特斯拉Robotaxi服务上线 - 特斯拉于2025年6月22日在得克萨斯州奥斯汀正式推出无人驾驶出租车Robotaxi服务 每趟车费固定为4.2美元 [1] - 该项目源于2016年提出的"特斯拉网络"概念 发展近10年后低调上线 马斯克仅通过社交媒体祝贺团队 [1] - 首批服务仅上线10辆左右焕新款Model Y 市场期待的Cybercab车型未推出 [1] - 服务采取邀请制试乘 主要面向科技博主和特斯拉投资人 未完全对外开放 [1] 服务运营限制 - 车辆副驾驶配备安全员 并非完全无人驾驶 [2] - 服务覆盖奥斯汀南部区域 运营时间为早6点至午夜12点 [2] - 与百度萝卜快跑和Waymo现有服务相比 特斯拉Robotaxi未展现出颠覆性技术进步 [2] 行业竞争格局 - Waymo宣布其Robotaxi服务已完成1000万次行程 [2] - 百度萝卜快跑全球累计出行服务突破1100万次 [2] - 行业头部企业加速商业化进程 [2] 特斯拉技术优势 - 采用视觉+端到端模型技术路线 无需昂贵激光雷达传感器 [3] - 技术可拓展性强 可在任何获批地区部署 [3] - 采用通用解决方案 不依赖高精地图 具备跨地域适应性 [3] 商业模式构想 - 计划采用Airbnb和Uber结合的运营模式 [3] - 对车主提供车辆模式 特斯拉作为平台服务商抽取订单分成 [3] - 对自有车辆采用类似Uber的商业模式 [3] 行业发展前景 - 规模化是实现盈利的关键 受制于安全和监管因素 [4] - 特斯拉正推动FSD在全球市场获得监管许可 [4] - Frost&Sullivan预测2026年开始大规模商业化 2030年中国B端渗透率超30% 市场规模达5000亿元 [4] - 东吴证券预测2026年国内Robotaxi保有量10万辆 2030年达300万辆 占共享出行市场比例从0.2%提升至75% [4] 市场反应 - 特斯拉股价在消息公布后盘前微涨0.86%至324.94美元 [4]

特斯拉Robotaxi试点启动 - 特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀市正式启动Robotaxi试点服务，向首批受邀用户开放体验，每位乘客支付固定费用4.2美元 [1] - 这是特斯拉首次在没有人类驾驶员的情况下搭载付费乘客，CEO马斯克认为该业务对财务预期至关重要 [1] - 试点服务采用基于Model Y改造的车型，搭载自研视觉感知系统和FSD软件，初期车队规模约10至20辆车 [3] Robotaxi发展规划 - 特斯拉计划未来几个月内将Robotaxi车队规模扩展到1000辆，预计2026年底在美国投入运营超过100万辆 [4] - 摩根士丹利等机构认为大规模落地可能在2028年左右，高盛预计2027年前部署约2500辆 [4] - 特斯拉曾透露CyberCab概念车成本将低于3万美元，计划2026年投入生产 [3] 运营模式与安全保障 - 服务采用邀请制，面向部分员工、车主及Powerwall用户，运营时间为早6点至午夜12点，限定在奥斯汀中南部特定区域 [3] - 每辆Robotaxi配备安全员和远程操作员，安全员可通过紧急停止按钮干预车辆，车内还配备生物传感器监测乘客健康 [4] - 特斯拉配备专业团队实施远程监控干预以保障安全性 [4] 政策环境与竞争格局 - 选择得州开启试运营因其宽松监管，当地法律禁止市政当局插手自动驾驶汽车监管 [6] - 需应对Waymo等竞争对手挑战，Waymo车队规模已突破1500辆，每周提供超25万次出行服务 [7] - 全球自动驾驶法规仍在完善中，美国监管机构已对特斯拉展开多起自动驾驶事故调查 [6] 市场前景 - 咨询公司Statista预计全球Robotaxi市场规模将从2023年8400万美元飙升至2035年687.5亿美元 [7] - 高盛分析指出中国Robotaxi市场规模预计将从2025年5400万美元激增至2035年470亿美元 [7] - 马斯克认为Robotaxi将颠覆未来出行，可能推动特斯拉市值达到苹果10倍超过30万亿美元 [4]

早在2016年，特斯拉CEO马斯克便首次提出了"特斯拉网络"的概念，即特斯拉车辆在车主不使用时可以 作为自动驾驶出租车运营。对于这项发展了近10年的项目，特斯拉Robotaxi正式上线表现显然过于低 调，并没有举办大规模的活动，马斯克仅在社交媒体上祝贺了特斯拉人工智能芯片和软件团队，并 称"这是大家十年来辛勤工作的成就"。 究其背后原因，笔者认为，此次特斯拉Robotaxi的运营仍有诸多限制，与大众想象中的无人驾驶出租车 也有较大出入。 首先，在首批Robotaxi的运营数量和车型种类上，特斯拉仅上线了10辆左右的焕新款Model Y，市场期 盼的Cybercab并未上线。 其次，首批特斯拉Robotaxi并未对外开放，而是采取邀请制试乘，受邀人员多为科技博主以及特斯拉投 资人等。 特斯拉Robotaxi业务离真"无人"运营仍有差距。 当地时间2025年6月22日，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀正式推出无人驾驶出租车Robotaxi服务，每趟车 费暂定为固定的4.2美元。 当下，因为Robotaxi业务具有广阔的市场前景，全球各大头部企业加速抢滩商业化。5月下旬，Waymo 公司联合首席执行官Tekedra Maw ...

特斯拉Robotaxi服务上线 - 公司正式上线Robotaxi界面并开启服务，初期由Model Y提供服务，用户可在官网注册[1][3] - 服务时间为早晨6:00至晚上24:00，操作流程包括输入目的地、确认乘车、点击开始行程等，与Uber、滴滴类似但增加车内自主控制功能[3][4] - 乘客可通过应用调整空调温度、座椅位置和使用大屏娱乐功能，无需与司机沟通[4] 试点运营细节 - 试点在得克萨斯州奥斯汀市启动，首批乘客支付4.20美元，初期避开复杂十字路口以确保安全[4] - 初期车队规模为10至20辆车，配备视觉感知系统和FSD软件，每车设安全监控员并配备生物传感器[5] - 服务采取邀请制，面向部分员工、车主及储能用户，车内摄像头和麦克风默认关闭以保护隐私[6] 行业影响与市场前景 - 行业认为公司率先进入Robotaxi市场，目前竞争程度较低，市场空间较大[4] - 高盛预计公司2027年前将部署约2500辆Robotaxi，计划未来几个月内车队扩展到1000辆[7] - 行业认为即便试点成功，大规模扩张仍需数年甚至数十年时间[7]

TikTok电商布局 - TikTok电商在美区和拉美市场加速布局，全球增长和商业化步伐持续提速 [2] - 特朗普将TikTok"不卖就禁用"法案执行宽限期延长90天 [5] 中国快递业出海 - 中国快递公司进入拉美市场，重塑当地快递行业 [3] 半导体与高端装备 - 高端光电半导体装备企业镭神技术完成数亿元C轮融资，资金用于研发、扩产和海外市场开拓 [4] 自动驾驶与AI投资 - 百度自动驾驶出租车子公司萝卜快跑计划2025年底进军东南亚市场，聚焦新加坡和马来西亚 [5] - 软银200亿美元投资OpenAI面临不确定性，微软可能退出谈判 [5] - 软银创始人孙正义寻求与台积电合作，在亚利桑那州建1万亿美元AI中心 [6] - 亚马逊旗下Zoox在加州开设首座自动驾驶出租车专用量产工厂，计划扩展至拉斯维加斯、旧金山等地 [7] 跨境电商与消费 - 阿里速卖通和泡泡玛特占据澳洲购物类下载榜Top2，泡泡玛特通过速卖通拓展海外销售 [6] - Lazada报告显示AI可为东南亚电商带来1310亿美元增量市场，Lazzie AI助手提升购买转化率68% [9] - 嘉御宁波跨境电商基金成立，推动传统外贸向新业态转型 [11] 新能源与回收 - 晋景新能与亿纬锂能启动全球锂电回收网络平台，合作退役电池材料回收 [8] 短剧市场 - 2024年中国微短剧市场规模达505亿元，超过电影票房，出海东南亚和美国市场 [10][11] 国际合作与政策 - 中哥签署AI及量子科技合作备忘录，推动中拉科技合作 [8] - 美国对进口自中国的低速载人车辆作出双反终裁 [11] 区域经济与贸易 - 浙江余姚对中亚五国出口增长72.5%，净水设备等家电需求旺盛 [11] 活动与市场拓展 - 印尼医疗市场参访项目聚焦医疗行业机遇，对接政府部门 [12] - 迪拜IFZA自由区助力企业布局中东市场 [13] 媒体与品牌 - KrASIA英文媒体服务助力中国公司提升全球品牌，覆盖东南亚商业人群 [14]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：自动驾驶、Robotaxi - **公司**：萝卜快跑、小马智行、文远知行、滴滴、Uber、AutoX、百度、上汽集团、特斯拉 纪要提到的核心观点和论据 各地自动驾驶政策与运营情况 - **武汉**：政策最领先，率先推出全无人商业化收费，虽受中央关注后调整，但默许增加车辆投放和扩大区域覆盖，人车比已达 1:5，年底目标 1:10，计划将车辆从 800 台增至 3000 台，当地车辆日均收入约 300 元但未实现毛利转正 [1][7][8][27][28] - **北京**：推进车路云一体化，计划改造四环到六环路网，2026 年下半年实现 3000 平方公里覆盖，目前商业化牌照仅 20 个，放宽牌照发放可能性不大，众多知名企业在此运营 [1][10][11][12] - **上海**：计划 2025 年八九月份成立智驾集团统筹全市自动驾驶工作，浦东开放 32.6 公里路网全无人商业化收费但运营频率低，项目预计投资 200 亿用于车路云系统建设 [1][13][14][18] - **深圳**：已开放南山等区域无人驾驶运营，有望首个发放 L4 级别 Robotaxi 铁牌照，政策领先但试运行未完全落地 [1][4][19][20] - **广州**：对本土企业扶持大，但有地方保护限制，全无人商业化收费政策滞后 [3][4] - **重庆**：全国首个实现全无人商业化收费，但主要在永川区，未全市开放，后被武汉超越 [6] 公司运营与成本情况 - **运营车辆**：公司目前运营约 1500 台车，五代车约 360 台，六代车约 1140 台 [23] - **六代车成本**：落地成本约 20 万元，裸车 12 - 13 万元，智能化部分约 7 万元，主要使用昆仑芯片 [1][24][26] - **车辆毛利**：目前未转正，一天收入 300 元，总成本约 400 元，每天亏损 100 元左右，提高人车比和价格、降低人力成本可实现盈亏平衡 [27][28] - **下一代车型**：2026 年 6 月计划推出 R77 车型，目标成本 12 万元，通过整车和传感器降本实现 [1][31] 行业竞争与发展前景 - **技术水平**：小马智行领先约一年，Pony.ai 相当，文远知行稍逊，特斯拉技术路线不同且差距大 [36] - **市场格局**：Robotaxi 市场未来潜力巨大，大型平台型企业将占主导，滴滴和 Uber 等互联网企业有潜力，百度萝卜快跑不会成重资产公司 [2][38] - **发展前景**：未来五到十年前景广阔，中国移动出行渗透率低，Robotaxi 连接人与服务市场规模大 [43] 行业拐点与风险 - **行业拐点**：预计 2025 年底或 2026 年初是行业拐点，观察武汉运营转正和深圳发放 L4 铁牌情况 [2][45] - **风险点**：需关注安全事故风险，首例自动驾驶车辆致人死亡事件将影响整个行业 [50] 其他重要但可能被忽略的内容 - **研发成本分摊**：自动驾驶领域研发成本分摊复杂，远期按 30 万台车分摊 2000 多名研发人员成本 [30] - **软件费用**：每辆车需支付 2 万元软件 license fee，未来可能财务处理使 RR RTT 项目无需支付 [35] - **临时牌照影响**：Robotaxi 使用地方临时测试牌照，有效期不超 6 个月，影响运营效率 [46] - **中央法规**：中央层面短期内难出台统一法规，主要依赖地方条例，30 多个城市正进行立法工作 [47][49]

自动驾驶出租车服务推出计划 - 公司计划于6月12日在得克萨斯州奥斯汀市推出Robotaxi服务 该服务将成为以无人驾驶技术和人工智能为核心的战略里程碑 [1] - 服务推出日期已在内部讨论中确定 但仍存在变数 公司首席执行官此前表示将在6月底前正式上线 [1] - 为筹备服务推出 公司本周首次在奥斯汀公共道路上进行了无人驾驶测试 一辆Model Y SUV在无远程操控情况下实现完全自动驾驶 [1] 测试与运营策略 - 自动驾驶服务筹备建立在近期测试基础上 此前一直在奥斯汀市区配备安全驾驶员进行测试 并向公众开放前先面向员工试运行 [1] - 初期将采用现有消费车型推出 未来逐步引入专用车型Cybercab 该服务将成为未来业务的核心支柱 [1] - 公司初期将在奥斯汀投放约10辆自动驾驶出租车 并在数月内将规模扩展至千辆 [3] 法规环境与行业动态 - 得克萨斯州对自动驾驶持相对开放态度 法规与传统机动车运营基本一致 仅要求无人驾驶车辆配备摄像头 遵守交通法规并购买保险 [2] - 得州许可与监管局目前尚未将公司列入网约车运营商名单 [2] - 奥斯汀市虽未设立专门法规 但已成立特别工作组与自动驾驶企业保持协调 该市正逐渐成为行业发展重镇 [3] 技术展示与车型规划 - 公司去年在加州展示过Cybercab原型车 该车型取消方向盘和踏板设计 但演示均在私有场地进行 [2] - 谷歌旗下Waymo等企业已在奥斯汀开展业务 公司扩大测试规模后 悬挂制造商牌照的车辆在该市南部及东南部地区日益常见 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：RoboTaxi 行业 - **公司**：特斯拉、Waymo、小马智行、文远智行、荣泰股份、新泉股份、千里科技、萝卜快跑、Cruise、Aurora、Zoox、Uber、AutoX、小鹏、滴滴、北汽极狐、博智、爱莱巴欧龙、丰田、埃安、UPS、FedEx、USPS、DoorDash [1][6][9][14][15][18][19][20] 纪要提到的核心观点和论据 产业趋势 - **未来 3 - 4 个季度快速增长**：Waymo 在试点城市市场份额超 20%，特斯拉 6 月进入市场且市占率预计快速提升，美国监管放松 [2] - **全球加速推进**：受厂商和政府推动，美国 Waymo 和特斯拉积极发展，中国小马智行、文远智行等有进展 [8] 主要参与者发展情况 - **美国** - **Waymo**：在凤凰城、旧金山等多地运营，2025 年单周订单 25 万单，车队 1500 辆，计划 2026 年扩展至七个城市并增加车队 [9][20] - **特斯拉**：2024 年 10 月发布新品，2025 年 4 月内部公测，6 月尝试收费，采用纯视觉方案开拓市场快 [9][21] - **中国** - **小马智行**：与多家车企合作推第七代系统，成本降 70%，在北京等四城市运营，上海无安全员示范运营，其他三城市无安全员收费服务 [9][15] - **文远智行**：与 Uber 合作，覆盖全球 10 国 30 城，未来五年新增 15 城 [9] - **萝卜快跑**：运营城市超十个 [14] 政策影响 - **美国**：2024 年底提出自愿审查框架，2025 年 4 月新框架削减繁琐程序，州层面通过行政命令或立法管理 [10][24] - **中国**：国家出台《自动驾驶汽车运输安全服务指南》，地方出台细则，明确测试和示范要求 [10][16] 应用场景和规模 - **应用场景**：美国包括载人和载物，中国主要载人 [13][18] - **市场规模**：中国 2023 年网约车市场规模约 3341 亿元，2024 年预计近 4000 亿元；美国网约车及出租车市场 700 - 800 亿美元，载物市场 2023 年约 1979 亿美元，即时配送约 2875 亿美元 [13][18][19] 未来发展关键因素 - **技术进步与成本降低**：如小马智行第七代自动驾驶套件成本降 70% [12] - **政策环境支持**：中美政策逐渐放宽，利于商业化落地 [12] - **国际市场布局**：与 Uber 等合作加速进入新市场 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - **产业对相关公司影响**：带动零部件公司估值提升，短期内无大规模销量增长，关注荣泰股份、新泉股份、千里科技等 [6] - **美国早期发展情况**：许多厂商早期通过车队进行配送服务，如 Cruise 2020 年为旧金山居民配送早餐 [19] - **特斯拉设计挑战**：最早发布 FSD 时车辆无方向盘，上路需 NHTSA 豁免申请，Cruise 曾两次申请未成功 [21][22] - **加利福尼亚州监管进展**：管理体系完善，将发展阶段分两个维度，30 多个厂商获车内有人测试许可，6 个获车内无人测试许可，3 个获部署许可 [25] - **中美发展异同**：起步时间、用户体验、应用场景、开城数量、控制平台布局有差异，但均按三阶段过渡 [26] - **美国运营地区特点**：加利福尼亚州、亚利桑那州、德克萨斯州和佐治亚州覆盖核心城区，利于技术进步和提升体验，加州注重数据透明度 [27]

Robotaxi行业发展现状 - Robotaxi已从科幻概念加速进入城市繁忙区域，成为城市出行参与者[1] - 2024年行业在北上广深等一线城市解锁多元化运营场景，如北京南站至亦庄的商业化载客服务首次扩展至三环内[1] - 小马智行2024年上半年全无人Robotaxi单台日均订单超15单，百度2024年四季度乘车服务达110万次（同比+36%）[2] - 特斯拉、曹操出行等企业加速布局，特斯拉计划2025年6月在奥斯汀启动试点，曹操出行目标2026年底推出L4级Robotaxi[3] 量产与商业化进展 - 小马智行预计2025年为行业量产元年，其"昆仑计划"首批量产车型将于2025年下半年投入运营[2] - 公司第七代Robotaxi已完成研发至测试全流程，车辆规模将从数百台扩展至数千台[2] - 与丰田、北汽、广汽联合打造的三款量产车型亮相2025上海车展，搭载第七代自动驾驶系统[2] - 深圳南山区已授予公司首个无人市场化运营试点许可[1] 技术能力与运营规模 - 小马智行全无人Robotaxi累计运行超50万小时，实现全天候全场景运营[3] - 百度自动驾驶服务累计提供超900万次乘车服务[2] - 商业化落地需优化商业模式、出行体验和成本效率，目前政策逐步开放可控场景[1][3] 战略合作与生态构建 - 与腾讯云合作接入微信"出行服务"及腾讯地图，推动L4级研发和服务落地[3] - 坚持"三优先"战略：Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先[5] - 计划2028-2029年实现盈亏平衡，需投放约5万台Robotaxi[5] 市场拓展与用户培育 - 一线城市服务密度是关键，单城投放需达现有出行车辆10%才能形成网络效应[5] - 初期聚焦北上广深，后续拓展头部二线城市试点[5] - 行业当前重点在于法规完善和用户习惯培育，而非竞争[4]

核心观点 - 尽管多数分析师给予优步"强力买入"评级，但作者认为该公司不值得投资 [2] - 优步的增长潜力被市场过度乐观地预测，实际增速可能远低于预期 [8][12] - 自动驾驶领域存在Waymo等强大竞争对手，优步的护城河相对薄弱 [15] - 折现现金流模型显示优步公允价值为每股115.48美元，当前股价被低估45% [19][20] 比尔·阿克曼效应 - 2025年2月比尔·阿克曼增持20亿美元优步股票，短期推高股价 [4] - 但该投资者历史表现显示其在长期持股方面记录不佳：加拿大太平洋铁路持仓两年无增长，Netflix投资亏损46.7% [4][6] 管理层预测可靠性 - 优步预测自动驾驶在美国市场潜力超1万亿美元 [9] - 但迪士尼和PayPal案例显示管理层预测常过度乐观：Disney+实际订阅量1.536亿 vs 预测2.3-2.6亿，PayPal 2024年营收318亿 vs 2025年预测500亿 [11] 市场份额与增长 - 优步当前占美国城市车辆行驶里程5%，2019年数据为1-3% [12] - 网约车市场份额76%对应约2%城市行驶里程，增长呈现非线性特征 [12] - 2024年第四季度出行/配送部门同比增速分别为24%和18%，EBITDA同比增长44% [16] Waymo竞争分析 - Waymo每占据美国1%行驶里程可产生1080亿美元年收入 [15] - Alphabet提供58.2%毛利率和28.6%利润率的财务支持，技术护城河明显 [15] - 与优步的合作对Waymo重要性低于对优步 [15] 财务模型与估值 - 折现收益模型假设未来十年每股收益年增10.2%，终值市盈率15倍 [17][19][22] - 模型显示公允价值115.48美元/股，当前股价被低估45% [19][20] - 采用10%折现率反映行业动态性和监管风险 [20][22] 行业竞争格局 - 网约车/自动驾驶属于高度动态领域，面临特斯拉等强大对手 [20] - 大众汽车计划部署数千辆自动驾驶电动车，合作覆盖2026世界杯和2028奥运会 [16] - 监管环境变化可能成为重大不确定因素 [20]