财务业绩表现 - 公司2025年第二季度国际OTA平台总预订同比增长超过60% [1] - 公司入境旅游预订同比增长超过100% [1] - 公司出境酒店和机票预订已全面超越2019年疫情前同期120%水平 [1] 跨境航空恢复情况 - 全国跨境航班运力恢复至疫情前84%水平 [1] 入境游市场表现 - 2025年上半年全国入境人次同比增长30% [1] - 71%入境游客来自免签地区 [1] - 入境游业务主要受韩国和东南亚两大客源地需求驱动 [1] 战略举措 - 公司启动"智旅未来"酒店赋能计划 [1] - 该计划推动酒店在入境游订单、新客增长和运营效率方面持续提升 [1] - 计划使平台与酒店进一步成为增长共同体 [1]

财务业绩 - 2025年第二季度净收入148.43亿元人民币，同比增长16.22% [1] - 归属公司净利润48.46亿元人民币，同比增长26.43% [1] - 每股基本收益7.34元 [1] 业务收入表现 - 住宿预订营业收入62亿元（8.69亿美元），同比增长21%，环比增长12% [1] - 交通票务营业收入54亿元（7.53亿美元），同比增长11%，环比保持稳定 [1] 行业前景与战略 - 旅游被视为国家发展和全球合作的关键因素，是经济发展的引擎及促进文化交流的催化剂 [1] - 公司持续优先投入创新研发、合作伙伴关系发展及入境旅游扩张等战略性投资 [1] - 战略着重把握不同客群需求，重点关注入境旅游市场，强化全球服务能力 [1]

暑期旅游市场热度 - 国内旅游市场呈现高热度 景区人潮涌动 酒店预订一房难求 机票搜索量直线上升 [3] - 美团App机票搜索量同比大幅增长 酒店住宿和周边游查询量同步上升 旅游团兴趣明显提升 [3] - 平台通过补贴策略刺激市场 京东推出"0佣金" 抖音投入亿级补贴 阿里整合飞猪资源 [3] 互联网平台竞争策略 - 京东以"零佣金"计划吸引酒店商家 无捆绑机票和酒店新客补贴 目标中低端市场 [4] - 抖音通过内容生态实现"货找人" 投入巨额补贴支持连锁酒店直播 提供六折起价格优惠 [4] - 阿里将飞猪并入电商事业群 整合淘宝流量 高德位置服务和饿了么本地权益 构建大消费闭环 [4] - 美团提供酒店免费升房等11项权益 发放暑期出游百元大额券 覆盖多出游领域 [5] 行业财务表现 - 携程毛利率长期稳定在80%左右 超过LVMH的67% [5] - 2025年第一季度携程归母净利润达43亿元 净利润率31.16% [5] - 携程营收稳步增长约20% 净利润大幅提升72% 毛利率保持高位 [7] 美团差异化战略 - 将住宿业务置于"吃喝玩乐"大生态 做深"住宿+"组合能力 [10] - 铂金及以上会员中30岁及以下用户占比51% 年轻用户酒旅消费远高于其他等级 [13] - 2025年第一季度"酒店+汉服/簪花"等旅游套餐同比增长127% 高星酒店餐饮增速达30% [16] - 与国际酒店集团会员体系打通 万豪在美团预订量增长88% 95后订单增幅超148% [17] - 美团黑钻 黑金会员领取万豪金卡 银卡占比达当日会员总量70% [18] 技术赋能 - AI工具"美团既白"帮助酒店动态定价和经营决策 提效可达70% [19] - AI旅行助手将提供从旅行规划到一站式出行的完整服务闭环 [22] 行业趋势转变 - 竞争焦点从价格转向体验 需要内容触达 会员运营 线下供给 服务履约的协同 [7] - 旅行消费从"有没有"迈向"好不好" 用户决策路径被拉长且分散化 [10] - 酒旅成为带动生活服务链条的"流量枢纽" 能产生复合营收并沉淀会员 [8] - 行业从流量之争迈入价值之争 比拼谁能减少用户跳转和决策成本 [24]

公司AI产品升级 - 公司携自主研发AI行程规划 AI旅行助手APP AI具身智能 AI文创及升级版目的地智能体亮相数博会 [1] - 目的地智能体"AI游贵州"和"AI游西江"采用卡片式布局 整合攻略信息 玩法预订 AI播客等核心功能模块 [1] - "AI游西江"作为全国首个景区专属AI服务集成平台 证件核验功能采用分级审核+异常行为识别双机制 覆盖5类高频优惠人群 [1] 技术效率提升 - 证件核验人工抽检比例降至15% 核验效率提升3倍 [1] - 多语言AI行程定制支持外语输入与多语种行程生成 入境游客可直接使用母语获取定制方案 [1] 行业技术战略 - 公司通过自研旅游行业垂直模型 构建旅游知识图谱 深度应用RAG增强检索技术 [2] - 将AI从附加功能升级为旅游行业基础设施 实现个性化服务高效落地 [2]

股价表现 - 携程网美股盘前交易价格上涨1.25%至65.74美元[1] - 公司股票收盘价为65.93美元 盘前最高价达65.983美元[1] - 总市值424.38亿美元 市盈率TTM为18.96倍[1] 财务预期 - 机构预测公司2025年第二季度营收146.39亿元人民币 同比增长14.62%[1] - 预期每股收益5.369元人民币 同比小幅下降3.61%[1] - 财报计划于美东时间8月27日盘后正式发布[1] 业务动态 - 暑期租车自驾游订单显著增长 亲子家庭订单同比大幅上升77%[1] - 国内自驾热门城市前十包括成都 乌鲁木齐 三亚 西宁 海口 贵阳 大理 上海 北京和广州[1] - 租车自驾成为亲子家庭出游的热门选择[1]

苹果发布会 - 苹果公司计划于北京时间9月10日凌晨1点举行秋季产品发布会 预计推出iPhone 17系列 [2] 星巴克事件 - 上海星巴克门店发生顾客持续辱骂店员事件 起因是店员少点一杯饮品 店员被骂哭 门店采取免单和送饮品安抚措施 [3] 航旅纵横延误险 - 航旅纵横推出9.9元精准延误险 理赔需起飞延误时长精确匹配随机数字分钟整才赔付300元 被指理赔条件苛刻且存在误导消费嫌疑 目前该活动仅向部分旅客、部分航线、部分机场开放 [3][4] 盒马NB业绩 - 盒马NB上半年营业额达80亿元 同比增长双位数 总门店数近300家 半年时间门店数量翻番 主要集中在华东核心城市 近期将更名为"超盒算NB" [4] 永辉超市商标 - 永辉超市已注册多枚"胖永辉"商标 国际分类涉及网站服务、广告销售、教育娱乐等 北京"胖永辉"门店数量将达20家左右 全国调改店总数近170家 [5] YouTube与福克斯 - YouTube威胁删除福克斯频道 包括福克斯广播网、福克斯新闻和福克斯体育 因与福克斯公司续约谈判未达成协议 续约截止日期为当地时间周三 [6] 大韩航空订单 - 大韩航空订购103架波音飞机 价值362亿美元 另购买19台备用发动机价值6.9亿美元 签订20年发动机维护服务合同价值130亿美元 总投资约500亿美元 [6] 主播顿顿业绩 - 前东方甄选主播顿顿单飞首秀 两天直播带货销售额近1250万元 总观看人次超500万 主推美妆护肤产品 保留"东方甄选自营产品推荐官"身份 [6] 英特尔股份交易 - 白宫投资89亿美元持有英特尔9.9%股份 资金来源于《芯片法案》补贴 特朗普称交易价值约110亿美元且未掏钱 计划推动政府持有更多私营企业股份 [7] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.3% 纳指涨0.44% 标普500指数涨0.41% 蔚来涨超10% 小鹏汽车涨超5% 理想汽车涨超2% [8] 网易云音乐功能 - 网易云音乐明确没有"访客记录"功能 访问用户主页不会产生任何访客记录 平台强调高度重视用户隐私安全 [9] 淘宝规则调整 - 淘宝拟降低物流停滞赔付比例 "物流轨迹超时"赔付比例从20%（5-100元）下降至5%（5-50元） 该调整将于9月5日生效 [9] 星舰试飞 - 星舰第十次试飞因天气原因再次取消 发射场上出现砧状云可能有雷击风险 原计划24日发射但因地面系统故障取消 未公布新发射日期 [9][10] 安踏李宁回应 - 安踏和李宁回应收购彪马传闻 安踏称不对市场传闻发表评论 李宁称坚持单品牌战略且未进行任何实质性谈判或评估 [10] 喜茶渠道扩张 - 喜茶正式入驻淘宝闪购和美团拼好饭平台 4000多家门店全量上线 打破长达7年的线上渠道策略 背后是外卖平台补贴大战 [10][11] 马斯克诉讼 - 马斯克旗下xAI和X起诉苹果与OpenAI 指控非法合谋阻挠AI竞争 称合作排除生成式AI聊天机器人竞争 帮助维持垄断地位 OpenAI回应称为持续骚扰的一部分 [11] 香飘飘财报 - 香飘飘上半年营业收入10.35亿元 同比下降12.21% 净亏损9739.09万元 同比亏损扩大 上年同期亏损2950.11万元 [11] 中国电影财报 - 中国电影上半年营业收入17.17亿元 同比下降19.13% 净亏损1.1亿元 上年同期盈利2.03亿元 [12] 农夫山泉财报 - 农夫山泉上半年总收益256.22亿元 同比增长15.6% 母公司拥有人应占溢利76.22亿元 同比增长22.1% 每股基本盈利0.677元 同比增长22.0% [13] 英伟达产品 - 英伟达发布机器人系统级芯片Thor 起售价3499美元 同步推出机器人计算平台Jetson Thor和自动驾驶计算平台DRIVE Thor 中国市场包括宇树科技、比亚迪、小米等为主要客户 [14]

暑期旅游市场整体表现 - 市场需求强劲 旺季态势明显 预计出游人数有望再创新高 [1] - 避暑游 传统文化游 亲子研学游等主题火热 [1] - 品质游趋势明显 部分平台订单均价显著提升 飞猪订单均价同比增长9.9% [1][2] - 中西部城市景区客流量环比大幅增长 热门景区客流触及最大承载量 [1] 国内旅游市场特点 - 新疆 西藏 云南 贵州等目的地客流量可观 [2] - 长线游占比扩大 内蒙古 新疆 山西 云南 辽宁 吉林 上海 贵州 海南 江西 宁夏等省份增速靠前 [2] - 新疆昭苏 云南怒江 海南昌江 云南德宏 江西景德镇等地旅游订单量接近翻倍增长 [2] - 避暑游需求旺盛 大理 大连 威海 青岛 烟台等目的地订单双位数增长 [3] - 贵州 云南包车游订单同比增长80%以上 内蒙古赤峰 辽宁丹东 吉林白山等小众目的地订单量同比增长200%以上 [3] - 户外挑战和自然探索类产品受追捧 露营 徒步 溯溪等搜索量同比增长超过100% [3] 亲子游与自驾游市场 - 亲子游是暑期出游主力军 携程平台亲子订单占比达35% [4] - 主题乐园人气高涨 上海迪士尼 北京环球度假区 香港迪士尼 上海乐高乐园 长隆 方特 海昌海洋公园等品牌受欢迎 [4] - 租车自驾成为热门选择 亲子家庭租车自驾游订单同比增长77% [4] - 国内自驾热门城市包括成都 乌鲁木齐 三亚 西宁 海口 贵阳 大理 上海 北京 广州 [4] - 租租车平台自驾游出行时长同比增长9.6% 平均花费增长8% [4] - 欧洲自驾保持增势 意大利同比增长6.8% 法国同比增长12.9% 西班牙同比增长5.12% 瑞士同比增长6.43% [4] 跨境游市场表现 - 入境游呈现"淡季不淡" 携程平台订单保持高速增长 [5][6] - 上海 深圳 广州 北京 成都居入境目的地前五 韩国 美国 日本 泰国 俄罗斯为主要客源地 [6] - 博物馆类门票同比上涨近20% 故宫博物院 广州好普艺术博物馆 秦始皇帝陵博物院 上海博物院 三星堆博物馆等受青睐 [6] - 众信旅游入境游接待人数较去年同期增长约50% [6] - 出境游增长强劲 日本 泰国 韩国 中国香港 马来西亚位列前五热门目的地 [6] - 短线海岛游增长强劲 日本冲绳酒店订单同比增长98% 韩国济州岛酒店订单同比增长44% [6] - 飞猪平台热门目的地包括日本 韩国 中国香港 马来西亚 泰国 新加坡 美国 越南 法国 [7] - 长线出境游目的地增速更快 冰岛 奥地利 瑞士 坦桑尼亚 希腊等均实现50%以上同比增长 [7] - 途牛平台出境错峰游升温 土耳其 新西兰 澳大利亚 西班牙 葡萄牙 埃及 格鲁吉亚 亚美尼亚 阿塞拜疆 英国等长线目的地受关注 [7] 产品与消费趋势 - 研学游主题产品销量良好 "一价全含"型产品及深度体验类产品更受青睐 [2] - 新目的地与新型玩法市场接受度较高 能快速获得游客认可 [2] - 学生和家庭客群增加 包含文化娱乐体验的旅行热度大幅增长 [2] - 本地及周边短途游需求旺盛 为部分地区贡献稳定客源 [1]

财务业绩表现 - 25Q2公司实现营收46.69亿元，同比增长10.0% [1] - 经调整净利润7.75亿元，同比增长18.0% [1] - 经调整EBITDA达11.85亿元，同比增长29.7% [1] - 经调整净利润率为16.6%，同比提升1.1个百分点 [2] 分业务收入结构 - 住宿业务营收13.7亿元，同比增长15.2% [1] - 交通票务业务营收18.8亿元，同比增长7.9% [1] - 度假业务营收6.6亿元，同比下降8.0% [1] - 其他业务营收7.6亿元，同比增长27.5% [1] - 核心OTA业务收入40.1亿元，同比增长13.7% [1] 运营效率与成本控制 - 毛利率达65.0%，同比提升0.4个百分点 [2] - 管理/研发/销售费用率分别为4.8%/10.5%/32.8%，同比分别下降0.1/0.5/2.3个百分点 [2] - OTA经营利润率为26.7%，同比提升2.4个百分点 [2] 用户与流量运营 - 平均月付费用户达4650万人，同比增长9.2% [2] - 年付费用户达2.5亿人，同比增长10.2% [2] - 过去12个月累计服务人次19.9亿人次，同比增长7.2% [2] - 微信生态为主要流量来源，平台内运营效率持续优化 [2] 业务发展动态 - 国际机票业务量创历史新高，同比增长近30% [1] - 酒店管理平台运营酒店超2700家，另有1500家处于筹备中 [1] - 针对年轻用户推出娱乐性营销互动以增强品牌吸引力 [2] - 度假业务受东南亚跟团游恢复阶段性受阻影响 [1] 行业前景与估值 - 国内出行市场持续高景气，跨境游维持高增长 [2] - 公司坐享下沉市场行业红利，积极开拓业务 [2] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为33.12/39.79/47.97亿元 [2] - 对应经调整市盈率分别为13.9/11.5/9.6倍 [2]

公司简介 - 公司是中国领先的一站式旅行服务平台 创立于1999年 业务覆盖全球200多个国家 是全球市值第三大的在线旅游企业 [1][5] - 公司通过携程和去哪儿在中国市场占据龙头地位 Tripcom侧重海外市场 Skyscanner为全球机票比价直连平台 [1][5] 财务表现 - 2024年实现营收5329亿元 同比增长197% 实现Non-GAAP净利润1804亿元 Non-GAAP净利率达339%的历史新高 [7] - 25Q1实现营收1383亿元 同比增长162% 实现Non-GAAP净利润419亿元 Non-GAAP净利率为303% [7] - 2024年海外地区实现收入772亿元 同比增长310% 海外收入占比达145% 同比提升12个百分点 [2][9] - 25Q1集团国际OTA平台预订同比增长超60% [2][9] 业务结构 - 业务包含酒店 交通 团队游 商旅及其他 酒店和交通业务营收占比各40%左右 酒店为主要盈利来源 交通承担引流和交叉销售职能 [9] - 国内及出境业务仍是主要收入和利润来源 海外业务占比呈提升趋势 [9] - 2024年出境度假业务收入占比相比2019年下降5个百分点 [9] 国内旅游业务 - 2024年中国国内旅游人次5615亿 同比增长148% 旅游收入575万亿元 同比增长171% [13] - 2024年OTA平台交易额207万亿元 OTA渗透率达到515% [13] - 酒店预订高线城市线上化率达40-50% 低线城市仅20-25% 仍有提升潜力 [15] - 2025年5月携程和去哪儿APP自有流量位列行业Top2 [18] - 覆盖国内600多个城市的75万+酒店资源 与四星级及以上高星酒店深度绑定 高星酒店客房占比仅2293% [1][21][22] 出境游业务 - 2024年7月出境游人次市占率达483% 恢复率持续快于行业 [2][26] - 持有效普通护照的内地居民恢复至16亿人 相当于87%的人尚未进入出境游市场 [24] - 486%和416%的出境人群分布在一线和二线城市 [24] - 拥有世界最大的旅游业呼叫中心 提供7*24小时中文服务 客服座席12万个 客服人员占比达三成 [2][28][30] - 通过SOS紧急支援服务 中英双语入住凭证 境外打车中文客服等重服务模式解决出境游痛点 [30] 海外业务 - 海外业务包括Skyscanner和Tripcom Skyscanner提供全球航班搜索与比价 Tripcom在全球39个国家地区以24种语言提供服务 [36] - Tripcom以亚太市场切入 复用出境供应链优势 亚太市场OTA渗透率678% 低于北美市场的79% [37] - Tripcom采用更低佣金率撬动酒店供应链 [39] - 具备交通 住宿 景区等一站式旅游资源 Skyscanner机票搜索业务成为天然流量入口 [42] - 2024年亚太地区手机预订渗透率573% 远高于北美的214% Tripcom的APP业务模式有利于市场扩张 [42] - 在菲律宾 日本 英国等多国设立全球呼叫中心 提供无时差客服支持 [44] - 2024年免签入境外国人2012万人次 增长1123% 2025年7月入境业务恢复至疫前70%-80% [45] - 截至2024Q3 Tripcom全球累计下载量中亚太市场占60% 韩国占13% 日本占7% 东南亚占28% 欧洲占19% 美国占7% [49] 资源布局 - 2016年11月以174亿美元收购Skyscanner [35] - 与万豪 温德姆 洲际 希尔顿等酒店集团实现会员体系互通 [21][35] - 通过多次战略投资和收购布局全球旅游资源 包括香港永安旅游 美国途风网 印度MakeMyTrip等 [35]

从目的地来看，去哪儿旅行数据显示，中国旅客前往乌兹别克斯坦的机票预订量增长3.3倍，前往哈萨 克斯坦机票预订量增长2.3倍。同时，西班牙等签证便利、性价比较高的欧洲国家也逐渐成为中国游客 的心头好。"十一"期间国际机票预订增速最快的目的地国家TOP10分别为乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、 挪威、越南、埃及、斯里兰卡、俄罗斯、西班牙、印度尼西亚、阿联酋。 北京商报讯（记者 吴其芸）8月26日，去哪儿旅行数据显示，截至目前，"十一"假期出境游热门国家酒 店预订量同比翻番，中国游客预订了全球599个城市的机票，新增俄罗斯摩尔曼斯克、美国布法罗、德 国纽伦堡等79个目的地城市。 ...