及市值13.37亿港元 占公司总股本比例3.46% [1] 公司股份回购 - 公司于2025年8月6日回购622.7万股股份 耗资4973.25万港元 [1]

乌克兰问题华盛顿会晤 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤后表示将筹备美俄乌三方领导人会晤，期待取得好成果 [1] - 泽连斯基希望通过外交途径结束战争，乌克兰已准备好参与三方会晤 [1] - 特朗普认为三方会晤有机会结束俄乌冲突，不排除派遣美军参与乌克兰维和任务的可能性 [1] - 泽连斯基强调乌克兰需要"所有与安全相关的保障"，包括军队、武器、训练和情报 [1] - 北约秘书长、欧盟委员会主席等多位欧洲领导人抵达白宫参与多方会晤 [1] 美乌双边会晤后续 - 泽连斯基表示敏感事项将在美俄乌三方会晤时讨论，特朗普将努力促成会晤 [2] - 法国总统马克龙认为三方会晤是解决问题的唯一途径，可能还需要欧洲参与的四方会晤 [2] - 泽连斯基与特朗普进行了良好会谈，展示了地图关键细节，希望在包括领土问题等所有议题上找到解决方案 [3] 乌克兰与俄罗斯谈判进展 - 乌克兰将承诺向美国购买价值1000亿美元的武器装备（欧洲出资），换取安全保障 [4] - 美乌将另签500亿美元的无人机合作生产协议 [4] - 特朗普与普京通话40分钟，双方支持俄乌代表团直接谈判，讨论提升谈判代表级别 [5] - 普京与特朗普商定继续就乌克兰问题保持密切沟通 [5] 哈马斯同意加沙停火提案 - 哈马斯同意埃及和卡塔尔提出的加沙停火提案，等待以色列回应 [6] - 新提议包含通往全面停火的路线图，60天停火期间哈马斯释放10名以色列被扣押人员并交还18具遗体 [6] - 哈马斯要求以色列释放140名终身监禁和60名15年以上监禁的巴勒斯坦囚犯 [6] - 停火后以色列将允许向加沙地带运入紧急人道援助物资 [7] 玻璃市场现状 - 7月下旬以来玻璃期货和现货价格持续下跌，期货主力合约FG2509跌至1037元/吨 [8] - 华北地区5mm玻璃现货均价跌至1150元/吨，华中地区跌至1110元/吨 [8] - 玻璃企业库存达6342.6万重箱，较上周提升2.55%，较7月底提升6.6% [8] - 玻璃现货市场产销率多维持在70%～80%，少有超过100%的情况 [8] 玻璃行业分析 - 玻璃现货市场处于需求淡季，1至7月国内竣工面积同比下降约16.5% [9] - 玻璃在产日熔量近16万吨，同比下降约5%，但"需求弱、供应升"格局未变 [9] - 玻璃期货呈现"近弱远强"特征，2509与2601合约价差处于历史同期高位 [9] - 玻璃价格走势取决于地产行业复苏节奏，新开工面积同比负增长对需求形成长期压制 [11] 玻璃价格展望 - 宏观环境及政策对玻璃产业链影响需较长时间体现，供需矛盾短期内难以缓解 [11] - "金九银十"旺季需关注终端工程单落实情况及家装需求表现 [11] - 在即将到来的需求旺季，玻璃估值有望小幅上升，价格重心或略有上移 [12]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.25亿元，同比下降28.01% [1] - 归母净利润-2699.3万元，同比下降182.33%，第二季度单季净利润-3737.88万元，同比暴跌765.86% [1] - 扣非净利润-8062.69万元，同比下滑496.76%，亏损幅度显著扩大 [1] - 毛利率转负至-0.65%，净利率-4.01%，同比分别恶化106.27%和197.0% [1] - 经营性现金流每股-0.06元，同比减少270.27%，现金流压力加剧 [1] 资产负债表变动 - 货币资金2.06亿元，同比减少54.72%，主要因现汇回款减少 [1][3] - 有息负债6.44亿元，同比增长24.87%，债务融资规模扩大 [1][12] - 应收账款5992.04万元，占净利润比例高达476.93%，回款风险突出 [1][19] - 存货同比增长39.09%，反映销量减少导致库存积压 [6] - 长期借款激增160.45%，银行长期融资增加 [12] 费用结构 - 三费总额3633.38万元，占营收比5.81%，同比增加63.23% [1] - 管理费用增长28.22%，源于组织结构调整及人才引进 [12] - 财务费用上升9.75%，债务规模扩大导致利息支出增加 [12] - 研发费用大幅增长66.08%，研发材料及耗材投入扩大 [12] 业务驱动因素 - 营业收入下降主因主导产品面临销价与销量双重压力 [12] - 营业成本降幅19.13%低于售价降幅，挤压利润空间 [12] - 合同负债增长169.27%，显示预收货款增加 [8][11] - 营业外收入暴增4258.39%，因抵债货款增加 [16] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数仅2.2%，2020年最低达-43.73%，周期性明显 [18] - 上市24年来亏损5次，净利率长期偏低（去年0.51%） [18] - 商业模式依赖研发及营销驱动，但附加值不高 [18]

公司治理结构变更 - 三峡新材将于2025年9月4日召开第二次临时股东大会 [2] - 股东大会将审议取消监事会及修订公司章程的议案 [2] - 本次会议涉及多项议案 包括公司治理架构调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前浮法玻璃企业利润和日熔量较稳，产量或持稳运行；终端需求仍偏弱，华东市场价连续走跌，下游多刚需拿货；企业库存上升；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1190一线；建议短线高抛低吸，注意止损 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 国内浮法玻璃市场现货价格重心下跌，均价1182元/吨，较上期下跌38.98元/吨；分区域来看，华北市场价格下调后部分厂家出货好转，华东市场连续走跌，华中市场交投气氛偏淡 [8] - 中央经济工作会议提出推动房地产市场止跌回稳等；工信部表示将实施重点行业稳增长工作方案 [8][9] 第2章 价格影响因素分析 2.1 供需分析 - **供应端分析**：截至8月14日，浮法玻璃行业平均开工率75.34%，环比+0.15个百分点，平均产能利用率79.78%，环比持平；本周暂无产线放水、点火预期，产量或持稳；不同燃料的浮法玻璃周均利润均环比减少 [11] - **需求端分析**：截至8月15日，全国深加工样本企业订单天数均值9.65天，环比+1.0%，同比-1.53%；浮法玻璃终端需求仍偏弱，2025年1 - 7月房地产竣工面积累积同比下降16.5%；7月汽车经销商库存预警指数为57.2%，位于荣枯线之上；7月制造业景气水平有所回落，综合PMI产出指数仍高于临界点 [13][14] - **库存分析**：截至8月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%，折库存天数27.1天，较上期+0.7天；华北地区产销率有提升，华东市场出货偏弱，库存环比上涨 [16] 2.2 持仓分析 截至8月15日，玻璃期货前20会员持买仓量905482，减少22374，持卖仓量1210393，增加42304，净持仓量偏空 [19] 第3章 行情展望与投资策略 预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1190一线；建议短线高抛低吸，注意止损 [21]