融资活动 - 公司完成2025年度第四期超短期融资券发行 发行金额15亿元人民币 期限100天 票面利率1.60% 主承销商为中信银行和中国农业银行 募集资金用于偿还债务及补充流动资金[2] - 公司完成2025年度第五期超短期融资券发行 发行金额15亿元人民币 期限66天 票面利率1.63% 主承销商为中国民生银行和中国建设银行 募集资金用于偿还到期债务及补充流动资金[2] - 公司获股东大会授权在2024年度股东大会至2025年度股东大会期间发行不超过等值800亿元人民币的境内外融资工具 包括短期融资券、超短期融资券、中期票据等品种[1] 公司治理 - 2025年第二次临时股东大会审议通过三项议案 包括选举公司董事、选举独立董事及2025年中期现金分红方案 所有议案均获通过[7] - 第十届董事会第二十七次会议选举李泉城担任副董事长 表决结果11票同意0票反对0票弃权[10][11] - 董事会补选黄克孟担任审计委员会委员和薪酬与考核委员会委员 补选李泉城和沈翎担任提名委员会委员 所有任命任期至第十届董事会届满[11][12][13][14] 会议情况 - 2025年第二次临时股东大会于9月25日在北京召开 由董事长刘雷主持 会议召集召开程序符合相关规定[5][6] - 董事会会议应到董事12人 实到11人 监事会主席和职工监事列席会议 会议合法有效[10] - 股东大会见证律师认为会议程序符合法律法规和公司章程规定 表决结果合法有效[8]

新闻聚焦 ◐我国电气化率已超28%，高于欧美主要发达经济体。 据央视新闻9月25日报道，9月24日，中国电力企业联合会发布中国电气 化年度发展报告。报告显示，目前，我国电气化率已超过2 8%，高于欧美主要发达经济体。到2 03 0年，全国电气化率预计将达到 3 5%左右，超出经济合作与发展组织国家平均水平8到1 0个百分点。 ◐ 电线引发山火致超千栋建筑受损，美一能源公司以6. 4亿美元达成和解。 据央视新闻9月25日报道，当地时间9月24日，美国 埃克西尔能源公司（Xc e l Ene rgy）宣布，其同意支付约6.4亿美元，就2 021年年末科罗拉多州"马歇尔"山火引发的诉讼与原告 方达成和解。近年来气候变化下美国西部火灾风险上升，已有多家电力公司因设备引发火灾，面临巨额诉讼与赔偿要求。 ◐ 匈牙利外长：西欧国家在能源问题上采取双重标准。 据央视新闻报道，当地时间24日，匈牙利外长西雅尔多在纽约接受采访 时表示，一些欧洲政客指责匈牙利购买俄罗斯能源，是在试图掩盖多数西欧国家仍在通过绕道方式购买俄罗斯石油的事实。最新 数据显示，俄罗斯原油出口额中只有2 .2%流向匈牙利，这暴露出那些通过亚洲国家绕道从俄罗斯 ...

01 近日，据彭博社援引知情人士消息披露，中国南方电网正就收购智利输电公司Transelec的控股权进行深 入谈判。这笔估值超过40亿美元（约284亿元人民币）的收购案，标志着南方电网在智利能源市场深耕 七年的战略进展，并有望成为今年中国最大规模的对外并购之一。 相较于2024年全球电力行业并购案件的平均规模，这笔交易的规模凸显了南方电网进军拉美市场的决 心。 目前，交易框架已逐步明确，南方电网正在联合智利Patria Investments资产管理公司和一家中国主权财 富基金，共同收购三家加拿大养老基金所持有的Transelec股权。据智利《三点钟报》报道，三家加拿大 养老基金——加拿大公共部门养老金投资委员会（PSP Investments）、安大略省教师养老金计划 （OTPP）和魁北克储蓄投资集团（CDPQ）——合计持有Transelec约72%的股权。为了实现控股，南方 电网需要联合收购所有流通股。 若交易达成，南方电网将以2018年收购的13亿美元、27.8%股权为基础，完成全面控股，彻底从"财务 投资者"转型为"战略掌控者"。值得注意的是，这笔交易已酝酿两年之久，期间由于估值分歧，双方曾 在202 ...

独立董事辞职事件 - 独立董事姜希猛因连续任职满六年辞去所有职务 包括第十届董事会独立董事 提名委员会主任委员 战略与ESG委员会委员及独立董事专门会议召集人职务[1] - 辞职导致公司独立董事人数低于董事会成员三分之一 根据监管规定 姜希猛需在新任独立董事选举前继续履行所有职责[2] - 公司确认姜希猛未持有公司股份且无未履行承诺事项 董事会对其贡献表示感谢[2] 2025年半年度业绩说明会安排 - 业绩说明会定于2025年10月15日10:00-11:00通过上证路演中心以网络文字互动形式召开[4][5] - 参会高管包括董事长刘江 总经理邱永志 总会计师邬良军 董事会秘书黄红及即将离任的独立董事姜希猛[5] - 投资者可在9月30日至10月14日16:00前通过上证路演"提问预征集"栏目或公司邮箱600644@vip.163.com预先提交问题[5][6] 信息披露与投资者沟通 - 公司已于2025年8月30日发布半年度报告 此次说明会将重点解读经营成果与财务指标[5] - 说明会内容将通过上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com)向投资者开放回顾[7][8] - 公司提供董事会办公室电话0833-2445800及邮箱600644@vip.163.com作为咨询渠道[7]

董事会会议召开情况 - 会议通知于2025年9月23日通过电话和网络传输方式发出 [1] - 会议于2025年9月25日以通讯表决方式召开 [2] - 会议应到董事9名 实到董事9名 符合法定人数要求 [3] - 会议由董事长郑运主持 [4] - 会议召开符合《公司法》《股票上市规则》及《公司章程》规定 [5] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于指定副总经理兼财务总监代行董事会秘书职责的议案》 获得9票同意 0票反对 0票弃权 [6] - 详细内容参见2025年9月26日刊登于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯网的公告 [6] 董事会秘书变动情况 - 董事会于2025年9月22日收到董事会秘书李志的书面辞职报告 因工作变动原因辞任 [10] - 李志辞任后仍在公司其他岗位任职 不持有公司股份 无未履行承诺事项 [10] - 原定任期为2023年9月11日至2026年9月10日 辞职报告自送达董事会之日起生效 [10] - 李志在任期间在撤销退市风险警示、三会运作、投资者关系等方面发挥重要作用 [11] 董事会秘书职责代行安排 - 公司需尽快完成董事会秘书聘任工作以符合深交所相关规定 [11] - 经董事会会议审议通过 由副总经理兼财务总监杨辉代为履行董事会秘书职责 [11] - 杨辉联系方式包括电话024-22905512 邮箱yhht047@126.com 通讯地址沈阳市沈河区热闹路47号 [12] 备查文件 - 第十届董事会2025年第十一次临时会议决议 [7]

碳价正成为新定价工具 电力行业是首批被纳入全国碳市场的行业。尹俊介绍，自2021年7月开始交易运行以来，覆盖发电行业 的碳市场已进入第四个履约周期，对发电行业减排增效的作用不断显现。 在江西，国家电投集团所属的一家发电企业，原本的能耗远高于排放基准值，于是通过对机组进行通流 改造，将汽轮机内部的叶片及气缸进行升级，提高机组的运行功率。节能技改后，企业能耗降低至排放 基准值以下。从经济效益来看，技改完成后的第二年，企业的碳履约成本就降低了约1000万元，机组效 率的提升也让燃料成本同步下降。 尹俊 ◎记者 荆淮侨 9月24日，由上海市政府、湖北省政府和生态环境部共同主办的2025年中国碳市场大会在上海举行。今 年大会主题为"完善碳定价机制，激发绿色低碳发展新动能"。 碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司（下称"中碳登"）董事长尹俊在接受上海证券报记者专访时表 示，碳价作为碳市场发挥资源配置功能的关键信号，其稳定性直接关系到市场激励机制的成效。要构建 符合产业特征的碳配额储备管理体系，并构建与市场发展阶段相适应的长效运行、预期明确的调节机 制，以保障市场的长期稳定运行和健康发展。 碳市场是国际通行的碳减排政策工具 ...

（原标题：波黑一年内电力进口额增加超3亿马克，专家分析认为有诸多因素推高电价） 目前尚不清楚配电公司为何要求大幅提价，因为塞族共和国五家配电公司中有四 家在2025年前六个月均实现盈利。RERS仍在审议该提案，但自2026年1月1日起塞族共 和国电费势必大幅上涨。2025年初，该地区居民用电均价已上涨约7.9%，工业用电上 涨15%。 能源专家尼哈德·哈尔巴什解释，电价由供需关系决定。尽管对比前八个月数据， 去年同期净收益为2.7亿马克，今年却缩水为1.4亿马克，出口趋势出现恶化。不过他认 为应从更宏观视角分析问题，电力进出口关系变化并非定价的主要因素。哈尔巴什总 结，波黑仍是电力净出口国，实际上是国家的能源结构、产销规划、煤炭价格、通胀 （服务成本与工资上涨等）等因素共同推高了居民和工业用电价格。（驻波黑使馆经 商处） 去年1-8月间，波黑电力进口额为1.383亿马克，而今年同期进口额高达4.47亿马 克。值得关注的是，电力出口额也有所增长，今年出口额达5.835亿马克，去年同期为 4.035亿马克。 自今年9月1日起，根据波黑联邦能源委员会批准，波黑电力公司（EPBiH）已将平 均电价上调6.85%。另一 ...

布柳巴希奇表示，波黑电力公司与德国复兴信贷银行共同实施的这一项目，是加 速能源转型、加强公司可持续市场机制的重要一步。此举体现了波黑电力公司对可持 续脱碳以及通过投资绿色技术提升能源市场竞争力的承诺。这笔赠款将用于二氧化碳 排放监测、脱碳路线图制定、企业可持续发展及建立虚拟电厂系统等技术提供支持及 专业顾问服务。此外，部分资金还将为《波黑电力公司2050年能源转型与脱碳战略》 提供技术支持。 德国复兴信贷银行代表巴勃罗·奥布拉多尔强调，此协议的签署标志着波黑与欧盟 合作的新篇章。她表示德国复兴信贷银行愿意支持波黑电力公司拓展新商业模式。 （驻波黑使馆经商处） （原标题：欧盟提供200万欧元赠款支持波黑电力公司的绿色转型及市场化改革） 波黑《新闻报》9月23日报道。波黑电力公司总经理布柳巴希奇、波黑电力公司经 济事务执行董事尤里希奇与德国复兴信贷银行东南欧及土耳其能源部门负责人巴勃罗· 奥布拉多尔，共同签署了一份价值200万欧元的赠款协议。该资金来自受欧盟支持 的"西巴尔干地区及欧洲东部区域市场化绿色转型框架"计划，以增强波黑电力公司管理 绿色转型和市场化改革。 ...

据加纳"乐在线"网9月24日报道，加纳公共事业监管委员会(PURC)宣布，自10月1日起，所有消费 者类别的电价将上调1.14%，水费保持不变。PURC代理执行秘书表示，该决定遵循其季度税费审查机 制，该机制追踪影响公用事业服务成本关键经济因素，这些因素包括加纳塞地兑美元的汇率、国内通货 膨胀、发电结构以及燃料价格，尤其是天然气价格。 （原标题：加纳电价下月上调1.14%） ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 2025Q2业绩同比增长24.3% 主要受益于煤电业绩改善和投资收益增长 [1][4] - 2025H1归母净利润同比增长13% 达39亿元 尽管收入同比下降9%至599.5亿元 [4] - 火电业绩显著改善 2025H1入炉标煤单价同比下降13%至851元/吨 [4] - 投资收益大幅增长 2025H1投资收益24.8亿元 同比增长11.8% 其中非电联营企业投资收益同比激增921%至6.2亿元 [4] - 2025年盈利预测上调 预计归母净利润71.2亿元 对应PE 8倍 [4][6] 财务表现 - 2025Q2收入333.8亿元 同比下降4.4% [4] - 2025H1发电量同比下降6.5% 煤电/气电利用小时数分别下降9.1%/3.2% [4] - 上网电价同比下降1.4% [4] - 经营性净利润（不考虑减值等）28.7亿元 同比增长49% [4] - 华电新能投资收益18.6亿元 同比下降3.8% [4] 市场数据 - 当前股价5.10元 总市值59,220.05百万 流通市值43,402.67百万 [3] - 近1月/3月/12月股价表现分别为-5.7%/-6.4%/-3.8% 跑输沪深300指数 [3] - 52周价格区间4.86-6.57元 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入1071/1041/1045亿元 [4][6] - 预计2025-2027年归母净利润71.2/73.6/73.9亿元 对应增长率25%/3%/0% [4][6] - 2025-2027年预测PE保持8倍 P/B分别为0.79/0.75/0.71 [6] - ROE预计从2024年8%提升至2025年10% [6][7]