市场表现 - 截至12月30日11:06，上证指数微涨0.01%，而科创芯片指数上涨1.26% [1] - 个股方面，芯原股份涨幅超过4%，海光信息与寒武纪-U涨幅超过2%，中芯国际、澜起科技、华虹公司、沪硅产业等股票跟涨 [1] - 科创芯片ETF（588200）上涨1.24%，盘中成交额达到15.74亿元，换手率为3.97% [1] 产品与资金动态 - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数，其前十大权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、拓荆科技、芯原股份、华虹公司、源杰科技、沪硅产业，合计权重超过57.72% [1] - 该ETF近6个月涨幅为53.75%，今年以来涨幅为59.66% [1] - 科创芯片ETF（588200）的年管理费率为0.50%，年托管费率为0.10% [2] - 无股票账户的投资者可通过联接基金（代码：017469.OF，017470.OF，021870.OF）参与该板块投资 [2] 公司动态与行业驱动 - 芯原股份公告，在2025年10月1日至12月25日期间，公司新签订单金额达24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，较今年第三季度全期进一步增长56.54%，创下历史单季度新高 [1] - 从产业链视角看，芯原股份订单大幅攀升直接映射了AI芯片设计环节活跃度的提升 [1] - 行业增长由国产替代加速与算力建设需求双重驱动，特别是在AI算力建设加速背景下，国产芯片公司对设计服务、IP核及一站式解决方案的需求持续扩大 [1]

文章核心观点 - 中美在稀土与高科技领域形成相互制衡的战略平衡 稀土是中国应对美国技术封锁的重要反制工具 而美国在重稀土供应链上存在严重依赖 短期内难以摆脱[1][3] - 这种相互依赖迫使双方在博弈中保持克制 激烈的贸易战言辞未必转化为实际行动 维持表面稳定和可控的关系对双方国内政治与经济更为现实[3][7] - 博弈的关键在于争夺时间和缓冲空间 双方都在避免产业链崩溃 力求在承受痛苦的同时推动自身产业升级并确保供应链运转[7][8][10] 稀土产业的战略地位与供应链格局 - 稀土 尤其是重稀土 是现代工业的“维生素” 其用途包括高性能磁体 雷达 导弹制导系统 风电电机等关键领域 短期内无法替代[1][5] - 全球重稀土储量和开采能力几乎被中国和缅甸垄断 缅甸矿区位于中缅边境 想绕过中国建立替代供应链几乎没有可能[1] - 稀土产业威力源于中国几十年建立起的完整产业链 涵盖开采 选矿 冶炼 分离 纯化等复杂环节 工艺要求高且环保压力大[5] - 美国若想构建脱离中国影响的稀土产业链 即使立刻行动 也需要至少两个总统任期（约8-10年）的时间[1] 中美技术-资源的战略互锁与博弈 - 美国掌握关键芯片设备和EDA工具等前沿技术 对中国高科技产业构成压力[3][5] - 中国则通过收紧稀土（尤其是重稀土）供应 能够影响美欧多条生产线 打乱其生产排程[3] - 双方在各自领域依靠长期积累变得不可替代 形成“恐怖的平衡” 成为中美关系的压舱石 因为双方都不愿让关系彻底倾覆[3][5] - 现实是双方短期内都无法完全脱离对方 美国离不开中国的重稀土和分离能力 中国也依赖美国的高端设备和某些前沿技术[7] 博弈背后的政治经济驱动与未来走向 - 美国国内政治因素是关键驱动 对抗中国若导致通货膨胀失控 供应链中断和经济下滑 将失去选民支持 因此维持表面稳定可控的对华关系更为现实[3] - 贸易休战或行动收敛并非出于善意 而是出于深思熟虑的算计 核心任务是稳定物价 稳定供应链和维持选民信任[7] - 博弈是一个逐步推进的过程 短期内不可能见到结果 双方都在收手 尽量不让工业体系崩塌[5][7] - 中国在掌控稀土的同时 也在为产业划出界限 掌握节奏 确保产业顺利运转并推动国际合作[8] - 争夺的不仅是资源控制权 更是时间和缓冲空间 目标是加固产业链以经受下一次风浪 克制被视为一种智慧和硬实力[10]

导语：通业科技近期公告拟收购思凌科91.69%股权。思凌科作为国家级专精特新"小巨人"企业，在电力 物联网通信芯片领域具备深厚技术积累与市场优势，将成为通业科技拓展"第二增长曲线"的核心引擎。 思凌科成立于2016年，由中科院微电子研究所博士团队创立，专注于电力物联网通信芯片的研发与销 售。公司主打高速电力线载波（HPLC）和高速双模（HDC）通信芯片及模块，产品广泛应用于智能电 表、配网终端等电网关键设备，是实现电网设备互联与数据实时回传的核心载体。 市场表现上，思凌科近三年毛利率维持在43%以上，高于行业平均水平。公司作为核心厂商参与国家电 网新一代通信芯片标准制定，持续在国网体系中中标，在手订单为未来业绩提供支撑。尽管2025年1-7 月因剥离亏损子公司出现短暂亏损，但该影响为一次性行为，不影响长期经营。 通过并购思凌科，通业科技正式切入高成长性的电力物联网芯片赛道，有望借助其技术优势与客户资 源，构建新的业务增长极。 技术方面，思凌科自主掌握数字通信、算法处理、数模混合等多项核心技术，参与制定1项国际标准、1 项国家标准及15项团体标准。公司已获授权专利63项，其中发明专利57项，集成电路布图设计专有 ...

算力板块市场表现 - 12月30日，算力板块走高，云计算ETF汇添富（159273）涨近1%，盘中成交额超1300万元 [1] - 该ETF标的指数权重股多数上涨，其中中际旭创、金山办公、润泽科技涨幅超过1%，阿里巴巴-W、中科曙光、紫光股份、恒生电子微涨 [4] - 部分成分股下跌，新易盛跌0.58%，腾讯控股跌0.08%，浪潮信息跌0.40% [4][5] 科技巨头Meta重大收购 - 12月30日，Meta已完成对AI初创公司蝴蝶效应的收购，这是Meta自成立以来的第三大并购，收购金额仅次于WhatsApp和Scale AI [3] - 收购金额达数十亿美元，创始人将出任Meta副总裁，被收购前Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资，谈判仅耗时十余天 [3] - 蝴蝶效应开发的AI智能体Manus主要构建通用型AI Agent，自发布以来已处理超过147万亿个token，并创建了超过8000万台虚拟计算机 [3] - 截至今年8月，Manus收入运行率达到9000万美元，合并后公司保持独立运营，并与Meta核心产品深度整合 [3] 高端AI芯片供应动态 - 2025年12月24日，英伟达计划于春节前向中国客户交付AI芯片H200，首批动用库存发货约4万至8万颗 [6] - 此次交付基于美国政策调整，允许向“经批准客户”出口，但须抽取25%分成 [6] - 国内市场反应积极但分化，阿里巴巴计划采购H200，同时寻求采购AMD MI308芯片，预计订单规模达4至5万颗 [6] - 字节跳动计划试购2万块H200，其规划的2026年AI资本开支高达1600亿元 [6] - 百度正大力推动自研的昆仑芯AI芯片规模化应用，以减少对外部芯片依赖 [6] - 腾讯通过日本云服务商以“算力租用”方式，获得了超过12亿美元的英伟达最新B200/B300芯片使用权 [6] 国产算力与光模块行业展望 - 国海证券指出，H200是受限的“次优解”，其有条件开放反而强化了国内自主可控的产业共识 [6][7] - 以百度昆仑芯为代表的国产芯片，正通过企业自用、政策引导的“配套采购”等机制获得市场应用与迭代机会 [7] - 中信建投指出，高速光模块需求持续高增，Scale-up有望打开市场新空间 [7] - 2026年，800G光模块需求预计将继续保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发正式开始布局 [7] - 从技术参数看，XPU的平均Scale-up带宽为10Tbps，Scale-out带宽为800Gbps，Scale-up对Scale-out带宽比例为12.5 [9] - 博通CEO认为Scale-up的市场空间是Scale-out的5~10倍，网络板块各子领域（交换机、光模块、铜缆、PCB）都有望受益 [9] - 以英伟达Blackwell平台为例，其带宽为7.2Tbps，是Scale-out带宽的9倍，若采用两层fat-tree架构，单个GPU与800G光模块配比可达1:36 [11] - 从海外CSP厂商网络架构看，若Scale-up领域全部采用光模块，市场空间可能是现在的5-8倍 [11]

12月30日，港股指数集体高开，其中恒生指数上涨1.17点报25636.4点；恒生科技指数上涨20.6点，涨幅 0.38%报5503.61点；国企指数上涨10.74点，涨幅0.12%报8902.45点；红筹指数上涨6.41点，涨幅0.16% 报4026.9点。 盘面上，大型科技股走势分化，腾讯控股涨0.34%，京东集团涨0.8%，网易跌0.56%，美团跌0.19%，快 手跌0.55%；芯片股高开，英诺赛科涨超4%；汽车股普遍上涨，蔚来涨超5%；黄金股普跌，紫金黄金 国际跌超2%；今日6股上市，英矽智能、美联股份、五一视界、林清轩、迅策高开，卧安机器人平开。 此外，港股6只新股今日齐挂牌：英矽智能大涨45.5%，美联股份涨15.63%，五一视界涨14.75%，林清 轩涨9.3%，迅策、卧安机器人基本平开。 亨鑫科技(01085.HK)：附属拟投资的350MW光热电站已具备开工条件。 企业新闻 中国能源建设(03996.HK)：附属联合体中标陕西省安康市恒口示范区恒河、月河流域生态综合治理项 目。公告称，中标总金额68.64亿元人民币。项目建设内容包括流域治理、交通基建、城市更新、水利 设施与环保工程等，总工期为 ...

国家战略与政策导向 - “十五五”规划建议强调采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 规划明确推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [1] - 要求全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业 [1] 华宝科创芯片ETF产品信息 - 华宝基金旗下科创芯片ETF华宝（认购589193；上市589190）于12月30日启动首发 [1] - 该基金跟踪上证科创板芯片指数（000685.SH），指数样本由科创板50只业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试的硬科技公司构成 [1][2] - 华宝基金此前已布局跟踪同一指数的场外基金“华宝上证科创板芯片指数基金”（A类021224；C类021225） [2] 上证科创板芯片指数构成与特点 - 截至2025年11月末，指数成份股在芯片设计、半导体材料与设备领域占比合计达80.48%，其中芯片设计领域占比57.09% [2] - 指数在集成电路领域权重占比达74.3%，高于科创创业半导体（71.15%）、国证芯片（70.26%）等同类指数 [2][4] - 指数成份股涵盖50只国产芯片产业链公司，前三大权重股为海光信息（10.86%）、寒武纪（9.84%）、中芯国际（8.87%） [4] - 指数编制规则设置单个成份股权重上限为10%，样本每季度调整一次，挂钩ETF产品日涨跌幅限制为20% [4] 指数成份股行业分布与龙头公司 - 根据中信三级行业分类，上证科创板芯片指数在集成电路（74.3%）、半导体设备（17.93%）、半导体材料（3.92%）等领域集中度高 [4] - 指数前十大权重股包括海光信息（CPU+GPU，总市值5051亿元）、寒武纪（GPU，总市值5613亿元）、中芯国际（先进制程晶圆厂，总市值9088亿元）、澜起科技（内存接口芯片）、中微公司（刻蚀机）等 [5] 芯片产业链现状与国产化进展 - 芯片产业主要分为芯片设计、制造、封测、设备、材料等五大环节，国产化率最高的方向是设计和封测环节 [6] - 产业链利润主要集中在具有品牌/技术优势的高端设备、高端设计、终端应用环节 [6] - 国产GPU自主可控正快速推进，端侧AI芯片已处爆发前夜，国产端侧SoC布局日益齐全 [6] - 华为成功推出Mate80、nova15等爆款系列新机，彰显了国产芯片产业链的长足突破 [6] 指数历史表现与财务数据 - 2019年12月31日至2025年11月30日期间，上证科创板芯片指数年化收益率为17.43%，超越科创创业半导体（16.31%）、国证芯片（13.30%）、中证全指半导体（12.31%）等同类指数 [6] - 同期内，上证科创板芯片指数最大回撤为-56.81%，优于科创创业半导体（-60.05%）、国证芯片（-61.73%）、中证全指半导体（-62.54%） [6] - 2025年前三季度，指数成份股归母净利润整体猛增94.22%，领跑中证全指半导体、国证芯片等同类指数 [9] - 科创板上市公司2025年前三季度研发投入达1197.45亿元，研发强度高达11.22%，大幅领先A股上市公司2.16%的整体水平 [9] 华宝基金产品布局与规模 - 截至2025年11月30日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模已达1296亿元，在全行业排名第9位 [10] - 公司已形成覆盖算力、大模型、应用的AI产业链ETF矩阵，包括创业板人工智能ETF、港股信息技术ETF、科创人工智能ETF、大数据ETF华宝、智能制造ETF、信创ETF基金等产品 [10] - 科创芯片ETF华宝的发行将为华宝基金AI产业链ETF矩阵增加关键一环 [10]

来源：智通财经 根据招股书，2022年至2024年，天数智芯服务客户数已从22家增长至181家。截至2025年6月30日，累计 出货量达5.2万片，产品已在超过290家客户中完成超900次实际部署。（智通财经记者 徐美慧） 12月30日，智通财经记者获悉，天数智芯正式启动招股，至2026年1月5日结束，并计划于1月8日正式 以"9903"为股票代码在港交所挂牌上市。据了解，天数智芯拟全球发售2543万股，以每股144.60港元的 发行价计算，天数智芯此次募资额约为37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元。 智通财经记者了解到，目前，天数智芯已与18家基石投资者签署协议，拟认购15.83亿港元的发售股 份。基石投资者包括有中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、安擎 国际、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等。 ...

12月29日，北京君正跌0.36%，成交额31.79亿元。两融数据显示，当日北京君正获融资买入额3.77亿 元，融资偿还3.90亿元，融资净买入-1265.40万元。截至12月29日，北京君正融资融券余额合计26.42亿 元。 融资方面，北京君正当日融资买入3.77亿元。当前融资余额26.18亿元，占流通市值的4.89%，融资余额 超过近一年50%分位水平，处于较高位。 融券方面，北京君正12月29日融券偿还1.05万股，融券卖出1300.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 14.43万元；融券余量21.58万股，融券余额2395.28万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，北京君正集成电路股份有限公司位于北京市海淀区西北旺东路10号院东区14号楼A座一至三 层,香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场2座31楼，成立日期2005年7月15日，上市日期2011年5月31日，公 司主营业务涉及微处理器芯片、智能视频芯片等ASIC芯片产品及整体解决方案的研发与销售;存储芯片 和模拟芯片的研发和销售。主营业务收入构成为：存储芯片61.56%，计算芯片26.87%，模拟与互联芯 片10.84%，其他0.53%，其 ...

国家战略与产业背景 - “十五五”规划建议强调采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破，并将芯片产业成长空间推升至新高度 [1][14] - 规划明确推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [1][14] - 要求全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业 [1][14] 上证科创板芯片指数概况 - 指数代码为000685.SH，从科创板选取50只业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、制造、封装和测试等领域的上市公司证券作为样本 [2][14] - 指数覆盖国产替代、科技自立自强等热门主题，反映科创板代表性芯片产业上市公司的整体表现 [2][14] - 指数样本每季度调整一次，其挂钩的ETF产品日涨跌幅限制为20% [3][16] - 指数的编制规则设置单个成份股权重上限为10% [3][16] 指数行业与权重分布 - 截至2025年11月末，指数成份股在芯片设计、半导体材料与设备领域占比合计达80.48%，其中芯片设计领域占比57.09% [2][15] - 指数在集成电路领域权重占比达74.3%，明显高于科创创业半导体指数的71.15%、国证芯片指数的70.26%和中证全指半导体指数的71.22% [2][3][15][16] - 在半导体设备领域权重为17.93%，在半导体材料领域权重为3.92% [3][16] - 前三大权重股为海光信息（权重10.86%）、寒武纪-U（权重9.84%）和中芯国际（权重8.87%） [3][16] 指数前十大权重股详情 - 海光信息总市值5051亿元，属于数字芯片设计行业，细分领域为CPU+GPU [4][17] - 寒武纪-U总市值5613亿元，属于数字芯片设计行业，细分领域为GPU [4][17] - 中芯国际总市值9088亿元，属于集成电路制造行业，为先进制程晶圆厂 [4][17] - 其他主要成份股包括澜起科技（内存接口芯片）、中微公司（刻蚀机）、芯原股份（IP+设计服务）、华虹公司（成熟制程晶圆厂）、拓荆科技（薄膜沉积设备）、东芯股份（存储芯片）和佰维存储（存储模组） [4][17] 指数历史业绩表现 - 2019年12月31日至2025年11月30日期间，上证科创板芯片指数年化收益率为17.43% [5][18] - 同期表现显著超越科创创业半导体指数（年化16.31%）、国证芯片指数（年化13.30%）和中证全指半导体指数（年化12.31%） [5][18] - 同期内最大回撤为-56.81%，优于科创创业半导体指数（-60.05%）、国证芯片指数（-61.73%）和中证全指半导体指数（-62.54%）的最大回撤 [5][18] 成份股基本面与研发投入 - 2025年前三季度，指数成份股归母净利润整体猛增94.22%，领跑中证全指半导体、国证芯片等同类指数 [7][20] - 科创板上市公司2025年前三季度研发投入达1197.45亿元，研发强度高达11.22% [7][20] - 芯片设计与制造环节的代表公司研发投入亮眼，大幅领先A股上市公司2.16%的整体研发强度水平 [7][20] 新产品：科创芯片ETF华宝 - 华宝基金于12月30日启动首发科创芯片ETF华宝，认购代码589193，上市代码589190 [1][14] - 该ETF跟踪上证科创板芯片指数，为投资者参与国产芯片产业链的“中国硬科技资产”投资机遇提供工具 [1][14] - 华宝基金此前已布局跟踪同一指数的场外基金“华宝上证科创板芯片指数基金”（A类021224，C类021225） [2][14] 发行方华宝基金概况 - 截至2025年11月30日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模达1296亿元，在全行业排名第9位 [7][20] - 公司已形成覆盖算力、大模型、应用的AI产业链ETF矩阵 [7][8][20][21] - 主力产品包括全市场首只创业板人工智能ETF、首只港股信息技术ETF、科创人工智能ETF、大数据ETF华宝、智能制造ETF、信创ETF基金、港股互联网ETF、电子ETF等 [8][21] - 科创芯片ETF华宝的发行将为华宝基金AI产业链ETF矩阵增加关键一环 [8][21]

大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，消息面上，"木头姐"Cathie Wood出售价值3000万美元的特斯拉股票。 英伟达跌超1%，微软、奈飞、亚马逊、Meta小幅下跌；英特尔涨超1%，苹果、谷歌小幅上涨。全球存储芯片巨头美光科技涨超3%， 股价创历史新高。 贵金属板块跌幅居前，哈莫尼黄金跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金超跌5%。 美东时间周一，美股三大指数均小幅收跌，截至收盘，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35%。 纳斯达克中国金龙指数收跌0.67%。蔚来涨近5%，爱奇艺、百度涨超1%；阿里巴巴跌超2%，名创优品跌近2%，哔哩哔哩跌超1%。 富时A50期指连续夜盘收跌0.16%，报15341点。 周一（12月29日）纽约尾盘（周二北京时间05:59），离岸人民币（CNH）兑美元报6.9971元，较上周五纽约尾盘涨74点，日内整体交 投于7.0152~6.9936元区间。 周一（12月29日）纽约尾盘，CME比特币期货BTC主力合约较上周五纽约尾盘跌0.30%，报87695美元，北京时间12:38曾涨至90990美 元。 CME以太币期货DCR主力合约涨0.36%，报2947.50美元， ...