核心技术优势 - 公司在变频驱动和智能控制方面拥有核心技术并取得IGBT模块驱动电路相关专利 [2] - 所有产品均应用变频控制技术研发生产节能空调产品 [2] - 技术水平和节能效果获得行业客户普遍认可 [2] 生产能力与研发投入 - 公司拥有IGBT模块生产和测试设备 [2] - 部分IGBT模块实现自产自用 [2] - 将持续进行研发投入以提高技术和产品水平 [2]

核心技术优势 - 公司在变频驱动和智能控制领域拥有核心技术并取得IGBT模块驱动电路相关专利 [1] - 所有产品均采用变频控制技术研发生产节能空调 技术水平和节能效果获行业客户普遍认可 [1] 生产能力布局 - 公司拥有IGBT模块生产和测试设备 实现部分IGBT模块自产自用 [1] - 将持续进行研发投入以提升技术和产品水平 [1]

长三角区域市场一体化建设 - 长三角区域作为我国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，正在通过区域市场一体化为全国统一大市场建设开辟道路、创造条件、积累经验 [1] - 2023年11月习近平总书记指出要发挥长三角在建立全国统一大市场的龙头带动作用 [1] - 2024年7月中央财经委员会会议提出"五统一、一开放"的基本要求，包括统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、监管执法和要素资源市场 [1] 市场基础制度统一 - 江苏南通企业迁移上海手续从传统多环节流程优化为"屏对屏"跨域通办，办理时间从多日缩短至不到一个工作日 [2] - 长三角政务服务"一网通办"平台已实现203项高频政务服务跨省通办，40类电子证照共享互认，78个居民服务事项"一卡通用" [4] - 安徽居民通过平台申请注销江苏公司，仅用一天完成全部手续 [4] 市场设施联通 - 2024年6月开通的G8388次环线高铁串联长三角三省一市，单向里程超1200公里，开行一年运送旅客116.7万人次，客座率达80.5% [6] - "江海一港通"联动接卸模式使安徽芜湖港视同上海洋山港，企业物流时间压缩50%，成本降低30% [8] - 2025年上半年合肥海关办理联动接卸业务1566票，同比增长75% [8] 要素市场统一 - "E企融·长三角一体化示范区信易贷服务平台"注册企业超2600家，48家金融机构发布185款产品，累计授信1231笔金额超70亿元 [10] - 浙江科技企业通过平台获得上海浦发银行1000万元"浦研贷" [10] - 长三角G60科创走廊九城(区)GDP总量占全国1/15，高新技术企业数量占全国13.3% [12] 商品服务市场统一 - 长三角"异地异店线下退换货"服务覆盖141户商家，实现"异地消费本地退" [14] - 杭黄世界级文旅廊道合作协议约定杭州每年向黄山输送团队游客不少于20万人次，黄山向杭州输送不少于10万人次 [15] - "新安江-千岛湖皖浙省际航线"实现"一次报名、两地游览" [15] 市场协同监管 - 长三角"5市8县"开展跨区域跨部门"双随机、一公开"联合监管 [16] - 宣城与上海长宁区市场监管部门协作查处电商刷单案件 [17] - 嘉善县推进食品安全数字化追溯体系建设，"管老太臭豆腐"年产值达1500万元，在长三角开设24家门店 [20]

长三角区域市场一体化建设进展 - 长三角区域通过统一基础制度规则、市场设施联通、要素市场整合、商品服务市场统一及协同监管五大领域推进市场一体化建设 旨在为全国统一大市场建设提供经验[7][8][11][15][19][22] 基础制度规则统一 - 企业跨省迁移流程优化 江苏南通启东市至上海迁移手续通过"跨域通办"专窗实现"屏对屏"办理 耗时不足一个工作日[8] - 长三角政务服务"一网通办"平台覆盖203项高频政务服务 40类电子证照共享互认 78个居民服务事项"一卡通用"[10] - 企业注销流程简化 安徽居民线上提交材料后一日内完成江苏南京公司注销[9] 市场设施联通 - 长三角超级环线高铁G8388次列车串联三省一市 单向里程超1200公里 开行一年客运量达116.7万人次 全程平均客座率80.5%[11][13] - "江海一港通"联动接卸模式将安徽芜湖港视为上海洋山港接卸地 企业产品就地登船出海 压缩50%转驳时间与30%物流成本[14] - 2025年上半年合肥海关办理联动接卸业务1566票 同比增长75% 实现安徽省内一类水运口岸全覆盖[14] 要素市场整合 - "E企融·长三角一体化示范区信易贷服务平台"注册企业超2600家 48家金融机构发布185款产品 累计授信1231笔 金额超70亿元[16] - 浙江湖州企业在上海设立研发中心 通过长三角G60科创走廊实现技术转化 九城(区)高新技术企业数量占全国13.3%[17][18] - 长三角G60科创走廊连接上海松江、浙江嘉兴等九城(区) GDP总量占全国约1/15[18] 商品服务市场统一 - 长三角异地异店线下退换货服务覆盖141户商家 江苏吴江、上海青浦、浙江嘉善三地设立先行垫付资金池[19][20] - "新安江—千岛湖皖浙省际航线"整合安徽黄山与浙江杭州旅游资源 2024-2026年计划双向输送团队游客超30万人次[21] - 杭黄文旅廊道推行景区门票互惠政策 实现"一次报名、两地游览"[21] 协同监管体系 - 长三角"5市8县"开展跨区域"双随机、一公开"联合监管 覆盖知识产权、旅游等行业[22][23] - 旅游大巴跨省通行原需接受4地12次检查 现仅需一次三部门综合检查且结果互通[24] - 嘉善县推行食品安全数字化追溯体系 "管老太臭豆腐"依托"浙食链"实现全链条数据管理 年产值达1500万元[26]

8月12日奥克斯电气有限公司通过联交所聆讯，7月16日正式递交招股书，中国国际金融香港证券有限公 司为保荐人。 公司2023年度、2024年度、2025一季度截至3月31日止，净利润分别为24.87亿元、29.10亿元、9.25亿 元，同比变动幅度为72.49%、17.03%、23.01%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 公司是一家全球领先的集高品质家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提 供商。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比下降0.6%至3.116亿美元，其中Aon品牌销售额下降20.9%，Basics品牌销售额增长90% [22] - 毛利率为26.6%，同比下降950个基点，主要由于Aon品牌设备产量下降及新Memphis工厂产生300万美元成本 [23] - 非GAAP调整后EBITDA为14.9%，同比下降1120个基点，非GAAP调整后每股收益为0.22美元，同比下降64.5% [23] - 现金及等价物期末余额为130万美元，债务为3.173亿美元，杠杆率为1.4 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 Aon品牌 - 生产效率7月较2024年前九个月基准低6%，但逐月改善 [12] - 俄克拉荷马州分部销售额下降18%，主要受供应链中断和线圈短缺影响 [25] - Alpha Class热泵业务订单增长61%，销售额增长8% [21] Basics品牌 - 数据中心销售额第二季度同比增长127%，年初至今增长269% [19] - 液冷解决方案占Basics品牌数据中心销售额的40% [20] - 与Applied Digital达成战略合作，为其AI工厂提供热管理解决方案 [20] 线圈产品 - 销售额增长8640万美元，主要受Basics品牌产品增长4010万美元推动 [28] - Aon品牌产品受ERP系统变更影响下降1300万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场表现强劲，液冷解决方案需求增长显著 [19][20] - 非住宅建筑市场持续疲软，但Aon品牌订单仍保持两位数增长 [36] - 国家账户订单同比增长163%，占Aon品牌订单的35% [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - ERP系统升级采用分阶段推出策略，预计2026年底完成全面实施 [15][17] - Memphis工厂预计年底前将Basics品牌制造产能翻倍 [34] - 长期毛利率目标为32%-35%，预计2026年实现两位数增长 [18] - 液冷解决方案在数据中心市场的技术领先地位持续巩固 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年Basics品牌销售额同比增长40%，Aon品牌销售额显著增长 [36][37] - 修订2025年全年销售增长预期至低两位数，毛利率预期28%-29% [38] - 尽管短期挑战存在，但公司基本面强劲，长期前景乐观 [41][42] 其他重要信息 - ERP系统在Longview工厂的实施导致生产中断，影响线圈供应 [8][9] - 预计价格调整（3%涨价和6%关税附加费）将在第三季度开始对销售和毛利率产生积极影响 [14] - 2025年资本支出预计保持2.2亿美元 [32] 问答环节所有的提问和回答 ERP实施影响 - ERP实施导致Longview工厂Aon品牌设备生产下降37%，预计影响将持续到第四季度 [45][46] - 管理层对修订后的指引能够覆盖ERP相关风险表示信心 [72] 数据中心业务 - 与Applied Digital的合作是长期关系的第一步，涉及AI数据中心的多环节热管理解决方案 [58][59] - 数据中心订单保持强劲，但产能限制影响订单增长 [51][52] 毛利率展望 - 预计第四季度毛利率回升至30%-31%，2026年接近长期目标32%-35% [79] - Basics品牌因快速增长带来的投资压力，长期毛利率有望与Aon品牌持平 [86][87] 市场前景 - 非住宅建筑市场可能已触底，预计未来6-18个月趋于稳定 [82][83] - 国家账户战略和Alpha Class产品推动Aon品牌市场份额增长 [66][67] Memphis工厂 - 2025年Memphis工厂仍为成本负担，2026年将转为正面贡献 [101][102] - 工厂扩建将支持Basics品牌增长，预计年底完成 [34]

行业趋势概述 - 中央空调行业正经历从"能制冷制热"到"懂舒适需求"的变革，呈现三大核心趋势：舒适出风、家居一体化、技术创新驱动性能跃升 [1] 趋势一：舒适出风成为核心竞争维度 - "舒适体验"取代能效参数成为品牌传播核心关键词，"舒适出风"、"不直吹"等关键词全网讨论声量占比超35%，头部品牌40%传播内容聚焦风感优化 [2] - 用户痛点数据：40.3%家庭受困冬季"上热下冷"，38.8%抱怨冷风直吹，35.3%反映室内温度不均 [2] - 技术创新方向：可调节风口替代固定设计，多维度控风技术实现风向避让、温差缩小 [2] 趋势二：家居一体化需求爆发 - 71.0%用户将"与家居风格融合"列为重要考量，"装饰性"、"隐藏式"、"极简"成为社媒高频关键词（分别占比20%、17%、17%） [3] - 传统产品缺陷：52.9%用户认为3D风口破坏家装一体性，41.5%遭遇安装孔位预留失误问题 [5] - 创新解决方案：通过"隐身化"（如风口与轨道灯结合）和"装饰化"（定制色彩/艺术造型）提升融合度 [5] 趋势三：技术创新驱动性能跃升 - 热泵技术制热效率（COP值）达传统电辅热2-4倍，符合国家"新增热泵供热面积1000万平方米"政策导向 [7] - 出风形态创新：头部品牌开发"X型增压气流"（上下送风）、"贴地气流"（14米送风）、"黄金45°双向气流"等方案解决温差与覆盖问题 [9] - 用户反馈：88.9%对双向出风与隐藏控风有需求，99.8%认为此类技术属"突破性创新" [10] 典型技术案例 - 美的双翼变轨控风技术：通过新型控风技术替代传统百叶/格栅，解决风向不可控问题 [14] - 大金4翼3D气流技术：4片横百叶+26片纵百叶均匀切割气流 [10] - 格力可逆向送风技术：一体式送风回风变换机构实现热风向下、冷风向上智能切换 [10] 行业未来展望 - 中央空调将向"场景化定制风感"转型，成为"懂生活的温度管家"，通过控风技术精进与场景化设计深化提升舒适体验 [22]

市场行情表现 - 沪指涨0.33%报3609.71点 深证成指涨0.64%报11289.41点 创业板指涨1.86%报2406.59点 科创50指数涨1.45% [1] - 沪深北三市合计成交18296亿元 较前一日增加约630亿元 [1] - 保险 银行 农业板块走低 医药 钢铁 半导体板块拉升 创新药 CPO概念 复合铜箔概念活跃 [1] - 政策发力推动"反内卷"行情持续 关注煤炭 钢铁 光伏 建材等受益板块 行情以"轮动补涨"特征为主 [1] 稳定币监管进展 - 金管局发布《持牌稳定币发行人监管指引》及《稳定币发行人发牌制度摘要说明》 8月1日起实施监管制度 [2] - 鼓励机构8月31日前联系监管 9月30日前提交申请 首批牌照预计年底前落地 [2] - 稳定币是数字资产与现实世界的桥梁 行业合规发展后应用层广度深度将延伸 [2] - 关注满足监管要求获批确定性高的发行商 以及具备发行应用生态闭环的产业参与方 [2] 信创行业动态 - 中国联通启动2025年通用服务器集中采购 规模达87020台 支持"算网数智"主营业务 [3] - 国产化比例超90%较此前显著提升 信创板块景气度回升 招投标数量与规模环比正增长 [3] - 数据库细分领域公司2025年上半年业绩高增 收入确认周期长的板块下半年业绩有望改善 [3] 光伏行业澄清 - 光伏行业协会澄清多晶硅反内卷传闻 称部分自媒体内容与实际情况严重不符 [4] - 协会将按法制化市场化原则推进反内卷工作 力求走出内卷式恶性竞争 [4] - 澄清或涉及多晶硅行业以大收小收储事项 涉及信义 南玻 宝丰 润阳 合盛硅业等企业 [4] 煤炭与出口数据 - 7月下旬环渤海港口5500大卡动力煤现货报价650元/吨 较6月末上涨30元/吨 较年初下跌120元/吨 [5] - 山西焦肥精煤综合价格1290元/吨 较6月末上涨170元/吨 较年初下跌130元/吨 [5] - 1至6月空调累计出口额93.5亿美元同比增长近10% 对欧盟出口量同比增长43.2% 出口金额37.6亿美元创同期新高 [5]

业务战略与财务表现 - 公司形成数据服务、工业工艺、专业特种、高端公建四大业务领域布局，业务横向延展至数据中心及储能温控 [1] - 2018-2022年营收及归母净利润年复合增长率分别为19%和13%，2024年收入及归母净利润同比增速分别达20%和10% [1] - 数据服务收入占比从2023年35%快速提升至2024年51%，成为核心增长引擎 [1] - 提出"一体两翼"战略：以数字能环垂直一体解决方案为主轴，以ICT智算/新能源温控和专业特种环控为两翼，目标2030年实现百亿营收 [1] 数据中心液冷业务增长 - 2024年数据服务板块新增订单同比增长约95%，液冷产品营收达2023年2.9倍 [2][3] - 数据中心液冷产品包括精密空调及液冷温控系统，受益于AI算力需求爆发及PUE管控趋严 [2][3] - 与华为、字节跳动、腾讯、阿里、百度等互联网厂商，以及秦淮数据、世纪互联等IDC厂商形成深度合作 [3] - 海外业务聚焦东南亚AI智算中心建设，覆盖马来西亚、新加坡、印尼、泰国等市场 [3] - 2025年6月液冷制造基地投产，规划三年内实现ICT和储能领域50亿元营收目标 [2] 工业特种领域机遇 - 电力领域：2025年电网投资预计首超6500亿元，特高压工程带动换流站阀厅空调需求，公司累计参与近50个风电及直流输电项目 [3] - 水电领域：产品应用于三峡、白鹤滩、溪洛渡等大型项目，将积极参与雅鲁藏布江水电开发 [4] - 核电领域：2022-2024年共核准31台机组，总投资超4200亿元，公司高州核电基地2025年6月投产，规划2027年收入超10亿元、2030年超20亿元 [2][4] - 可控核聚变领域已有产品布局，民航领域2024年固定资产投资达1350亿元创历史新高 [4] 产能与盈利前景 - 新生产基地投产提升制造效率，支撑订单承接能力及利润水平提升 [2] - 预计2025-2027年营收分别为41.58亿元、55.20亿元、68.86亿元，同比增长37.9%、32.8%、24.7% [6] - 同期归母净利润分别为2.81亿元、3.85亿元、5.18亿元，同比增长143.8%、36.5%、34.8% [6] - 截至2025年7月25日收盘价对应PE分别为38倍、28倍、21倍 [6]

公司概况 - 公司为全球第五大空调提供商，2024年市场份额达7.1% [1][3] - 业务覆盖150多个国家和地区，产品涵盖家用和中央空调 [1][3] - 公司成立于1994年，曾于2016年在新三板挂牌（股票代码835523），2017年终止挂牌 [7] 财务表现 - 2022-2025Q1营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元、93.52亿元 [2][3][4] - 同期净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元、9.25亿元 [2][3][4] - 2023-2024年营收增速从27.2%下滑至19.8%，净利润增速从72.5%下滑至17.0% [3] - 2025Q1营收同比增长27.0%，净利润同比增长23.0% [3] - 毛利率维持在21%左右（2022-2024年分别为21.3%、21.8%、21.0%）[4][5] - 净利率从2022年7.4%提升至2023年10.0%，2024年略降至9.8% [9] 行业对比 - 2024年营收297.59亿元，显著低于格力电器(1900亿元)和美的集团(4072亿元) [4] - 毛利率21.0%低于格力(34.91%)和美的(29.97%) [5] - 2024年研发投入占比2.4%，低于美的(3.99%)和格力(3.77%) [5] 股权结构 - 郑坚江家族通过多层控股结构控制公司96.36%投票权 [1][6] - 奥克斯控股持股96.36%，其中郑坚江个人持股85%，其弟郑江持股10%，亲属何锡万持股5% [1][6] 负债与分红 - 资产负债率长期高于78%（2022-2025Q1分别为88.3%、78.8%、84.1%、82.5%）[2][8][9] - 2024年进行37.94亿元现金分红，占近三年净利润总和的55%，郑坚江家族分得36.56亿元 [2][9] - 流动负债净额从2022年31.90亿元降至2023年20.29亿元，2024年回升至24.70亿元 [2][8]