行业背景与挑战 - 全球LED产业快速发展 但车载 消费电子 智能照明等领域的规模化应用面临多重技术挑战 [1] - 传统LED存在四大核心痛点：封装树脂劣化导致寿命衰减 RGB混色色度偏差 热管理不足引发性能波动 低电流驱动下光强不稳定 [1] - 上述问题直接影响产品市场竞争力和用户体验 亟需技术突破 [1] 研讨会核心内容 - 聚焦LED应用关键技术问题 包括封装材料优化 热设计创新 色度精准控制 低电流驱动及可靠性提升 [1] - 目标为帮助工程师突破设计瓶颈 提升复杂场景下的LED可靠性与性能表现 [1] - 研讨会时间为2025年5月27日上午10点 由高级工程师高金主讲 [3][4] 技术议题分解 - LED寿命影响因素及提升方案 [4] - 封装树脂材料的选择方法论 [4] - RGB LED色度偏差的成因与控制技术 [4] - 安装过程中的热设计关键要点 [4] - 发光强度与光通量的量化关系研究 [4] - 低电流使用场景下的技术注意事项 [4] - 通用色彩设计标准支持方案 [4] 活动信息 - 通过扫描海报二维码报名 参与者有机会获得精美礼品 [2] - 提供往期内容回顾通道 便于获取历史技术资料 [7]

监管函事件 - 公司因对联营企业唯能车灯的股权激励事项核算不规范收到深交所监管函 未按规定履行审议程序及信息披露义务 未完整确认长期股权投资收益 [1] - 公司董事长龚伟斌 财务总监陈永刚 董事会秘书刘雅芳因未恪尽职守被出具警示函 [1] - 公司表示将加强法律法规学习 提升治理水平 强化信披管理 避免类似事件再发 [2] 财务表现 - 2024年营业收入15.4亿元 同比上升12.2% 归母净利润3158万元(同比扭亏+168.76%) 扣非归母净利润1701万元(同比扭亏+124.31%) 经营现金流净额2.0亿元(同比+170.2%) [3] - 2025年一季度营业收入3.85亿元(同比+16.90%) 归母净利润2748.32万元(同比+264.49%) [4] 业务发展 - MiniLED背光产品2024年销售额同比+57% 应用于电视/笔记本/电竞/车载显示领域 毛利率显著提升 [3] - 车用LED业务2024年销售收入同比+44% 毛利率显著提升 [4] - 电子纸业务2024年销售额同比+75.87% 但毛利率仅10.44% 远低于LED产品的23.26% [4]

报告核心观点 - 美国经济、通胀和降息前景充满不确定性，衰退交易向滞胀交易发酵；全球Robotaxi加速发展，智能驾驶持续推进；建筑业2024年业绩整体下降，一带一路国际工程公司相对略好；中国航空业未来两年盈利恢复与中枢上行可期；面板行业和LED行业有望增长；医药多个细分板块或迎来拐点；人形机器人具身智能落地打开成长空间；一揽子金融政策利好非银基本面；AI端侧、AI芯片和车规CIS芯片前景好；有色金属行业持仓回升，Q2内需向好；兆威机电业绩有望持续放量；老板电器期待国补拉动；顾家家居25Q1业绩修复；华帝股份25Q1毛利率回升；瑞幸咖啡经营全面向好 [2][7][11][17][28][32][37][39][44][48][56][59][63][66][71] 宏观 - 美联储议息会议关键词是“不确定性”，根源是关税政策及对经济影响机制的不确定性 [4] - 短期经济和就业数据韧性延后降息预期，通胀压力掣肘降息时间和幅度 [5] - 预计衰退交易向滞胀交易发酵，美债利率先下后上，短期美股或下行 [6] 汽车 - 2025年美国Waymo、特斯拉及国内小马智行、文远知行推进业务并布局全球，美政策放宽，国内多地出台细则 [7] - Waymo订单数高增并计划开城，特斯拉开始内测 [8] - 小马智行推出降本方案、规划千台规模且全球化布局加快 [9] 建筑 - 建筑业2024年收入、净利润等下降，负债等增加，25Q1基建投资增速为11.5% [11] - 八大建筑央企2024年和25Q1净利润增速为-11.7%、-9.4% [13] - 一带一路国际工程公司业绩相对略好，设计公司业绩最差，新疆和黑龙江地方基建龙头最好 [14][15] 交运 - 中国航空业具长逻辑，未来两年盈利恢复与中枢上行可期，2025年供需继续恢复 [3] - 五一假期出游需求旺盛，航空客流、客座率、票价上升，盈利改善 [18][19][20] - 航空需求长期空间大，2025年将稳健增长 [20] 电子元器件（显示行业） - 看好2025年面板行业产能等增长，大陆面板厂集中度提升后有望持续盈利 [28] - 2025Q1面板龙头企业营收及净利同比表现良好，4月下旬部分面板价格持稳或上涨 [28][29] - 行业竞争格局优化，大陆企业市占率有望提升 [30] 电子元器件（LED行业） - 2025Q1，LED芯片/封装/直显企业营收分别同比+28%/+6%/-4%，预计2025年产值达130.03亿美元 [31] - Micro LED等为潜力成长方向，关注新技术对行业景气度的影响 [31] 医药 - 持续推荐创新药、CXO、器械国产替代与消费医疗复苏主线 [32] - 2024年及2025Q1医药各细分板块业绩分化，创新药带动制药板块景气向上 [33][34] - 多个细分板块有望迎来拐点，如原料药、CXO等 [35] 汽车电子 - 人形机器人高速发展，具身智能是商业化核心，市场空间超万亿 [37] - 多模态等提升运控性能，感知传感革新，通信、算力升级增强实时控制 [37] - 高性能多模态大模型发布和运动算法性能突破是催化剂 [38] 金融 - 一揽子增量政策利好非银基本面，推荐证券、多元金融和保险个股 [39] - 央行货币政策举措提振市场信心，证监会和金融监管总局“稳市”组合拳引入增量资金 [39][40][41] 电子元器件（AI相关芯片） - 看好AI端侧、AI芯片和车规CIS芯片，推荐相关标的 [44] - AI端侧SoC板块业绩强劲，后续场景成长将带动业绩高增 [46] - AI芯片板块业绩逐步兑现，GPU放量，ASIC项目落地，后续将进入增长快车道 [47] - CIS芯片受益于汽车智驾渗透率提升，后续有望拓展增长快车道 [48] 有色金属 - 维持有色行业增持评级，25Q1持仓回升，Q2看好工业金属、稀土磁材、超导材料 [48] - 25Q1有色板块跑赢大盘，归母净利润大幅上涨，细分板块中贵金属表现最佳 [49] - 25Q1机构持仓超配，全球货币政策转向宽松，国内经济复苏预期增强 [50] 兆威机电 - 公司持续受益于下游需求，业绩有望放量，上调目标价，维持谨慎增持评级 [56] - 2024年和25Q1业绩稳健增长，盈利质量稳定，主营业务结构优化，财务费用管控好 [56][57] - 2024年在机器人核心部件领域突破，灵巧手技术产业化进程提速 [57] 老板电器 - 以旧换新有望拉动收入增长，新增2027年盈利预测，维持“增持”评级 [59] - 24年业绩有波动，工程渠道拖累收入，25Q1毛利率改善，在手现金充裕 [59][60] 顾家家居 - 调整盈利预期，维持“增持”评级，下调目标价 [63] - 25Q1业绩增速显著修复，沙发业务正增长，境外收入正向贡献 [64] - 减值项影响2024年盈利水平，25Q1部分指标改善 [65] 华帝股份 - 以旧换新有望拉动增长，新增2027年盈利预测，维持“增持”评级 [66] - 24年业绩增长，25Q1有所下滑，24年线下渠道增长，25Q1毛利率回升 [67][68] 瑞幸咖啡 - 维持增持评级，上调2025 - 2027年净利润预测，给予2025年23倍PE，目标价41.10美元 [71] - 2025Q1收入和利润同比大幅增长，经营全面向好 [71]

深圳企业应对国际贸易环境的策略 - 深圳企业通过创新驱动发展战略和灵活策略展现出强大的抗风险能力 [1] - 企业采取内外贸双轮驱动和开拓新兴市场的策略分散风险 [2] - 行业建议出海目的地需满足政局稳定和外汇自由兑换两大前提 [5] 全球化布局与供应链管理 - 洲明科技在全球销售网络布局均衡，包括欧洲和亚非拉地区，以分散政策风险 [2] - 洲明科技通过收购美国本土LED企业实现本土化生产，规避关税影响 [2] - 拓邦股份在墨西哥、印度、罗马尼亚、越南等地建立生产基地，降低单一市场关税风险 [2] 技术创新与产品竞争力 - 光峰科技以自主创新拓展海外市场，通过激光工程投影设备完成多个国际展项 [3] - 光峰科技成立专项工作小组应对关税政策调整，将挑战转化为供应链重构和技术升级契机 [3] - 海恒智能以物联网技术为核心，加大研发投入和创新，提供智慧化解决方案 [4] 新兴市场开拓与跨境电商 - 非洲市场被推荐为重要出海目的地，优先选择东非、西非、南非 [5] - 丰天全球供应链公司转型培育日本、韩国、东南亚、欧洲等国家和地区的品牌 [6] - 深圳市跨境电子商务协会推动中亚、东南亚、东亚、非洲、南美地区的电商平台开发 [7] 行业趋势与未来展望 - 企业需提升产品附加值和自主品牌路线，增强议价能力 [6] - 跨境电商行业面临挑战，但有机会开辟新赛道和市场 [7] - 行业需在知识产权、科技创新、市场营销方面快速升级迭代 [7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [13] 报告的核心观点 - 2024年和2025Q1电子行业营收和业绩同比高增，原因一是半导体行业复苏态势明确，各下游库存去化完备，AI与自主可控共振，价格与需求均进入稳中有升的通道；二是消费电子终端需求复苏趋势明确，叠加AI功能导入带动终端产品创新加速，细分行业业绩呈现高速增长态势 [21] 各部分总结 电子行业总体情况 - 2024年板块实现营业收入38160.60亿元，同比增长14.65%；实现归母净利润1587.86亿元，同比增长25.73% [2][5][21] - 2025Q1板块实现营业收入9070.15亿元，同比增长12.99%；实现归母净利润388.03亿元，同比增长15.63% [2][5][21] - 2025Q1电子行业毛利率为16.27%，同比-0.24pct、环比+0.60pct；净利率为4.25%，同比+0.07pct、环比+1.14pct；期间费用同比稳中有降 [27] - 各细分子板块单季度营收普涨，半导体、电子产品、零部件及被动元器件、显示器件板块分别同比增长6.34%、16.70%、18.88%、4.24%；利润端除电子产品板块同比下滑3.10%外，半导体、零部件及元器件、显示器件板块分别同比增长1.72%、30.50%、185.49% [30] - 截至2025年4月30日，长江电子板块市盈率为55.88倍，处于近五年来58.88%分位数水平，估值处于历史相对中位 [33] 半导体 - 全球半导体行业有成长+周期特性，长期成长动力源于新科技带来的需求提升，中短期因产能与供给错配产生周期性波动 [37] - 自2022年初以来全球半导体市场先下行，后在全球经济回暖、AI等新技术应用爆发拉动下，高端芯片量价齐升；截至2025年2月，全球半导体销售额达549.10亿美元，同比+17.05%、环比-2.87%；分地区看，除欧洲销售额同比下降8.03%外，中国大陆、美洲、日本、亚太（除中国大陆）分别同比上涨5.61%、48.29%、5.00%和10.73% [37] - 2024年半导体(长江)行业收入为8964.21亿元，同比+18.55%；实现归母净利润388.99亿元，同比+27.60% [6][40] - 2025Q1半导体(长江)行业收入为2028.88亿元，同比+6.34%；实现归母净利润87.65亿元，同比+1.72% [6][44] - 2025Q1半导体(长江)板块毛利率21.48%，同比+0.06%、环比-0.02pct；净利率4.32%，同比-0.20pct、环比+2.64pct；行业费用率较去年同期下降 [42] - 2024年和2025年一季度超半数半导体公司营收和利润正增长；后市关注国产算力及制造端自主可控，以及AI等应用渗透率提升 [46] 消费电子 - 自2022年初以来行业经历需求疲软和原材料成本波动承压期，2024年需求复苏；2024年消费电子零部件(长江)板块实现营业收入9724.73亿元，同比+16.81%；实现归母净利润375.59亿元，同比+124.42% [49] - 2025Q1消费电子零部件(长江)板块实现营业收入2281.54亿元，同比+17.77%；实现归母净利润83.17亿元，同比+20.86% [7][52] - 2025Q1消费电子零部件(长江)实现毛利率12.96%，同比-0.11pct、环比+1.63pct；实现净利率3.65%，同比+0.09pct、环比-0.05pct；板块各项费用率同比小幅下降 [54] - 超半数消费电子零部件(长江)公司营收和业绩正增长；围绕AI的创新从云端大模型下沉至端侧，AI PC、AI手机等有望引领换机周期 [57] 显示器件 - 自2022年10月三大龙头启动以销定产策略后，行业周期波动性降低；2024年Q2开始大尺寸LCD价格上涨，厂商稼动率提升，量价齐升；Q3初价格下滑，龙头控产后企稳回升；展望2025Q2，面板厂稼动率走高，价格有望平稳上升 [59] - 2024年显示器件(长江)板块实现营业收入5390.33亿元，同比+4.91%；实现归母净利润56.38亿元，同比+596.65% [8][63] - 2025Q1显示器件(长江)实现营业收入1311.45亿元，同比+4.24%；实现归母净利润25.65亿元，同比+185.49% [8][64] - 2025Q1显示器件(长江)实现毛利率14.27%，同比+1.47pct、环比+2.75pct；实现净利率1.96%，同比+1.24pct、环比+1.31pct；板块整体费用率同比小幅下降 [67][68] - 大多显示器件(长江)公司2024年和2025Q1收入和利润正增长，龙头京东方A利润大幅增长 [69] 被动元器件 - 随着消费电子与终端需求温和复苏，被动器件备货需求有保障；2024年被动元器件(长江)板块实现营业收入459.69亿元，同比+15.09%；实现归母净利润47.92亿元，同比+4.58% [73] - 2025Q1被动元器件(长江)板块实现营业收入118.66亿元，同比+20.04%；实现归母净利润13.46亿元，同比+21.88% [9][75] - 2025Q1被动元器件(长江)板块毛利率26.16%，同比-0.67pct、环比+2.45pct；净利率11.35%，同比+0.17pct、环比+3.94pct；期间费用率同比小幅下降 [79][80] - 被动元器件(长江)公司多数正增长，龙头法拉电子和顺络电子2024年与2025年一季度收入及业绩同比高增 [81] LED - 2024年全球LED照明市场产值同比下滑4.2%至560.58亿美元；2024年LED板块实现营业收入1200.46亿元，同比+3.84%；实现归母净利润12.51亿元，同比-56.05% [87] - 2025Q1 LED板块实现营业收入282.31亿元，同比+2.59%；实现归母净利润10.09亿元，同比+1.85%；毛利率、净利率分别为22.04%、3.58%；一季度板块费用率同比稳中有降 [91] - 板块内半数公司正增长；2025年全球LED照明市场规模将恢复正向增长至566.26亿美元；终端照明市场需求疲软下，Mini/Micro LED、车载照明等高端细分市场有成长空间 [97] PCB - 得益于行业复苏需求回暖，叠加AI服务器等下游驱动部分公司产品结构升级，高端产品占比提升；2024年PCB(长江)板块实现营业收入2365.09亿元，同比+18.08%；实现归母净利润157.24亿元，同比+23.35% [11][100] - 2025Q1板块实现营业收入625.09亿元，同比+24.40%；实现归母净利润51.99亿元，同比+55.85%；毛利率、净利率分别为20.84%、8.32%；一季度板块费用率同比稳中有降 [11][104] - 2025年一季度PCB(长江)公司多数正增长，受益于AI服务器需求旺盛，胜宏科技等公司一季度收入与业绩高速增长 [110]

经济表现 - 一季度国内生产总值同比增长5.4%，增速高于去年全年和去年同期，在全球主要经济体中名列前茅 [2] - 规模以上工业增加值同比增长6.5%，货物出口同比增长6.9%，进出口规模连续8个季度超过10万亿元 [3] - 社会消费品零售总额、固定资产投资分别同比增长4.6%、4.2%，增速均高于上年全年 [5] 制造业实力 - 全球最快高铁CR450加紧试验，全球陆上首台12000米自动化钻机挺进地下万米，全球最大双燃料动力超大型集装箱船交付 [3] - 连续15年稳居第一制造业大国，连续8年保持全球货物贸易第一大国地位，产业体系完备，配套能力强大 [4] - 一季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.7%，在全部规上工业中的比重升至15.7% [8] 科技创新 - "人造太阳"刷新"亿度千秒"世界纪录，量子直接通信稳定传输创造世界纪录，全球首次使用脑脊接口技术让完全截瘫患者行走 [9] - 2024年全球创新指数排名提升到第十一位，研发投入强度稳步提升至2.68%，超过欧盟国家平均水平 [9] - 国产芯片持续突破，12英寸碳化硅衬底自动化激光剥离技术成功研发，华为一款芯片获得安全可靠等级测评Ⅱ级认证 [9] 市场需求 - 新产品如海尔智家三筒洗衣机一周预售超8万台，新渠道如山东临沂陶瓷企业"波西米亚风"盘子6小时销量破4万件 [5] - 冰雪经济、赏花经济、首店经济、夜间经济等新型消费方兴未艾，银发旅游列车一票难求 [5] - 过去5年内需对经济增长的平均贡献率超过80%，随着新型工业化、新型城镇化、绿色低碳转型深入推进，市场还将不断扩容 [6] 国际市场 - 深圳洲明科技公司销售服务网络覆盖160多个国家和地区，在美国、巴西、沙特阿拉伯等国都有本土化生产能力 [7] - 一季度对共建"一带一路"国家的出口同比增长7.2%，货物进出口额占比超过50% [7] - 全国新设立外商投资企业同比增长4.3%，货物进出口增长1.3%，外国人出入境人次增长33.4% [15] 政策支持 - "两新"加力扩围，以旧换新家电产品购买量超1亿台，电动自行车、手机、平板、智能手表等新扩围产品销量明显上涨 [22] - "两重"稳步推进，新增专项债累计发行量接近1万亿元，基础设施投资增长5.8% [22] - 制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，连续两个月回升；服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点 [22] 人才优势 - 中国高校几乎培养了全球一半的顶尖人工智能人才，研发人员总量居世界首位 [12] - 劳动年龄人口平均受教育年限提高至11.21年，具有大学文化程度人口超过2.5亿，STEM毕业生规模全球领先 [12] - "人口红利"正加快向"人才红利"转变，为高质量发展提供强大人才支撑 [12]

行业发展前景 - 公司所属行业未来前景广阔，将巩固智能终端与 LED 全产业链两大核心业务，坚持全球化智能制造战略，延伸光通信垂直产业链，拓展化合物半导体技术产业链环节 [1] 行业及公司业绩情况 - 2024 年全球 LED 芯片市场规模约 29.6 亿美元，同比增长 9% [2] - 2024 年 COB 显示屏产能约 5.76 万㎡/月，2021 - 2024 年复合增长 126% [2] - 2024 年全球 Mini LED 电视出货量增长至 820 万台，同比增长 100%，渗透率由 2023 年的 2%提高至 3.8%，首次超过 OLED 电视 [2] - 2024 年度公司实现营业收入 203.26 亿元，同比增长 18.40%；归属于上市公司股东的净利润 16.02 亿元，同比上涨 0.89%；归属于上市公司股东的扣非净利润为 15.85 亿元，同比增长 3.71% [2][4][6] 公司盈利增长点 - 智能终端业务实施全球化战略，推动产品规模化生产与 AI 转型 [3] - LED 产业链依托 Mini/Micro LED 技术优势，加大研发力度，巩固和扩大市场份额 [3] - 光通讯领域推进半导体激光芯片及光通信器件、模块发展 [3] - 全面进军化合物半导体产业链，开拓磷化铟、碳化硅等领域 [3] 公司产品应用 - 红外感知 LED 芯片及传感器件等相关部件产品可应用于机器人领域，但暂未直接涉足机器人领域 [7] 公司分红情况 - 2022 及 2023 年度累计向股东分配现金股利超 8 亿元 [8] - 2024 年度计划以 2024 年 12 月 31 日总股本为基数，向全体股东按每 10 股派发现金股利 1.07 元（含税），合计分配现金股利 484,382,644.95 元（含税），预案尚需股东大会审议批准，预计获批后 2 个月内完成实施 [8] 公司合作情况 - 在 Mini LED 背光领域成为国内外一线终端品牌核心供应商，与小米、创维、三星等众多知名品牌建立合作关系 [9] - 子公司兆驰晶显成为全球最大的 Mini/Micro COB 显示模组制造商，2024 年获得国际大客户验厂并大规模出货 [9]

公司基本情况 - 公司主要从事LED产业链中下游领域，专注于LED超高清显示及LED照明业务，在业内率先推出并量产基于COB先进集成封装技术的Micro LED超高清显示产品 [5] - 公司建立了包括LEDMAN雷曼超高清显示大屏、LEDMAN雷曼智慧会议交互显示系统、LEDMAN雷曼智慧教室教育交互显示系统、LEDMAN雷曼超高清家庭巨幕及LED智能照明、LED创意显示在内的LED全系列产品生态及解决方案体系 [5] - 公司回购专用证券账户报告期末持有的普通股数量为12,208,111股，持股比例为2.91% [6] 公司产品 - LEDMAN雷曼超高清显示大屏 [5] - LEDMAN雷曼智慧会议交互显示系统 [7] - LEDMAN雷曼智慧教室教育交互幕显示系统 [7] - LEDMAN雷曼超高清家庭巨幕 [7] - LED创意显示屏 [7] - LED智慧照明 [7] 资本运作 - 公司向特定对象发行股票募集资金总额不超过6.89亿元，其中5.39亿元投入到"雷曼光电COB超高清显示改扩建项目"，1.5亿元用于补充流动资金 [9] - 公司向11名特定对象发行人民币普通股（A股）股票70,000,000股，发行价格6.59元/股，新增股份于2024年1月3日起在深圳证券交易所上市，公司总股本由349,510,030股变更为419,510,030股 [10] - 2024年7月3日，公司向特定对象发行股票的限售股份已全部上市流通 [10] 股份回购 - 公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股A股股份，回购资金总额为不低于人民币4,000万元且不超过人民币8,000万元，回购价格不超过人民币6.59元/股 [10] - 截至2024年5月6日，公司累计回购公司股份12,208,111股，占公司目前总股本的2.91%，最高成交价格为5.68元/股，最低成交价格为3.60元/股，成交总金额为54,679,001.91元 [13] - 2024年2月8日，公司首次回购公司股份4,715,712股，占公司目前总股本的1.12%，成交总金额为18,621,547.48元 [11] - 截至2024年2月21日，公司累计回购公司股份9,258,011股，占公司目前总股本的2.21%，成交总金额为39,519,489.91元 [12]

财务业绩 - 2024年公司营业收入77.74亿元，同比增长4.90% [2] - 2024年海外收入47.77亿元，占总收入61.45%，同比增长18.33% [2] - 2024年综合毛利率29.11%，同比上升1.09个百分点 [3] - 2024年归母净利润1.00亿元，同比下降30.86%，主要因投资损失6175万元和汇率损失3181万元 [3] - 剔除投资和汇率影响后，2024年归母净利润1.93亿元，同比增长 [3] - 2025年一季度营业收入15.76亿元，同比增长5.63%，扣非净利润7415.50万元，同比增长737.04% [3] 业务发展 海外市场 - 海外收入占比超60%，全球化布局均衡，重点拓展欧盟、中东、日韩及东南亚市场 [2][5] - 应对美国关税策略：收购本土企业实现部分产品本地化供应，推广中高端产品增强议价能力 [7] Mini/Micro LED - 2024年销售额翻倍增长，COB和MIP占显示业务13%-15%，预计2025年提升至25%-30% [6] - 突破Micro LED无衬底技术，量产P0.4间距MIP产品，布局完整产业链 [13] AI产品 - To C产品：全息陪伴助手、AI数字鱼缸等已实现销售 [8] - To B产品：AI光堡盒子、全息柜一体机等应用于文旅、商业场景 [8] - 核心竞争力：中华传统文化垂直大模型+渠道合作+数据优势 [9] 创新产品 - LED电影屏：国内首个通过好莱坞DCI认证，2025年落地斯洛文尼亚等海外市场 [10] - 纹理屏Unatural：实现显示与装饰融合，覆盖P0.6~2.6间距需求 [11][12] - XR虚拟拍摄：全球市占率领先，服务好莱坞及国内头部平台 [16] 战略规划 - 国内市场：把握"十四五"政策红利，拓展智慧文旅等场景 [4] - 研发投入：持续加码Mini/Micro LED、电影屏、AI等核心技术 [14][15] - 供应链管理：建立信用评级机制优化应收款，通过产销协同提高存货周转 [17]

文章核心观点 2024年洲明科技在复杂市场环境中展现发展韧性，营收稳健增长、海外业务高速增长，凭借技术创新、全球化布局和降本增效等举措提升竞争力，未来将围绕“LED + AI”战略持续发展 [25][26]。 公司基本情况 公司简介 - 公司智慧显示业务以LED直显产品为基础，提供多领域产品及解决方案，Mini/Micro LED领域国际领先；智能照明业务以多功能智慧杆等为基础，打造多样化智能照明解决方案 [3] - 智慧显示品牌有“洲明Unilumin”“雷迪奥ROE”“蓝普LAMPRO”；智能照明品牌有洲明照明、东莞爱加VF、华夏北斗星，多品牌协同构筑光显生态 [5] - 业务模式以经销为主、准直销为辅，构建完善分级营销网络，覆盖全球160多个国家，与5600多家经销商合作，海外设20余家分子公司及办事处，2024年末经销占营收约76% [6] 商业模式 - 采用“产品 + 渠道为主”和“方案 + 大客户为主”并行发展策略，前者通过标准化产品和渠道伙伴扩大市场，后者为大客户提供定制化方案和深度服务 [7] - 提出“UniAIoT光显解决方案”，以光显硬件为基础，以销售渠道品牌为核心，以软件平台与显控系统为抓手，以AI为引擎，赋能应用场景 [8] 技术研发 技术开发 - 2025年以“LED + AI”为核心战略，围绕国产化、智能化、安全化方向完成多项技术突破，构建完整技术生态 [9] - 首创大屏操作系统UniAIoT光显平台，实现物联感知、数字孪生，完成全国产化鸿蒙软硬件解决方案 [10] - 首发勃朗峰AI画质引擎，采用5大画质优化算法，提升显示效果，结合Micro LED核心技术提升产品竞争力 [12] - 推出“AI大屏交互智能体”，解决远场拾音降噪等问题，适用于多领域；打造“屏型机器人”，推动行业智能化升级 [14] - 实现垂直领域大模型全链条训练能力，“山隐大模型”积累大量数据，未来将深入教育和传统文化领域 [15] - 全球首发“光显内容安全播控全流程解决方案”，依托管理平台，覆盖全流程，融入AI技术确保内容安全合规 [16] 控制系统 - UniAIoT平台通过三重技术架构实现端到端赋能，2025年支持多协议和设备接入，降低单点硬件接入成本 [17] - 自研控制系统打造多款领先产品，如四合一系统卡降低成本，提升用户交互体验 [17] AI创新产品 C端AI创新产品 - 面向家庭用户，有AI全息陪伴助手、AI交互式数字鱼缸和规划中的AI护眼台灯/落地灯等 [19] - AI全息陪伴助手依托大模型，提供情感陪伴等服务，通过多渠道推广，开展多IP合作 [19] B端AI创新产品 - 针对文旅等场景，有AI光堡盒子等产品，融合AI大模型等技术，支持多模态交互等功能 [19] - “AI大屏交互智能体”推动LED屏应用升级，实现全场景覆盖，赋能商业综合体 [19] AI数字内容创新平台 - 推出“内容 + AI + 硬件 + 交互”一体化解决方案，推动LED显示终端销售，催生内容互动需求 [20] - 致力于打造全球最大AI内容共享平台，为不同行业提供数字资产及AI应用服务 [20] 财务情况 业绩回顾 - 2024年实现营业收入77.74亿元，同比增长4.90%，海外营收47.77亿元，占比61.45%，同比增长18.33%；Mini/Micro LED显示销售额大幅增长 [26] - 综合毛利率29.11%，较去年上升1.09个百分点，主要因海外业务占比提升和产品附加值凸显 [26] - 归母净利润1.00亿元，同比下降30.86%，主要受投资收益亏损和汇率波动影响；剔除影响后呈现增长态势 [27] 期间费用 - 2024年期间费用率为22.16%，较去年下降0.24个百分点，费用管控初见成效，仍有优化空间 [28] 商誉 - 2024年末商誉账面价值剩余1.13亿元，分布在八家子公司，子公司运营状况稳健 [28] 业务驱动因素 AI赋能解决方案 - AI拓展LED行业发展空间，催生新需求，公司布局数字内容生产与IP打造，提高产品附加值 [28][29] - AI智能产品矩阵涵盖To C和To B产品，融合多种技术，为不同客户提供服务和解决方案 [30] 全球化布局 - 2024年海外营业收入增长，国际渠道深度拓展，开设海外服务中心，完善服务网络 [31] - 未来计划加强海外营销体系，扩充队伍，下沉市场，响应“一带一路”倡议拓展业务 [31][32] 降本增效 - 实施一系列降本增效措施，包括优化成本费用预算、组织架构，推行强考核强应用机制和精益管理 [32] - 实施市场导向型数据集成战略，推动营销服务数字化转型，提升效率与效果 [33]