安踏体育澄清收购传闻 - 安踏体育发布公告澄清并非加拿大鹅潜在收购方[3] - 公司通过港交所公告明确否认参与交易[3] 加拿大鹅出售背景 - 控股股东贝恩资本考虑出售全部或部分股份[3] - 贝恩资本2013年以2.5亿美元收购控股权并主导2017年上市[3] - 持有品牌超过12年后萌生退意[4] 加拿大鹅财务表现 - 2025财年营收13.484亿加元同比增长1.1%[3] - 营收增速呈现下滑趋势：2022-2024财年增幅分别为21.54%/10.84%/9.6%[3] - 公司以关税不确定性为由暂缓2026财年预测[3] 潜在收购方动态 - 博裕资本和Advent已口头提出报价[4] - 潜在买家包括LVMH/开云集团/VF集团/波司登国际[4] - 安踏体育与方源资本财团曾联合收购Amer Sports[4] - 多家中国企业接触交易但尚未谈妥[5] 市场反应与行业趋势 - 加拿大鹅股价单日上涨16.19%至14.14美元[6] - 鞋服行业多家品牌寻求买家因市场行情不佳[6] - 安踏体育将继续推进战略性并购聚焦强品牌价值和高潜力新兴品牌[6]

核心观点 - 加拿大鹅控股股东贝恩资本考虑出售股份 私募基金持有超过十年后寻求退出 可能意味着品牌奢侈品化故事面临瓶颈 [1][2] - 安踏体育澄清未参与收购 但公司未来并购战略聚焦强品牌价值和高潜力新兴品牌 [1][4] 潜在交易进展 - 交易处于早期阶段 贝恩资本正与财务顾问探讨出售部分或全部股份方案 评估潜在买家初步意向 [1] - 贝恩资本收到多份收购要约 拟以约14亿美元估值出售加拿大鹅 博裕资本和Advent已口头提出报价 [2] - 潜在买家包括私募股权公司 奢侈品牌巨头LVMH 开云集团 户外领域VF集团 以及波司登国际和安踏体育方源资本财团 [2] - 不少中国企业在接触但尚未谈妥 [3] 公司财务表现 - 加拿大鹅2025财年营收13.484亿加元 同比增长1.1% 增速较往年显著下滑 [1] - 2022至2024财年销售额同比增幅分别为21.54% 10.84%和9.6% 增长持续放缓 [1] - 公司以关税不确定性为由暂缓2026财年预测 [1] 市场反应与行业动态 - 出售消息推动加拿大鹅股价单日上涨16.19% 报收14.14美元 [4] - 当前市场环境下多家品牌公司寻求买家 行业并购活动活跃 [4]

福建跨境电商总体表现 - 2024年福建跨境电商出口规模达1788.1亿元 同比增长17.8% 全国排名第四 [1] - B2B模式占比约80% 但B2C出口比重逐年上升 成为新增长曲线 [1] - 产业带从代工模式转向品牌出海 覆盖鞋服、家居、智能硬件等多品类 [1][16] 泉州产业带分析 - 2024年跨境电商交易规模突破620亿元 鞋服类占比78% 出口覆盖全球100多个国家和地区 [7] - 全球亚马逊卖家分布榜单中泉州位列第11 拥有8212家卖家 [7] - 晋江运动鞋年产13亿双 占全球20%份额 匹克篮球鞋在亚马逊全球市场份额达2.1% 居全球前五、中国第一 [4] - 石狮年销售超11亿件服装 新时颖旗下Dokotoo女装品牌稳居亚马逊美国女装品类前三 多款单品月销破千 [4][5] 厦门产业带分析 - 跨境电商企业数量超9400家 全球亚马逊卖家分布榜单排名第7 [11] - 产业覆盖服装、卫浴、健身器材、眼镜、电器等多领域 [7][10] - 俊亿旗下BALEAF运动品牌年收入突破10亿元 Women's Athletic Shorts类目稳居第一 单款瑜伽裤累计收获超9万条评论 夏季单品月销量一度突破4万件 [7][8] - 智能健身器材、水上休闲与房车配件厂商凭借皮划艇、桨板等产品占据亚马逊畅销榜 [10] 莆田产业带分析 - 全球亚马逊卖家分布榜以1.97万家卖家跻身前三 仅次于深圳和广州 [13] - 鞋企数量达4200多家 年产值逾千亿元 2025年一季度鞋靴出口额31.9亿元 同比增长0.6% 占全市外贸出口总值39.1% [11] - 沃特体育保持年逾百万双代工订单的同时通过自有品牌切入海外市场 Soulsfeng主打50美元中端运动鞋实现年营收3000-5000万元 [12] - 红木家具通过TikTok直播切入北美高端市场 furniture话题播放量超295亿次 luxuryfurniture播放量达8.56亿次 [13] 其他地区产业带 - 福州聚焦家居日用品 宁德专注锂电与不锈钢 漳州发展食品与乐器 龙岩主攻有色金属 三明侧重建材 南平深耕茶叶与竹木工艺 [14][15] - 这些产业带共同构成福建跨境电商的多样性与弹性 [15] 核心驱动因素 - 地理区位优势：厦门港、福州港、泉州港等一类开放口岸直通东南亚与欧美 [16] - 产业链纵深配套：覆盖鞋服、智能健身、卫浴、工艺家具、锂电池、有色金属等热门品类 [16] - 侨商网络优势：闽籍华人形成自带市场和分销的跨境朋友圈 [16] - 政策支持：跨境电商综试区和自贸区政策落地 厦门跨境试验区在全国165个试点中被评为成效明显第一档 [18] - 平台资源导入：亚马逊、SHEIN、速卖通、TikTok等平台将福建列为重点招商区域 [18] 转型挑战 - 品牌化能力不足：多数工厂延续代工逻辑 缺乏品牌建设与全球化运营经验 [19] - 同质化竞争加剧：鞋服家居赛道集中度过高 热销款式易被快速复刻 导致价格战 [19] - 区域发展不均衡：三明、南平等二三线产业带受制于资金与人才难以跟上发展步伐 [20]

战略合作概况 - 安踏集团与韩国时尚集团MUSINSA于8月27日宣布成立战略合作伙伴关系 [2] - 双方共同投资成立合资公司"MUSINSA中国"，安踏集团持股40%，MUSINSA持股60% [2] - 合资公司将主导自有品牌"MUSINSA STANDARD"和多品牌集合店"Musinsa Store"在中国市场的发展 [2] 业务发展计划 - 合资公司业务重点为拓展运动与时尚结合的品牌体验，满足年轻消费者多元化需求 [2] - 安踏集团将提供品牌+零售优势及鞋服行业全价值链管理经验赋能合资公司 [2] - MUSINSA将贡献时尚产业经验，结合安踏零售能力开拓中国消费市场新渠道 [2] 交易进展 - 合资公司成立尚待监管机构批准 [2] - 预计交易于2025年9月底前完成 [2]

合资协议与股权结构 - 安踏体育附属公司与韩国时尚平台MUSINSA订立合资协议 成立合资公司共同在中国内地 香港及澳门营运韩国时装业务 [1] - 安踏持有合资公司40%股本权益 MUSINSA持有60%股本权益 [1] 战略定位与业务方向 - 合作体现集团"单聚焦 多品牌 全球化"核心战略下对时尚产业的建设性探索 [1] - 基于运动与时尚融合成为当下生活方式的趋势 探索运动与时尚结合以满足年轻消费者多元化消费需求 [1] 运营管理与资源协同 - 安踏将发挥品牌+零售优势及鞋服行业全价值链管理经验赋能合资公司发展 [1] - MUSINSA通过管理团队监督合资公司业务运营 安踏通过董事会代表行使战略和财务监督职能 [1]

合资协议核心条款 - 安踏体育附属公司与MUSINSA成立合资公司 共同运营韩国时装业务于中国内地及港澳地区 [1] - 安踏与MUSINSA分别持有合资公司40%和60%的股本权益 [1] - MUSINSA通过管理团队监督合资公司业务运营 安踏通过董事会代表行使战略和财务监督职能 [1] 战略定位与业务方向 - 合作体现集团"单聚焦、多品牌、全球化"核心战略下对时尚产业的建设性探索 [1] - 集团致力于探索运动与时尚融合 满足年轻消费者多元化消费需求 [1] - 集团将运用"品牌+零售"优势及鞋服行业全价值链管理经验赋能合资公司发展 [1] 市场定位与消费者策略 - 合资公司专注于为热爱运动与时尚的年轻消费者提供个性化和差异化选择 [1] - 业务覆盖范围包括中国内地、香港特别行政区及澳门特别行政区 [1]

核心财务表现 - 营业总收入10.23亿元 同比下降11.76% [1] - 归母净利润亏损2297.27万元 同比下降204.62% [1] - 扣非净利润亏损4038.59万元 同比下降333.26% [1] - 第二季度单季度营收4.61亿元 同比下降17.57% [1] - 第二季度单季度净亏损2703.56万元 同比下降7690.77% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.35% 同比提升4.3个百分点 [1] - 净利率-2.37% 同比下降237.96% [1] - 三费占营收比39.77% 同比上升17.89% [1] - 销售费用增长3.62% 主要因劳务外包费增加 [12] - 管理费用下降8.4% 主要因员工股权激励费用减少 [12] - 财务费用增长76.19% 主要因银行利息收入减少 [12] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.2元 同比增长675.39% [1] - 货币资金11.78亿元 同比下降17.87% [1] - 应收账款3.67亿元 同比下降23.43% [1] - 有息负债1.86亿元 同比下降17.78% [1] - 应收款项融资下降36.46% 因未到期银行承兑汇票减少 [3] 资产负债结构变化 - 短期借款大幅增长608.73% 因银行短期融资款项增加 [5] - 使用权资产下降43.11% 因直营门店数量减少 [4] - 租赁负债下降50.85% 因直营门店数量减少 [7] - 一年内到期非流动负债下降38.17% 因直营门店数量减少 [6] - 应交税费下降39.62% 因应交增值税及企业所得税减少 [5] 行业与经营环境 - 传统时尚鞋服类消费需求持续疲软 [10] - 行业存量竞争日趋激烈 [10] - 公司上市以来中位数ROIC为6.34% 投资回报一般 [12] - 2024年ROIC为-3.29% 投资回报极差 [12] - 公司上市9年来亏损年份达2次 生意模式较脆弱 [12] 经营策略调整 - 直营门店数量明显减少 [4][6][7] - 研发费用下降20.11% 因研发材料投入减少 [12] - 购买商品支付的现金减少 改善经营现金流 [12] - 理财购买和到期活动增加 投资现金流改善140.09% [12] - 偿还债务支付的现金减少 筹资现金流改善56.73% [12]

公司财务与治理 - 第六届第十五次董事会会议于2025年8月25日以现场及通讯表决方式召开[1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件[1] - 公司当前市值36亿元[1] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入中鞋服行业占比88.58%[1] - 同期其他业务收入占比11.42%[1]

财务表现 - 收益48.1亿港元同比减少5.7% [1] - 毛利22.06亿港元同比减少7% [1] - 公司权益持有人应占溢利1.815亿港元同比增长60.9% [1] - 每股溢利1.57港仙 [1] 收益变动原因 - 多品牌鞋服分部收益减少导致整体收益下降 [1] - Clarks及堡狮龙业务收益表现疲软 [1] 毛利率变化 - 整体毛利率由46.5%下降至45.9%减少0.6个百分点 [1] - 堡狮龙及其他消费品业务毛利率下降 [1] - Clarks及运动体验业务毛利率上升部分抵消整体下降 [1] 盈利能力改善 - 营运费用减少因加强成本控制措施 [1] - 溢利增长60.9%主要得益于成本管控 [1] - 毛利减少部分抵消了费用减少带来的盈利改善 [1]

业绩表现 - 收益48.1亿港元 同比减少5.7% [1] - 毛利22.06亿港元 同比减少7% [1] - 公司权益持有人应占溢利1.815亿港元 同比增长60.9% [1] - 每股溢利1.57港仙 [1] 收益变动原因 - 多品牌鞋服分部收益减少 主要受Clarks及堡狮龙业务影响 [1] 毛利率变动 - 整体毛利率45.9% 较去年同期46.5%下降0.6个百分点 [1] - 堡狮龙及其他消费品业务毛利率下降 [1] - Clarks及运动体验业务毛利率上升部分抵消整体降幅 [1] 溢利增长驱动因素 - 营运费用减少 主要因加强成本控制措施 [1] - 毛利减少部分抵消了溢利增幅 [1]