股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价5.53元 单日下跌0.36% 换手率1.72% 成交量38.07万手 成交金额2.10亿元 [1] - 主力资金净流出2046.94万元 占成交额9.74% 其中超大单净流出2411.02万元(占比11.48%) 大单净流入364.07万元(占比1.73%) [1] - 中单净流出2778.79万元(占比13.23%) 小单净流出731.84万元(占比3.48%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入61.49亿元 同比增长3.26% 归属净利润3.25亿元 同比大幅减少41.17% [1] - 扣非净利润2.96亿元 同比减少45.22% 流动比率2.234 速动比率1.632 资产负债率34.47% [1] 公司基本情况 - 浙江森马服饰股份有限公司成立于2002年 总部位于温州市 主要从事纺织服装、服饰业 [1] - 注册资本269409.016万人民币 实缴资本269409.016万人民币 法定代表人邱坚强 [1] 企业投资与资产 - 公司对外投资45家企业 参与招投标项目140次 [2] - 拥有商标信息2153条 专利信息844条 行政许可25个 [2]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点，创业板指上涨3.00%至2762.99点[3][8] - 市场成交额达31769.52亿元，较上一交易日增加5981.12亿元[3] - 全市场3351只个股上涨，1898只个股下跌[3] 行业与风格表现 - 有色金属行业涨幅最高达4.81%，通信行业涨4.75%，房地产行业涨3.19%[3] - 纺织服装行业下跌0.03%，综合金融涨0.48%，石油石化涨0.55%[3] - 成长风格表现最优，排序为成长>消费>周期>稳定>金融[3] 资金流向 - 主力资金净流出449.29亿元，其中超大单净流出168.51亿元，大单净流出280.79亿元[4] - 小单资金净流入571.52亿元，南向资金净流出13.76亿港元[4][5] - 中证500ETF获资金流入57.50亿元[4] 全球市场 - 恒生指数上涨1.94%至25829.91点，恒生科技指数上涨3.14%至5825.09点[5] - 美股道琼斯指数上涨1.89%，标普500上涨1.52%，纳斯达克上涨1.88%[6] - 特斯拉股价上涨6.22%，苹果上涨1.27%，英伟达上涨1.72%[6] 政策与宏观动态 - 国务院会议强调大规模设备更新和消费品以旧换新政策成效显著[13] - 上海发布楼市"沪六条"，调整限购、公积金及信贷政策[13] - 央行上海总部取消首套与二套住房贷款利率区分[14]

核心财务表现 - 上半年全棉时代毛利率同比提升1.7个百分点 [1] - 营业利润率达14% 回归至2018年水平 [1] 毛利率提升驱动因素 - 高毛利品类增速领先 卫生巾及贴身衣物产品拉动毛利 [1] - 有纺服装类新品售罄率创历史新高 库存下降推动价值回归 [1] - 线上渠道增长更快且利润率优于线下 渠道结构优化助力毛利改善 [1] 经营策略与执行 - 聚焦优质KA客户如胖东来及山姆 拓展多品类入驻提升渠道盈利能力 [1] - 优化商品组合与渠道结构 以盈利渠道引领增长 [1] - 提升新品售罄率并降低库存天数 [1] 品牌与渠道发展 - 奈丝公主卫生巾品牌知名度提升 线下接受度提高增强经销商积极性 [1] - 终端转化率提升进一步改善KA渠道盈利水平 [1] 未来展望 - 公司对下半年及未来1-2年延续毛利率及营业利润率提升态势具有信心 [1] - 持续通过品类结构优化与渠道模式改善推动经营利润率提升 [1]

业务表现 - 全棉时代第二季度实现13%同比增长 [1] - 7-8月以来销售增速开启回升态势 [1] - 公司持续推动全年目标增长 [1] 发展战略 - 坚持产品领先、卓越运营、品牌向上、全球视野四大战略 [1] - 通过四大战略推动业务发展 [1]

投资评级 - 报告维持对伟星股份的"买入"评级 [1] - 目标价格为17.07元 [1] 核心观点 - Q2业绩承压，收入和盈利同比分别下降9%和20%，主要因去年同期高基数及下游国内服饰需求疲弱 [8] - 中报显示纽扣和拉链毛利率同比提升1.39和0.43个百分点，受益于国际客户占比提升及产品结构优化 [8] - 国际化业务持续拓展，上半年国际市场收入同比增长14%，国内市场收入同比下降4% [8] - 公司核心竞争力未变，预计下半年经营逐步改善，2026-2027年改善趋势加快 [8] 财务预测 - 调整2025-2027年每股收益预测至0.62元、0.71元、0.82元（原预测0.70元、0.80元、0.90元） [6][9] - 预计2025-2027年营业收入为4,936百万元、5,364百万元、5,935百万元，同比增长5.6%、8.7%、10.7% [6] - 预计2025-2027年归属母公司净利润为719百万元、825百万元、953百万元，同比增长2.7%、14.7%、15.6% [6] - 毛利率持续提升，预计2025-2027年为42.3%、42.6%、42.9% [6] 估值分析 - 采用DCF估值法，目标价17.07元 [6][9] - 假设参数：永续增长率1%，WACC 5.82%，无风险利率1.78%，债务比率10% [12] - 当前股价11.45元（2025年8月22日），总市值13,384百万元 [1] 业务表现 - 国际化布局包括国际客户开拓、海外营销网络和海外产能投入 [8] - 期间费用同比提升，主因人员扩充导致职工薪酬增加及募投项目折旧费用上升 [8] - 汇率波动导致汇兑损失同比增加 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价格17.07元 当前股价11.45元 潜在上涨空间约49% [1][5][6] 核心观点 - Q2业绩承压 收入同比下降9% 盈利同比下降20% 主要因去年同期高基数及下游国内服饰需求疲弱 [8] - 国际化业务表现亮眼 上半年国际市场收入增长14% 国内市场收入下降4% [8] - 核心产品毛利率提升 纽扣毛利率上升1.39个百分点 拉链毛利率上升0.43个百分点 受益于产品结构和客户结构优化 [8] - 公司核心竞争力保持稳定 包括产品品质稳定性 设计研发能力和快速响应能力 [8] - 预计下半年经营逐步改善 2026-2027年改善趋势将加快 [8] 财务表现 - 2024年营业收入46.74亿元 同比增长19.7% 营业利润8.52亿元 同比增长26.7% [6] - 2025年预测营业收入49.36亿元 同比增长5.6% 每股收益0.62元 [6] - 毛利率持续改善 从2023年40.9%提升至2027年预测42.9% [6] - 净资产收益率保持15%左右 2024年达16.1% [6] 估值分析 - DCF估值采用5.82%的WACC和1%的永续增长率假设 [12] - 当前市盈率18.6倍 低于2023年24倍 2027年预测市盈率14倍 [6] - 市净率从2024年3.1倍下降至2027年预测2.0倍 [6] 业务展望 - 国际化战略三方面布局:国际客户开拓 海外营销网络建设和海外产能投入 [8] - 盈利预测调整:下调收入增速预期 但上调毛利率预期 [9] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为7.19亿元 8.25亿元和9.53亿元 [6]

财务表现 - 营业收入17.87亿元 同比下降6.17% [1] - 归属上市公司股东净利润3120.7万元 同比增长21.47% [1] - 扣非净利润2767.02万元 同比增长29.82% [1] - 基本每股收益0.06元 [1] 盈利能力 - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [1] - 扣非净利润增速(29.82%)高于净利润增速(21.47%) 表明主营业务盈利质量改善 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价24.16元 单日上涨2.03% [1] - 换手率14.64% 成交量25.93万手 成交金额6.24亿元 [1] - 主力资金净流出1163.51万元（占成交额1.86%） 其中超大单净流出333.24万元（0.53%） 大单净流出830.27万元（1.33%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1353.13万元（占成交额2.17%） [1] - 小单资金净流入2516.64万元（占成交额4.03%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入1.56亿元 同比减少7.22% [1] - 归属净利润1538.85万元 同比大幅减少86.53% [1] - 扣非净利润2891.21万元 同比增长15.87% [1] 企业财务健康状况 - 流动比率2.848 速动比率2.539 [1] - 资产负债率16.74% [1] 公司基础信息 - 成立于2007年 位于青岛市 主营纺织服装服饰业 [1] - 注册资本2.4亿人民币 实缴资本2.4亿人民币 [1] - 法定代表人张蕴蓝 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资企业14家 参与招投标552次 [2] - 拥有商标信息681条 专利信息104条 [2] - 行政许可20个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价16.59元，单日上涨1.1%，换手率3.81% [1] - 当日成交量14.84万手，成交金额2.45亿元 [1] - 主力资金净流入1362.70万元，占成交额5.57%，其中超大单净流入358.22万元(占比1.46%)、大单净流入1004.49万元(占比4.1%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入12.86亿元，同比增长1.41% [1] - 归属净利润3.31亿元，同比减少8.47%，扣非净利润3.20亿元，同比减少8.68% [1] - 流动比率2.969，速动比率2.337，资产负债率25.54% [1] 公司基本情况 - 比音勒芬服饰股份有限公司成立于2003年，位于广州市，从事纺织服装、服饰业 [1] - 公司注册资本57070.7084万人民币，实缴资本57070.7084万人民币，法定代表人谢秉政 [1] 企业投资与知识产权 - 公司对外投资5家企业，参与招投标项目57次 [2] - 拥有商标信息738条，专利信息287条，行政许可104个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价18.21元，单日上涨2.07% [1] - 换手率4.84%，成交量19万手，成交金额3.43亿元 [1] - 主力资金净流入1558.77万元（占成交额4.55%），其中超大单净流入634.63万元（1.85%），大单净流入924.14万元（2.7%） [1] - 中单资金净流出831.49万元（2.42%），小单资金净流出727.28万元（2.12%） [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入8.78亿元，同比大幅下降44.41% [1] - 归属净利润8401.34万元，同比增长9.59% [1] - 扣非净利润7647.34万元，同比增长8.54% [1] - 流动比率1.294，速动比率1.198，资产负债率28.96% [1] 企业基本信息与商业活动 - 公司成立于1986年，总部位于深圳市，主营纺织服装、服饰业 [1] - 注册资本4.31亿元，实缴资本4.31亿元，法定代表人富春龙 [1] - 对外投资企业41家，参与招投标项目647次 [2] - 拥有商标信息45条，行政许可43个 [2]