宁德时代洛阳基地建设进展 - 项目采用"四箭齐发"建设格局 一期已全面投产并满负荷运转 二期设备进入安装调试阶段 三期四期昼夜加速推进 [2] - 三期项目生产区核心厂房主体钢结构施工完成30% 生活区宿舍楼开始主体施工 四期项目桩基施工完成30% 计划2026年三季度建成投产 [2] - 建设团队制定科学施工时间及战高温方案 克服高温天气影响 确保工程进度 [2] 产能与产值数据 - 一期项目占地850亩 年产能30GWh 已建成3条电芯生产线和10条PACK生产线 累计产值突破92亿元 [3] - 二期项目占地700亩 规划产能30GWh 电芯厂房设备正在安装调试 冲刺2024年9月底投产目标 [3] - 项目整体建成后将形成千亿元级产能规模 带动上下游产业链集聚 预计全产业链年产值超2000亿元 [3] 产品与技术优势 - 麒麟电池采用第三代CTP技术 支持整车1000公里续航与4C快充 成为小米YU7等热门车型核心动力来源 [3] - 基地践行"灯塔工厂+零碳工厂"标准 深度融合智能化生产与绿色制造理念 [3] 产业影响 - 推动洛阳新能源产业向高端化 智能化 绿色化跃升 从"制造高地"迈向"智造标杆" [3] - 为新能源汽车产业链注入强劲动能 助力洛阳打造全球新能源电池产业高地 [3]

市场表现 - A股三大指数先涨后跌 上证指数全周下跌0.94%至3559.95点 深证成指跌1.58% 创业板指跌0.74% [1] - 申万一级行业多数调整 生物医药、通信、传媒板块上行 煤炭、有色、房地产跌幅居前 [1] - 光模块、PCB、CRO等热点题材表现亮眼 但周五普遍进入调整 [1] - 本周125家上市公司披露机构调研纪要 近四成调研个股实现正收益 德福科技、胜宏科技涨幅超20% 7股涨幅超10% 调研个股涨跌幅中位数为-1.51% [1] 德福科技收购案 - 德福科技拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权 标的公司为全球非日系高端IT铜箔龙头厂商 欧洲唯一供应商 [2] - 铜箔终端应用涵盖AI服务器、5G基站、移动终端等热点领域 收购后电解铜箔总产能从17.5万吨/年增至19.1万吨/年 跃居世界第一 [2] - 全球HVLP3及以上、载体铜箔供应紧张 公司将加快技术整合并开拓新兴市场 同时提升标的公司盈利水平 [2] 胜宏科技港股上市计划 - 胜宏科技宣布港股上市计划 定位为港股稀缺的AI硬件产业链龙头企业 国际战略投资人背书可提升融资能力与抗风险能力 [3] - 融资将用于高端产能扩张、智能化升级、AI算力及前沿PCB技术研发 支持全球快速扩张与海外交付能力提升 [3] 行业动态与公司经营 - 中集集团集装箱业务表现优于预期 订单排产至第三季度 预计全行业产量不低于300万TEU 高于年初预期 [4] - 宁德时代上半年归母净利润305亿元 同比增长33.33% 产能利用率约90% 市场需求旺盛 CAPEX支出将较去年增长 [4] - 京东方A表示7月LCD TV面板价格小幅下降 预计8月旺季备货需求恢复将带动稼动率回升 价格有望企稳 [4]

行业会议预告 - 2025年11月18-20日将举办第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典 包含金球奖颁奖典礼 [1] - 主办单位为高工锂电和高工产研 总冠名为海目星激光 特别赞助为大族锂电 专场冠名包括欣旺达、英联复合集流体等企业 [2] 负极材料成本压力 - 人造石墨关键原料低硫石油焦价格持续上行 7月均价环比涨幅超240元/吨 8月东北炼厂再度提价50-150元/吨 [2] - 椰壳炭价格因东南亚自然灾害导致供应短缺 2025年7月进口含税价突破8000元/吨 影响钠电池硬碳负极和硅碳负极成本 [3] 价格传导与市场应对 - 石油焦涨价推高石墨电极生产成本 头部企业7月中旬将超高功率产品报价上调3%-5% [3] - 生物质硅碳负极正处于千吨级量产放量关键阶段 原料涨价或影响产业化进程 [4] 市场结构与技术趋势 - 2025年上半年中国负极材料总出货量129万吨（同比+37%） 人造石墨占比91%（117万吨 同比+47%） [5] - 天然石墨出货量10.6万吨（同比-23%） 硅基负极等新型材料市场份额提升显示技术探索持续 [5] 新兴技术挑战 - 钠电池硬碳负极因椰壳炭涨价面临成本竞争力削弱风险 或在对成本敏感领域流失份额 [4] - 原料价格波动为人造石墨和新兴技术路线均带来成本不确定性 [5]

市场表现与行情研判 - 2025年7月三大指数均创年内新高，上证指数月K线上涨3.74%，深证成指上涨5.20%，创业板指上涨8.14%[5] - 7月股票组合平均上涨1.14%，跑输沪深300指数的3.54%涨幅[5] - 8月行情预计震荡整固，沪指站上3600点后或面临抛压，中长期上行空间仍存[5] 重点推荐股票 - 成都银行（601838）：市盈率5.64倍，市净率0.96倍，2024年股息率4.82%[8][9] - 新华保险（601336）：2025Q1新业务价值同比增长67.9%，长期险首年保费增长149.6%[13][17] - 厦门钨业（600549）：钨矿储量占全国30%，光伏钨丝市场渗透率超50%[18][21] - 恒瑞医药（600276）：2025Q1归母净利润同比增长36.90%，创新药收入占比持续提升[26][29] 行业与公司动态 - 宁德时代（300750）：2025H1净利润304.85亿元同比增长33.33%，全球动力电池市占率38.1%[33] - 兆易创新（603986）：国内存储/MCU双龙头，2024年营收73.56亿元复合增长率22.45%[38][41] - 沪电股份（002463）：AI服务器PCB需求推动业绩，2025Q1营收同比增长56.25%[46][49] 风险提示 - 海外经济超预期下滑可能压制外需，全球加息周期延长或冲击流动性[51] - 行业竞争加剧、原材料价格波动及技术路线风险需警惕[21][33][41]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现净利润人民币1.98亿元至2.43亿元 较2024年同期亏损1.30亿元大幅改善 净利润同比增加人民币3.28亿元至3.73亿元 [1] - 收入和毛利率持续优化 毛利率较去年上半年明显提升 [1][3] 业务驱动因素 - 多款定点车型进入量产阶段 动力电池出货量同比大幅提升 推动整体销售收入增长 [2] - 核心配套车型包括上汽通用GL8 PHEV（跃升为家族销量占比最高车型）、零跑B/C系列（C10/C11/C16/B10等800V高压平台车型持续畅销）、广汽丰田铂智3X（上市后迅速成为合资品牌畅销车型） [2] - 成功获取大众汽车CSP增程车型独家定点 系大众国内最大增程汽车平台化项目 产品覆盖多个主流车企高价值平台 [2] 运营效率提升 - 制造体系效率显著提升 通过产线智能化升级、软件定义工厂建设及"三化"战略（电芯形态标准化/电池包平台化/电化学体系差异化）提升整体良率和生产效率 [3] - 荣获上汽通用"年度最佳供应商奖"、广汽集团"十佳供应商"及零跑汽车"零跑价值奖" 体现客户对交付能力、产品品质和综合实力的高度认可 [3] 行业背景 - 2025年上半年中国汽车产销量双双突破1500万辆 同比实现双位数增长 [3] - 新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆 同比增长41.4%和40.3% 产业活力持续释放 [3] 战略发展 - 围绕核心客户混动、纯电及增程平台深度协同 加快产能释放节奏 巩固提质增效成果 [3] - 全面推动"陆海空"全场景产品体系落地 凭借全链条研发、制造和服务能力巩固在新能源汽车产业链中的战略价值 [3]

新能源重卡换电业务发展 - 大同市云冈区作为重要煤炭产区，重型卡车是矿区物流主力军，但传统燃油重卡存在高能耗、高排放问题，当地正加速布局新能源重卡产业链[1] - 宁德时代在大同市云冈区口泉乡小营村建设全市首家电动重卡底部式换电站，采用底盘换电设计，换电时长仅5分钟，单站日均换电设计能力达196次[3] - 采用骐骥底盘换电的三包型重卡单次换电续航里程达300公里，相比传统燃油车每公里运行成本预计降低0.62元，单次换电预期可节省186元[4] 电力基础设施配套 - 国网大同供电公司为小营换电站新建一台2500千伏安和一台2000千伏安的专用变压器，保障高负荷、快节奏换电运营模式下的稳定用电[3] - 云冈区目前在运电动重卡充换电站点达15家，正在实施3个用电配套电网工程项目，总投资807万元，计划10月底前完工，保障5家企业用电需求[6] - 国网大同供电公司规划升压35千伏上窝寨变电站、新增2回110千伏线路等工程，计划2026年开工2027年投运，提升重点区域电网承载能力[6] 区域产业发展规划 - 构建高效便捷的重卡充换电网络是支撑大同市新能源重卡产业链转型的关键[1] - 小营换电站投运将填补当地新能源重卡底部换电空白，显著提升运营效率[3] - 换电服务预期大幅降低物流企业运营成本，为区域运输结构绿色低碳转型提供动力[4]

中国制造业PMI - 7月制造业PMI为49 3% 较上月下降0 4个百分点 制造业景气水平回落 [1] - 大型企业PMI为50 3% 中型企业PMI为49 5% 小型企业PMI为46 4% 企业表现分化 [1] - 非制造业商务活动指数为50 1% 综合PMI产出指数为50 2% 仍高于临界点 [1] - 生产指数和新订单指数回落 有效需求不足 采购量指数处于荣枯线以下 [1] - 新出口订单指数持续下滑 外部压力依然存在 [1] - 大宗商品价格上涨叠加反内卷 原材料价格指数回升 [1] 美联储货币政策 - 美联储连续第五次会议维持利率在4 25%-4 5%区间 [3] - 两名美联储官员支持降息 为十个月来反对票最多的一次 [3] - 鲍威尔称9月降息时机尚不明确 正在评估合适时机 [4] - 美国经济略有降温但服务业需求依旧强劲 [3] - 就业市场和消费市场数据若继续走弱 9月降息理由将更充分 [4] Meta业绩 - 第二财季营收475 16亿美元 同比增长22% 净利润183 37亿美元 同比增长36% [5] - 预计第三季度营收475-505亿美元 高于市场预期 [5] - 全年资本支出上调至660-720亿美元 [5] - AI助力广告业务获得可观收入 TikTok禁令推动广告预算转移 [5] - AI人才薪酬包含股票激励 研发支出较其他科技公司更可控 [6] 微软业绩 - 第四财季营收764亿美元 同比增长18% 净利润272亿美元 同比增长24% [7] - 智能云部门营收299亿美元 同比增长26% Azure增长39%超预期 [7] - 单季资本支出达242亿美元 创历史新高 [7] - AI功能月活跃用户超8亿 Copilot用户突破1亿 [7] - 云服务需求提升推动业绩超预期 待履约合同余额同比大增 [7] - Copilot和Microsoft 365增速缓慢 个人端AI工具使用习惯待培养 [8] 瑞幸咖啡业绩 - 第二季度营收123 59亿元 同比增长47 1% 净利润12 51亿元 同比增长43 6% [9] - 上半年累计营收212 24亿元 同比增长44 6% 净利润17 76亿元 同比增长125 4% [9] - 外卖补贴刺激销量但配送成本增加近两倍 [9] - 门店持续扩张 同店销售额增速提升 [9] - 低价策略难成长期护城河 出海选择中高端路线 [10] 宁德时代业绩 - 上半年营收1788 86亿元 同比增长7 27% 净利润304 85亿元 同比增长33 33% [11] - 动力电池营收占比73 55% 同比增长16 80% 储能电池营收下滑1 47% [11] - 境外业务营收612 08亿元 占比34 22% 同比增长21 14% [11] - 全球市占率38 1% 同比提升0 6个百分点 [11] - 中国市场价格竞争激烈 产品售价被动下调 [12] - 原料价格回落对冲售价压力 控费能力出色 [12] 英伟达事件 - 国家网信办约谈英伟达 要求说明H20芯片安全风险 [13] - 英伟达芯片被曝存在"追踪定位""远程关闭"功能 [13] - 中国科技企业积极寻找替代方案 英伟达市占率大幅下降 [14] A股市场 - 7月31日沪指跌1 18% 深成指跌1 73% 创业板指跌1 66% [15] - 全市场超4200只个股下跌 成交额1 94万亿元 [15] - 创新药和AI应用端活跃 钢铁有色等顺周期板块走弱 [15] - 7月创业板指累计涨超8% 但沪指3600点得而复失 [15]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%，净利润304.85亿元，同比增长33.33% [2] - 动力电池系统营收1315.73亿元，同比增长16.8%，占总营收比例73.55%，较2024年上升3.65个百分点 [2] - 动力电池装机量128.6GWh，同比增长37.8% [2] - 境外收入612.08亿元，占营业收入34.22% [4] 业务结构 - 储能电池系统营收284亿元，同比下滑1.47%，毛利率25.52% [4] - 电池材料及回收营收78.87亿元，同比下滑44.97%，毛利率26.42% [4] - 电池矿产资源业务营收33.61亿元，同比增长27.86%，毛利率9.07% [4] 竞争态势 - 动力电池系统毛利率22.41%，较2024年上半年下降4.49个百分点，十年间从43.7%近乎腰斩 [2] - 市场份额从2024年上半年的46.38%降至2025年上半年的43.05%，较2021年52.1%的高点持续下滑 [3] - 2025年4月装车量市占率18个月来首次跌破40% [3] - 行业装机量平均增速51.6%，公司37.8%的增速低于行业水平 [3] 战略布局 - 发展换电业务，上半年与蔚来、中石化达成战略合作 [4] - 滑板底盘业务通过时代智能公司首次开启对外融资 [4] - 在香港联交所主板上市，发行价263港元/股，募集资金410亿港元 [4] - 推出二代神行超充电池（800公里续航/12C超充）、骁遥双核电池（体积能量密度+60%）及钠新乘用车电池（175Wh/kg能量密度） [5] 行业动态 - 比亚迪、亿纬锂能、中创新航等头部企业持续追赶，国轩高科、欣旺达等中部尾部企业份额增长 [3] - 车企自建电池厂趋势加剧行业竞争 [2] - 全球车企、电池企业及研究机构加大对高能量密度、高安全性电池技术的研发投入 [5]

业绩预期 - 预计2025年上半年净利润为1.98亿至2.43亿元人民币 去年同期净亏损1.30亿元人民币 同比净利润增加3.28亿至3.73亿元人民币 [1] 业绩改善原因 - 多款定点车型量产推动动力电池出货量同比大幅增长 带动销售收入提升 [1] - 持续推进提质增效改善活动 报告期毛利率较去年同期显著提升 [1] - 期间费用率较去年同期大幅下降 [1]

业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月净利润介于人民币1.98亿元至2.43亿元 [1] - 去年同期净亏损约为人民币1.30亿元 [1] - 净利润同比增加约人民币3.28亿元至3.73亿元 [1] 业绩驱动因素 - 动力电池出货量同比大幅增加推动销售收入增长 [1] - 报告期毛利率较去年同期有较大提升 [1] - 期间费用率较去年同期有较大下降 [1] 业务进展 - 多款定点车型实现量产 [1] - 公司持续推进业务拓展 [1] - 公司实施提质增效改善活动 [1]